“Trinità Impussibule” Mostra PBOC Micca in Modu di Escursione

Da Ye Xie, cummentatore macro in Bloomberg Markets

U cortu sprime pò esse largamente daretu à noi.

L'azzioni di i Stati Uniti si sò riuniti lunedì cum'è una calata di l'interessu cortu in GameStop hà suggeritu una stanza limitata per ulteriore spremitura di alcune di e azzioni più corti. In fattu, i 20 stock più cortocircuiti in u Russell 3000 sò cascati dapoi u 27 di ghjennaghju.

A so prestazione trà u 21 è u 27 di ghjennaghju hè currelata negativamente à i so ritorni dapoi. L'investitori di vendita al dettaglio stanu avà puntendu u so sguardu nantu à spinghje l'argentu più altu, ma a mossa hà causatu dislocazione limitata in altri assi.

In Cina, a spremuta di liquidità di u PBOC pare ancu esse in anda. I tassi interbancarii sò calati luni dopu chì u PBOC hà iniettatu u numeru. Intantu, i servizii PMI anu mancatu l'aspettative, sottolineanu a crescita colpita da e restrizioni recenti à l'attività per via di i riacquisti di focola Covid. E cattivi nutizie ecunomiche sò una bona nutizia per i mercati perchè riduce u risicu di stringe a pulitica.

Al di là di u prossimu mumentu, l'appetitu di u PBOC per u strettu monetariu hè forse ancu un pocu limitatu da u yuan – u prublema classicu di a "trinità impossibile".

A teoria, sviluppata da l'economistu Nobel Mundiale Robert Mundell, stabilisce chì un'ecunumia ùn pò avè capitale à flussu liberu, un tassu di cambiu fissu è una pulitica monetaria indipendente tuttu in listessu tempu. I tassi più alti portanu à entrate di capitale, ciò chì spinge a valuta più forte.

U PBOC ùn hà micca aumentatu, ma i tassi quasi nuli in e grandi economie, anu fattu u travagliu per ellu, spingendu un torrente di capitale stranieri in Cina. L'investitori d'oltremare anu aghjuntu un record di 100 miliardi di dollari à i tituli di u guvernu l'annu scorsu, più di i dui anni precedenti cumminati.

Finu à avà, a banca centrale hà largamente tolleratu l'apprezzamentu di u yuan . U PBOC hà cuntrastatu l'entrate allentendu alcune di e restrizioni per incuraghjà i flussi. Ciò chì forse ùn farà micca hè di custruisce aspettative di alzata di i tassi è di creà una strada unidirezionale per a valuta.