S&P cresce à u megliu annu elettorale H1 dapoi u 1976 cum’è speranze di tassi di tassi è collapse di dati macro

Prima di tuttu, u mercatu principia à u prezzu aggressivu in una vittoria Republicana / Trump in nuvembre dopu a farsa di a notte passata.

I cesti di azioni "Repubblicani / Democratici" di Goldman anu superatu in massa oghje …

Fonte: Bloomberg

I livelli di l'attività generale oghje eranu "splusivi" secondu u desk di cummercializazione di Goldman cù volumi + 32% versus 2 settimane di fine cù volumi di mercatu solu + 1% versus 10dma (mkt wide activity obv backloaded today)

Goldman hà dettu chì u so pianu hè -3% megliu in vendita, cù i dui HF è LO inclinati cusì

• L'HF sò -2% megliu in vendita cù l'offerta in Tech & Fins chì supera a dumanda di Cons Disc & materials

• LO sò -14% megliu per a vendita cù Cons Disc l'outlier per a supply after NKE's miss. L'altri sacchetti di fornitura includenu Staples, HCare & Industrials, mentri Tecnulugia, Energia, Fins è REIT sò tutti da cumprà.

I rendimenti di u tesoru anu esplutatu più altu intraday oghje cù alcuni chì suggerenu chì questu hè ancu un prezzu in una vittoria di Trump (è altri chì indicanu chì i hedgies sò record brevi l'ultras). Di sicuru, hè altrettanto probabile alcuni flussi di riequilibrio di qtr-/mth-end…

Fonte: Bloomberg

Chì hè più prubabile di TBH postu chì avemu vistu ancu alcuni scherzi tardi in azioni (è u Russell Rebalance annuale hà suscitatu a so frenesia normale) …

Fonte: Bloomberg

Ma luntanu da a pulitica (è oghje), i dati Macro di i Stati Uniti seriamenti disappointed in a prima mità di l'annu, crashing to its ugliest since 2016. Questu hè statu u peghju iniziu à un annu per macro surprises da 2018 (è u sicondu peggiu da 2012). ..

Fonte: Bloomberg

Ma, malgradu tutte queste "cattive nutizie", l'aspettattivi di i tassi di tassu anu sbulicatu YTD , cù u 2024 chì principia l'annu cù un prezzu di 160bps è finisce H1 cù solu 45bps. .

Fonte: Bloomberg

U risultatu di tuttu ciò: azioni, oru, è crudu (è criptu) tutti notevolmente più alti, bonds scaricati è u dollaru più forte in H1

Fonte: Bloomberg

Da l'annu à a data, hè stata tutta a tecnulugia di mega-cap tuttu u tempu, trascinendu l'S&P è u Nasdaq in modu drammaticu (discoupling from The Dow and Small Caps with Trannies in the red in H1) …

Fonte: Bloomberg

U guadagnu di 15% di l'S&P hè u megliu H1 in un annu elettorale dapoi u 1976, è hè stata contru à una volatilità assai bassu significa chì Sharpes hè attraversu u tettu.

Ghjugnu era estremamente tranquillu cù una gamma larga chì sculacciava tutti i movimenti direzionali…

Fonte: Bloomberg

Cù u volu realizatu per u mese chì scende à solu 6,3 …

Fonte: Bloomberg

L'ampiezza resta terribile – ùn andandu nulla in tuttu postu chì i stock si sò fusi in ghjugnu (grazie à Mag7)…

Fonte: Bloomberg

L'azzioni di a tecnulugia sò cresciute in H1 cù finanziarii è energia ghjustu daretu. L'immubiliare hè stata machjata cum'è una foca di u zitellu (chì ùn hè micca una sorpresa datu chì e vendite di casa stanu tornanu à i minimi record o vicinu) …

Fonte: Bloomberg

U H1 è Q2 è ghjugnu eranu tutti nantu à i stock di AI , chì anu massicciamente surperformatu …

Fonte: Bloomberg

L'altru grande vincitore hè statu GLP-1 stocks…

Fonte: Bloomberg

I rendimenti anu aumentatu notevolmente in H1 2024 (10Y + 47bps), seguitu un percorsu assai simili à 2018 è 2021, cù solu 2022 peghju da 2009. Ciò chì hè ancu notevule hè quantu uniformu l'aumentu di i rendimenti hè statu – tutta a curva in u circondu. 46-50bps – cum'è Q2 hà vistu i bonds offerte cum'è dati macro disappuntu …

Fonte: Bloomberg

U dollaru hà righjuntu à u so secondu H1 più forte dapoi u 2013, cù una grande crescita in ghjugnu mentre u yen hà colapsatu …

Fonte: Bloomberg

Bitcoin hà avutu u so 5u megliu iniziu à un annu registratu (2016, 2017, 2019, 2022, 2023 eranu megliu) finiscinu H1 up 40%. Solana è Ethereu anu avutu ancu un bellu principiu di l'annu …

Fonte: Bloomberg

L'oru hà aumentatu in u H1, più di 13%, u so secondu annu megliu da 2016 (solu 2020 era megliu). Ma l'ultime sei settimane anu vistu u preziosu metallu chì si avvolgeva …

Fonte: Bloomberg

Le pétrole a également connu un fort semestre grâce à un rebond de la prime de risque géopolitique en juin…

Fonte: Bloomberg

Infine, dopu à un H1 cusì forte, parechji cummircianti di banca di bulge bracket sò cuminciati à sonà un pocu nervu. Quale li pò culpisce ?

Fonte: Bloomberg

Chì succede prima, u rendimentu di 10Y tocca 3,5% o S&P 500 tocca 5000?

… o 3.500 ?

Fonte: Bloomberg

Finu à quandu l'azzioni duveranu falà prima chì e macchine di liquidità si rializeghjanu?