Stagflation Shockwave: A Cina Sorprende Cù Inflazione Inaspettatamente Forte Mentre u PIL si riduce

Cù e banche chì sminuzzanu u PIB di China à manca è à diritta, Goldman diventa l'ultima banca à falla durante u weekend quandu taglia a previsione di u PIB reale Q3 da 3,5% à 2,3% Q / Q (vs. 5,8% prima), è u so annu sanu PIB previstu à 8,3% annu (vs. 8,6% nanzu) postu chì a banca hà "cuminciatu à vede ammorbidisce i dati aggregati naziunali" dopu à un'altra mancanza in i dati di cummerciu di a Cina, l'aspettative sussurru eranu per una mancanza in i stampi CPI è PPI cinesi di a notte scorsa. Invece, u cuntrariu hè accadutu cù i dui ghjunti più caldi di l'aspettative – cù l'inflazione di destinazione di fabbrica (PPI) chì currisponde à u livellu più altu da u 2008 nantu à a crescita di i prezzi di e materie prime – ancu quandu l'IPC hè calatu modestamente in una basa Y / Y grazia à i costi di cibo scorrenti chì però sò stati compensati da a crescita di i prezzi non alimentari.

Eccu i numeri chjave:

• CPI: + 1.0% Y / Y è + 5.3% M / M annualizzati in lugliu, in calata da 1.1% Y / Y in ghjugnu ma più caldi di u cunsensu Bloomberg: + 0.8% Y / Y
  • Alimentazione: -3,7% A / A in lugliu vs -1,7% A / A in ghjugnu.
  • Non alimentariu: + 2,1% A / A in lugliu vs + 1,7% A / A in Ghjugnu.
• PPI: + 9,0% A / A in lugliu è + 9,7% M / M annualizatu, più di u + 8,8% A / A in ghjugnu è più caldu di u cunsensu Bloomberg: + 8,8% annu;

Alcuni più dettagli via GS:

U CPI principale di a China hà muderatu à + 1.0% yoy in lugliu da + 1.1% yoy in ghjugnu, nantu à una basa alta (i prezzi CPI di u titulu eranu in crescita di 6.6% per annu in lugliu 2020), cum'è mostratu in a mostra 2. In mese-on- termini mensili, i prezzi di l'IPC di u titulu sò aumentati di 5,3% (tassu annualizatu staghjunatu) in lugliu (vs. 1,8% per annu in ghjugnu).

• In termini annantu à l'annu, l'inflazione alimentaria hè scesa à -3.7% yoy in lugliu da -1.7% yoy in ghjugnu. A deflazione in i prezzi di u porcu s'hè allargata à -43.5% yoy in lugliu da -36.5% yoy in ghjugnu, ancu se a calata sequenziale hè moderata. A inflazione di ligumi freschi hè cascata à -4,0% annu in lugliu da + 0,1% annu in ghjugnu principalmente nantu à una basa alta. In cuntrastu, l'inflazione in frutti freschi hè aumentata à 5,2% annu in lugliu (vs 3,1% in ghjugnu) cun una crescita sequenziale accelerata significativamente.
• L'inflazione CPI non alimentaria hè andata à + 2.1% annu in lugliu da + 1.7% annu in ghjugnu. I costi di carburante anu aumentatu di 24,7% annu in lugliu, da + 23,6% annu in ghjugnu. Inflazione core CPI (CPI principale senza alimenti è energia) hè andatu à + 1.3% yoy in lugliu (vs + 0.9% in ghjugnu), cù inflazione in servizii finu à + 1.6% yoy in lugliu (vs. 1.0% in ghjugnu).

Inflazione PPI annu à annu aumentata à 9,0% annu in lugliu da + 8,8% annu in ghjugnu, largamente in una crescita sequenziale più alta . In termini mensili, PPI hà aumentatu 9.7% (tassu annualizatu adattatu stagionalmente) in lugliu (vs. 6.4% in ghjugnu). L'inflazione PPI in beni di pruduttori hè andata finu à 12.0% yoy in lugliu da 11.8% yoy in ghjugnu, è l'inflazione PPI in beni di cunsumu era piatta à + 0.3% yoy in lugliu. Frà i settori maiò, in termini staggionali mesi nantu à mesi, l'inflazione in l'industria petrolifera hà aumentatu u più, seguitata da l'estrazione di u carbone è di i chimichi, mentre chì l'inflazione in i settori metallichi hè diminuita u più in lugliu.

In u so riassuntu, Goldman hà dettu chì l'inflazione principale di l'IPC hè prubabile di stà modesta annu annantu à l'annu in i prossimi mesi. I dati di alta frequenza suggerenu chì a calata annuale di i prezzi di u porcu hè stata piatta à principiu di aostu, è l'inflazione annuale in frutti freschi è ova hè cascata. A banca aspetta ancu chì l'inflazione PPI da annu à annu si moderi in i mesi à vene, ancu se pò stà elevata à pocu pressu.

Ancu se Goldman hà ragione è in qualche modu a Cina hè risparmiata da ulteriori pressioni inflazionistiche da u collassu di e catene di fornimentu, questu hè una valutazione piuttostu nefasta – è potenzialmente stagflazionaria – cum'è inflazione appiccicosa in un tempu quandu a produzzione economica di a Cina hè destinata à scivulà nantu à i rischi escalati di Delta hè qualcosa Pechino duverà affruntà si di fronte.

Cum'è Kriti Gupta di Bloomberg scrive, "a quistione hè cumu si sparghje in tuttu u restu" in particulare sta mane cù e materie chì cascanu nantu à preoccupazioni fresche nantu à a dumanda di materie prime di a Cina cume l'importazioni di petroliu crudo cinese sò calate in lugliu è sò calate bruscamente da i livelli record di ghjugnu 2020 .

"I dui cuntratti (crudi di benchmark) parenu vulnerabili à più cattivi nutizie nant'à u fronti di u virus, cuncintrendu annantu à a Cina cuntinentale", hà dettu in una nota l'analista di u mercatu OANDA Jeffrey Halley. L'analista RBC Gordon Ramsay accunsentì, scrivendu chì "e preoccupazioni nantu à a putenziale erosione di a dumanda globale di petroliu sò resurfaced cù l'accelerazione di u tassu d'infezione varianti Delta".

Eppuru, i prezzi di u crudu sò calati sottu à u livellu di 70 $ per barile, eppuru a reazzione in i rendimenti, u dollaru è l'azzioni parenu mute. Questu, cum'è Gupta nota, hè a disconnessione per guardà, almenu in a sessione di scambiu d'oghje chì a correlazione trà i rendimenti è i beni hà scalatu in una basa intraday in l'ultimu mese o più.

È un avvertimentu in più da u strategu Bloomberg: Se i dati di a Cina ponenu u tonu per u rapportu di l'IPC di i Stati Uniti è e metriche di l'inflazione da u mondu sanu, pò esse una settimana sombra, è questu senza piglià e varianti Delta è Lambda in contu.