Spirale versu una “crisi di u debitu”?

Scrittu da Jesse Felder via TheFelderReport.com,

U fundatore di u più grande hedge fund in u mondu ùn hà micca mince parolle quandu hè statu intervistatu nantu à u tema di u mercatu di tesoru sta settimana.

"Avemu da avè una crisa di u debitu in questu paese. Quantu rapidu si trascina, pensu, serà una funzione di quellu prublema di supply-demand, cusì aghju fighjulatu questu assai vicinu ". – @RayDalio https://t.co/s4ItGXwEna

– Jesse Felder (@jessefelder) 28 settembre 2023

Ciò chì ci guida versu questa "crisa di u debitu" hè un rapidu aumentu di u debitu di u guvernu guidatu da un deficit fiscale inusualmente grande.

"Di solitu, i deficits s'approfondiscenu durante e recessioni cum'è i pagamenti di trasferimentu à i disoccupati aumentanu. Ma in i Stati Uniti, questu hè quellu deficit assai raru chì hè statu accumpagnatu da livelli di disoccupazione storicamente bassi. https://t.co/y4xpyWkdlO da @johnauthers pic.twitter.com/qref2I9Tyu

– Jesse Felder (@jessefelder) 29 settembre 2023

À u listessu tempu, i tassi d'interessu nantu à tuttu quellu debitu sò ancu crescenu rapidamente cum'è i principali cumpratori anu alluntanatu da u mercatu.

"A Fed ùn hè micca un cumpratore, i banche storicamente sò una frazzioni di compra è avà u sistema bancariu hè diminuitu. Mettite quelli, i Treasurys anu da sguassà à un prezzu diversu. Questu significa rendimenti più alti – hè abbastanza simplice ". https://t.co/frS6xwYdZ7 pic.twitter.com/bLVU7aqmHH

– Jesse Felder (@jessefelder) 25 settembre 2023

Cum'è assai ecunumie di u mercatu emergente sò ben cuscenti, u debitu in rapida crescita assuciatu cù i tassi d'interessu in rapida crescita hè una ricetta per una crisa di u debitu.

"L'aumentu di a prima di risicu in i Treasuries di i Stati Uniti forse riflette a copertura di u risicu di coda contru una situazione induve più debitu porta à rendimenti più alti, cum'è hè accadutu in certi mercati emergenti". https://t.co/WFrf65RJlh pic.twitter.com/3qyjQDYCx5

– Jesse Felder (@jessefelder) 28 settembre 2023

À un certu puntu, a Fed pò avè bisognu di intervene è intervene in u mercatu di u tesoru, ma chì probabilmente ùn vene micca senza cunsequenze gravi per l'inflazione.

"L'intervenzione puderia implicà l'acquistu di bonds, minendu cusì a missione di u bancu cintrali di rinfurzà a pulitica finu à scunfighja l'inflazione, è s'assumiglia à una rete di salvezza ufficiale per u cummerciu". https://t.co/uNxMwbi8zE

– Jesse Felder (@jessefelder) 26 settembre 2023

Brian Riedl hà scrittu recentemente un pezzu impurtante chì spiegà a dinamica chì guida una potenziale "crisa di u debitu".

NEW da mè à CNN. U bonu di 10 anni hà righjuntu 4.7% oghje. Washington ùn hà mai chjusu in quelli tassi d'interessu di 1-3%, è avà u debitu si stende in questi tassi à u listessu tempu i deficit cresce ancu.

Sì i tassi fermanu sopra à 4% à longu andà, eranu in prufonda prublema. (1/) https://t.co/f9YMKlIBg0

– Brian Riedl (@Brian_Riedl) 2 ottobre 2023

L'investituri puderanu pensà chì questu importa solu à u mercatu di bonu, ma a relazione storica cù e valutazioni di l'azzioni suggerissi altrimenti.

"Normalmente, una crescita di i rendimenti reali di questa magnitude avissi spintu u rapportu p/e di l'S&P 500 à 12 da 18 attualmente, Gross hà dettu. Ma l'eccitazione annantu à i sviluppi di l'IA è a spesa rampante di u guvernu anu attenuatu l'impattu. https://t.co/P2eHL3Z3Jj pic.twitter.com/T3HRE5RoQ3

– Jesse Felder (@jessefelder) 4 ottobre 2023

Ci hè più "zombie corporativi" in i mercati oghje chè mai, soprattuttu in u spaziu di u picculu spaziu.

Circa 1/3 di l'imprese Russell 2000 ùn sò micca prufittuali – vicinu à u più altu livellu di dati chì torna à u 1985 pic.twitter.com/A1OaGvm2YD

– Gunjan Banerji (@GunjanJS) 2 ottobre 2023

Mentre chì u mercatu di borsa larga ùn pò micca mostra, questi stocks sò digià principiatu à u prezzu in l'effetti dannosi di un costu di capitale in rapida crescita.

Russell 2000 1 mese ROC < -10.00% https://t.co/s0k4Wg4Ozd da @NautilusCap pic.twitter.com/bJwgqV6C9j

– Jesse Felder (@jessefelder) 4 ottobre 2023

È una tale debulezza relativa in i segmenti più sensibili à i tassi d'interessu di u borsu hè statu un signalu d'avvertimentu efficace per u mercatu più largu in u passatu …

"A resilienza attuale di u mercatu di l'equità di fronte à l'aumentu di i rendimenti di ubligatoriu mi ricorda assai di l'avvenimenti in u 1987, quandu u bullishness di l'investitori di l'equità hè statu eventualmente squashed". – @albertedwards99 https://t.co/O0EXXKGh3O pic.twitter.com/TKHdysUDsM

– Jesse Felder (@jessefelder) 4 ottobre 2023