Speculatore o Investitore? Cosa hè a Differenza?

Scrittu da Lance Roberts via realinvestmentadvice.com ,

Sò un "investitore" o un "speculatore?"

In l'ultimu mesu, avemu discututu i "falsi narrativi di u mercatu" chì spinghjanu l'investituri per fà sbagli di cartera. Hè per quessa chì avemu discututu prima di e "Regula d'investimentu" necessariu per navigà in i mercati volatili.

Sta settimana passata, nantu à u #RealInvestmentShow, avemu discututu a diffarenza trà esse un investitore, cum'è Warren Buffett, è un speculatore, chì hè sia voi è eiu.

In u mercatu di l'oghje, a maiò parte di l'investitori sò solu perseguite u rendiment. Tuttavia, perchè ùn avete micca aspittatu chì questu succede quandu i cunsiglieri finanziarii, i media mainstream, è Wall Street continuamente pressu l'idea chì l'investituri "deve batte" qualchì indice di riferimentu aleatoriu da un annu à l'altru?

Ma questu definisce a diffarenza trà esse un "speculatore" o un "investitore?"

Graham è Carret

Sì avete ghjucatu una manu di poker è avete trattatu un "pair of deuces", spingessi tutti i vostri chips à u centru di a tavula?

Di sicuru micca.

U mutivu hè chì capisce intuitivamente l'altri fattori "in ghjocu". Ancu una comprensione superficiale di u ghjocu di poker suggerisce chì l'altri ghjucatori à a tavula sò prubabilmente tenenu mani megliu, chì riduceranu rapidamente a vostra ricchezza.

A più impurtante, cum'è un ghjocu di poker, cum'è l'individui chì compranu uni pochi di azzioni di a cumpagnia, avemu un cuntrollu ZERO nantu à a manera chì a cumpagnia gestisce e so finanze, piglia decisioni o conduce a so attività. Cum'è tali, simu "scommesse" nantu à un risultatu futuru incunnoscibile cù solu una cunniscenza basica di i risichi implicati.

Dunque, cum'è individui, simu "speculatori" in i mercati finanziarii, è cum'è tali, ci vole à fucalizza nantu à a gestione di i risichi per permette di "stà in u ghjocu abbastanza longu" per "vincere".

"Philip Carret, chì hà scrittu The Art of Speculation (1930), hà cridutu chì "mutivu" era a prova per determinà a diffarenza trà l'investimentu è a speculazione. Carret hà cunnessu l'investitore à l'ecunumia di l'affari è u speculatore à u prezzu. "A speculazione", hà scrittu Carret, "pò esse definitu cum'è l'acquistu o a vendita di tituli o commodities in attesa di prufittà da i fluttuazioni di i so prezzi." – Robert Hagstrom, CFA.

A caccia di i mercati hè a forma più pura di speculazione. Hè solu una scumessa nantu à i prezzi più alti invece di determinà se u prezzu pagatu per quelli assi vende à un scontu à u valore ghjustu.

Benjamin Graham è David Dodd anu pruvatu una definizione precisa di l'investimentu è a speculazione in u so travagliu seminali Analisi di sicurezza (1934).

" Un'operazione d'investimentu hè quella chì, dopu un'analisi approfondita, prumette a sicurezza di u principale è un ritornu satisfacente. L'operazioni chì ùn rispondenu à questi requisiti sò speculative ".

Ci hè ancu un passaghju essenziale in Graham's The Intelligent Investor:

"A distinzione trà l'investimentu è a speculazione in azioni cumuni hè sempre stata utile è a so scumparsa hè una causa di preoccupazione. Avemu spessu dettu chì Wall Street cum'è una istituzione seria bè cunsigliata per ristabilisce sta distinzione è per enfatizà in tutti i so tratti cù u publicu. Autrement, les bourses pourraient un jour être accusées de lourdes pertes spéculatives, contre lesquelles ceux qui les ont subies n'avaient pas été correctement mis en garde.

Infatti, in u mondu oghje di perseguite i mercati da un annu à l'altru, u significatu di esse un investitore hè persu. Tuttavia, e seguenti dece linee guida da e leggende di u nostru tempu, sperendu chì vi tornanu in pista è vi turnanu da esse un speculatore à un investitore di successu.

10-Guida d'investimentu da Investitori Legendarii

1) Jeffrey Gundlach, DoubleLine

"U truccu hè di piglià risichi è esse pagatu per piglià quelli risichi, ma di piglià una cesta diversificata di risichi in una cartera".

Questu hè un tema cumuni chì vi vede in tuttu stu post. I grandi investitori fucalizza nantu à a " gestione di risicu" perchè "riscu" ùn hè micca una funzione di quantu soldi guadagnerete, ma quantu perderete quandu site sbagliatu. Cum'è un speculatore, pudete ghjucà solu s'ellu avete capitali.

Siate avidità quandu l'altri anu paura è teme quandu l'altri sò avari. Unu di i migliori tempi per investisce hè quandu l'incertezza è u timore sò i più alti.

2) Ray Dalio, Associates Bridgewater

"U più grande sbagliu chì l'investituri facenu hè di crede chì ciò chì hè accadutu in u passatu recente hè prubabile di persiste. Assuminu chì qualcosa chì era un bonu investimentu in u passatu ricenti hè sempre un bonu investimentu. Di genere, i renditi passati elevati implicanu solu chì un attivu hè diventatu più caru è hè un investimentu più poviru, micca megliu ".

Ùn ci hè nunda di bonu o di male per sempre. L'errore chì l'investituri facenu ripetutamente hè di pensà: "Questa volta hè diversa". A realità hè chì cambierà malgradu a narrativa mainstream chì permea i tituli. A regula chì ùn cambia mai hè chì "ciò chì cresce deve è falà, è viceversa".

Wall Street vole esse investitu cumplettamente "tuttu u tempu" perchè hè cusì chì generanu tariffi. Tuttavia, cum'è investitore, hè cruciale impurtante di ricurdà chì "u prezzu hè ciò chì paghe, è u valore hè ciò chì avete".

I speculaturi ùn importa micca u valore. L'investituri facenu.

3) Seth Klarman, Baupost

"A maiò parte di l'investituri sò principarmenti orientati versu u ritornu, quantu ponu fà è prestanu poca attenzione à u risicu, quantu ponu perde".

U risicu più significativu in l'investimentu hè u cumpurtamentu di l'investituri guidatu da preghjudizii cognitivi. "L'avidità è u timore" dominanu u ciculu d'investimentu di l'investituri, chì in ultimamente portanu à "cumprà altu è vende bassu".

4) Jeremy Grantham, OGM

"Ùn avete micca ricumpinsatu per piglià u risicu; vi vene ricumpensatu per cumprà asset economici. È se l'assi chì avete compru sò stati spinti in u prezzu solu perchè eranu risicatu, allora ùn sarete micca ricumpinsatu per piglià un risicu; sarete puniti per questu ".

Investitori riesciuti evitanu u "riscu" à tutti i costi, ancu s'ellu significa sottumessu à u cortu termini . U mutivu hè chì mentre i media è Wall Street anu focu annantu à perseguite i ritorni di u mercatu in u cortu termini, in ultimamente, l'eccessu "riscu" integratu in a vostra cartera portarà à ritorni abissali à longu andà. Cum'è Wyle E. Coyote, perseguite i mercati finanziarii eventualmente vi portanu sopra l'orlu di u scogliu.

5) Jesse Livermore, Speculatore

"I nemici mortali di u speculatore sò: ignuranza, avidità, timore è speranza. Tutti i libri di statuti in u mondu è tutti i libri di regula nantu à tutti i Scambi di a terra ùn ponu micca eliminà questi da l'animali umanu … ".

Permettenu à l'emozioni di guvernà a vostra strategia d'investimentu hè, è hè sempre statu, una ricetta per u disastru. Tutti i grandi investitori seguenu una stretta disciplina, prucessu è dieta di gestione di risicu. L'errore emutivu si prisentanu in i ritorni di portafogli individuali cù u tempu. (Fonte: Dalbar)

6) Howard Marks, Oaktree Capital Management

"Regula n ° 1: A maiò parte di e cose pruvucarà à esse cíclicu.

Regola N ° 2: Alcune di e più grandi opportunità per guadagnà è pèrdite venenu quandu l'altri si scurdanu di a Regola N ° 1 ".

Cum'è Ray Dalio, capisce chì nunda dura per sempre hè criticu à l'investimentu à longu andà. Per "cumprà bassu", unu deve prima "vende altu". A capiscenu chì tutte e cose sò cíclichi suggerisce chì l'investimenti diventanu più propensi à diminuite dopu longu aumenti di prezzu.

7) Ghjacumu Montier, OGM

"Ci hè una alternativa simplice, ma micca faciule [à a previsione] … Cumprate quandu un attivu hè prezzu, è vende quandu un attivu diventa caru …. A valutazione hè u determinante primariu di i rendimenti à longu andà, è a cosa più vicinu chì avemu da una lege di gravità in finanza ".

"Cheap" hè quandu un attivu vende per menu di u so valore intrinsicu. "Economu" ùn hè micca un prezzu bassu per parte. Quandu un stock hà un prezzu assai bassu, hè generalmente prezzu quì per una ragione. Tuttavia, un prezzu assai altu pò esse prezzu. U prezzu per parte hè solu una parte di a determinazione di a valutazione, micca a misura di u valore stessu.

8) George Soros, Soros Capital Management

"Ùn hè micca s'ellu hè ghjustu o sbagliatu chì hè impurtante, ma quantu soldi fate quandu avete ragione è quantu perdi quandu avete sbagliatu".

In quantu à a gestione di risicu, esse ghjustu è guadagnà soldi hè grande quandu i mercati sò in crescita. Tuttavia, i mercati in crescita tendenu à maschera u risicu di l'investimentu chì hè rapidamente revelatu durante i cali di u mercatu. Se ùn riesce à gestisce u risicu in a vostra cartera è rinunzià tutti i vostri guadagni precedenti è dopu alcuni, perde u ghjocu d'investimentu.

9) Jason Zweig, Wall Street Journal

"A regressione à a media hè a lege più putente in a fisica finanziaria: i periodi di prestazioni sopra à a media sò inevitabbilmente seguiti da ritorni sottu à a media, è i tempi cattivi inevitabbilmente ponenu a scena per un rendiment sorprendentemente bonu".

U graficu sottu mostra a media di l'annu 3 di i ritorni annuali di l'inflazione di l'S & P 500 à 1900. U putere di regressione hè vistu. Stòricamente, quandu i ritorni supiravanu u 10%, ùn era micca longu prima ch'elli cascanu à u 10% sottu à a media à longu andà. Quelli reversioni eranu devastanti per u capitale di l'investitore.

10) Howard Marks, Oaktree Capital Management

"I più grandi errori d'investimentu ùn venenu micca da fatturi informativi o analitici, ma da quelli chì sò psicologichi".

U più grande mutore di ritorni d'investimentu à longu andà hè a minimizazione di l'errore d'investimentu psicologicu.

Baron Rothschild hà dettu una volta: "Cumprate quandu ci hè sangue in e strade". Questu significa chì quandu l'investituri sò "vendite in panicu", vulete esse quellu chì vendenu à prezzi assai scontati. Howard Marks hà spressu u listessu sentimentu: "I migliori opportunità di compra assolute venenu quandu i titulari di l'assi sò furzati à vende".

Cunclusioni

Cum'è un investitore, hè solu u vostru travagliu per alluntanassi da e vostre "emozioni" è fighjate obiettivamente à u mercatu intornu à voi. Hè attualmente duminatu da "avidità" o "paura?" I vostri ritorni à longu andà dependeranu significativamente di cumu risponde à sta quistione è gestisce u risicu inherente.

"U prublema principali di l'investitore – è ancu u so peghju nemicu – hè prubabilmente ellu stessu". – Benjamin Graham

Cum'è aghju dichjaratu à u principiu di stu missaghju, "Market Timing" hè inefficace in a gestione di i vostri soldi. Tuttavia, cum'è avete nutatu, ogni grande investitore in tutta a storia hà avutu una filusufìa core in cumunu: a gestione di u risicu inherente di l'investimentu per cunservà è priservà u capitale d'investimentu.

"Se mancate di chips, site fora di u ghjocu".