Stu Mercatu hè Sensu … Se Earnings Crescenu 19% In Perpetuity

I lettori rigulari sò cuscenti chì unu di i nostri benchmarks di valutazione fundamentali preferiti (sì, una volta i fundamenti usati per importa) hè a matrice di u Bank of America chì guarda 20 metriche di valutazione distinti. Allora prima di sta settimana, BofA's Savita Subramanian hà publicatu l'ultima edizione di sta tabella è senza sorpresa di nimu hà trovu chì i stocks sò massivamente, terribilmente sopravvalutati in tutti i 20 cunti cù duie eccezzioni: avanti è trailing Price to Earnings Growth induve u mercatu hè di circa 20% sottovalutata.

Solu ci hè un prublema.

Cum'è Subramanian spiega, u rapportu "attraente" P / E à LTG, o "rapportu PEG", di u S&P 500 hè solu per via di l'aspettattivi di crescita impussibili, micca di valutazioni bassi. U mutivu di questu hè chì u cunsensu aspetta una crescita à longu andà di S&P 500 di un stupente 19%, " ben sopra à l'aspettattivi di l'alta Tech Bubble". Questa aspettazione ridicula hè mostrata in u so cuntestu storicu in u graficu prossimu : inutili, salvu chì e corporazioni americane ùn sò micca entrate tranquillamente in una nova età d'oru per i prufitti, questu ùn serà micca u casu.

Inoltre, cum'è Bank of America ammette, i tassi di crescita à longu andà sò megliu contru à l'indicatori pusitivi, cum'è a maiò parte di e misure di sentimentu. In fattu, solu 15 cumpagnie di 87 cumpagnie cù 20% + aspettative LTG da u 2000 hà generatu 20% EPS CAGR in i prossimi cinque anni.

A trista verità hè chì luntanu da indicà chì u mercatu hè sottovalutatu, LTG hà una correlazione di -40% cù 12-month forward S&P 500 returns as the next chart shows…

… è cum'è Subramanian ominously summarizes, " u livellu d'oghje suggerissi pèrdite di -20% in i prossimi 12 mesi basatu annantu à a relazione storica".

Dunque, se invece di utilizà stu indicatore aberrante, BofA gestisce u so mudellu di valutazione à longu andà basatu nantu à u prezzu à i guadagni normalizzati (chì anu spiegatu ~ 80% di i ritorni di u prezzu S&P 500 à 10 anni), prevede un rendimentu di -0,5% / annu annantu à u prossimu annu. 10 anni, mette l'S&P 500 à 4420 per u 2031!

Ci hè di sicuru speranza: cum'è nota Subramanian, attualmente i dividendi sò vicinu à i minimi record, è i rapporti di pagamentu sò depressu. Ma s'è l'imprese aumentanu i rapporti di pagamentu à i livelli medii è crescenu i dividendi à a crescita di tendenza, i dividendi reinvestiti renderanu un rendimentu tutale di una dicada equivalenti à l'S&P 500, sopra à 6000. A quistione s'ellu avarianu fattu in un clima induve l'excedente di l'azionista hè sempre più aggrottatu. da u stabilimentu puliticu, hè scunnisciutu.