Stockman: Ciò chì l’inflazione serebbe in una vera ecunumia di u mercatu liberu

Scrittu da David Stockman via InternationalMan.com,

Ùn ci hè nunda di più sustantiva chè a pruposta originale di Bernanke chì a Fed avia bisognu di un cuscinettu di 200 punti di basa in u tassu di inflazione per guidà l'ecunumia chjaru da a temuta linea di inflazione di 0.0%, l'altra parte di quale presuntamente. s'assumigliava à un bucu neru di deflazione.

Ma quì hè a cosa. Ùn ci hè micca un pezzu di evidenza storica chì l'ecunumia di i Stati Uniti hà bisognu di un guardrail d'inflazione di 2.00% per prosperà, o qualsiasi tassu fissu di inflazione.

Per esempiu, ancu durante u periodu più difficiuli di u XXu seculu, da u 1921 à u 1946, quandu l'ecunumia di i Stati Uniti hà sperimentatu u boom Roaring Twenties, u bustu di a Gran Depressione è a ripresa di a seconda guerra mundiale, ci era abbundante crescita ecunomica netta in tuttu u periodu. accumpagnatu da inflazione zero.

In fattu, l'ecunumia di i Stati Uniti hà guasi triplicatu in grandezza durante quellu periodu di quartu di seculu. U PIB reale hà sviluppatu à un tassu robustu di 3,64% per annu, è u PIB reale per capita hà aumentatu da 2,55% per annu.

À u cuntrariu, trà u piccu pre-crisa di u 2007 è u 2021, u PIB reale hè cresciutu solu à a mità di quella rata (1,72% per annu), mentre chì u PIB reale per capita hè aumentatu da solu 1,04% annu. Era solu dui quinti di a tarifa di guadagnà annuali durante u 1921-1946.

Inutili, ùn ci hè micca bisognu di 2.00% di guard rails inflazionisti per generà i risultati salutari citati sopra per u 1921-1946. L'indice CPI ci-dessous s'établit à 542 en février 2021 et à 541 un quart de siècle plus tard en mai 1946.

Purchasing Power of the Dollar, 1921 à 1946

Cum'è s'era sviluppatu, ci era cero inflazione CPI durante l'anni venti; una deflazione severa durante a Gran Depressione, chì solu hà invertitu l'inflazione di guerra di u 1915-1920; è dopu un ritornu à u livellu di u prezzu di u 1921 durante l'ecunumia boom ma regimentata di a seconda guerra mundiale.

Eppuru, da a primavera di u 1946, u putere di compra di u dòricu era u 100% di ciò chì era statu in principiu di u 1921. Ùn avia micca pigliatu alcuna inflazione neta per generà un quasi triplicatu di a pruduzzioni ecunomica di a nazione.

L'implicazione hè diretta. Per sapè, a Fed ùn hà micca bisognu di un scopu pro-inflazione di 2.00% annu. Nè ùn hà bisognu di alcunu di i so altri miri macroeconomichi per u disoccupazione, a crescita di l'impieghi, u PIB attuale versus u putenziale o u restu di l'apparatu di pulitica keynesiana. Tutte queste variabili sò u travagliu di e persone chì interagiscenu nantu à u mercatu liberu, pruducendu qualsiasi risultati chì e so azioni cullettive anu accadutu per generà.

Infatti, i risultati macro-ecunomichi ùn sò micca propiu l'affari di u statu. U travagliu di a Fed hè assai più strettu. Cum'è cuncipitu uriginale da u so grande architettu, allora u Congressman Carter Glass, a so missione era di mantene u putere d'acquistu di u dollaru cum'è l'oru à quale era ligatu, è u sistema bancariu liquidu è stabile, cum'è guidatu da u liberu. mercatu di prestiti è prestatori.

Cum'è avemu spiegatu in altre occasioni, u Congressman Glass hà chjamatu questu "bancu di i banchieri" è u terminu ùn pudia esse più diametralmente oppostu à u bancu centrale di i pianificatori di Greenspan, Bernanke, Yellen, Powell è Brainard.

Cum'è Carter Glass hà vistu, nisun accademicu avia bisognu di mette u so dettu in l'aria è divintà un mira di inflazione. Nè un modellatore ùn avia bisognu di circà i so equazioni finu à ch'elli suggerenu u tassu di disoccupazione U-3 ottimali relative à un target d'inflazione arbitrariu.

U fattu hè, u mercatu liberu chì opera cù soldi sanu sustinutu d'oru ùn hè mai statu inflazionisticu. In questu cuntestu, i tassi d'interessu ùn eranu ancu micca una "strumenta" di pulitica di u bancu cintrali, ma u risultatu di un equilibriu di u mercatu di l'offerta è a dumanda.

Cum'è Carter Glass l'avia dispostu, a Fed ùn era micca permessa di pussede u debitu di u guvernu, nè hà avutu un bracciu attivista avà cunnisciutu cum'è FOMC, capaci di intervene in i mercati di soldi è di capitali per cumprà è vende titoli di debitu.

À u cuntrariu, a so via di operazione era a finestra di scontu in i 12 banche di a Riserva Federale regiunale. L'ultimi sò stati autorizati à avanzà fondi à i banche membri, ma solu à una penalità sparghje sopra à u tassu d'interessu di u mercatu liberu, è ancu solu nantu à a basa di una garanzia sana è autoliquidata in forma di carta di cummerciale chì matura in pochi mesi. .

Data stu mecanismu, a dinamica di a pulitica Fed era u cuntrariu di l'oghje. Sutta l'accordu Glassian, u bilanciu di a Fed era a cunsequenza passiva di l'attività di u mercatu liberu da i banchieri cummirciali è i prestiti di a strada principale, micca un mecanismu per guidà in modu proattivu u livellu di u cummerciu cumunu è l'attività cummerciale.

In cunsiquenza, u valore aghjuntu di a Fed ùn hè micca derivatu da ipotesi salvatiche nantu à a taxa di inflazione da PhDs cum'è Lael Brainard, ma da u travagliu grunt di cuntabili verdi-eyeshade. U so travagliu era di verificà chì a garantia di u prestitu bancariu presentata per u finanziamentu à a finestra di sconto rapprisenta l'obbligazioni di i prestiti sani, micca speculatori è grandi volanti, chì anu da rimbursà in modu affidabile in i termini di u prestitu bancariu sottostante, assicurendu cusì chì i prestiti di scontu di a Fed seranu. esse ancu rimbursatu à termine.

Ciò chì significava era chì u bilanciu di a Fed era destinatu à riflette u flussu è u flussu di u cummerciu decentralizatu è di a produzzione in a strada principale, micca un ghjudiziu centralizatu da 12 persone riunite nantu à i banche di u Potomac nantu à se l'inflazione è u disoccupazione eranu troppu altu. , troppu bassu o ghjustu ghjustu.

Vale à dì, sottu l'accordu bancariu di i banchieri, u mercatu liberu mette un cuntrollu automaticu di l'inflazione CPI. Hè per quessa chì i prestiti speculativi insati ùn puderanu micca esse facilmente fatti in u primu locu, postu chì ùn eranu micca eligibili per scontu à a finestra di a Fed.

È se a dumanda di prestiti ancu sani diventava troppu vivace, i tassi d'interessu aumenteranu bruscamente, razionandu cusì u risparmiu dispunibule finu à chì più di l'ultimi puderia esse generatu o a dumanda di u primu hè stata ridotta.

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A verità hè, simu nantu à a cuspide di una crisa ecunomica chì puderia eclissi tuttu ciò chì avemu vistu prima. È a maiò parte di a ghjente ùn serà micca preparata per ciò chì vene. Hè per quessa chì l'autore di bestseller Doug Casey è a so squadra anu publicatu un rapportu gratuitu cù tutti i dettagli nantu à cumu sopravvive à un colapsu ecunomicu. Cliccate quì per scaricà u PDF avà.