Time To Pay Satan: Canadian Asset Manager Blocks Cash Distributions On Private Credit Funds

Solu un ghjornu dopu chì u CEO di JPMorgan , Jamie Dimon, hà dettu chì u creditu privatu puderia suscitarà turbulenza se quandu u settore opacu di i mercati finanziarii s'hè debilitatu, avvistendu chì " puderia esse un infernu à pagà", è aghjustendu chì "hà vistu un paru di sti affari chì sò stati valutati. da una agenzia di qualificazione è, aghju da cunfessu, m'hà scusatu ciò chì anu statu valutatu Dunque, mi ricorda un pocu di ipoteche ", Satanassu hà appena mandatu a so prima fattura à l'industria bancaria.

Dopu avè spaventatu i so cumpagni banchieri, forse in a speranza di innescà un'altra mini-banca è di fà chì a FDIC li rigala cù un altru bancu, si scopre chì forse Jamie Dimon era currettu chì " micca tutte e persone chì facenu [creditu privatu] sò boni, " è prima oghje Bloomberg ci hà purtatu u primu esempiu notevole di un "cattivu" facente quandu hà dettu chì u gestore d'investimenti canadianu Ninepoint Partners sospende "temporaneamente" e distribuzioni di soldi in trè di i so fondi di creditu privatu, facendu l'ultimu, è certamente u più grande. prestatore per mette un pressu à l'investituri per affruntà una crisi di liquidità di creditu privatu.

I detentori di fondi cù circa 2 miliardi $ C (1,5 miliardi $) di assi ùn puderanu micca riceve pagamenti in contanti, Ninepoint, basatu in Toronto, hà cunfirmatu à Bloomberg News, aghjustendu chì l'impresa rivisiterà a so decisione in u terzu trimestre ancu cù u creditu. crunch solu prubabilmente deteriorate dramaticamente da allora, l'unica quistione hè quantu più fondi sarà Ninepoint gating.

"Dopu à rivisione e nostre diverse opzioni di liquidità, Ninepoint Partners è i nostri sottoconsiglieri anu determinatu chì u megliu percorsu avanti per priservà a liquidità è equilibrà l'ubiettivi à longu andà di questi trè fondi affettati hè di reindirizzà a distribuzione futura in unità supplementari piuttostu cà distribuzioni di cash à partesi da u 1 di lugliu. ", hà dettu un portavoce di a ditta in una dichjarazione per email.

Ninepoint hè l'ultimu prestatore in l'industria di creditu privatu di $ 1.7 trilioni per piglià misure urgenti per priservà i soldi è preempt un flussu di richieste di redenzione, cungelendu in modu efficace i so soldi. È cù u creditu di u cunsumu chì si deteriora drasticamente in l'ultimi mesi in mezzu di u debitu record di carte di creditu accumpagnatu da una crescita record in i prestiti in rate (a maiò parte di i quali ùn ponu ancu esse tracciati da i valutatori di creditu), i dirigenti di i grandi banche anu sonatu l'alarma dapoi settimane, cù alcuni preoccupatu chì i mercati di creditu privatu ponu esse troppu inflati.

"Semu tutti cunuscenti di i risichi", Bill Winters, CEO di Standard Chartered Plc, hà dettu in un avvenimentu u mese passatu. "Com'è sempre, e cose boni vanu troppu luntanu è poi currette. È u travagliu di noi cum'è banche è u travagliu di voi cum'è supervisori hè di assicurassi chì ùn avemu micca esse realizatu quandu a marea scende.

Di sicuru, hè u travagliu di certi banche per assicurassi chì vi lasciate portatu, perchè quandu falli, quelli stessi banche – cum'è JPMorgan per esempiu – finiranu per assorbisce tutti i vostri depositi mentre i contribuenti, grazia à a FDIC, saranu. stuck with all the private credit that "andò troppu luntanu".

U mercatu di creditu privatu – un angulu di finanza duminatu da i prestiti non-bancari chì originanu prestiti à l'imprese private – hè cresciutu rapidamente in l'ultimi anni, postu chì hè assai menu regulatu è e banche speranu di pudè sferisce tutte l'esposizione prima di u prossimu crash mentre si pocketing. u sopra. Ancu s'è i ritorni di questi assi anu superatu sempre più l'S&P 500 da u principiu di l'anni 2000, i risichi in l'industria ùn sò micca cunnisciuti, l'IMF hà nutatu in April. Di sicuru, per quelli chì sò in giru per più di uni pochi d'anni, ricurdaranu chì i fondi di speculazione chì emettenu 2 è 3 liens era ancu in furore … ghjustu prima chì u sistema finanziariu collapsò in u 2008.

Allora Ninepoint hè u proverbiale canarinu mortu in a minera di carbone?

U prestatore privatu canadianu, chì surveghja circa 7 miliardi di C$, hè trà quelli imprese chì offrenu "condizioni flessibili" à certi prestiti, ma cù risichi più alti. Sò quelli risichi chì anu avà incitatu l'impresa à congelate e distribuzioni di cash. Altre imprese, cum'è Oaktree Capital Management, anu avutu à tagliate i tariffi di gestione nantu à i fondi di creditu privatu, dopu l'aumentu di i prestiti problematici è i guadagni deludenti, Bloomberg hà dettu.

U più grande di i trè fondi di Ninepoint hè Ninepoint-TEC, chì hà riportatu C$ 1,2 miliardi nantu à l'assi à a fine di u 2023. Face prestiti sustinuti da l'assi à cumpagnie chì "puderanu avè difficultà à ottene finanziamentu da altre fonti" – è certi prestiti anu l'opzione. di aduprà una struttura PIK, o pagamentu in natura, piuttostu cà pagamenti di interessi in cash. In altre parolle, hè literalmente un squalu di prestitu chì vi presterà soldi – à un tassu assai più altu ch'è altrimenti – quandu nimu altru. Allora sì, sconvolmente, e cose colapsanu postu chì i creditori ùn anu micca ricevutu fondi per una ragione.

U Ninepoint Alternative Income Fund, chì hè di circa 600 milioni di C$, hà a maiò parte di i so prestiti à e cumpagnie di u mercatu mediu in i Stati Uniti è u Canada. Di solitu destina pagamenti à investitori da 10% à 12% di u valore mediu di l'attivu nettu in un annu calendariu, secondu i documenti nantu à u situ web di Ninepoint.

Per evità u panicu di cresce ulteriormente, a ditta hà dettu chì ùn hè micca liquidatu sti fondi, secondu a so dichjarazione. "L'investitori cuntinueghjanu à avè accessu à i benefici continui di esse investiti in creditu privatu postu chì restemu focu annantu à assicurà u rendimentu sustinutu è a stabilità di a nostra cartera attuale".

U creditu privatu ùn hè micca solu in l'investitori di gating: alcuni fondi immubiliarii, cumpresu u Starwood Real Estate Income Trust di $ 10 miliardi, anu ancu pigliatu passi per limità a capacità di l'investitori di caccià i soldi.

Mentre truvamu l'hype recente annantu à u "creditu privatu" estremamente esageratu, avè vissutu à traversu a 2ª / 3ª / 4ª bolla di lien durante u piccu di a bolla di l'alloghju, per quelli lettori chì ùn sò micca familiarizati, ripubblicheremu un articulu chì avemu scrittu in marzu. utilizendu dati Morgan Stanley discutendu " Chì ci hè daretu à l'esplosione recente in u creditu privatu ".

L'evoluzione di u creditu privatu rimodella u paisaghju di i finanzii leveraged. Investitori di tutte e strisce è intornu à u globu sò attenti. A rapida espansione di u mercatu di creditu privatu in l'ultimi anni hè ghjunta in un sfondate assai sfarente in i mercati di creditu publicu – una cuntrazione di i bonds high yield (HY) è una crescita lackluster in i prestiti largamente sindicati (BSL). Ciò chì l'emergenza di creditu privatu significa per i mercati di creditu publicu hè un tema di dibattitu attivu.

Mentre u creditu privatu hè un termu umbrella chì abbraccia una larga varietà di strategie, u prestitu direttu hè a strategia pertinente per un paraguni da mela à mela cù i mercati publichi in finanzii leveraged. In questu cuntestu, definiscemu u creditu privatu cum'è u debitu allargatu à i prestiti corporativi nantu à una basa bilaterale o chì implicanu un picculu numeru di prestatori, tipicamente non-banchi . Lenders originanu è negoziate termini direttamente cù i prestiti senza u prucessu di sindicazione chì hè a norma in i mercati publichi per i bonds è i prestiti. Di genere, i prestiti di creditu privatu ùn sò micca valutati publicamente, micca scambiati in i mercati secundarii, anu una prutezzione più forte di i prestatori è offre una prima diffusione à i mercati publichi.

I prestatori in i mercati privati ​​​​varanu da i fondi chì implementanu strategie di prestitu direttu à i veiculi d'investimentu cum'è e cumpagnie di sviluppu cummerciale (BDC) è l'obligazioni di prestiti collateralizzati (CLO), è ancu assicuratori è fondi di pensione, frà altri. Sicondu i dati di PitchBook, l'attivu in gestione (AUM) di i fondi di prestitu direttu glubale solu anu quintuplicatu, superendu US $ 550 billion da u 2023 , da US $ 95 billion dece anni fà; l'universu privatu tutale AUM hè avà $ 1,5 trilioni.

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