Tech Wreck: “Crescita seculare” Sbagliata da Tariffe in alza, Gamma Negativa

Nasdaq "pesante di crescita" hà sottupperformatu significativamente in l'ultimi ghjorni, in particulare in quantu à i picculi tappi di valore pesante …

È sta tendenza accelera sta mane chì a pressione nantu à i rendimenti cuntinua à appughjassi nantu à u cuntinentale di a Tecnulugia di "Crescimentu Seculare" (pesa S&P è Nasdaq in quantu à Dow è Small Caps). U ghjornu, Russell 2000 hè in crescita di 1% è Nasdaq 100 in calu di 1% …

Cum'è Charlie McEligott di Nomura hà nutatu sta mane, i veri rendimenti marchjanu più alti pocu fà (5Y è 10Y TIPS rende u menu negativu in 3 mesi), postu chì cuntinueghja à parè più cum'è u largu Selloff di Tariffe hè statu un cummerciu di primu risicu (per via di l'aumentu incertezza à tene u fronte- è u ventre- di l'UST grazzi à l'aghjurnamenti recenti di a pulitica di a Fed cù una guida più rapida cunica + più alzate in a trama di i punti), in uppusizione à una vista nantu à una crescita aumentata o accelerata di crescita- o inflazione- aspettative-in particulare cù u quest'ultimu andendu indocu ma laterale dapoi u principiu di ghjugnu.

Juxtapone questu allora cù a longa durata, chì relativamente parlante, hà tenutu assai più fermu malgradu sta larga vendita di UST, chì l'evoluzione di a pulitica Fed indicata hà i participanti di u mercatu chì pivotanu versu una ripresa à longu andà di una "stagnazione seculare" visione di u mondu , cù un rallentamentu di a crescita da e cundizioni finanziarie più strette di più in più prezzu-in prezzi più bassi di i tassi di terminale.

Ci hè dunque un missaghju impurtante quì in quantu à a mossa più alta in i rendimenti nominali essendu più nantu à i renditi veri è a politica "stretta" di a Fed in u canna (è ancu i cunduttori tattici di l'offerta +++ è di a stagionalità), contr'à alcuni potenzialmente malinterpretati i rendimenti nominali più alti cum'è una lettura pura nantu à a dinamica cummerciale di "riflazione" o chì u sentimentu per "sopra a crescita di tendenza" ripiglia di novu.

Indipendentemente da u "veru" catalizatore vs narrazioni, hè bearish per Bonds in ogni modu, è chì guida un cumerciu tematicu in Equities chì hà assai nervosu – perchè a maiò parte anu legged-back in u proxy di durata "Crescita" Equities vs riducendu "Ciclica Valore »nantu à u corsu in u quartu passatu.

A peghju per e big-tech, u "nervosu intornu à Nasdaq / Crescimentu Seculare / Bond Proxies" hè esageratu da a maghjina più grande di l'Index Vol, QQQ (Nasdaq) hè in territoriu "Gamma negativu" vs "spot" per i Rivenditori è agisce in cunsequenza " jumpy " (- 223,6 mm $, solu 11,2% ile-volta in pusitivu sopra à $ 375,05 oghje in QQQ), mentre ancu" Delta negativu "vs spot (- $ 2,3 B, 20,8% Ile, vultà pusitivu torna sopra $ 374,45).

In altre parolle, brace.

Tuttavia, ci hè ancu una speranza di indici di capitale americani più largu. McElligott nota chì SI a ripartizione di i Tariffi rallenta, u S&P hè attualmente "stabile", (micca beaucoup, ma ho-hum) torna "Gamma longa" vs spot (+ $ 3,6B, 39,7% ile, capisce sottu 4374) cum'è una dinamica insulante , Mentre chì simili "caldi" Delta longu ($ 62.2B, 36,7% ile, flips negativu sottu 4423).