Surge di Vendite in avanti Yuan à u più altu da 2015

Un altru mese, un'altra discrepanza sparta tra i dati di riserva FX cinesi è i flussi transfrontalieri attuali di yuan.

In u listessu mese chì i dati PBOC anu rivelatu chì e riserve di FX eranu di 3.170 miliardi di dollari US in marzu, $ 35BN inferiori à farraghju (cuncessu principalmente per l'effettu di valutazione, chì quandu nettatu implica chì e riserve di FX anu diminuitu di $ 4 miliardi), Goldman hà calculatu chì u net I flussi FX eranu in realtà $ 34BN in l'ecunumia cinese.

D'appressu à Maggie Wei di Goldman, in marzu, ci era $ 2BN in entrate nette per via di transazzioni spot dirette in terra, è US $ 7BN in entrata netta via transazzioni di novu entrate è annullate, mentre un set di dati SAFE separatu nantu à "flussi transfrontalieri di RMB" mostra chì e banche naziunali anu vistu una ricezione netta di RMB di $ 25BN da terra à mare. Combinendu i trè, a misura di flussu FX "preferita" di Goldman suggerisce un totale di entrate di $ 34BN in marzu , chì mentre era ligeramente più lenta di febbraio, era una maghjina speculare di u ritrattu implicatu da i dati di riserva FX.

Scavà più in profondità in i numeri rivela chì l'afflussi di FX relativi à u surplus di u cummerciu di e merchenzie sò rimasti forti à $ 26BN in marzu, ancu più alti di u surplus di cummerciu di merci unicu mese à $ 14bn in marzu. U rapportu di cunversione FX per u surplus cummerciale di beni netti in Q1 2021 era à 81%, più altu chì 45% in Q4 2020. I flussu di servizii FX relativi à u cummerciu in marzu era modestu più altu à 6BN $, vs 2BN $ in Farraghju.

Malgradu l'afflussi di FX, a liquidazione netta di cambiu di a China, chì u Tesoru di i Stati Uniti cunsidereghja un proxy più cumpletu per l'intervenzione perchè include l'attività di e banche statali di a Cina, è aumentata à circa 180 miliardi di dollari l'annu scorsu, hè rimasta persistente larga paragunata à u modestu declinu in l'assi PBOC FX. Cum'è un ricordu, storicamente queste duie serie di dati si sò tracciati da vicinu ma una divergenza straordinaria hè emersa dapoi nuvembre scorsu.

Cumentendu nantu à i cani FX di China, Ye Xie di Bloomberg nota chì e transazzioni forward in yuan aumentavanu mentre e corporazioni coprivanu a so esposizione à a valuta, cù i dati di liquidazione chì mostranu chì e vendite in avanti di yuan aumentavanu in marzu finu à u più altu da 2015 cume a valuta di a Cina si indebolì durante u periodu. " A crescita di u cummerciale di i derivati ​​di valuta hè un sviluppu sanu, suggerendu chì e cumpagnie cinesi sò diventate più prudenti gestendu a so esposizione à a valuta", secondu Wang Chunying, portavoce di l'Amministrazione Statale di Cambia.

Cum'è Xie riassume quì sopra, l'attività di copertura hè aumentata da ottobre quandu i regolatori taglianu u requisitu di riserva per fà menu costosa a vendita di u yuan in avanti. Puderà avè aiutatu à calà a volatilità di e valute. In modu separatu, i dati di liquidazione anu mostratu l'afflussi netti di valuta estera continuati u mese scorsu, ancu se à un ritmu più lente, chì e forti esportazioni cumpensanu e piccule uscite di obbligazioni.