Spiegheraghju ciò chì succede à i paesi emergenti (è i mercati)
L'analisi di Alessandro Fugnoli, stratega in capu di i fondi Kairos
Vint'anni fà Lord O'Neill di Gatley, allora Jim O'Neill di Goldman Sachs, hà criatu u cuncettu di Bric, l'acronimu per u Brasile, a Russia, l'India è a Cina. I BRIC eranu u corpu d'elite di i paesi emergenti. Daretu à elli, a patrulla Next Eleven si preparava à unisce à elli, seguita à turnu da u robustu gruppu di Frontier Markets, una quarantina di paesi prumettitori spargugliati in America Latina, Africa, Mediu Oriente è Asia orientale.
I BRIC, mercati enormi cù tassi di crescita doppia o tripla paragunatu à quelli di u vechju uccidentale, avarianu ghjuntu à a dimensione di i paesi sviluppati trà u 2030 è u 2050, è dopu cuminciaru à superà. Per elli O'Neill hà prupostu immediatamente unu o dui posti in u G7. A classa di attivu emergente, sempre vistu da parechji amministratori cum'è eccentrica è risicatu, duveria esse intrutu trà quelli chì sò prisenti in permanenza in portafogli per migliurà significativamente u so ritornu.
Quellu di i Brics era un colpu di geniu degnu di entre in l'annali di u marketing finanziariu, ma ùn era micca una novità in u sensu strettu. Hè stata preceduta da a creazione di u cuncettu di i mercati emergenti in a seconda mità di l'anni 1980, un'altra operazione di cummercializazione brillanti chì accumpagnava a ristrutturazione di u debitu latino-americanu tenutu da i grandi banche americani è chì era avà tornatu à u mercatu in u 1980. cuntestu di u pianu Brady.
Daretu à i BRIC, però, ci era ancu qualcosa di più anticu chì era assai arradicatu in a psique occidentale. Era u sognu di novi mondi vergini è fabulosi è di furtune tamanti è veloci chì avianu sempre accunsentitu cù i diversi salti qualitativi di a globalizazione. Da a Compagnia dei Mari del Sud chì hà causatu a grande bolla di l'anni 1810 à e ferrovie americane o argentine in a seconda mità di u XIXmu seculu, cù quale si facianu è perde furtune, u meccanisimu era sempre listessu.
L'altra grande cuntribuzione di O'Neill era di dà noi micca tantu una predizione (chì seria solu a mità curretta) cum'è una perfetta snapshot di u climax di a pax americana chì allora guvernava u mondu senza sfida. Fora di l'America è i so dui satelliti, l'Auropa è u Giappone, ci era à quellu puntu solu una grande zona indistinta è omogenea, u Restu di u Munnu. In questa grande regione, u bloccu sovièticu è u non-allineamentu neutralista è sucialistu irrealisticu chì avia attiratu una parte pertinente di u mondu ex-coloniale si sò dissolti.
Avà (o in u 2001) u Restu di u Munnu era tuttu un amicu di l'America è ansiosu di u capitalismu. Un Putin sceltu da u pro-americanu Eltsin cum'è u so successore hà guvernatu recentemente in Russia. In India, i naziunalisti prufessiunali avianu appena cacciatu u partitu di u Cungressu da u putere. A Cina si apre à l'Occidenti in una frenesia di crescita à duie cifre. U Brasile si preparava per u boom di l'esportazioni à a Cina chì li guarantissi una dicada di crescita vivace.
In corta, era un mondu in quale pudete sceglie induve investisce sparendu una freccia nantu à u globu cù l'ochji chjusi. Tuttavia, saria andatu bè ancu perchè i flussi di l'investimenti finanziarii da l'America è l'Auropa solu avarianu bastatu à spinghje u scambiu, i borse è i ligami di u Restu di u Munnu. È veramente era cusì.
Vint'anni dopu, u Restu di u Munnu ùn esiste più. A Cina è a Russia sò diventate una volta di più avversari strategichi di l'Occidenti, sottumessi o digià sottumessi à sanzioni. Cina è India sò feroci avversari unu à l'altru. U Brasile hè statu currutti da u boom di e merchenzie è, quandu questu hè finitu, hà tornatu à esse u paese di l'eternu futuru chì in u presente ferma sempre struitu nantu à sè stessu.
A dissoluzione di i paesi emergenti hè dunque prima di tuttu geopulitica è riflette a deglobalizazione è a frammentazione di u mondu. Burkina Faso, chì e burocrazie finanziarie mantenenu trà i Mercati di Frontiera, quasi ùn esiste più cum'è statu fora di a capitale. L'Etiopia, chì pareva promettente, hè in piena guerra civile. Per d 'altra banda, un picculu gruppu di paesi (Cina, Corea di u Sud, Singapore) hà sappiutu à emerge, se per emergenti intendemu a capacità di serve u mercatu domesticu è à u stessu tempu esportà a so propria pruduzzione originale. In ogni casu, cuntrariu di ciò chì hè statu pensatu finu à pocu tempu, a Cina ùn hà micca ghjunghje à a dimensione di l'ecunumia americana per tuttu l'orizzonte previsible.
L'altri chì facenu bè ùn sò micca capaci di sbattà è sò limitati à esse plataforme di produzzione di multinaziunali stranieri (Malasia, Indonesia, Messico, Vietnam). Ancora altri (Argentina, Turchia) si sò piegate nantu à elli stessi.
L'uppurtunità d'investimentu in tutti issi paesi ùn mancanu, ma ùn sò più ligati à a so emergenza, ma à circustanze contingente cum'è esse pruduttori di oliu o di metalli industriali.
Venendu à i nostri mercati, u veru nervousità in u mumentu hè più nantu à a normalizazione monetaria cà omicron. S'ellu era nantu à l'omicron, stà in casa i stocks seria bè è invece li vedemu debuli cum'è u restu di a tecnulugia chì hè destinatu cum'è proxy per i tassi.
Avemu sempre dettu è reiteratu chì a crescita di l'ecunumia glubale conta più di l'inflazione per mantene un bon tonu nantu à i mercati di borsa. I dati di crescita sò largamente boni è spessu assai boni.
In quantu à l'inflazione, pudemu dì chì hè diventata una priorità per l'amministrazione Biden. U dollaru forte, a cunferma di Powell à a Fed cù l'avvisu di Yellen, l'accortamentu di u tapering, l'offensiva diplomatica nantu à u petroliu è a piazzamentu nantu à u mercatu di azioni strategiche, tutti indicanu chì cuntene l'inflazione è pudendu ghjunghje à una A figura mensile chì indica u rallentamentu hè una priorità tattica. A caduta di l'inflazione significa avè una chance in più di cunvince u Senatore Manchin per appruvà Build Back Better, chì hè a priorità strategica.
Attenti però. U petroliu scende per ragioni pulitiche, ma i so fundamenti sò più forti. L'inflazione strutturale, quella chì ci accumpagnarà in l'anni à vene quandu l'onda di transizione hè finita, ùn hè micca destinata à lascià, ma hè un prublema à mediu termine.
In breve, per avà ùn ci hè solu u virus da preoccupassi. U restu hè bè.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/paesi-emergenti-dissoluzione/ u Sun, 05 Dec 2021 07:08:18 +0000.