Tutte e schizofrenie economiche di Germania
Ciò chì succede in USA, in Auropa è soprattuttu in Germania in quantu à e pulitiche ecunomiche è industriali. L'analisi di Alessandro Fugnoli, stratega in capu di i fondi Kairos
L'inchiostru ùn hè micca ancu seccu annantu à u rapportu trimestrale di a Cummissione Europea, chì riduce l'estimazioni di crescita di l'eurozona per questu annu è u prossimu, è quì u BCE li taglia più . Per i trè anni 2023, 2024 è 2025, a previsione di crescita generale passa da 4 à 3,2 per centu.
Quessi sò stimi chì anu da esse prubabilmente più calati, datu l'ipotesi nantu à quale sò basati. A Cummissione, per esempiu, hypothesizes un prezzu mediu di u petroliu crudu di 82,2 dollars (corrette da l'ipotesi 72 in a primavera), quandu oghje avemu digià sopra à 93 dollars per Brent.
Dittu chistu, ancu s'è pisemu sti previsioni, quelli chì volenu cunsulà si ponu turnà à a primavera di u 2022, quandu avarianu vuluntariu messu a so firma sottu numeri cù un signu pusitivu. In quantu à i tassi, 4 per centu cum'è u puntu d'arrivu prubabile di u strettu monetariu hè un livellu equilibratu. Ci hè sempre una crescita ecunomica in l'orizzonte, è hè dunque più cà ghjustu di pensà ancu à cuntene l'inflazione, chì ferma à un altu livellu.
COME VA A INFLAZIONE
In fatti, i mercati si sentu liberati da a minaccia di l'inflazione dapoi uni pochi di mesi, ma fighjendu à a realità (ancu à traversu i lenti rosati di u BCE) l'estimi di u bancu cintrali indicanu sempre una inflazione generale di 10,7 punti percentuali per questu annu è l'annu. dopu dui.
Questu 10,7, aghjuntu à u 14,5 generale di i dui anni 2021 è 2022, dà una perdita di u putere di compra di a zona euro di 25,3 punti percentuali trà u principiu di u 2021 è a fine di u 2025.
Per fà un paragone cù l'anni Settanta, un studiu di u 2005 di Otmar Issing ( Perchè a Grande Inflazione ùn hè micca accaduta in Germania? ) Spiega, smugly è fieru, chì e pulitiche di cuntrollu di l'offerta di soldi da u Bundesbank hà sappiutu cuntene l'inflazione generale per i cinque anni. 1975-79 à 20,7 per centu. Vale à dì, avemu osservatu, quasi 5 punti menu di u periodu 2021-25.
I PROBLEMI DI L'EUROPA È I PROBLEMI DI GERMANIA
I prublemi di l'Auropa, in ogni casu, sò più di pulitiche chè à livellu macroeconomicu, in particulare quelli chì riguardanu a pulitica fiscale, l'energia, u cummerciu internaziunale, l'investimenti è a ricerca.
Nant'à a pulitica fiscale, l'indebolimentu di u stimulu creatu da u Pianu di Ripresa serà solu parzialmente compensatu da i pacchetti tedeschi per i sussidi di difesa è industriali (tutti strettamente fora di bilanciu per pudè finta d'avè cunti equilibrati) è si moverà cusì. da a periferia in u centru.
Nant'à l'energia, a pulitica tedesca fugliata (chì hè andata finu à a demolizione di i parchi eolichi per espansione e miniere di carbone, mentre chì duie centrali nucleari chì puderanu pruduce à un prezzu bassu sò state chjuse) face cresce l'emissioni mentre i prezzi, paragunatu à u restu di l'energia. mondu, mondu ferma altu.
Nant'à u cummerciu internaziunale, a religione di u liberu cummerciu chì ispira u Trattatu di Lisbona hè avà rimpiazzata da pulitiche prutezionistiche è d'aiutu statali. In termini astratti, sò pulitiche chì puderanu ancu avè un sensu per un certu periodu, ma chì ùn piglianu micca in contu l'effetti inflazionistici (pensate à i prezzi di e vitture elettriche s'ellu si ponenu barriere à quelli chinesi) è e ritorsioni à i quali un esportatore. regione cum'è l'Europa ch'ellu s'exposerà.
In quantu à l'investimenti, malgradu l'intervenzione publica crescente, fermanu cronicamente bassu, in particulare in i novi settori tecnologichi.
I BORSE EUROPEI SONT ANCORA FORTI
Malgradu tutti questi prublemi, i mercati europei mantenenu una certa forza, determinata da a capacità di e cumpagnie di mantene boni margini è valutazioni bassu.
In questa fase di u mercatu, chì hà cuminciatu à vede una rotazione da i ciclichi è a crescita versu i settori difensivi, l'assicuranza è i farmaci europei (in particulare svizzeri) anu da esse cunsideratu cum'è un contrappesu à i stocks di crescita americani.
COME VANNE I STATI UNITI
U stessu s'applica, sicuru, à l'America stessa. Dapoi u principiu di dicembre, i 7 giganti tecnulugichi anu cresciutu da 66 per centu, mentri l'azzioni 493 restanti chì custituiscenu l'indici SP 500 anu risuscitatu da solu 5 per centu. Hè u tempu chì sta diffusione si restringe.
In quantu à u cuntestu macro americanu, l'ultimi dati cunfirmanu a forza di i mercati di u travagliu è u cunsumu. Se sta forza cuntinueghja in i mesi chì venenu, a Fed, chì ferma ferma nantu à i tassi u 20 di settembre, cunsiderà un novu aumentu in nuvembre o dicembre.
Larry Summers attribuisce solu una probabilità di un terzu à l'immaculata sbarcu molle chì i mercati anu aduttatu cum'è scenariu. L'altri dui terzi sò spartuti trà senza atterrissimu (inflazione chì si ferma à 3 è poi s'alza di novu) è sbarcu duru.
Per avà, in ogni casu, ùn ci sò micca signali di un sbarcu duru è a ricuperazione di l'inflazione hè essenzialmente limitata à l'oliu.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/germania-ue-usa-politiche-economiche-industriali/ u Sat, 16 Sep 2023 05:21:18 +0000.