S&P 500 Sweet Spot puderia esse intornu à 3.900 à 4.130

Da Ven Ram, un stratega di Bloomberg Markets Live.

L'indice S&P 500 hà da truvà a so banda d'equilibriu per u 2022 trà 3 900 è 4 130.

Hè secondu una analisi chì analizza u benchmark cum'è titoli di quasi-debitu di pocu valore. U studiu hè basatu annantu à a premessa chì u guadagnu cumunu per parte di e cumpagnie S&P 500 serà di circa $ 225 à $ 240 questu annu (da quì a banda di previsione per l'indici piuttostu cà una stima di un puntu) è chì i tassi attuali attuali anticipanu currettamente u A traiettoria di a pulitica di a Fed in 2022.

Si assume chì l'azzioni cummercializanu cù prime di risicu nantu à i tituli senza difetti per permette a so varianza più altu di rendimenti. In altri palori, l'investituri ponu prezzu di sti securities factoring in a spread to the default-free curve, simili à u cuncettu di un Z-spread.

L'analisi ùn implica micca chì i stocks anu truvatu un fondu – luntanu da questu. Piuttostu, l'assunzione hè chì – dopu à prubabilmente yo-yoing sopra è sottu i livelli posti – i stocks truveranu equilibriu à quelli livelli questu annu. Più specificamente, ponu oscillate vicinu à u valore cintrali questu annu.

U studiu suggerisce chì a diminuzione chì avemu vistu prima di sta settimana à 4,222 era luntanu da una coincidenza.

U slump hè una cunsequenza di i mercati infine attenti à a scrittura nantu à u muru vis-à-vis u tassu di riferimentu di a Fed, è e so implicazioni per a curva di Treasury. Se u 2020 hè statu marcatu da una necessità acuta per i fondi di pensione è i gestori di cartera per andà in stock longu in una ricerca disperata di rendiment, l'annu passatu hà dimustratu chì ùn era micca sfarente datu a postura super-accomodante di a Fed.

L'annu passatu, a prima di risicu nantu à l'S&P 500 nantu à u rendimentu di u Treasury à 10 anni hà diminuitu à u più bassu da u 2007, lascendu l'indice vulnerabile à un cambiamentu maiò in l'appetite per u risicu. Questu hè ghjuntu dopu chì a capitalizazione di u mercatu di l'Indice Wilshire 5000 ammontava à 190% di u produttu internu grossu di i Stati Uniti, eclissendu e valutazioni chì prevalevanu ancu durante a bolla dotcom.

Quantu putissi fà sta analisi? Solu in dicembre, un studiu hà dimustratu chì u casu di basa per a cesta di azioni Nasdaq 100 era assai più bassu di quellu chì prevaleva allora basatu annantu à l'estimi di earnings. In ogni casu, l'indici s'hè calatu più è più prestu di ciò chì m'aspittava. (Previsioni di guadagnu attuale suggerenu chì u barometru tecnulugicu pò calà à circa 13,450 questu annu).

L'analisi hè dinamica, vale à dì chì hè estremamente sensibile à i cambiamenti in i guadagni è i tassi d'interessu, vale à dì chì u livellu centrale pusatu cambierà in cunfurmità cù e previsioni nantu à i dui. U più drasticu i cambiamenti in i prughjetti di earnings è i tassi d'interessu, più grande serà a varianza da u livellu cintrali.

À u mumentu, i swaps indexati overnight sò factoring in circa 100 punti basi di crescita in a tarifa di i fondi Fed. Se i minacce di varianti sbulicanu a previsione di ricuperazione ecunomica, quellu prezzu ùn pò micca fruttu, scacciendu una chjave in a previsione per l'indice. In un scenariu cusì avversu, i stocks ponu esse supportati à livelli più alti di quelli posti.

Per d 'altra banda, se a Fed hà da elevà i tassi più di quattru volte è ancu sminuisce u so bilanciu enormi, i stocks si truveranu più bassi.