Tutte e cunsequenze di a crisa energetica nantu à i mercati, l’inflazione è a crescita
L'analisi di Alessandro Fugnoli, stratega in capu di i fondi Kairos
U prìncipi Grigory Alexandrovich Potemkin (1739-1791) era una figura prominente in a storia russa. Amante è forse maritu sicretu di l'imperatrice Catalina, era un grande stratega militare, hà allargatu l'imperu versu u Mari Neru è hà fundatu numarosi cità, cumpresu quella Sebastopol chì oghje oghje a flotta russa di mari caldi è chì Putin hà ripresu da u mari. Ucraini cù u restu di a Crimea.
Malgradu i meriti, a fama di Potemkin hè ombreggiata da quella di u corazzatu chì porta u so nomu, prutagunista di l'ammutinamentu chì hà iniziatu a rivoluzione di u 1905 è à quale Eisenstein hà dedicatu un filmu famosu. Quasi certamente calunniosa hè tandu a storia chì u prìncipe s’impegnava per abbellisce i lochi chì l’imperatrice s’appruntava à visità, ripitendu e facciate di l’edificazioni o ancu custruendu in ordine i paesi falsi cum’è quelli di i platti di film.
Da tandu, in ogni casu, u paese di Potemkin hè ghjuntu in usu cum'è una espressione di qualcosa bella, ma finta è hè dunque bè adattatu per discrìviri u borsu americanu in l'ultimi mesi. Daretu à a facciata di un indice forte grazia à un numeru sempre più chjucu di azioni chì anu cuntinuvatu à risaltà, s’hè fattu l’erosione prugressiva, in certi casi assai pronunciata, di tutti l’altri. L'erosione era più sensibile in i settori speculativi, da i stock di meme à stà in casa , ma implicava ancu una parte significativa di a tecnulugia è i ciclichi. I finanziarii sò ancu assai sottu à i massimi cum'è u risultatu di una curva di rendimentu sempre più piatta chì duverebbe erode u so redditu nettu d'interessi.
Al di là di e rotazioni internu, in ogni casu, l'indici parenu avè un centru di gravità solidu chì deve cuntinuà à travaglià in i mesi à vene. Sta solidità hè impervious à l'inflazione, ancu perchè e cumpagnie, in un cuntestu di crescita, anche intermittenti, anu un bonu ghjocu in l'aumentu di u costu di scaricamentu in a valle. Solu una forte crescita di i tassi, in proporzioni chì mette in periculu a crescita ecunomica, puderia mette in discussione u centru di gravità. Ma u mercatu hè ghjustu scumessa chì i banche cintrali fermanu deliberatamente daretu à a curva. Se l'inflazione scende, grande. S'ellu ùn fala micca, qualcosa serà fattu, ma menu di ciò ch'ellu ci vole à piantà.
L'aumentu di i tassi previsti per u 2022 pruvucarà una modesta cuntrazione in multiplici chì serà, però, compensata da a crescita di i profitti. In pratica, l'indici ùn devenu micca alluntanati da i valori à a fine di u 2021. In quantu à i rotazioni, i difensivi seranu ricumpinsati in a presenza di novi ondate pandemiche è u conseguente rallentamentu di a crescita, mentri u restu di u mercatu, è in particulare i ciclichi, seranu ricumpinsati in e fasi di calma di a pandemia, chì serà accumpagnata da rimbalzi sempre forti in a crescita.
A tendenza più laterale di l'indici è a riduzzione prugressiva di a dimensione di u mercatu hà digià cuminciatu à pruduce u divorziu trà i dui acronimi chì riassuntu a fase di grande risurrezzione in i borse, Fomo è Tina. In fatti, Fomo si n'andò a so strada è ci lasciò, mentri Tina stava cun noi. A corsa à l'upside (a paura di Fomo di sminticà) hè menu è menu visibile o hè in ogni casu cortu di fiatu chè una volta. A mancanza di alternative à l'equità (Tina ùn ci hè micca alternativa ) resta u tema dominante. Tina ancu travaglia in redditu fissu, induve l'investituri dedicati, à volte sussidiati da i banche cintrali, cum'è in u casu di i banche ordinali, anu ancu cumprà grandi boni di rendiment negativu perchè ùn anu micca alternative. U casu più sensazionale hè quellu di i Bunds, chì offrenu sempre un rendiment negativu ancu in a presenza di l'inflazione tedesca sopra à cinque per centu.
A forza di u centru di gravità di e borse hè tale chì puderia mantene bè ancu di fronte à i dui risichi maiò chì sò percettibili oghje, quellu di un cunflittu trà Russia è Ucraina è quellu di una energia piena. crisa in Europa.
Claramente, i dui risichi avarianu cunsiquenzi negativi per l'inflazione è a crescita, ma seranu cushioned da a tassazione di i costi di l'energia più altu è a sospensjoni di u prucessu digià assai prudente di normalizazione monetaria.
U cunflittu russo-ucrainu, invece, hè solu una pussibilità, micca una certezza. Per a Russia, questu seria un'operazione risicatu (in particulare per ragioni di cunsensu internu) mentre chì i Stati Uniti, oltre a durezza superficiale di a negoziazione, ùn anu micca interessu à spinghje a Russia ancu più in l'arme di a Cina.
In ogni casu, ancu una gestione pulitica è diplomatica di a crisa ùn impedirà micca chì u gas continuà à esse un'arma di pressione russa versu l'Europa. A crisa energetica europea, invece, ùn hè micca solu per u gasu russu. Havi causi naturali (hè più fretu chè u solitu è ci hè pocu ventu per u ventu), cause accidentali (i guasti di i reattori nucleari francesi) è cause pulitiche (u turnu anti-russu in Germania per l'entrata di i Verdi in u guvernu è a vuluntà, ancu di i Verdi, di chjude in i mesi à vene alcune centrali nucleari perfettamente funzionanti). L'effettu di a crisa energetica, à quale l'omicron è a persistenza di a crisa in i catene di produzzione deve esse aghjuntu, pruvucarà un arrestu di a crescita industriale tedesca in e prossime settimane.
Fortunatamente, ci hè ancu una nutizia pusitiva. A crescita in u quartu trimestre di u 2021 hè stata eccellente, l'Asia si ricupera, a Cina hà pigliatu misure di ricuperazione è a crisa energetica hè limitata solu à l'Europa.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/crisi-energia-russia-ucraina-conseguenze/ u Sun, 09 Jan 2022 06:50:17 +0000.