S&P hè pronta per u 7u guadagnu settimanale cum’è i futuri guadagnanu davanti à $ 4,9 trilioni di Quad-Witching

U 2023 hè guasi in i libri di storia (l'ultime duie settimane di dicembre sò generalmente una formalità di l'equipaggiu scheletru senza volumi), è l'S&P hè pronta à chjude l'annu à pocu pressu da i massimi di tutti i tempi ghjunti in ghjennaghju 2022, in gran parte grazia à u dovish. Pivote di a Fed sta settimana è à una crescita implacable (ben prima di detta pivot) in riserve di Fed chì anu ancu chjusu l'annu à i massimi di u 2023…

… è sò disposti per 7 guadagni consecutivi in ​​una fila, u più longu stissu dapoi u 2017.

I futuri S&P sò in crescita di 0,2% da 7:50 am, ancu s'è a navigazione liscia di fusione d'oghje hè tuttu ma assicurata cum'è oghje vedemu un record di 4,9 trilioni di $ di scadenza d'opzione quad witching…

… unu chì annullerà prontamente u record di $ 8 miliardi in gamma di dealer, chì hà servitu cum'è gravità gamma solida di roccia in l'ultime duie settimane, risultatu in un potenziale piccu di volatilità.

I Treasuries sò stati stabili dopu chì u rendimentu nantu à u benchmark di 10 anni hà scuppiatu sottu à 4% per a prima volta da l'aostu. U dollaru hà cumerciatu in una gamma stretta contr'à i pari di u gruppu di 10. In a nutizie di a cumpagnia, Citigroup chjude a so attività municipale, chì significa chì a maiò parte di i venditi, u cummerciale è u persunale bancariu pertinenti lascerà in i prossimi mesi. L'eventi macrochiavi di l'oghje includenu a produzzione industriale è l'utilizazione di a capacità per nuvembre, inseme cù l'inchiesta di fabricazione di l'Empire State per dicembre è l'ultima liberazione di dati TIC.

In u cummerciu di premarket, Intel hà aumentatu di 2.3%, chì pareva di allargà i recenti guadagni, dopu chì u più grande fabricatore di processori PC di u mondu hà svelatu novi chips per l'urdinatori persunali è i centri di dati mentre cerca di penetrà in u lucrativu spaziu di hardware AI. Eccu alcuni altri mutori notevoli:

• Costco guadagna 2.8% dopu avè riportatu earnings per share per u primu trimestre chì batte l'estimazione media di l'analista.
• First Solar aumenta di 2,7%, Enphase guadagna 3,1% è Sunrun hè in crescita di 3,6% dopu chì Jefferies hà iniziatu una mansa di stock solari di i Stati Uniti cum'è u broker cumencia à vede i venti di coda è una svolta in u rendiment per u settore.
• Independence Realty Trust cade 2.2% è Camden Property Trust hè più bassu di 0.8% dopu à i downgrades da BMO. L'analisti anu citatu preoccupazioni per a nova fornitura in parechji mercati di REIT di appartamenti.
• L'azzioni di Rocket Lab USA aumentanu finu à u 15% dopu chì u rivalu di SpaceX hà scappatu per u spaziu per a prima volta da u so fallimentu di settembre.

A Fed hà accennatu una frenesia speculativa sta settimana quandu hà affirmatu a speculazione chì hè pronta à dichjarà a vittoria nantu à l'inflazione è à passà à i taglii di i tassi senza un costu significativu per l'ecunumia. I fondi azionari di i Stati Uniti anu fattu una nona settimana di afflussi, pigliendu $ 25,9 miliardi, a striscia più longa da dicembre 2021, secondu Michael Hartnett di BofA.

"U pivot hè abbastanza distintu è a Fed parla ora di i taglii di i tassi", hà dettu Wei Li, strategist globale d'investimentu in BlackRock, in una entrevista cù Bloomberg TV. "Avemu vulsutu à pensà veramente à l'opportunità selettiva chì pudemu prufittà, cum'è pensemu à l'annu chì serà carattarizatu da taglii di tariffu".

Una nota di prudenza da i banchieri cintrali europei chì ùn sò micca pronti à seguità u pivot di pulitica di a Fed hà sbulicatu una parte di l'eccitazione. U membru di u Cunsigliu di Governu di u Bancu Centrale Europeu, Madis Muller, hà dettu u venneri chì i mercati stanu avanti in a scumessa chì u BCE hà da cumincià à taglià i tassi d'interessu in a prima mità di l'annu prossimu. Ieri, u presidente di u BCE, Christine Lagarde, hà dettu chì u bancu ùn avia micca discututu di i tassi di tassi.

"U cuntrastu trà l'ecunumia resiliente di i Stati Uniti chì aduttà una postura dovish è l'economie europee vacillanti chì mantenenu una pusizioni falcata dà l'impressione chì qualcosa ùn va micca", Ipek Ozkardeskaya, analista anzianu di Swissquote, hà scrittu in una nota à i clienti.

L'azzioni europee sò in corsu di registrà una quinta settimana consecutiva di guadagni, spinta da l'aspettative di una pulitica monetaria più lassa in 2024 malgradu chì – à u cuntrariu di a Fed – i decisori di u BCE ieri anu rinviatu più à l'aspettative dovish, urgendu à a pacienza è a dipendenza da dati prima di qualsiasi riduzzione di i tassi. emerge. U Stoxx 600 cresce 0.5% à u so più altu da ghjennaghju 2022, guidatu più altu da a minera è l'azzioni di l'auto. Eccu alcuni di i più grandi mutori d'Europa oghje:

• L'azzioni di Trainline aumentanu finu à u 22% per ghjunghje à un massimu di un annu dopu a decisione di u guvernu britannicu di abbandunà i piani di creà una piattaforma rivali di bigliettu ferroviariu. Barclays hà aghjurnatu u stock.
• L'azzioni di STMicroelectronics guadagnanu finu à u 2,6% in Parigi à u più altu da l'aostu, postu chì Citi chjama u chipmaker cum'è una prima scelta in u settore di hardware tecnologicu in Europa.
• L'azzioni di H&M guadagnanu quant'è 1,4%, in linea cù u più largu borsa di Stoccolma, dopu chì u retailer di fast-fashion svedese hà riportatu i figuri di vendita 4Q chì l'analista dicenu chì eranu in linea cù l'aspettattivi.
• Inchcape cresce quant'è 2.7% à un altu di dui mesi dopu chì BNP Paribas Exane hà dettu chì a valutazione di l'automobilistica ùn riflette micca u so potenziale di crescita.
• L'azzioni di Atos guadagnanu finu à u 20% dopu chì Le Figaro hà dichjaratu chì Airbus hè in discussioni avanzate per cumprà l'attività di big data è di cibersecurità (BDS) di a cumpagnia di servizii IT francese.
• L'azzioni di Sectra saltanu finu à u 17%, u più altu da settembre 2021, dopu chì a cumpagnia di imaging medicale è cibersecurità svedese hà signalatu un aumentu di a vendita netta 2Q è u prufittu operativu.
• L'azzioni di Symrise cascanu finu à u 10% dopu chì a cumpagnia hà publicatu un avvisu di prufittu per via di svalutazione di l'inventariu è impatti FX.
• Santander Bank Polska guida una ritirata in i prestatori polacchi dopu chì u regulatore finanziariu di u paese hà publicatu e regule di dividendu per 2024 chì limitanu u pagamentu massimu à u 75% di i profitti.
• L'azzioni di Campari cadenu finu à 5,9% dopu chì u fabricatore di bevande italianu hà accettatu di pagà almenu $ 1,2 miliardi per u Cognac Courvoisier, una marca chì Jefferies hà qualificatu cum'è "polverosa è micca amatu".

Prima di a sessione, i stock asiatichi anu guadagnatu, guidati da l'avanzati in Hong Kong dopu chì u bancu cintrali di a Cina hà intensificatu u sustegnu à l'ecunumia aghjunghjendu $ 112 miliardi di soldi in u sistema finanziariu. L'Indice MSCI Asia Pacificu hà risuscitatu quant'è 1.1% à u più altu livellu da u principiu di l'aostu, cù Tencent, Alibaba è BHP trà i più grandi impulsi. I benchmarks in Hong Kong anu cullatu più di 3% dopu chì u Bancu Populare di Cina hà offrittu una quantità record di soldi via a so facilità di prestitu à mediu termine. L'equità continentale anu ancu guadagnatu. In un altru pusitivu, l'autorità ghjovi tardi anu rilassatu i curbs di compra di casa in Pechino è Shanghai. Un batch di dati publicatu u venneri hà dimustratu chì a ricuperazione ecunomica di a Cina resta irregolare, mettendu più pressione à u guvernu per implementà e pulitiche di supportu per alimentà a crescita.

• Hang Seng è Shanghai Comp sò stati variati cù un rendimentu notevuli in u benchmark di Hong Kong in mezzu di a forza tecnologica, ancu s'è u cuntinente era in ritardo dopu à dati chinesi misti in quale a Produzione Industriale superava l'estimazioni, ma i Vendite Retail anu disappuntu malgradu a mostra di una crescita percentuale di duie cifre, mentre chì i Prezzi di l'Abitazione cuntinuavanu à calà. è l'attenzione era ancu nantu à u PBoC chì hà mantinutu a so tarifa MLF di 1 annu à 2.50%, ma hà datu una iniezione netta record à traversu a facilità.
• U Nikkei 225 di u Giappone hè statu elevatu à l'apertura è brevemente tornatu sopra u livellu 33,000 in mezzu à l'umore globale di risicu.
• L'ASX 200 di l'Australia hè stata guidata più altu da i settori ligati à e commodità dopu à guadagnà in i prezzi di u petroliu è di i metalli chì aiutavanu l'indici à scaccià l'ultime PMI flash da l'Australia chì hà ligeramente migliuratu, ma ferma in u territoriu contractionary.
• L'indicatori di azioni chjave in India aumentanu, in ritmu per i so massimi di chiusura record, guidati da una manifestazione in i stock di tecnulugia di l'infurmazione di u paese. L'indice S&P BSE SENSEX hà aumentatu da 1,4% à 71.490,13 à 3:15 pm ora di Mumbai, mentre chì l'Indice NSE Nifty 50 hà avanzatu da 1,3% à 21,467.80. guadagna à 7,6%

In FX, l'euro sottumette, falendu 0.3% versus u greenback. A libbra cresce 0.2% dopu chì e cumpagnie britanniche anu riportatu a so crescita più forte in sei mesi. E valute è i stock di i mercati emergenti anu aumentatu u venneri, postu chì l'appetite di l'investitori per l'assi più risicatu hè cresciutu dopu chì a Riserva Federale hà mandatu signali dovish sta settimana. U rand sudafricanu hà guidatu i guadagni trà i so pari mentre avanzava quant'è 1.2% contr'à u dollaru per u cummerciu à u più forte da l'aostu. U forint ungherese hè cascatu più in i mercati emergenti dopu chì u paese hà bluccatu u pacchettu d'aiutu finanziariu pianificatu di l'Unione Europea per l'Ucraina.

In i tassi, i tesorieri sò mischiati cù u front-end è u ventre chì tenenu picculi guadagni dopu à praticà intervalli stretti durante a sessione di l'Asia è a matina europea. Lags long-end, steepening 5s30s sparghje da ~ 2bp. Treasury 10-year-years around 3.915%, ~ 1bp più riccu in u ghjornu, trailing bunds in u settore da ~ 6bp dopu PMI europei. I Gilts superanu ancu i Treasuries malgradu u PMI di i servizii di u Regnu Unitu più forte di a previsione. I Bunds saltavanu dopu chì i dati PMI di l'area di l'euro anu mancatu l'estimi, aumentendu u risicu chì a regione pò sperienze una recessione in a seconda mità. I rendimenti tedeschi di 10 anni falanu da 9bp à 2,03%. A sessione di i Stati Uniti include dati di fabricazione è cumenti da Williams di Fed à 8:30 ora di New York.

In i commodities, l'oliu hè statu fattu per publicà u so primu guadagnu settimanale in quasi dui mesi, postu chì l'ultima postura di a Fed hà attivatu un impulsu bullish in i mercati. WTI hà aumentatu 0.5% per u cummerciu vicinu à $ 72. L'oru spot hè ancu aumentatu, aghjunghjendu 0,3%

Fighjendu à u ghjornu chì vene avà, è e versioni di dati includenu u PMI flash globale per dicembre, è in i Stati Uniti ci hè a produzzione industriale è l'utilizazione di capacità per nuvembre, inseme cù l'inchiesta di fabricazione di l'Empire State per dicembre è l'ultima liberazione di dati TIC . I parlanti di u bancu cintrali includenu Holzmann, Centeno, Vasle, Kazimir, Muller, Scicluna, Simkus è Vujcic di u BCE, inseme cù u vice guvernatore di BoE Ramsden è u guvernatore di u Bancu di Canada Macklem.

Snapshot di u mercatu

• I futures S&P 500 aumentanu di 0,3% à 4.734,00
• MXAP aumenta di 1,0% à 165,58
• MXAPJ cresce di 1,2% à 515,85
• Nikkei hà aumentatu 0.9% à 32,970.55
• Topix up 0.5% à 2,332.28
• L'Indice Hang Seng hà aumentatu di 2,4% à 16 792,19
• Shanghai Composite calata da 0,6% à 2,942.56
• Sensex hà aumentatu 1.2% à 71,347.18
• L'Australia S&P/ASX 200 hè in crescita di 0,9% à 7,442.69
• Kospi hà aumentatu di 0,8% à 2 563,56
• STOXX Europe 600 in crescita di 0,3% à 478,09
• U rendimentu tedesco 10Y pocu cambiatu à 2.06%
• L'euro hè calatu di 0,3% à $ 1,0960
• Brent Futures hà aumentatu 0.4% à $ 76.88/bbl
• Spot d'oru in crescita di 0,3% à $ 2,041.46
• L'indice du dollar américain augmente de 0,13% à 102,09

Top News Overnight

• I dati ecunomichi di a Cina sò stati mischiati per u Novembre, cù una forte pruduzzione industriale (+ 6,6% versus a Strada + 5,7% è da + 4,6% in uttrovi) ma vendite di vendita al dettaglio relativamente morbide (+ 10,1% versus Street + 12,5% è più). da + 7,6% in ottobre). BBG
• A Cina hà da scopu di un deficit fiscale 2024 di 3%, più bassu di l'ughjettu di 3.8% per questu annu, anche se un sustegnu fiscale supplementu puderia vene da u debitu off-budget. RTRS
• A Cina aumenta a liquidità via u MLF (l'iniezione netta era CNY800B, "u più grande aumentu mensile registratu") ma mantene i tassi invariati à 2,5%. RTRS
• L'UE hà fiascatu à accettà un pacchettu d'aiutu finanziariu criticu di 50 miliardi d'euros à l'Ucraina dopu chì u Primu Ministru Ungherese Viktor Orbán hà vetu a pruposta, mettendu in dubbitu u sustegnu continuu di l'Europa à Kiev. FT
• A zona di l'euro hè stata più profonda in cuntrazione, cù a Germania è a Francia colpite particularmente dura. L'attività di u settore privatu hà aggravatu inaspettatamente stu mese, mostranu PMI, aumentendu u risicu di una recessione. I parlanti di u BCE anu ritruvatu u respingimentu di Christine Lagarde à i taglii di i tassi, cù Francois Villeroy chì dice chì a banca sarà paziente. BBG
• L'UE hè pronta per allargà a so tregua cù i Stati Uniti nantu à i tariffi di l'acciaio imposti da Donald Trump finu à l'elezzioni presidenziale l'annu prossimu. FT
• Fed QT alimenta l'angoscia in i mercati di finanziamentu durante a notte per sapè se l'ufficiali sò sbagliati à ghjudicà quantu pò riduce u so bilanciu senza causà dislocazioni. A Fed hà dettu chì rallentarà o fermarà e riduzioni per assicurà chì e riserve restanu "amplissima", ma i participanti di i mercati anu dettu chì ùn hè micca chjaru quale hè quellu livellu. BBG
• Jan Marsalek, l'ex COO di u jet-setting di l'ormai difunta Wirecard, hà permessu à Mosca di finanzià operazioni secrete in u mondu, dicenu i funzionari; "Offre di Silicon Valley". WSJ
• Blackstone è CPPIB anu guadagnatu una participazione di $ 1,2 miliardi in una cartera di prestiti di pruprietà cummerciale da u Signature Bank fallutu. BBG
• U cummerciu di l'opzioni di chjamà hè ghjuntu à un massimu di tutti i tempi durante u rally di stock alimentatu da a Fed ghjovi. Circa 43 milioni di chjama anu cambiatu di manu, i dati di Cboe Global Markets anu dimustratu. WSJ

Un sguardu più detallatu à i mercati glubali per cortesia di Newsquawk

L'azzioni di l'APAC anu cumerciatu soprattuttu più altu dopu à u traspurtadore pusitivu da Wall St, induve u sentimentu restava sustinutu à mezu à dati incuraghjini è cum'è i rendimenti cuntinuavanu à calà dopu à u recente pivot dovish Fed, mentre chì a regione hà ancu digeritu dati misti di l'attività cinese. L'ASX 200 hè stata guidata più altu da i settori ligati à e commodità dopu à guadagnà in i prezzi di u petroliu è di i metalli chì aiutanu à l'indici à scaccià l'ultime PMI flash da l'Australia, chì hà ligeramente migliuratu, ma ferma in u territoriu contractionary. Nikkei 225 hè statu elevatu à l'apertu è brevemente tornatu sopra à u livellu 33,000 in mezu à l'umore globale di risicu. Hang Seng è Shanghai Comp sò stati variati cù un rendimentu notevuli in u benchmark di Hong Kong in mezzu di a forza tecnologica, ancu s'è u cuntinente era in ritardo dopu à dati chinesi misti in quale a Produzione Industriale superava l'estimazioni, ma i Vendite Retail anu disappuntu malgradu a mostra di una crescita percentuale di duie cifre, mentre chì i Prezzi di l'Abitazione cuntinuavanu à calà. è l'attenzione era ancu nantu à u PBoC chì hà mantinutu a so tarifa MLF di 1 annu à 2.50%, ma hà datu una iniezione netta record à traversu a facilità.

Top Notizie Asiatiche

• PBoC hà realizatu CNY 1.45tln in prestitu MLF à 1 annu cù a tarifa mantenuta invariata à 2.50% per una iniezione netta di CNY 800bln.
• U portavoce di l'Uffiziu di statistiche di a Cina hà dettu chì l'ecunumia di a Cina si ricupera cum'è l'effetti di a macropulitica entranu, ma hà aghjustatu chì a dumanda domestica ùn hè ancu abbastanza è a ricuperazione ecunomica hà bisognu di più cunsulidazione. Inoltre, u portavoce hà dettu chì a Cina hà da aumentà l'intensità di e pulitiche macro è i mira di sviluppu per tuttu l'annu sò previsti, mentre chì l'aghjustamenti à cortu termine in u settore di a pruprietà sò stati cundutti per u sviluppu stabile è sanu di u settore in a longa corsa.
• Hè prubabile chì a Cina stabilisce l'obiettivu di crescita di u PIB per u 2024 à circa 5% è hà da mira à un deficit di bilanciu di 3% di u PIB in 2024 versus un rapportu rivedutu di 3,8% per u 2023, mentre chì pò emette obbligazioni speciali off-budget se u L'ecunumia necessita un sustegnu fiscale extra, secondu fonti di Reuters.
• U MOFCOM di a Cina hà dettu chì hà determinatu chì e misure restrittive di u cummerciu pigliate da Taiwan contr'à ellu custituiscenu barriere cummerciale è hà dichjaratu chì e misure restrittive di u cummerciu di Taiwan anu causatu impatti negativi nantu à l'industrii è l'imprese pertinenti di u cuntinente. U guvernu di Taiwan hà dettu dopu chì ponu parlà in ogni mumentu se a Cina hè sincera è chì i prublemi ponu esse trattati sottu à i meccanismi di l'OMC, postu chì i dui sò membri di l'OMC, mentre chì u guvernu di Taiwan hà dettu ancu chì a sonda di a barriera di u cummerciu di a China ùn hè micca d'accordu cù i fatti è hà dumandatu à a Cina di piantà a pulitica. .
• U presidente di Nio (NIO/ 9866 HK) dice chì i tariffi da a sonda di l'UE in i sussidi per i EVs fatti in Cina affettanu e previsioni di vendita è investimenti.

E azioni europee, Eurostoxx50 (+ 0,3%), sò custruendu nantu à i guadagni d'ayer; ancu s'è u FTSE 100 (-0.1%) marginally lags pisatu da pèrdite in pisanti AstraZeneca (-1.9%) settori europei hannu un forte bias pusitivu; Automobiles & Parts and Basic Resources sò i superperformatori chjaramente, cù l'anzianu apparentemente benefiziu di guadagni largamente basati in u settore, à fiancu di forza in Renault nantu à un aghjurnamentu di buyback; I chimichi sò sottumessi, ostaculati da Symrise (-9,2%). I futuri di l'equità di i Stati Uniti sò interamente in u verde, dopu avè scambiatu mistu in a sessione d'ayer; u RTY (+ 0.9%) cuntinueghja a superà.

Top Notizie Europee

• Muller di u BCE dice chì hè sempre un pocu prestu per celebrà a vittoria annantu à l'inflazione; ancora un pocu per andà per ghjunghje à l'inflazione di 2%, è hè sempre troppu prestu per parlà di taglii di i tassi à pocu pressu, secondu Bloomberg. Adds, i mercati sò un pocu ottimista si vedenu cuts in H1.
• Holzmann di u BCE dice chì ùn ci era micca discussione nantu à i taglii di i tassi in a riunione d'ayer; A maiurità hà dettu chì ci sò risichi per l'inflazione; A maiuranza si focalizeghja nantu à l'inflazione core; Quandu ci hè dumandatu se u BCE hè in terminale, a chance hè aumentata, ma ci hè una chance restante chì ùn anu micca.
• Villeroy di u BCE dice chì volenu sprimà un missaghju di cunfidenza è pacienza à a riunione di dicembre. U cambiamentu in a prospettiva di l'inflazione era u signale impurtante; Ritornarà l'inflazione à u target da 2025; A trasmissione di a pulitica hè un pocu più veloce di l'iniziu previstu; A prossima mossa pulitica duveria esse un abbassamentu di i tassi "à menu sorpresa"
• Vasle di u BCE dice chì a tarifa di pulitica attuale hè di aiutà à rinvià l'inflazione à 2%
• UBS avà aspetta chì u BCE cunsece u so primu tagliu di tariffu in April (previous June)
• L'UE hè di allargà a tregua cummerciale cù i Stati Uniti finu à dopu l'elezzioni presidenziale, secondu FT.
• Bundesbank Forecasts: HICP: 2023 6,1%; 2024 2,7%; 2025 2,5%; 2026 2,2%; PIB: 2023 -0,1%; 2024 0,4%; 2025 1,2%; 2026 1,3%
• CBRT Survey (Dec): Repo Rate vistu à 36.65% (prev. survey 37.01%), USD / TRY vistu à 29.6229 (prev. 29.9961), 12-month CPI vistu à 41.23% (prev. 43.94%). End-2023 CPI vistu à 65.39% (prev. 67.23%). A crescita di u PIB di a fine di u 2023 vistu à 4,2% (prev. 4,1%).

FX

• U Dollaru hè più fermu intraday in funzione di l'EUR più dolce post-PMI, mentre chì l'indici tenta di trimlà e forti perdite post-Fed dopu chì u BCE è a BoE anu chjappu un tonu menu dovish cà u so paru americanu.
• L'antipode sò pruposti intraday largamente un fattore di guadagnà commodities dopu una metrica di Output Industrial Chinese più altu ch'è previstu.
• L'EUR in un pede più morbidu à mezu à i dati deprimenti Flash PMI chì a Francia è a Germania cadevanu più in u territoriu di cuntrazione, anche se e pressioni di u costu di unità di travagliu restanu una preoccupazione.
• PBoC hà stabilitu USD / CNY mid-point à 7.0957 vs exp. 7.1132 (prev. 7.1090).

Rendimentu Fissu

• L'UST sò un toccu più fermu nantu à a sessione chì si move in tandem cù a reazione EGB è solu paring ligeramente da u so piccu 112.22 nantu à u muvimentu Gilt, chì ellu stessu hè 6 ticks timidi di u cuntrattu megliu.
• L'EGB sò offerti in tuttu u tavulinu cù un rendimentu iniziale cuntenutu chì dà a strada à un accostu di u cuntrattu altu dopu à i dati Flash PMI di a matina per dicembre.
• I Gilts sò stati inizialmente rinfurzati da i figuri EZ, ma dopu trimmed nantu à e regioni propiu dati PMI forti cù i servizii chì cuntinueghjanu à sustene l'ecunumia è cruciale cù pressioni salariali sempre evidenti.

Commodities

• WTI Jan è Brent (+ 0.7%) i futuri di Febbrenu mantenenu un modestu preghjudiziu pusitivu, in linea cù u tonu di risicu più largu, cù i prezzi ancu sustinuti da una pruduzzione industriale cinese più ferma durante a notte.
• U cummerciu di metalli nantu à una basa più ferma, cù l'oru spot chì mantene un ligeru preghjudiziu pusitivu chì mantene a vista nantu à u nivellu di USD 2,050/oz à l'alza; I futuri di i metalli di basa sò più fermi in tuttu u pianu dopu chì i dati di l'Output Industriale Cinese anu superatu e previsioni è rinfriscà l'ottimisimu di a dumanda per u settore.
• Commerzbank dice chì i tagli di produzzione di l'OPEC + sò prubabilmente mantene u mercatu di u petroliu in equilibriu à u principiu di l'annu dopu, malgradu a dumanda più debule; Per WTI, aspetta u prezzu di USD 75/bbl à a fine di u primu trimestre; USD 85/bbl in H2'24
• Commerzbank vede un altru aumentu di prezzu à USD 2150/oz per Gold in H2'24; Aumentu di u prezzu di l'argentu à USD 30/oz à a fine di u 2024; Vede ancu più significativu per u Copper è a ricuperazione di u prezzu à USD 9200/t in u cursu di l'annu; Vede l'aluminiu intornu à 2 800 USD/t l'annu prossimu.
• U Qatar vende i carichi di ferraghju cù sconti è i livelli più bassi in anni, secondu fonti Reuters.

Geopolitica

• Israele hà dettu à i raids intensivi di Washington è l'operazione di terra à grande scala serà finita in duie o trè settimane, secondu Al Jazeera via a piattaforma di rete suciale X.
• I Houthis di u Yemen hà dettu chì hà realizatu una operazione contr'à una nave di carica Maersk in a so strada per Israele è chì hà miratu u bastimentu cù un drone dopu chì l'equipaggiu di a nave hà rifiutatu di risponde à e chjama di e forze navali yemenite. Inoltre, u Cumandante Centrale di i Stati Uniti hà dettu ghjovi chì un missile balisticu hè statu sparatu da l'area cuntrullata da Houthi di u Yemen versu a strada marittima internaziunale à nordu di u Strettu di Bab-El-Mandeb u ghjovi, ma ùn ci sò stati feriti o danni da l'attaccu di missile balisticu.
• L'amministrazione di u presidente di i Stati Uniti Biden hà mandatu messagi à i ribelli Houthi in Yemen per via di parechji canali avvistendu recentemente di piantà i so attacchi à e navi in ​​u Mari Rossu è contr'à Israele, secondu Axios.
• U presidente di i Stati Uniti Biden è u presidente turcu Erdogan anu discututu l'impurtanza di rinfurzà l'alleanza di l'OTAN, cumprese l'impurtanza di accoglie a Svezia cum'è un alleatu. Biden hà spressu sustegnu à i recenti passi custruttivi in ​​a relazione trà Turchia è Grecia, mentre discutanu i sforzi per aumentà l'assistenza umanitaria à Gaza è prutegge i civili è a necessità di un orizzonte puliticu per i Palestiniani, secondu a Casa Bianca.
• L'UE accunsentì à apre e discussioni di adesione cù l'Ucraina, mentre chì era statu informatu separatamente chì u Primu Ministru Ungherese Orban hà dettu chì l'appartenenza di l'Ucraina à l'UE hè una mala decisione è chì e discussioni cuntinueghjanu nantu à a mudificazione di u budget.
• L'Ungheria hà sustinutu l'accordu nantu à 50 miliardi di euro di finanziamentu per l'Ucraina è i dirigenti di l'UE anu postponutu a discussione à ghjennaghju. Inoltre, u primu ministru olandese Rutte hà dettu ch'ellu hè abbastanza cunvintu chì l'UE pò ghjunghje à un passu prima di l'annu prossimu in u finanziamentu di l'Ucraina è a revisione di u bilanciu di l'UE, secondu Reuters.
• U Giappone hà da pruibisce l'impurtazioni di diamanti russi per l'usu non industriale è impone novi sanzioni à i gruppi è individui in Russia, secondu u Ministeru di l'Affari Esteri.
• Guyana è Venezuela accunsenu à cuntinuà u dialogu nantu à e materie pendenti ligati à a disputa territuriale è per evità l'escalation di u cunflittu, mentre chì i lati accunsenu à riunite di novu in Brasile per cuntinuà u dialogu nantu à i prublemi di fruntiera, secondu u Primu Ministru di San Vincenzu.
• UKMTO hà ricevutu rapporti di un incidente in a vicinanza di Hodeideah, Yemen
• L'ufficiali di i Stati Uniti dicenu chì ci hè un arrestu quasi cumpletu in l'accessu di i navi à u portu di Eilat d'Israele , via AJA Breaking citendu Axios.

Calendariu di l'avvenimenti di i Stati Uniti

• 08:30: Dec. Empire Manufacturing, est. 2.1, prima 9.1
• 09: 15: Nov. Produzzione Industriale MoM, est. 0.3%, prima -0.6%
  • Pruduzzione di u Novu (SIC) 0,5%, prima -0,7%
  • Nov. Utilizazione di a capacità, est. 79.1%, prima di 78.9%
• 09:45: dicembre S&P Global US Services PMI, stima 50.7, prima di 50.8
• 09:45: Dic. S&P Global US Manufacturing PM, stima 49.5, prima 49.4
• 16: 00: Ottobre Total Net TIC Flows, prima – $ 67.4b

Jim Reid di DB cunclude l'involucro di notte

Questu hè u mo ultimu EMR di 2023. Molte grazie per leghje è interazzione quist'annu è boni vacanze à voi è a vostra famiglia si celebrate. Henry purterà l'EMR per a maiò parte di a settimana prossima, cusì hè solu un addiu da mè. Avemu un viaghju in vittura di 14 ore oghje à l'Alpi è ùn possu micca sente ancu per via di l'infezzione di l'orechja in entrambe l'arechje, cusì ùn serà micca una cunversazione illuminante. À questu ritmu, seraghju messu in daretu cù u poviru Bronte. Cume hè u mo ultimu di l'annu aghju aghjunghje a mo serie TV preferita di 2023 à a fine. I lettori rigulari sanu chì pruvate à scolpire 45-60 minuti ogni notte quandu sò in casa per fighjà a TV cù a mo moglia. L'ultima settimana hè stata cun subtitulos per via di u sopra. Per via ch'e aghju vistu dui di i peggiori filmi ch'e aghju mai vistu in quantu à l'hype quist'annu. Vale à dì "Tuttu in ogni locu in una volta" è "Barbie". Forse u sicondu ùn era micca destinatu à mè.

Tuttu in ogni locu in una volta era una bona descrizzione di l'ultime 24 ore, postu chì ci sò parechje storie chì operanu in parallelu quandu si trattava di i mercati, ancu s'ellu hè un pocu menu confusu in natura di quelli in quella film. À un livellu era più di listessa da l'ultime settimane, cù a manifestazione massiva chì cuntinueghja è u 10yr Treasury yield closesing (3.92%) sottu à 4% per a prima volta da lugliu. Infatti, avemu vistu unu di i più forti cali di 2 ghjorni in i rendimenti reali da l'altitudine di a pandemia di Covid (-42,9 bps per i 5 anni). Inoltre, l'S&P 500 (+0.26%) hà chjusu menu di 2% da u so altu di l'annu passatu, cù a piccula capitalizazione Russell 2000 (+3.52% è + 2.72% in 2-days) chì si moveva in u territoriu di u mercatu bull. avà aumentatu da + 22,2% da u so minimu u 27 d'ottobre.

Dunque ci era senza dubbitu assai bona nutizia. Ma dopu à l'ondata di euforia dopu à a riunione di a Fed, nè u BCE nè u BoE ùn anu offrittu a listessa dovishness cù e so propria decisione, chì hà purtatu i mercati à rimpruverà un pocu nantu à e probabilità di taglii aggressivi di i tassi l'annu dopu. Dopu avemu avutu un altru batch di dati decentu di i Stati Uniti, chì hà purtatu à più dumande nantu à quantu prestu a Fed puderia taglià i tassi. Dunque, ancu s'è l'aspettattivi sò sempre assai più accolti chè prima di a decisione di a Fed, ieri hà vistu un ligeru pushback, ancu s'ellu ùn hè nunda chì hà sappiutu rompe u maravigghiusu rally di u mercatu chì avemu vistu à a fine di l'annu.

Partendu da a cima, u ghjornu hà cuminciatu cù a narrativa dovish in l'ascesa, cù i bonds europei chì vedenu un rally massiu à l'apertu mentre anu pigliatu a decisione di a Fed u ghjornu precedente. È dopu à a matina, u Bancu Naziunale Svizzeru hà tenutu i tassi in attesa è abbandunò a formulazione in a so dichjarazione nantu à i pussibuli futuri surghjenti. Ma dopu avemu intesu da u Bancu d'Inghilterra, chì hà fattu un tonu assai menu dovish in a so propria dichjarazione. In particulare, anu tenutu i tassi à 5.25%, è trè di i nove membri di u cumitatu eranu sempre in favore di una altra crescita di 25bp. A dichjarazione hà dettu ancu chì a pulitica monetaria "averà da esse abbastanza restrittiva per abbastanza longu", dunque ùn ci era micca un cennu equivalente à i taglii di i tassi cum'è avemu avutu da a Fed. U guvernatore Bailey stessu hà rinviatu l'aspettattivi di u mercatu, dicendu chì "semu più prudenti perchè avemu bisognu di vede quelli elementi più persistenti di l'inflazione, chì vedemu in cose cum'è i prezzi di i servizii, giranu in a direzione ghjusta in modu decisu".

Pocu dopu, u BCE hà annunziatu a so propria decisione, induve mantenenu i tassi in attesa cum'è largamente previstu. Ma cum'è cù u BoE, ùn anu micca ritruvatu a postura più accomodante da a Fed, è u presidente Lagarde hà dettu chì "ùn duvemu micca assolutamente calà a nostra guardia" è chì "ùn avemu micca discututu di i taglii di i tassi". In più di questu, a BCE hà ancu annunziatu chì riducerà a cartera PEPP di 7,5 miliardi d'euros per mese in media annantu à u 2024, è discontinuà i reinvestimenti in PEPP à a fine di l'annu 2024.

In ogni casu, u BCE hà ricunnisciutu a megliu stampa di l'inflazione, abbandunendu a formulazione da dichjarazioni precedenti chì l'inflazione hè stata stabilita "per stà troppu altu per troppu tempu". E so ultime previsioni aspettanu ancu una inflazione più debule, cù l'inflazione di u capu avà vistu falà à 2.7% in 2024 (vs. 3.2% in settembre). Fighjendu più luntanu, anu vistu ancu l'inflazione caduta sottu u target à 1.9% in 2026, ma l'inflazione core era sempre vistu à 2.1% allora. Ma ancu cù i downgrades, i nostri economisti europei vedenu e previsioni di l'inflazione aghjurnata troppu altu, cù un downgrade significativu prubabilmente da a riunione di marzu. Videnu l'inclinazione falcata di a riunione d'ayer cum'è riducendu u risicu di u tagliu di u BCE appena marzu, ma mantene a so vista di i taglii di i tassi chì partenu d'aprile cù 150bp di taglii à a fine di l'annu prossimu. Vede a so nota di reazione quì.

Malgradu i toni più falchi da u BCE, i rendimenti di i bonds sovrani anu sempre cascatu in Europa ieri, postu chì l'impattu di a dovishness di a Fed à l'apertura superava i rimarche di Lagarde. Per esempiu, i renditi nantu à i bunds 10yr (-6.4bps) inizialmente cadevanu à u 2.02% intraday, prima di ricuperà per finisce a sessione à 2.11%. Questu hè stata ripresa in altrò, cù i rendimenti nantu à l'OAT 10yr (-7.0bps) è i gilts (-4.6bps) tramindui chjusu à u più bassu in mesi. A più grande diminuzione di u rendimentu hè vinutu per i BTP (-13.9bps), postu chì a riduzzione ritardata è graduale di i reinvestimenti PEPP era favurevule per i spreads sovrani. L'impattu di a Fed era evidenti ancu in altre classi di attivu, cum'è u STOXX 600 (+0.87%) chjusu à un altu di 22 mesi, è l'iTraxx Crossover (-24.4bps) hà vistu u so più grande muvimentu di ogni ghjornu più strettu da marzu.

Mentre i banche cintrali anu aiutatu à rinfurzà i movimenti di u rendimentu europeu, a manifestazione in i Treasuries di i Stati Uniti hà mostratu pocu signu di piantà ieri. In verità, u rendimentu di u Treasury di 10 anni hè diminuitu di più -9.5bps à 3.92%, ancu s'ellu hè cresciutu ligeramente durante l'ultima mità di a sessione di i Stati Uniti, dopu avè scambiatu finu à 3.88% vicinu à a fine europea, è sta matina sò in crescita. altru + 2.2bps à 3.94%. U rendimentu reale di 10yr hà vistu una diminuzione ancu più grande di -13.9bps, chì si basa nantu à a mossa dopu à a riunione di a Fed, è porta a diminuzione di 2 ghjorni à -34.4bps in u rendiment reale di 10yr. Il s'agit donc d'un allégement substantiel des conditions financières, et les spreads HY américains (-29 bps) sont également à la hauteur de leurs limites depuis avril 2022, tandis que l'indice de Bloomberg sur les conditions financières des États-Unis est désormais à son plus avantageux cette matinée depuis que la Fed a commencé à augmenter les taux à l'avant. 2022 .

Ddu ottimisimu traspurtatu in altri assi di risicu, cù l'S&P 500 (+0,26%) affissendu un 6e avanzatu consecutivu, chì hà lasciatu l'indici à un novu altu di u tempu in termini di rendimentu tutale. Significa ancu chì l'indici hè sempre in traccia per un 7u avanzatu settimanale consecutivu, chì seria a prima volta chì hè accadutu da u 2017. L'azzioni di piccula capitalizazione anu guidatu i guadagni, cù u Russell 2000 chì avanzava + 2.72%, dopu à u so + 3.52. % guadagnà u ghjornu precedente. Allora forse qualchì riequilibriu andendu in favore di i picculi tappi dopu à u FOMC. L'azzioni tecnulugiche anu publicatu "solu" un ligeru aumentu (NASDAQ + 0,19%), mentre chì i banche eranu un superperforme in l'S&P 500, + 4,15%.

L'umore di risicu era ancu pusitivu per i commodities, cù l'indici Bloomberg (+2.27%) chì affissà u so più forte guadagnu di ogni ghjornu in più di un annu, mentre chì i prezzi di u petroliu (Brent +3.16% à $ 76.61/bbl) sò avà in corsu per evità. un 8th declinu settimanale consecutivu.

Mentre chì succede, avemu avutu una altra volta di dati pusitivi nantu à a superficia da i Stati Uniti. Per esempiu, e vendite di vendita di u cumerciu anu surprised upside in November, cù u numeru di titulari + 0.3% (vs. -0.1% previstu). In ogni casu, e rivisioni in diminuzione anu significatu chì u cuntrollu di u retail (chì alimenta in u PIB) hà sbulicatu in linea cù l'aspettattivi. Riturnà à i pusitivi, i pretesti iniziali di l'impieghi settimanali sò cascati à 202k annantu à a settimana finita u 9 di dicembre (vs 220k previstu). A prossima tappa serà u PMI flash di dicembre oghje da i Stati Uniti è l'Europa, chì sò unu di l'ultimi pezzi maiò di dati prima di Natale. Durante a notte, e versioni iniziali anu dimustratu segni di migliuramentu da nuvembre, cù u PMI cumpostu di u Giappone torna in u territoriu di espansione à 50.4, mentre chì u PMI cumpostu di l'Australia hà cullatu à 47.4, da 46.2 u mese passatu.

I mercati azionari in Asia anu cuntinuatu u momentu pusitivu durante a notte, postu chì u PBoC offre à i prestatori cummerciale un 800 miliardi di yuan netti di prestiti di 1 annu. Tuttavia, i dati da a Cina sò stati un pocu più mischiati, cù a produzzione industriale + 6.6% annu in u Novembre (vs. + 5.7% previstu), mentre chì e vendite di vendita eranu sottu cunsensu à + 10.1% annu annantu. annu (vs. + 12,5% previstu). In questu sfondate, l'H ang Seng (+ 2,18 %) hè guidatu à guadagnà in a regione, cù u Nikkei (+ 0,76 %) è u KOSPI (+ 0,70 %) anu ancu un forte avance. Tuttavia, u CSI 300 (-0.15%) è u Shanghai Composite (-0.39%) anu persu tramindui. In u futuru, i futuri di l'equità di i Stati Uniti indicanu modesti guadagni, cù quelli nantu à l'S&P 500 (+0.06%) è u NASDAQ 100 (+0.09%) tramindui avanzanu.

À u ghjornu chì vene avà, è e versioni di dati includenu i PMI flash globale per dicembre, è in i Stati Uniti ci hè a produzzione industriale è l'utilizazione di a capacità per nuvembre, inseme cù l'indagine di fabricazione Empire State per dicembre. I parlanti di u bancu cintrali includenu Holzmann, Centeno, Vasle, Kazimir, Muller, Scicluna, Simkus è Vujcic di u BCE, inseme cù u vice guvernatore di BoE Ramsden è u guvernatore di u Bancu di Canada Macklem.