Timing The Crash: Perchè “Cumprate u 1st Rate Hike, Vende The Penultimate Hike” Ùn funziona micca sta volta

Parlendu nantu à CNBC, u membru più ignorante di u FOMC – u presidente di a Fed di NY, John Williams, chì dirige u desk di cummerciale più impurtante di u mondu, ma hà una sperienza di cummerciale zero è ogni crisa di u mercatu a mostra – hà dettu chì a Fed hè "assai cuncentrata" à domare "troppu altu". l'inflazione è puderà fà senza pruvucà una recessione .

Chì, sicuru, hè una bugia: cum'è a settimana passata , quasi ogni ciculu di l'aumentu di i tassi da prima chì a Grande Depressione finisci in disastru (è / o recessione) …

… è sta volta ùn serà micca sfarente, cum'è u breve mercatu bears à a fine di 2018 chì hà finitu l'ultimu ciclu di crescita di a tarifa di a Fed, ùn era micca sfarente.

A guaranzia chì ci sarà una fine assai triste (almenu finu à i prossimi acquisti QE / NIRP / ETF à quale puntu tuttu andarà in verticale) hè chì in cunfurmità cù u tema longu di BofA CIO Michael Hartnett chì avemu da ottene. u doppiu colpu di " Inflation Shock … Rates Shock ", Hartnett scrive in u so ultimu Flow Show " eccu venenu i banche cintrali … Fed per finisce QE in marzu è caminu trè volte in '22, BoE hà aumentatu 15bps malgradu l'Omicron surge, Norges hà aumentatu 25bps, A diminuzione di u BCE è l'aumentu di i tassi in u 22; in cuntrastu à u mercatu di scambii EM … chì suggerisce chì a Cina puderia tagliate 50bps u luni prossimu è a Turchia stende aggressivamente (i stock turchi aumentanu di 54% in termini di FX lucali è calanu di 27% in termini di $ US YTD) ."

Tuttavia, mentri ognunu sapi cumu finisce tuttu – in termini nominali è reali – a quistione hè quandu.

È quì avemu qualchì insight utile da Hartnett chì ci ricorda di u "meraviglioso vechju adagiu di u mercatu" di " compre u 1u alzatu, vende u penultimu aumentu di i tassi " perchè "i primi rialzi di i tassi sò "boni" alti à u spinu di una forte crescita è media. – Mercatu toro di ciclu ".

Ma sta volta, u stratega di BofA dice chì questu adage di u mercatu hè "sbagliatu" cum'è l' inflazione hè digià fora di cuntrollu è ancu cù una fine più rapida di QE, è i banche cintrali sò solu pocu menu fora di cuntrollu.

In u risultatu, Hartnett scrive chì e cundizioni finanziarii più strette restanu a so previsione d'investimentu chjave in u 22, è i so cummerci preferiti sò i seguenti:

• Cundizioni finanziarii più strette = $ US longu, MOVE / VIX longu, creditu curtu, PE / XBD cortu.
• Decelerazione di l'EPS / curva di rendimentu piatta / CPI altu = qualità longa, difensivi, rendimentu è ciclicu shortextended (SOX / XHB), commodities longu per copre l'inflazione
• Contrarian = breve Nasdaq ("hubris"), longu EM/China ("umiliazione").

Ciò chì ci porta à u puntu più altu, vale à dì chì l' inflazione precede sempre i Recessioni: sia guidata da l'attivu, l'abitazione, a materia prima, u cunsumadore o u travagliu, l'inflazione hè cum'è una temperatura di u corpu assai alta, è deve esse ridutta per rinfurzà o recessione per rinvià u corpu à u normale è assicurà una bona salute futura.

E mentri a crescita glubale hè bona avà (malgradu i risichi Omicron) cù solu u 6% di l'investitori chì predicanu una recessione in '22 (una recente scuperta FMS chì avemu burlatu a settimana passata), u risicu chì u futuru "shock di tassi" si trasforma rapidamente in "recessione". paura" hè altu.

Infine, secondu Hartnett, i stock di media capitalizazione di u Regnu Unitu è ​​​​a curva di rendimentu sò u megliu indicatore principale di "errore di pulitica" – un casu in u puntu, in u 2017/18, u 1u aumentu di u tassu di BoE era u penultimu aumentu di i tassi, è i mercati sò stati venduti.

Cumu a megliu pusizioni per u dolore chì vene? Cum'è BofA dice, " Defense finu à a Capitulazione è / o a nova Dichjarazione di Indulgenza ", o in altri palori, fermanu difensiva è bearish finu à a) posizionamentu mostra una capitulazione cumpleta è / o b) avvenimenti di creditu / perdite nantu à Wall St force centrale. banche per annunzià l'inversione di u strettu.