Stockman: E Cunseguenze Macroecunomiche di Lockdowns & The Aftermath

Scrittu da David Stockman via The Brownstone Institute,

Duranti l'ultimi trè anni, Washington hà fattu trè errori catastròfichi.

Questi include:

• I Lockdowns draconiani di una taglia unica in risposta à u Covid;

• U insane $ 11 trilioni di baccanali di pagamentu di stimulu monetariu è fiscale cuncepitu per contru à i chjusi di l'offerta causati da a Virus Patrol;

• A Guerra di Sanzioni senza mente nantu à a Russia, chì hà causatu i mercati mundiali di materie prime à erupzione in u celu.

I dislocazioni ecunomichi è finanziarii risultanti, sia glubale sia domesticu, sò senza precedente è ùn anu pussutu vene in u peghju cuntestu. L'eccessi fiscali è monetarii prolungati prima di ferraghju 2020 eranu digià destinati à generà una era di cunti, ancu prima chì Washington hà saltatu u squalu dopu chì u panicu di Covid hè statu ignitu da Donald Trump in marzu 2020.

Cunsiderate u cursu di a pulitica fiscale è monetaria annantu à 2003-2019. Duranti stu periodu di 17 anni, a parte di u debitu publicu di u PIB hè cresciutu da un già elevatu 62% à 111%, è u bilanciu di a Fed hà esplutatu sottu à i salvataggi di 2008-2009 è QE dopu da $ 725 miliardi à $ 4,2 trilioni. L'ultime hà incarnatu un tassu di crescita di 11,0% per annu annantu à u periodu, quasi trè volte u tassu di crescita di 4,0% di u PIB nominali.

In una parolla, i decisori di u puliticu di Washington eranu stati nantu à una lark imprudente per a maiò parte di dui decennii. Era solu questione di tempu prima chì una inversione di pulitica inevitabbile versu a moderazione porta a prosperità di a serra di Wall Street è di a strada principale.

Debitu publicu in % di u PIB è u bilanciu di a Fed, 2003-2019

I libri di storia anu da sicuru registrà, dunque, chì era Trump chì stupidu hà accennatu a bomba à retardazione finanziaria sopra illustrata. Basatu nantu à i fatti cunnisciuti avà è l'evidenza dispunibile allora, i Lockdown prolungati urdinati da Trump u 16 di marzu di u 2020 eranu unu di l'atti più capriccioso distruttivi di u statu in a storia muderna.

U mutivu hè simplice: u Covid era in u megliu una super gripe chì ùn hà micca risuscitatu remotamente à una minaccia esistenziale in stile di Pesta Nera per a sucità americana, è dunque ùn hà micca garantitu alcuna intervenzione straordinaria di "salute publica". U sistema di assistenza medica di l'America era più cà equipatu per trattà i carichi elevati di casi trà l'anziani è a comorbidità chì si sò veramente accaduti.

Infatti, l'IFR (tassu di fatalità di l'infezione) per a pupulazione di menu di 70 anni s'hè rivelatu cusì bassu da fà chì i brutali arresti ecunomichi urdinati da Donald è a so patrulla di virus guidata da Fauci equivalen à crimini contr'à u populu americanu.

Un studiu approfonditu da u prufessore Ioannidis è i culleghi in 31 studii naziunali di seroprevalenza in l'era pre-vaccinazione, per esempiu, mostra chì a rata mediana di mortalità di l'infezione di COVID-19 hè stata stimata à solu 0,035% per e persone di 0-59 anni. è 0,095% per quelli di età 0-69 anni. Dunque, parlemu solu di quattru à deci centesimi di un percentu di e populazioni infettate chì succumbenu à a malatia.

Un altru spartimentu per gruppu d'età hà truvatu chì l'IFR mediu era:

• 0,0003% à 0-19 anni

• 0,003% à 20-29 anni

• 0,011% à 30-39 anni

• 0,035% à 40-49 anni

• 0,129% à 50-59 anni

• 0,501% à 60-69 anni.

Ùn ci hè solu battitu intornu à a machja. I Lockdowns anu impactatu u sustenimentu è a vita suciale principarmenti di l'età di travaglià è di e pupulazioni di ghjuventù illustrate quì sottu, ma micca in un milione d'anni duverebbe a manu pesante di u statu hè stata purtata à e so libertà ordinarie di guidà a vita ecunomica è suciale cum'elli l'avianu. .

Nè a Patrulla di Virus di Donald è Fauci ùn sguassate micca per via chì questi fatti dispositivi nantu à u Covid ùn eranu micca cunnisciuti cumplettamente à principiu di marzu 2020. Ma à u cuntrariu, i risultati di un studiu di casu di u focu in diretta chì implicava i 3,711 passageri è equipaggiu. i membri di a famosa nave da crociera, a Principessa di Diamante, era pienamente cunnisciuta à l'epica, è eranu più chè abbastanza per annullà l'isteria di Lockdown.

À a fini di ghjennaghju è di ferraghju, u virus s'era spargugliatu rapidamente trà a grande pupulazione di a nave da crociera, chì hà pruvucatu quasi u 20% di a pupulazione à pruvà pusitivu – circa a mità di e quali eranu sintomatichi. Inoltre, a pupulazione hà distornatu l'anziani cum'è normalment u casu nantu à i navi da crociera, cù 2,165 persone o 58% di più di 60 anni di età è 1,242 o 33% di più di 70 anni.

Dunque, s'ellu ci era un campione di pupulazione vulnerabile, questu era questu: vale à dì, una populazione stranded di a maiò parte di l'anziani in i quartieri stretti di una nave da crociera.

Ma, sfortunatamente, u conte di mortalità cunnisciuta da a Principessa Diamante à u 13 di marzu di u 2020 era solu nove, è infine 13, chì significa chì a rata di sopravvivenza generale di a pupulazione era di 99,8% . Inoltre, tutti sti novi morti eranu trà a pupulazione di 70 anni è più vechja, facendu a rata di sopravvivenza ancu trà e subpopulazioni più vulnerabili di 99,3% .

È, sicuru, per i 2.469 persone sottu 70 anni di età nantu à sta nave, a rata di sopravvivenza era, bè , 100%.

Hè ghjusta. Donald Trump è u so genderu, Jared Kushner, sapianu o duveranu sapè chì u tassu di sopravvivenza di a pupulazione sottu 70 anni nantu à a Diamond Princess era 100%, è chì ci era nessuna emergenza publica in ogni modu, forma o forma.

In queste cundizioni, qualcunu cun familiarità passaghju cù i principii di a libertà custituziunale è i requisiti di i mercati liberi averia mandatu u duttore Fauci, u duttore Birx è u restu di i puderi di salute publica.

Chì Donald è Jared ùn anu micca fattu. Invece, sò stati guidati da u nasu per mese dopu mese da l'orribile equipaggiu di Fauci perchè in fondu Trump è Kushner eranu ricercatori di putere è egomani, micca Republicani è certamente micca cunservatori.

U naufragiu ecunomicu innecessariu risultatu hè quasi indicible. Eccu quattru misure chì mostranu chì l'immersione istantanea in l'attività ecunomica attivata da i Lockdowns era solu fora di i grafici cumparatu cù qualsiasi storia precedente.

Duranti u Q2 2020, per esempiu, u PIB reale hè cascatu di 35% à un ritmu annualizatu, lascendu i cali durante l'11 recessioni di post-guerra (colonne grigie) luntanu in a polvera.

Cambiamentu annualizatu in u PIB reale, 1947 à 2022

In listessu modu, a caduta di l'impieghi Q2 era in un codice postale novu. Durante l'aprile 2020, l'ecunumia di i Stati Uniti hà sguassatu 20,5 milioni di posti di salari, una cifra chì era 28X più grande di a peghju perdita di travagliu di a Grande Recessione in ferraghju 2009 (-747 000).

Cambiamentu mensu in i salarii non agriculi, 1939-2022

Ancu a produzzione industriale (linea nera), chì ùn hè micca stata guasi cum'è l'impattu di l'Ospitalità è Ospitalità (L&H) è altre industrie di servizii, hè cascata di 13%, o quasi 4X. più chè durante u peghju mese di a Grande Recessione.

À u listessu tempu, i salari à u zero di i Lockdowns – ristoranti, bars, hotel è resorts (linea viola) – sò cascati da un 46% stupente in aprile 2020 o da 50 volte più di qualsiasi calata mensile precedente.

Variazione mensile in a produzzione industriale è i salarii per l'ospiti è l'ospiti, 1950-2022

Per chjamà quì sopra un "shock-side-side" ùn hè micca una descrizzione adatta. Donald Trump hà literalmente decimatu u latu di a produzzione di l'ecunumia di i Stati Uniti perchè ùn hà micca avutu a gumption, a cunniscenza è i principii pulitichi necessarii per scaccià l'attaccu statale di Fauci à l'economia di u mercatu di l'America.

Ma ciò chì hè vinutu dopu era veramente peghju. U Donald ùn hà micca cura di a rettitudine fiscale è u debitu publicu crescente chì era digià in u locu; è in realtà avia dumandatu più volte una stampa di soldi ancu più egregiosa chè a nave di i pazzi in l'Eccles Building stava digià imponendu à l'ecunumia americana.

Allora s'hè arrampicatu forte à bordu mentre i pulitici in panico in Capitol Hill è i stampatori di soldi à a Fed anu apertu i cancelli di stimulu cum'è mai prima. U disastru risultante hè avà ghjuntu in casa, cù Joe Biden chì hè u tippu di caduta dispunibule, è ghjustu cusì – datu u dannu cumpostu chì hè statu fattu da a so guerra proxy veramente idiota contr'à a Russia è l'attaccu di a Guerra di Sanzioni cunnessu à u sistema di cummerciale è di pagamentu globale. .

Eppuru, à a fine di u ghjornu, u disastru chì ora si sviluppa hè statu ignitu da Donald da a fermentazione fiscale è monetaria combustibile chì hà ereditatu.

È a so dominanza attuale di u GOP vi dice tuttu ciò chì avete bisognu di sapè ciò chì ci hè avanti. U "partitu cunservatore" di una volta in u guvernu ecunomicu di l'America hè diventatu quasi inutilità per u compitu cum'è tettine nantu à un cinghiale.

U dopu

Inutili, a caduta annualizzata di 35% in u PIB reale durante u Q2 2020 ùn hè micca stata causata da a "domanda aggregata" chì si sguassava di colpu. In fatti, ùn ci era nunda di stu colapsu senza precedente in l'attività ecunomica chì era remotamente ligata à i mudelli keynesiani prevalenti guidati da a dumanda.

À u cuntrariu, a cuntrazione di Covid era tutta di u latu di l'offerta. L'ultime era stata colpita da scimmia direttamente micca da cunsumatori riluttanti è spesi, ma da a Patrulla Virus di marauding chì stava chjudendu ristoranti, bar, palestre, parchi di ballò, cinema, centri commerciali è innumerevoli altri via ordini diretti di "cumandamentu è cuntrollu". u statu.

Per esse sicuru, quandu licenziate 20,5 milioni di travagliadori in un mese unicu (aprile 2020), per esempiu, chì face diminuite u putere di compra di a famiglia. Ma era ancu un casu di a Legge di Say ottene u so dovutu. L'offerta diminuita limitava a so propria dumanda.

Infatti, a perdita derivativa di a "domanda aggregata" in aprile 2020 è i mesi immediatamente dopu seguitavanu a perdita precedente di pruduzzione è ingressu. In cunseguenza, a suluzione keynesiana di rinfurzà a dumanda persa cù pagamenti di trasferimentu di u guvernu, hà prumessu solu di sguassate l'inventarii esistenti, di piglià più impurtazioni da e economie menu limitate di l'offerta à l'esteru è, eventualmente, di gonfià u prezzu di i suministi esistenti – sia da l'inventarii, a produzzione domestica o fonti à l'esteru.

In fatti, questu hè esattamente ciò chì hè accadutu in un prucessu di più drastica distorsione ecunomica cumparatu cù tutta a storia precedente. In u casu di l'inventarii di vendita, stimmy-fueled "demand" litteralmente succhiatu i stocks d'inventariu secchi. U rapportu à e vendite hè cascatu à un minimu inauditu di 1,09 mesi da maghju 2021.

Ratio Inventariu di Vendita à Vendita, 1992-2021

In listessu modu, i volumi d'impurtazioni erupted cum'è mai prima. Trà u livellu pre-Covid di $ 203 miliardi à u mese in ghjennaghju 2020 l'impurtazioni di merchenzie sò cresciute da 46% à $ 297 miliardi à u mese. Hè una tarifa annuale di guadagnu di $ 1.1 trilioni!

Cina, Corea di u Sud, Vietnam è Messicu sò senza dubbitu grati. Ma l'unica pompa chì i stimmies massivi di Washington hà iniziatu era situata principarmenti in ecunumie straniere. Intantu, l'ecunumia di i Stati Uniti hà luttatu in tuttu stu periodu perchè l'ordine di chjusi è i timori generati da a Patrulla Virus hà ristrettu drasticamente u latu di l'offerta di l'ecunumia di i Stati Uniti.

A dumanda keynesiana ùn avia nunda à fà !

Importazioni mensili di merchenzie di i Stati Uniti, 2012-2021

In fattu, l'eruzione sorprendente di a dumanda di beni durable ùn lascia micca dubbitu nantu à quantu sbagliati i stimmies giganti eranu in realtà. Siccomu i soldi ùn puderanu micca esse facilmente spesi nantu à a lista normale di servizii, e famiglie si sò andate in banane per spende u so risparmiu di soldi in ristorante è e so multiple ronde di stimmies nantu à i beni chì puderanu esse consegnati à a porta di Amazon.

À u mumentu chì i stimmies anu culminatu in aprile 2021, e spese di cunsumu persunale per e merchenzie sò aumentate di un 79% stupente annantu à l'annu precedente. L'aberrazione resultanti in u flussu di l'attività ecunomica hè chjaru cum'è ghjornu in u graficu sottu.

Cambiamentu Y / Y In Spese di Cunsumu Personale Per Beni Durevoli, 2007-2021

À a fine, e catene di fornitura straniera si sò sbulicate sottu u pesu di a dumanda artificiale di merchenzie stimulata da Washington è i decisori europei – una dislocazione chì hè stata poi aggravata quandu a so guerra di sanzioni disgraziata contr'à a Russia hà causatu ancu una crescita di i prezzi di u petroliu, di u granu è di altre materie prime. .

Cum'è u megliu dimustratu da l'indicatore di punta di i prezzi PPI upstream per i beni processati intermedii, l'inflazione si sviluppava in u pipeline di fornitura già da settembre 2020, quandu a tarifa annualizzata di cambiamentu hè stata di 5,6%. À dicembre 2020, sta cifra era cresciuta à u 17,0%, è dopu si n'andò in corsa: i prezzi di l'ingrossu per i prudutti trasfurmati aumentavanu à un tassu annualizatu di 43% da marzu 2021.

Cum'ellu hè accadutu, u CPI downstream hà cuminciatu à accelerà in marzu di u 2021, ma da tandu u fustu hè statu gettatu. U tentativu stupidu di Washington di stimulà massivamente a "domanda" in una ecunumia chì era drasticamente ridotta da u latu di l'offerta da i so propri ordini è pulitiche di salute publica avia digià accennatu u ciculu inflazionisticu più putente in 40 anni.

Di sicuru, in marzu 2021, à u piccu in a linea marrone sottu, Washington era sempre in modu di stimulu cumpletu. L'American Rescue Act di 2 trilioni di dollari di Joe Biden iniettava un'altra volta di stimuli fiscali, ancu quandu a Fed perseverava à cumprà $ 120 miliardi à u mese di u debitu di u guvernu è di GSE.

Tariffa annualizzata di variazione, PPI per i beni processati intermedi, da settembre 2020 à maghju 2021

Eccu a tarifa annualizzata di i pagamenti di trasferimentu di u guvernu per l'ultimi dui ciculi – cù l'ultimu, di novu, esse fora di i charts da una milla di paese.

Duranti u ciclu di a Gran Recessione, l'aumentu massimu di a tarifa di pagamentu di trasferimentu di u guvernu era + $ 640 miliardi è 36% trà dicembre 2007 è maghju 2008 (vale à dì, u stimulu di rimborsu di l'impositu di Bush di quellu mese era in realtà più grande di u stimulu d'Obama in ferraghju 2009).

Per cuntrastu, sottu a frenesia assoluta di stimmies durante u ciculu di Covid, i pagamenti di trasferimentu di u guvernu anu aumentatu da una rata di corsa di $ 3.15 trilioni annu in ferraghju 2020 à $ 8.10 trilioni di marzu 2021. Hè quandu i dui stimmies di Trump è l'add-on di Biden anu massimi. fora di $ 6 trilioni in spesa tutale.

A matematica hè stupente. A tarifa annualizzata di i pagamenti di trasferimentu di u guvernu hà aumentatu da $ 4.9 trilioni durante quellu periodu, rapprisentanu un guadagnu fora di stu mondu di 156% in solu 13 mesi!

Ci hè una maraviglia chì l'ecunumia americana hè stata sopra à un "scuccu di dumanda" di proporzione biblica?

Tariffa annualizzata di pagamenti di trasferimentu di u guvernu, da nuvembre 2007 à marzu 2021

Un'eruzione di e spese di u guvernu è di prestiti di questa grandezza sbalorditiva in una questione di mesi avarianu normalmente causatu una stretta giganti in i pozzi di ubligatoriu, mandendu i rendimenti di l'obbligazioni in u celu. Ma questu ùn hè micca accadutu: u rendimentu di riferimentu nantu à l'UST di 10 anni (linea viola) hè in realtà cascatu da un 3,15% digià bassu in uttrovi 2018 à un assurdu 0,55% in lugliu 2020, è hè rimasu solu à 1,83% à ferraghju 2022.

Ùn ci hè micca un misteru per quessa. Duranti u listessu periodu, u bilanciu di a Fed (linea nera) hà eruptatu cum'è mai prima, aumentendu da $ 4,1 trilioni à un piccu di $ 8,9 trilioni da ferraghju 2022. Vale à dì, l'Eccles Building hà monetizatu una parte enorme di a spesa stimmy, cusì. falsificà drasticamente u mercatu tutale di u debitu di u guvernu è tuttu u debitu di a famiglia privata è di l'imprese chì i prezzi da ellu.

Hè maravigghiusu, dunque, chì a Patrulla di Virus hà sappiutu curriri roughshod sopra l'ecunumia privata?

Washington hà cumpensu unu è tutti per u dannu risultante è dopu alcuni scatenendu una baccanali di spesa di $ 6 trilioni in menu di 14 mesi, chì hè stata realizata cù appena un dissensu di ogni partitu à u duopoliu di Washington, perchè i tassi d'interessu nantu à u debitu di u guvernu s'eranu abbattuti à un tuttu. – tempu bassu. À u turnu, questu hè statu attivatu da u più imprudente di stampa di soldi è monetizazione di u debitu in a storia registrata.

Intantu, u mercatu di borsa è l'assi di risichi cunnessi anu aumentatu da 60% in media è da duie volte, trè volte è dece volte in certi di i settori "momo" più caldi durante u stessu periodu. L'America era simplicemente ubriaca di spende senza pruduzzione, prestitu senza risparmiu è stampa di soldi senza limiti. Il s'agissait d'une fantasmagorie d'excès financier comme on ne l'avait jamais imaginé, et encore moins tenté.

Bilanciu Fed è Rendimentu nantu à 10-Year UST, d'ottobre 2018 à ferraghju 2022

U veru skunk nantu à u woodpile, però, hè chì a razionalizazione per tuttu stu eccessu fiscale è monetariu – prutegge e famiglie è l'imprese da a splutazioni di l'attività ecunomica – era essenzialmente falsa. A dumanda aggregata persa ùn hà micca bisognu di esse rimpiazzata cù stimuli è cose gratuiti perchè ci era statu un calatu precedente è uguale in a produzzione aggregata è u redditu.

L'unicu "stimolu" necessariu per restaurà u statu quo ante di l'ecunumia era di mandà l'imballu di Virus Patrol. Vale à dì, u bilanciu di a Fed puderia esse stà à $ 4 trilioni (migliu ancu puderia esse tornatu à u percorsu precedente di a contrazione basata in QT), ancu quandu l'equazione fiscale puderia esse spinta versu l'equilibriu dopu decennii di prestiti imprudenti. .

Per esse sicuru, i travagliadori à salarii bassi sò stati colpiti u più duru perchè anu travagliatu in i settori di servizii sbattuti da a Virus Patrol, vale à dì chì ci era un casu "equità" per qualchì tipu d'aiutu di u guvernu in questi casi. Ma, sfurtunatamente, l'aiutu era digià quì in a forma di l'ammortizzatori automatichi chì sò stati eretti in u Statu di Benessere in l'ultimi decennii. Ci riferimu à l'assicuranza di disoccupazione, i timbri alimentari, ObamaCare, Medicaid è un medley di prugrammi menu pruvati.

L'enfasi quì hè nantu à a prova di i mezi. A chjamata Rete di Sicurezza era cumplettamente in u locu, avaria coperta automaticamente u 90% di e difficultà Covid-Lockdown è dunque ùn hà micca bisognu di alcuna legislazione di salvamentu fiscale, per ùn dì nunda di i 6 trilioni di $ di orgie di spesa chì sò in realtà traspirate.

L'unicu ciò chì mancava era chì u fattu chì i prugrammi di disoccupazione statali generalmente escludenu i travagliadori à tempu parziale è à tempu parziale, u segmentu assai modestu di a forza di travagliu chì hè stata più dura. Ma u valore di un annu di supportu à $ 30,000 per travagliadore (più di ciò chì facenu in media) per circa 5 milioni di travagliadori di gig chì ùn sò micca coperti da i prugrammi UI di u statu regulare avaria costatu $ 150 miliardi o solu 2.5% di l'onda di marea di spesa di succorsu Covid chì veramente accadutu.

In ogni casu, l'ecunumia di i Stati Uniti era una bomba à cronometru finanziaria chì era pronta à esplusione in ferraghju 2022, quandu Joe Biden hà decisu di salvà "Novorossiya" (Nova Russia) da i Russi, chì avianu intervenutu per prutege u so parente da l'attacchi devastanti chì sò stati lanciati annantu à u Donbas. da u guvernu anti-russu piantatu in Kiev da Washington durante u colpu di ferraghju 2014.

A Guerra di Sanzione inspirata da Washington in u risultatu di u più grande pruduttore di merci in u pianeta Terra era u tripwire per a calamità in corso.

I trè grandi errori di Washington anu cambiatu u mondu. Un'ecunumia caricata cù $ 92 trilioni di debitu publicu è privatu era, hè è resterà un accidentu chì aspetta per accade.

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Ripublicatu dau situ di David Stockman .