Teoria Economica è Cicli à Onda Lunga

Autore di Alasdair Macleod via GoldMoney.com,

L'investitori è l'altri sò cunfusi da e prime fasi di accelerà l'inflazione di i prezzi. Una cridenza ingannevuli hè in cicli di produzzione industriale, cume l'onde di Kondratieff. U ciclu di Kondratieff hà cuminciatu à emergere in cummentarii finanziarii durante l'anni settanta inflazionisti, cù altre teorie furibonde. Duvemu ricusalli cum'è una spiegazione per a crescita di i prezzi oghje.

Questu articulu spiega perchè l'unicu ciclu chì conta hè di creditu bancariu, da u quale tutte l'altre osservazioni cicliche devenu esse fatte. Ma questu ùn hè micca abbastanza, perchè in i so propri cicli di creditu bancariu ùn distrugge micca e valute – hè a cunsequenza di e politiche di a banca centrale è di l'espansione di i soldi di basa.

A relazione trà i soldi di basa è i cambiamenti in u putere d'acquistu di una valuta ùn hè micca meccanica. Semplicemente mette a scena.

Ciò chì conta hè una percezione pubblica diffusa di quantu liquidità di spesa hè necessaria personalmente. Hè cambiendu u raportu di a valuta à a manu à i bisogni previsti chì u putere d'acquistu hè radicalmente mudificatu, è in i primi stadii di una iperinflazione di i prezzi porta à sbilancii trà offerta è dumanda, resultendu in l'acquistu di panicu per l'essenziali diventendu evidenti oghje.

I panichi annantu à l'energia è altre necessità sò solu l'iniziu. A menu chì ùn sia verificatu fermendu l'espansione di a valuta è di u creditu, e dislocazioni attuali scorreranu rapidamente in un volu più largu da a valuta à i beni reali – un boom di crack-up.

Introduzione

Durante diciottu mesi, u mondu hà vistu un boom di i prezzi di e materie prime, chì hà inevitabilmente purtatu à speculazioni nantu à una nova Kondratieff, o K-wave. Google lu, è u vedemu descrittu cum'è un ciclu longu di attività economica in economie capitaliste chì duranu 40-60 anni. Marca i periodi di evoluzione è di currezzione guidati da l'innovazione tecnologica.

L'aderenti d'oghje à a teoria a descrivenu in termini di stagioni. A primavera hè una ripresa, chì porta à un boom. L'estate hè una crescita di ricchezza è di ricchezza è una decelerazione di a crescita. L'autunno stagna e cundizioni ecunomiche. È l'invernu hè una depressione debilitante. Ma queste descrizzioni ùn figuranu micca in l'opera di Kondratieff. Van Duijan l'hà interpretatu diversamente intornu à i cicli di vita: introduzione, crescita, maturità è calata.

Duvemu scartà a parolla crescita, rimpiazzendula per u prugressu. A crescita misurata da u PIB ùn hè più cà un aumentu di a quantità di valuta è di creditu bancariu in circulazione è dunque senza significatu. A maiò parte di e persone chì si riferenu à a crescita credenu chì stanu descrivendu u prugressu, o un miglioramentu generale in a qualità di vita. Invece, sanzionanu l'inflazionisimu.

Ci hè pocu dubbitu chì u prugressu ecunomicu sia irregulare, ma ciò hè solu per l'innovazione. I seguitori di Kondratieff argumentanu chì l'innuvazione hè un fenomenu ciclicu, altrimente cum'è teoria ciclica ùn pò tene l'acqua. Un storicu ecunomicu sustene chì a radica di l'innuvazione hè l'applicazione di scuperte tecnulugiche chì per a so natura devenu esse aleatorii, in uppusizione à l'avvenimenti ciclichi.

Inoltre, una decisione deve esse presa circa cumu misurà l'onda K. Si tratta di fluttuazioni in u livellu di i prezzi è di chì, o di volumi di uscita? Tenite à mente chì u PIB è u PNB ùn sò micca stati inventati finu à l'anni 1930, è tutte e cifre di u PIB precedente sò ipotesi. Hè guidatu da a disputa di Walt Rostow chì l'onda K hè spinta da variazioni in a relativa scarsità di alimenti è materie prime? O hè un fenomenu monetariu, chì pareva cessà dopu a Siconda Guerra Mundiale, quandu l'espansione di a valuta ùn hè micca stata impedita da un standard d'oru?

Era un argumentu cuncordante cù quellu presentatu da Edward Bernstein, chì era un cunsiglieru chjave per a delegazione di i Stati Uniti in Bretton Woods, quandu hà cunclusu chì a guerra ùn deve micca esse seguita da a profonda depressione post-guerra chì basata nantu à un precedente storicu era largamente previstu à u mumentu. E teurie di l'onde di Kondratieff sò state sepolte da a mancanza di una calata post-guerra, finu à chì l'inflazione di i prezzi hà cuminciatu à aumentà in l'anni 70 è Kondratieff hè diventatu di novu di moda.

Kondratieff hà sustinutu chì a so teoria di l'onda hè un fenomenu capitalista glubale, applicabile è rilevatu in e grandi economie, cum'è quelle di Gran Bretagna, America è Germania. Ma ùn ci hè micca evidenza statistica di una onda longa in a produzzione industriale britannica in a prima metà di u XIX seculu, quandu Britannia hà guvernatu l'onde economiche. È mentre ci eranu crisi finanziarie di tantu in tantu, a fase di discesa per compie u ciclu di Kondratieff ùn si hè mai materializata.

Oghje, cù l'onde K essendu fundamentale per tanta analisi di fattori ciclichi è a so estrapolazione, a mancanza di evidenze è rigore in a teoria di Kondratieff deve esse cuncernante à quelli chì ci credenu. Chì ci sò variazioni in u ritmu di u prugressu umanu ùn hè micca discutibile, è chì ci hè un ciclu discernibile di elli al di là di l'influenze stagionali mundane ùn si pò negà. Ma questu hè un ciclu di creditu, un fattore chì era almenu parzialmente capitu da Bernstein, quandu supponeva correttamente chì u modu per sepultà una depressione post-guerra era espandendu a quantità di soldi.

Cicli di creditu bancariu è inflazione

Quandu l'inflazione di l'offerta monetaria hè principalmente quella di u creditu bancariu, hè di natura ciclica. E so cunsequenze per u putere d'acquistu di a valuta sò conformi à u ciculu, ma cun un ritardu di tempu. Inoltre, l'effettu hè più debule in una pupulazione chì tende à risparmià ch'è in una chì tende à spende più di u so redditu per cunsumazione immediata. Ùn hè necessariu più cummentariu annantu à questu effettu, fora di dichjarà chì per tuttu u ciclu di i prezzi di u creditu bancariu sò probabili di esse relativamente stabili. Questa era a situazione in Gran Bretagna, chì hà duminatu l'ecunumia glubale per a maiò parte di u periodu trà l'introduzione di u suvranu d'oru dopu à l'Attu di Monete di u 1816 finu à a Prima Guerra Mundiale.

A Figura 1 confirma chì malgradu i fluttuazioni di i livelli di creditu bancariu, da u 1822 à u 1914 u livellu generale di i prezzi ùn hè micca cambiatu in generale. L'effettu di u prezzu di l'espansione di a munita sustinuta da muneta trà e duie date è l'aumentu di a pupulazione cumpensanu a riduzzione di i costi in a produzzione attraversu una cumminazione di miglioramenti in i metudi di produzzione, sviluppi tecnologichi, è volumi aumentati. Ciò chì ùn pò micca esse riflittutu in u graficu hè u prugressu rimarchevule fattu per migliurà i livelli di vita per tutti in u XIX seculu.

U standard d'oru hè statu abbandunatu à l'iniziu di a Prima Guerra Mundiale, è u livellu generale di i prezzi hà più cà radduppiatu. Avendu vistu cresce i prezzi durante a guerra, in Dicembre 1919 u Cumitatu Cunliffe hà raccomandatu un ritornu à u standard d'oru è l'offerta di valuta hè stata limitata da 1920 cù questu scopu in mente. Un standard di lingotti d'oru invece di un standard di monete hè statu introduttu in u 1925, ligendu a sterlina à a tarifa di prima di a guerra di 4,8665 $, chì firmò in postu finu à u 1931. [ iv] Da quì, u putere di compra di a muneta hà iniziatu u so longu declinu cum'è centrale l'offerta monetaria bancaria hà sviluppatu.

Ùn ci hè micca ciclicità à longu andà in questi cambiamenti. Dopu à l'abbandunamentu di u standard d'oru, è in ligna cù altre valute chì anu abbandunatu a cunvertibilità di l'oru in a sterlina di l'anni trenta solu s'hè affunditu. A chjave per sta svalutazione ùn sò micca e fluttuazioni di u creditu bancariu, ma l'espansione di a valuta di basa. È ùn ci hè micca evidenza di un Kondratieff, o qualsiasi altru ciclu di produzzione à longu andà. Pò esse solu un effettu monetariu.

U rolu di u soldu in onde longhe

Vale a pena di tene à mente chì e cosiddette prove scuperte da Kondratieff eranu in mente di un marxista cunvintu chì u capitalisimu fallia. A calata di un invernu capitalistu, o calata di a crescita – qualunque sia a definizione aduprata, hè stata cotta in a torta anticapitalista. I marxisti è altri sucialisti eranu è sò ancu troppu pronti à rivendicà supposti fallimenti di u capitalisimu, evidenziati in i so ochji da recessioni periodiche, crolli è depressioni.

U preghjudiziu ecunomicu di Kondratieff hà pussutu o ùn avè culuritu a so analisi – solu scavendu prufundamente in a so anima pò avè rispostu à què. Ma in mancanza di evidenza ferma chì sustene a so teoria di l'onda duvemu scartalla. Dopu tuttu, ci hè una storia ricca di u zelu religiosu cù u quale nascenu teorie spurie in i campi di l'ecunumia è di i soldi. E cunsequenze di i cicli di macchie solari è a supposta impurtanza di e date anniversarie sò tipiche di stu tema di tavula ouija.

I temi di u ciclu non monetariu cum'è quellu cuncipitu da Kondratieff anu u socialisimu in core. Si suppone chì i capitalisti, imprenditori burghesi chì cercanu per mezu di a divisione di u travagliu di fabricà è di furnisce beni di cunsumu per prufittu, in a so avidità sò imprudenti in quantu à i risichi cummerciali da l'investimentu eccessivu. Questu hè un sensu. I scemi sò scuperti rapidamente in i mercati liberi, è sò ancu rapidamenti licenziati. L'imprenditori è l'imprenditori di successu sò assai cuscenti di u risicu è ùn lancianu micca prughjetti in l'aspettativa ch'elli saranu micca prufitti, è hè dunque falsu suggerisce chì u sistema capitalistu fiasca per questa ragione.

À u cuntrariu, i mercati chì sò veramente liberi sò stati interamente rispunsevuli di u rapidu migliuramentu di a cundizione umana, mentre hè l'intervenzione di u guvernu chì porta à crisi periodiche interferendu in e relazioni trà pruduttori è cunsumatori è mettendu in opera un ciclu di tassi d'interessu. suppressione è espansione di muneta.

I mercati chì sò veramente liberi furniscenu un prugressu ecunomicu anticipendu e dumande di i cunsumatori è sparghjendu capitali in modu efficace per risponde à elli. Ùn hè micca un accidente chì l'ecunumie cù un minimu interventu di u guvernu furniscenu livelli di vita assai più alti di quelli microgestionati da i guverni. Hong Kong sottu l'amministrazione britannica diretta, senza risorse naturali è inundazioni durabili di rifuggiati impoveriti da a Cina continentale era in cuntrastu forte cù a Cina sottu Mao. A Germania Orientale è Occidentale di u dopu guerra, pupulata da i stessi populi etnici, l'anzianu cumunistu è l'ultimu capitalistu, fornisce altre prove indiscutibili chì u capitalisimu riesce induve u sucialismu fiasca.

U sucialismu marxistu uccide i cicli cù u metudu più brutale. Ùn pò micca intrattene i calculi ecunomichi necessarii per ligà a produzzione cù a dumanda anticipata. Ùn ci hè nisun mecanismu per a ridistribuzione di capitale per u so usu più efficiente. U cunsumu ùn hè mai cuntentu, è i cunsumatori devenu aspettà interminabilmente chì i prudutti inferiori sianu furniti. Ogni pretensione à un ciclu hè simplicemente soppressa fora di l'esistenza.

Quasi tutta a letteratura à onda lunga assume chì i prezzi cambianu per via di l'offerta è di a dumanda di merchenzie è beni solu, è mai da variazioni in a quantità di soldi è di creditu. Ma ancu sottu à un standard d'oru, e quantità di soldi è di creditu variavanu sempre. In Gran Bretagna, è dunque in u restu di u mondu sviluppatu finanziariamente chì hà aduttatu e so pratiche bancarie, l'oru era solu un sustegnu parziale per a muneta è i depositi bancari, chì da i tempi di l'orfebri di Londra anu ancu lubrificatu a creazione di debiti fora di u sistema bancariu. Mentre urigginariamente l'oru era adupratu cum'è muneta di muneta, dapoi u 1914 quandu a Gran Bretagna abbandunò u standard di a muneta d'oru ancu questu rolu in e transazzioni cessò.

Dopu avè spiegatu a natura casuale di u capitalisimu di u mercatu liberu, a differenza da a banca capitalistica deve esse spiegata. Deve a so origine à l'orfebri di Londra, chì anu accoltu depositi da usà per u so propiu benefiziu, paghendu u sei per centu di i prufitti ch'elli anu fattu trattendu di soldi. Questu hè diventatu una banca di riserva frazionale chì hè diventata u mudellu bancariu per l'Imperu Britannicu è u restu di u mondu.

Oltre à rinnuvà a carta di a Banca d'Inghilterra, a Legge di a Carta di u Bancu di u 1844 legittimava ulteriormente a banca frazionale di riserva cedendu à l'argumentu di a Scola Bancaria chì l'ammontu di creditu in circulazione hè adeguatamente cuntrullatu da i prucessi urdinarii di banca competitiva.

Se e banche anu agitu indipindente l'una di l'altra in cuncurrenza per i clienti è l'imprese, pudemu ragiunamente cunclude chì ci saranu da fallimenti bancari casuali di volta in volta senza ciclicità, cum'è a Scuola Bancaria hà sustinutu. In u cummerciu capitalisticu, hè questu prucessu di distruzzione creativa chì assicura chì i consumatori sò megliu serviti è un'ecunumia avanza à u so vantaghju. Ma cù e banche, hè diversu. Ogni banca crea depositi chì sò scambiati trà altre banche, è i squilibri sò eliminati centralmente. Dunque, ogni banca hà relazioni finanziarie cù i so concorrenti è hè esposta à i rischi di contrapartita di i so concorrenti, chì, se agitu, crea perdite per se stesse e per altre banche, rischiando in extremis una crisi in tuttu u sistema. A banca hè dunque un cartellu chì i so membri agiscenu in i so interessi tendenu à agisce à l'unison. À u XIXu seculu, hà purtatu à crisi sistemiche, e più infame chì eranu i fallimenti Overend Gurney è Baring. Hè per affruntà stu risicu sistemicu chì a banca centrale hà presu in sè u rolu di prestatore di ultima istanza, affinchì in futuro questi fallimenti sianu cuntenuti.

Ma sta mitigazione di u risicu hà solu rinfurzatu u cartellu bancariu ancu di più, purtendu à a pussibilità di un fallimentu bancariu cumpletu è di valuta. E postu chì i banchieri anu una responsabilità limitata è risicheghjanu personalmente pocu di più di u so stipendiu in a cunniscenza chì una banca centrale li sustene sempre, l'espansione imprudente di u bilanciu hè ricumpensata – finu à chì fiasca. Fred "the shred" Goodwin, chì hà cresciutu una staid Royal Bank of Scotland per diventà a più grande banca d'Europa prima di cascà in a pruprietà di u guvernu era un esempiu recente di u generu.

Sò queste differenze trà attività bancarie è altre attività commerciali chì guidanu un ciclu di espansione è cuntrazione di u creditu bancariu mentre l'attività non finanziarie di l'attività ùn ponu micca originà cicli. A struttura sustenuta da u statu di u sistema bancariu prova à cuntrullallu. I guverni attraversu e so banche centrali scatenanu ancu un boom in l'attività cummerciale sopprimendu i tassi di interessu cum'è mezu principale per incuraghjà a crescita di a valuta è di u creditu. E distorsioni create da questi interventi è a so continuità cunducenu inevitabilmente à una crisa chì finisce. Cum'è Ludwig von Mises l'hà dettu:

«U muvimentu ondulatu chì affetta u sistema ecunomicu, a ricurrenza di i periodi di boom chì sò seguitati da i periodi di depressione, hè u risultatu inevitabile di e prove, ripetute sempre è di novu, per abbassà u tassu di interessi bruttu di u mercatu per mezu di l'espansione di u creditu. Ùn ci hè mezu per evità u crollu finale di un boom causatu da l'espansione di u creditu. L'alternativa hè solu se a crisa deve vene più prestu per via di un abbandunamentu vuluntariu di una nova espansione di u creditu, o più tardi cum'è una catastrofe finale è totale di u sistema monetariu implicatu ".

Un longu periodu di espansione di u creditu cù sullati relativamente minori chì finiscenu in una crisa simile puderia facilmente cunfondesi cù un ciclu di Kondratieff 40-60 anni. Ma l'errore hè di sbaglià e so origini. Kondratieff hà pruvatu à cunvince chì u boom è u bustu era una caratteristica di fallimenti di l'attività capitaliste quandu hè un prublema di valuta è di creditu. L'ironia hè chì Stalin hà rifiutatu di ammette ancu à una fase espansione in u capitalisimu, cundannendu Kondratieff à i gulag, è dopu una squadra di fucilazione in u 1938. Viveva cum'è marxista-leninista è hè statu esecutatu da u sistema ch'ellu venerava.

Dopu avè identificatu a fonte di i cicli cum'è una cumbinazione di azzione di u statu è fluttuazioni di valuta è di creditu in un sistema bancariu sponsorizatu da u statu è micca pruduzzione capitalistica per prufittu, pudemu ammette chì ci sò ulteriori conseguenze cicliche. S'elli esistenu o nò hè di solitu una questione di conghjetture. I cicli puramente finanziarii, cum'è a Teoria di l'Elliott Wave, duveranu ancu e so forze mutive à i cicli di creditu è ​​micca à l'attività cummerciale.

L'effettu nantu à i prezzi di a commodità è di u cunsumu

I seguitori di l'onda Kondratieff affermanu chì i mercati di toru è orsu di e materie prime sò a cunsequenza di una primavera è di l'estate di l'onda K seguita da l'autunno, quandu supera, è l'invernu quandu si collassa prima di cullà in u prossimu ciclu di l'onda K. Ma avemu dimustratu chì l'onda K ùn hè micca supportata da l'evidenza. Invece, i cambiamenti in u livellu generale di i prezzi di e merchenzie sò una funzione di cambiamenti in a quantità di soldi. È cumu avemu vistu, ci hè una cumpunente di basa è una cumpunente ciclica di u creditu bancariu.

Avemu avà da ritruvà a nostra attenzione da e statistiche di u Regnu Unitu à longu andà mostrate in a Figura 1 à a situazione cuntempuranea per u dollaru US, in u quale e merchenzie sò state prezzu guasi esclusivamente dapoi u principiu di l'anni settanta. U graficu da a St Louis Fed quì sottu hè di un indice di materiali industriali da u 1992.

Pudemu vede perchè u mitu di Kondratieff pò esse perpetuatu, cù i prezzi di a materia industriale più cà dimezzata trà u 2011 è u 2016. Ma ste oscillazioni sò venute sustanzialmente da u latu di u dollaru di i prezzi, chì l'indice ponderatu di u cummerciu hè aumentatu assai trà queste date. Trà 2016—2018 u dollaru s'hè indebulitu, prima di rinfurzà si in u 2020. Chjaramente, era u putere d'acquistu di u dollaru chì guidava i flussi speculativi è cummerciali in i mercati internaziunali di e materie prime.

In marzu 2020, a Fed hà riduttu u so tassu di fondi à u limitu zero è hà annunziatu QE (stampa di soldi) di un $ 120 miliardi senza precedenti ogni mese. A Figura 2 quì sottu mostra e cunsequenze per u livellu generale di i prezzi di e materie prime.

Dapoi a fini di marzu, i cumpunenti di sta ETF anu guasi radduppiatu u prezzu, è dopu à un periudu di cunsulidazione parenu cresce di novu. I seguitori di l'onda K puderanu cunclude chì hè evidenza di una nova primavera o estate di Kondratieff, cù l'ecunumia glubale pianificata per un novu spruzzu di "crescita" ecunomica. Ma questu ignora l'espansione di u bilanciu di a Fed riflessa in soldi di basa, chì hè u prossimu grafico FRED.

A basa monetaria hè circa raddoppiata dapoi u stimulu di a Fed di marzu 2020, in più di l'espansione di crisa post-Lehman. L'ultima espansione hà minatu u putere d'acquistu di u dollaru in una misura simile in termini di prezzi di e materie prime mostrate in a Figura 2.

Cunsequenze evidenze di l'inflazione di i prezzi

Aumenti bruschi di a quantità di soldi anu effetti disruptivi nantu à i mercati di beni è servizi è u comportamentu di l'individui. Oltre à minà u putere d'acquistu di una valuta, e forniture di beni essenziali diventanu disordinati da cambiamenti inaspettati di dumanda. Nel corso di a storia ci sò state prove di queste cunsequenze inflazionistiche, spessu aggravate da tentativi statisti di impone cuntrolli di prezzi. L'imperatore Rumanu Dioclezianu cù u so edittu nantu à i prezzi massimi hà causatu fame per i cittadini, chì sò stati ubligati di lascià Roma per manghjà da manghjà in a campagna circundante. L'edittu hà fattu chì a pruvista di alimenti sia pocu ecunomica, purtendu à una carenza estrema. Durante u regnu di Enricu I in Inghilterra ci hè stata una crisa monetaria in u 1124 da a svalutazione di e munete d'argentu, chì assuciatu à una cattiva racolta hà fattu cresce i prezzi di i prudutti di prima qualità, causendu una caristia diffusa. A rivoluzione francese hè stata attribuita à l'insensibilità di a reale è di l'aristocrazia à e masse; ma hè accadutu à u mumentu di l'inflazione assignata, chì hà purtatu à un scuntentu aggravatu trà l'ordini inferiori è à l'assaltu di a Bastiglia. È oghje, avemu una diffusione diffusa di forniture essenziali, chì và da l'energia à l'alimenti gassati. A lezzione di a storia hè chì hè ghjustu principiata.

Perchè a logistica è l'interruzzioni energetiche d'oghje sò appena principiate

I prublemi nascenu perchè a cunniscenza di l'individui di a relazione trà soldi è beni vene da u passatu immediatu. Usanu sta cunniscenza per decide di cosa cumprà per u cunsumu futuru, è se sò in l'attività, per a produzzione. In questu ultimu casu, puderanu cambià e pulitiche d'inventariu da e pratiche ghjuste in tempu d'oghje per assicurà chì un stock adeguatu di cumpunenti sia dispunibule, aumentendu a dumanda per elli è creendu carenze di fattori vitali di produzione.

I consumatori affrontati da scarsità altereranu l'equilibriu trà a so liquidità di soldi è i beni per i quali forse ùn anu micca un bisognu immediatu ma aspettanu di cunsumà à una data futura. I saldi di i conti bancari è u creditu dispunibili nantu à e carte di creditu seranu prelevati, per esempiu, per riempie i so serbatoi di vittura di carburante, ancu se ùn hè previstu un viaghju. È cume si vede oghje in u Regnu Unitu, porta rapidamente à carenze di carburante è raziunamentu à e pompe à benzina.

Mentre l'autorità cercanu di calmà e cose, sia negendu chì ci sia un prublema di fornimentu sia impunendu cuntrolli di prezzi, i consumatori sò prubabili di vede sti muvimenti cum'è propaganda è ghjustificazione per riduce ancu di più a liquidità di i soldi acquistendu ancu più beni. U volu fora di a liquidità di a valuta hà un effettu sproporziunatu nantu à i prezzi, in particulare per l'essenziali. Simplicemente cunduceranu i prezzi più alti finu à chì ùn sia prevista alcuna alza di u prezzu. O più precisamente, u valore di a valuta continua à calà.

Vale a pena d'illustrà u prublema per u so veru cuntestu. Se da una parte tutti decidenu di preferisce avè u più numeru di soldi in manu pussibule piuttostu chè beni, i prezzi creceranu. Hè, in fatti, una situazione chì ùn pò accade. In alternativa, ognunu decide di disperse di tutta a so liquidità cumprendu tuttu solu per sbarrazzassi di a valuta, allora u putere d'acquistu di a valuta affonda à zero. A differenza di u primu casu, questu pò è accade, quandu diventa largamente ricunnisciutu chì a valuta pò diventà inutile. In altre parolle, una moneta senza restituzione emessa da u Statu poi crolla.

Quasi nimu, per avà, attribuisce i dislocazioni logistichi è ecunomichi d'oghje à l'inflazione monetaria, eppuru, cum'è signalatu sopra, e prove empiriche puntanu à una cunnessione chjara. I guverni è e banche centrali parenu ancu ignure. Ma parenu di sente chì ci hè un risicu indefinibile di panicu di u cunsumadore, chì rende ancu peghju u carburante è altre carenze. Finu à avà, a culpa hè di fallimenti logistici, chì parenu peghju.

I commenti di i principali banchieri centrali, attualmente riuniti in Portugallu è urganizati da a BCE, cunfermanu a pusizione ufficiale di ghjucà melodie pupulare mentre a nave falava. I capi di a Fed, di a BCE, di a Banca d'Inghilterra è di a Banca di u Giappone sò citati in u Daily Telegraph cum'è d'accordu chì a mancanza di persunale, u caosu di trasportu è a crescita di i costi di carburante sò suscettibili di causà ulteriore perturbazioni mentre l'inguernu s'avvicina. Andrew Bailey, guvernatore di a Banca d'Inghilterra, hà avvistatu "… chì u PIB di u Regnu Unitu ùn ricupererà micca à i livelli pre-pandemichi finu à u principiu di l'annu prossimu". Ma in più di chì a Banca fessi una vigilanza stretta di l'inflazione, hà cummentatu chì a pulitica monetaria ùn pò micca risolve i scossi laterali di l'offerta. Jay Powell hà ammessu chì à u margine apparentemente u collu di bottiglia è i prublemi di a catena di fornimentu diventanu marginalmente peghju. Ma tutti i banchieri centrali anu accettatu chì e pressioni di i prezzi saranu tempuranee.

Pudemu vede da sti cummenti un desideriu di ùn fà scuzzulà a barca è causà panicu ulteriore trà i cunsumatori. Più preoccupante hè l'insistenza chì l'inflazione ferma un prublema tempurale. A menu chì ùn ci sia una mossa per fermà e stampe monetarie, devenu crede. Hè cunferma chì ùn ci hè intenzione di cambià a pulitica monetaria. Ma questi prublemi ùn sò micca limitati à l'Occidenti.

Questa settimana amparemu chì ancu a Cina, chì hà seguitu una pulitica di restrizzione di a crescita monetaria, face una crisa energetica cù u carbone in e centrale elettriche criticamente basse, è i prezzi di u carbone sò quattru volte. L'energia hè raziunata cù a produzzione di tuttu, da l'alimentariu è l'alimentariu per l'animali à l'usine d'acciaiu è d'aluminiu chì furniscenu altre fabbriche, chì a so volta affrontanu interruzzioni di energia.

Cina hè u centru di fabricazione mundiale. I Stati Uniti s'appoghjanu annantu à l'espurtazioni di a China. Ci era una settantina di navi portacontaineri à l'ancura o à e zone di drift fora di San Petru à l'iniziu di sta settimana, ma dopu à calà leggermente, i numeri sò previsti à cresce di novu. È in Cina, ci sò ritardi in i porti di più di trè ghjorni in Busan, Shanghai, Ningbo è Yantian. I tassi di noleggio di navi sò sparati da 10 000 $ à ghjornu finu à 200 000 $. [ ix] Ùn ci pò esse dubbitu quandu l'emisferu nordu entra in u so invernu chì e nazioni cunsumatrici in America è in Europa vedranu ancu più scarsità di prudutti, più alzate di i prezzi, è perturbazione logistica cuntinua.

E banche centrali diventeranu sempre più disperate per scoraggiare i consumatori da accatastare oggetti, affermendu chì a carenza è l'aumentu di i prezzi sò transitori. Ciò chì ùn riescenu micca à capisce hè chì e cunsequenze di a svalutazione di e valute anu purtatu à u prezzu di i beni di cunsumu, alimentendu e carenze. Queste carenze ponu esse affrontate solu da prezzi ancu più alti, ancu in assenza di ulteriore svalutazione monetaria – finu à chì i consumatori ùn aspettanu micca ulteriori aumenti di prezzu.

Ma cun deficit massivi è crescenti di u guvernu per finanziari, e banche centrali ùn anu micca mandatu di limità l'espansione di a valuta. Una accelerazione di u debasement monetariu cume ogni unità ne compra menu hè dunque inevitabile perchè i consumatori è l'imprese inizieranu à capisce chì ùn ci hè limite per l'aumentu di i prezzi.

Lasciatu à a so cunclusione logica, u putere d'acquistu di una valuta cade di manera espunenziale finchè ùn hà più valore. A velocità à a quale accade dipende da u tempu impiegatu per agisce umani per capisce ciò chì accade. A menu chì ùn sia fermata, un'ecunumia sperimenta ciò chì in l'anni 1920 era descrittu cum'è un volu in beni veri, o un boom di crack-up.

L'ecunumisti oghje parenu incapaci di capisce l'instabilità causata da l'inflazione monetaria. Aduttanu i so mudelli per ignurallu. Cum'è von Mises l'hà dettu, "L'economisti matematichi sò in perdita per capisce a relazione causale trà l'aumentu di a quantità di soldi è ciò ch'elli chjamanu" velocità di circulazione "". A cunfusione in a mente di l'economisti di a banca centrale rende improbabile ch'elli piglieranu l'azzioni necessarie per piantà e so valute chì scorrenu versu l'inutilità prima o poi.

Centrale per risolve u prublema hè di mantene a fiducia chì a valuta mantene u so putere di compra. Ma cù l'avventu di e criptovalute, ci hè una proporzione crescente di u publicu chì capisce in anticipu di e cunsequenze inflazionistiche chì e valute fiat sò sbandite à un ritmu acceleratu. Questu representa un cambiamentu maiò da u passatu, quandu, cum'è Keynes hà dettu suppostamente citendu Lenin,

«Ùn ci hè nè mezu più suttile, nè mezi più sicuri di rovesciare a basa esistente di a sucietà chè di sfacciate a valuta. U prucessu impegna tutte e forze piatte di u dirittu ecunomicu da parte di a distruzzione è u face in un modu chì mancu un omu in un milione hè capace di diagnosticà ".

U fattu chì buzeffu avà ùn capisce a muneta hè esse morta hè atta à fà lu in più difficiule per u statu à rispettà a libertà in la muneta in issi tempi frasturnati.

Duvemu sapè chì ciò chì accade à i prezzi di e materie prime ùn hè micca qualchì onda di Kondratieff à longu andà, o qualsiasi altra onda cù origini in produzzione al di là di fattori puramente stagionali. Pudemu dì inequivocabilmente chì a causa hè in quantità cambianti di valuta è di creditu bancariu. Pudemu ancu vede chì ci sò ancu altri effetti chì guidanu i prezzi più alti da l'espansione di a valuta finu à quì. Ci pudemu aspettà chì l'espansione di e valute continuerà, cusì i prezzi di e materie prime è di i beni di cunsumu continueranu à cresce. O messu in un modu in u quale hè prubabile di diventà più ampiamente capitu quandu a pausa attuale continua, u putere d'acquistu di e valute in cui sò misurati i prezzi continuerà à calà.