Strategistu Spiega Cumu una Populazione in Decadenza di l’Età di Travaglià pò esse una “Forza Inflazionistica”

Duranti un weekend di vacanze altrimenti tranquillu, a squadra di MacroVoices hà ghjuntu cù un novu episodiu di u so podcast di i mercati cù l'invitatu di ritornu Jesse Felder, fundatore di u Rapportu Felder , chì offre una ricerca proprietaria à i clienti paganti. Duranti l'entrevista, Felder offre a so perspettiva nantu à u dibattitu di inflazione / disinflazione chì hè stata furiosa nantu à MV, mentri l'indicatori populari di inflazione piglianu i massimi da trè o quattru decennii fà.

Ma prima chì i lettori s'imbulighjanu troppu in questi indicatori troppu freschi, Felder afferma chì – preferendu avvicinà a so prospettiva inflazionistica da una perspettiva strutturale – à longu andà, i cambiamenti demografichi in i Stati Uniti puderanu creà più venti in contra è venti di coda.

Per esempiu, i Stati Uniti anu avutu un gustu di una dinamica inflazionistica l'annu passatu quandu u virus hà colpitu, è i baby boomers abbastanza vechji per ritirata anu lasciatu a forza di travagliu in massa, scegliendu di alluntanassi da a tavula cù a maiò parte di i so guadagni da a decada precedente quant'è. puderanu. Sicondu Felder, a diminuzione di a pupulazione di travagliu relative à a pupulazione non-working hè una "forza inflazionistica".

Lasciaremu à Felder spiegà in e so parolle:

"Se cumencia solu cù a demografia, pensu chì l'IMF hà publicatu una cosa, un rapportu, sapete, trè, quattru anni fà chì a demugrafia in i Stati Uniti in realtà in u mondu sanu, in ogni locu ma in u Giappone, sapete, vedemu. sti rapporti di dependenza di età crescente di sapete, più pensionati chè pupulazione di travagliu, è chì hè una dinamica inflazionistica Pensu chì qualcosa, una di e cose chì a ghjente ùn apprezza micca veramente, hè chì, in seguitu à a crisa finanziaria, pensu. avemu avutu assai baby boomers chì eranu furzati à stà in a forza di travagliu, ùn anu micca pussutu ritirassi perchè i so cunti di ritirata anu pigliatu un colpu è cusì anu da stà in a forza di travagliu più longu ch'è altrimenti avarianu un tipu d'aumentu artificiale. fornitura di travagliu per un periudu di tempu chì agisce cum'è una forza disinflazionista. Ma ciò chì avemu vistu cù a pandemia hè stata una inversione tutale di quella, induve tutti quelli persone anu dettu, ehi, eccu, a mo pensione hè avà 300%, qualunque fronte, sapete. , in l'ultima decada, è Avà mi possu permette di ritirata, è ùn vogliu micca stà à u travagliu è malatu. Allora tutti quelli ghjente si sò ritirati, è dopu avete avutu, sapete, ancu più in quellu gradu, un gruppu di persone chì forse andavanu in ritirata da quì à 5-10 anni, chì pensavanu chì sapete, chì, l'aghju appena fattu. bè, cù i mo cunti di pensione. Perchè ùn mi ritirò prima ".

"E cusì vedemu sta calata drammatica, pensu chì in a pupulazione di travagliu relative à i non-travaglianti è chì hè una forza inflazionistica, mette pressione nantu à i salarii. E pensu chì hè unu di i fatturi chì vedemu avà chì hè. una spinta secular. Hè, sapete, in u locu, ma hè stata aggravata da a pandemia ".

Hà avvistatu ancu annantu à l'impattu di u debitu cum'è una forza disinflazionistica …

Sapete, quandu si parla di u debitu cum'è una altra forza disinflazionistica. Pensu chì hè vera per a ghjente cum'è mè, è voi Erik, chì, sapete, s'è no avemu troppu indebitatu, avemu da taglià a nostra spesa è ferisce a dumanda. Ma questu hè veru per tutti, ma u guvernu federale chì pò, sapete, stampà soldi per monetizà u debitu. Pensu chì hè un'altra cosa chì avemu vistu cum'è parte di a pandemia hè questu, sapete, quandu u debitu à u PIB, sapete, ghjunghje à induve hè, hè tipicamente problematicu per i paesi chì ùn ponu micca, sapete, uttene. luntanu cù stampa di soldi. U guvernu di i Stati Uniti s'hè alluntanatu da u passatu, sapete, un paru d'anni avà. È ovviamente, ùn hè micca disinflazionisticu per esse emessu $ 4 o $ 5 trilioni di dollari di novu debitu è ​​avè a Fed sapete, cumprà tuttu, ùn hè micca statu disinflazionisticu, hè statu assolutamente inflazionistu.

… è l'aspetti potenzialmente inflazionisti di u regnu ecunomicu da una manciata di giganti tecnulugichi massivi – Amazon, Apple, Alphabet, Meta etc – chì dominanu i mercati oghje anu vistu una crescita cusì profonda è una durabilità à a cumpetizione (grazie à a so capacità di cumprà solu ogni Cumpagnia chì minaccia a so parte di u mercatu in ogni modu) chì alcuni cumincianu à dumandassi s'ellu saranu mai vittime di disruptors, cum'è e prime ondate di giganti tecnulugichi focalizati in dotcom (chì ùn si ricorda micca di Netscape ?)

E pensu chì l'ultima cosa chì Rosie hà purtatu, è sò un grande fan di u so travagliu. Parla di tecnulugia disruptive. E pensu chì hè stata vera ancu per un bellu pezzu. Ma s'è vo fighjate à ciò chì hè accadutu in l'ecunumia, in l'ultimi 10 anni, avemu vistu una cuncentrazione di u putere ecunomicu in menu è menu imprese. Sapete, chì disturba Apple oghje, quale disturba Facebook oghje. Facebook è Google sò forsi un bon esempiu di cumpagnie chì anu u so dettu nantu à u pulsu di quale in e social media hà da pudè disturbà Facebook? Ebbè, hè Instagram allora andemu solu per elli. E sapete, listessa cosa cù Google. È cusì sò stati capaci di fà 1000 è 1000 d'acquisizioni per essenzialmente rinfurzà a so pusizioni, e so pusizioni di monopoliu o duopoliu chì anu veramente impeditu da a tecnulugia disruptive di esercite un impattu disinflazionisticu in l'ultimi anni. È diceraghju chì Amazon hè probabilmente un altru esempiu di questu. Quale hè chì disturba Amazon? Nimu. In a pandemia, avemu vistu chì sapete, vendite digià fora di una basa enormosa, aumentanu di 40% o qualcosa di pazzi, sapete, ùn avemu mai vistu veramente una cumpagnia di quella dimensione, vede stu tipu di crescita. È anu solu una pusizioni cusì forte in u mercatu chì ùn ponu esse disturbati. Pensu chì avemu vistu questu in i salarii, ancu cù Amazon, ci hè statu un bonu articulu in u Wall Street Journal di pocu tempu, chì hà indicatu chì, sapete, Amazon hà pagatu $ 18 u salariu iniziale in i so magazzini. Face pressione nantu à ogni altru patronu in tuttu u paese per aumentà i salarii.

L'entrevista includeu ancu un pacchettu di chart utili chì Felder hà approfonditu durante a Q&A. Un indicatore chì hà spartutu chì ci hà pigliatu l'ochju hè u graficu seguente chì compara u rendimentu di l'S&P 500 cù i cambiamenti in l'eccessu di liquidità in l'ecunumia.

Felder spiega ciò chì pò esse una dinamica confusa succintamente è simplicemente: in seguitu à a grande crisa finanziaria, parechji baby boomers abbandunonu a pensione perchè i so portafogli anu pigliatu un successu,

Per aiutà à dimustrà cumu l'eccessu di liquidità hè succhiata da u sistema, Felder hà vultatu à un indicatore simplice chì hè diventatu sempri più familiarizatu per noi: un paraguni in u ritmu di crescita trà l'offerta di soldi M2 è u PIB. U scopu di l'indicatore hè chì si crede chì hè un illustratore affidabile di l'excedente di liquidità chì mostra a crescita di l'offerta di soldi chì hè dovuta à stimulus di u bancu cintrali versus attività ecunomica reale.

Cum'è u graficu di Felder mostra, l'eccessu di liquidità hè digià aspiratu rapidamente da u sistema, chì li permette di esse spinti in un altru sbagliu di pulitica cù cunsequenze potenzialmente gravi per u mercatu. Avvisu a correlazione trà l'indicatore è i stocks in l'ultimi anni. Quantu più pò cuntinuà senza impactà u mercatu?

Felder hà ancu spartutu stu graficu interessante di un indicatore "Hindenburg" di Nasdaq chì si attiva ogni volta chì l'ampiezza di u mercatu si sfonda, signalendu chì solu uni pochi di azioni ricchezzate portanu u mercatu nantu à a so spalle, è hè solu questione di tempu prima ch'elli, ancu, cedanu. .

L'ultima volta chì avemu vistu questu indicatore hè stata à a fini di l'estiu di 2018, solu quellu Q42018 selloff chì hà mandatu l'azzioni in u rossu ghjustu prima di e vacanze, lascendu l'S&P500 cù a so più recente decadenza annuale.

Da l'alti, quella mossa era una calata di 20%.

Hè statu vistu novu in i primi mesi di u 2016 è l'estiu di u 2015 prima di u crash flash d'aostu. Prima di questu, hè statu vistu ancu in u 2007, è prima di questu, hà attivatu ghjustu quandu a mania di dotcom s'era colapsata.

L'entrevista di Felder è u pacchettu di carta accumpagnatu, tutti dui dispunibuli nantu à MacroVoices, presentanu più manciari per pensà à a prospettiva di Felder per u dollaru, commodities, metalli preziosi è criptu.

Ascolta quì sottu: