Soffi, paure è pruposte da Savona (Consob)
Chì hà dettu u presidente di a Consob, Paolo Savona, durante u rapportu annuale di a Cummissione è quale era quì (o megliu, quale ùn ci era micca…)
Pugni, critiche, pruposte è auguri da Paolo Savona, presidente di a Consob, durante a riunione annuale cù u mercatu finanziariu.
Eccu i passaggi salienti di u rapportu datu da l'economistu à a presidenza di a Cummissione chì supervisa a borsa è e cumpagnie listate.
STOCK MARKET TIGHT, SEGUI SAVONA
"A dimensione di u cummerciu nantu à i mercati regulati resta modesta, cù l'unica eccezzioni di quelli nantu à i bonds di u guvernu, chì rapprisentanu quasi trè quarti di u tutale". Questu hè statu evidenziatu da u presidente di Consob , Paolo Savona, durante a reunione annuale cù u mercatu finanziariu. Nant'à u tema, hà tandu ricurdatu chì a recente Legge di Capitale "intende ancu risponde à e preoccupazioni chì nascenu da a delisting di e cumpagnie quotate in Euronext Milan, un fenomenu ancu presente nantu à e borse straniere".
Savona hà dettu chì "l'annullamenti puderanu esse cumpensu da a crescita di l'admissions à Euronext Growth Milan di cumpagnie chì intendenu sperimentà l'uppurtunità di cullà capitali in quellu mercatu per u so propiu sviluppu". In generale, hà ricurdatu, "i bassi costi di l'ingressu è a permanenza nantu à a lista, i tempi rapidi di cumpiimentu di e prucedure d'admissione, a tassazione vantaghji è l'ampiezza di liquidità chì scorri in u cummerciu agisce cum'è una attrazione per a scelta di lista". l'absenza di quale induce l'imprese à vultà à l'esteru, induve una o più di queste cundizioni sò vantaghji".
A VALUTAZIONE D'ITALIA DUVERA ESSERE PIÙ ALTA
"A bona resilienza di l'ecunumia italiana è a capacità di risparmiu internu anu luttatu per traduce in una diminuzione di a diffusione dumandata da u mercatu nantu à i nostri titoli publichi, chì finalmente emerge in i primi mesi di u 2024, ancu per via di a so bona ricezione da I risparmiatori italiani, seguitu da una ripresa di l'attenzione da l'esteru ", hà dettu Savona. "Stu risultatu, pur essendu espunutu à i risichi geopulitichi mintuati – hà aghjustatu – deve ancu esse riflessu in un aumentu di i rating di u debitu publicu talianu, alleviendu u pesu nantu à a crescita reale per via di u costu più altu di u debitu publicu è cusì elevendu u livellu di ingressu potenziale ".
CHE FARE CU I RISPARMI
"Siccomu u nostru risparmiu generale ferma abbundante è, cum'è tistimunianza da u equilibriu pusitivu di u nostru bilanciu ecunomicu straneru, una parte resta inutilizata internamente, diventa urgente di urge à u so usu in i titoli di capitale chì rapprisentanu investimenti reali, chì a storia ci insegna à esse un modu efficace. di prutezzione di u risparmiu à più longu tempu cumparatu cù investimenti puramente finanziarii". U presidente di a Consob hà dopu aghjustatu chì "a canalizazione di u risparmiu versu u finanziamentu di l'attività produttiva svolge ancu a funzione di prutezzione di u risparmiu investitu in piani chì satisfacenu i bisogni di u ciclu di vita di l'individui è di e famiglie, cù un potenziale alleviamentu di e pressioni misure di benessere chì pesa nantu à i bilanci publichi ". L'annu passatu, Savona hà ancu nutatu, "sta stretta rilazioni hè stata rinfurzata sia à livellu microeconomicu, per via di a bona prestazione di i profitti corporativi, sia à livellu macroeconomicu, per via di una più grande resistenza à a crisa glubale manifestata da l'ecunumia italiana rispetto à l'ecunumia italiana. l'Europeu è vasti spazii di u mondu ".
NON SOLAMENTE A PROTEZIONE PER I DEPOSITI FINO A 100.000 EUROS
Per prutege u risparmiu hè necessariu chì micca solu i dipositi sò garantiti, ma ancu "l'altri passivi di i banche, potenzialmente destinati à finanzià investimenti reali". Savona hè cunvinta di questu è hà rimarcatu chì "una cura uguale à quella riservata à i soldi è à l'altri strumenti finanziarii novi deve esse dedicatu à u risparmiu, per impediscenu di diventà una variabile per aghjustà i squilibri creati da altri fattori".
"Un esempiu – hà clarificatu – si trova in a clause di bail-in , secondu a quale i dipositi bancari sò prutetti da u so sistema di guaranzia finu à 100 mila euro, mentre chì tutti l'altri passivi di i banche, potenzialmente destinati à u finanziamentu di investimenti reali. capaci di prutege u so risparmiu, sò penalizzati in casu d'insolvenza ".
CRYPTOCURRENCIES E STRUMENTI TRADIZIONALI
A trasfurmazioni di a finanza "da una serva di u sviluppu veru à un creatore di ricchezza mobili per partenogenesi" hè dimustrata da a "crescita vertiginosa di criptocurrency". Savona sperava chì "i novi strumenti criptati, s'ellu sò legittimati, cumpianu cù e stesse regule cum'è strumenti tradiziunali" è insistia "nantu à a necessità di ghjunghje standardi specifichi per a contabilità decentralizata utilizata".
Savona riclama dunque "l'interessu direttu di a Consob à sapè cumu cunnetta a contabilità di l'euro digitale cù quella di i strumenti finanziari tradiziunali è tokenizati è induve l'architettura istituziunale di soldi è finanza hà da andà". Iddu nota dinù chì, "dopu à recenti decisioni regulamentaria, si deve esse ricunnisciutu chì u mercatu hà impostu a so vulintà à l'autorità di u guvernu chì ùn pudia ignurà, cum'è accadutu" in u passatu "per i derivati, a dimensione righjuntu da cryptocurrencies è cryptoassets in savers' portafogli, guidati da CASP (Crypto asset service providers) è, più recentemente, da u cambiamentu di l'attitudine di l'intermediarii tradiziunali (banche è altri gestori di risparmiu) chì, dopu avè spartutu forti riserve annantu à queste innovazioni cù l'autorità di vigilanza, anu decisu di operanu ancu in stu settore aghjunghjendu u pesu di a so propria tradizione ".
"Ùn saria micca novu s'ellu si ricunnosce a forza di u mercatu – hà cunclusu -, ma u serà s'ellu si negava à a lege una forza uguale cum'è u dirittu di i citadini à esse guvernati da ella, piuttostu chè da l'iniziativa di pochi. ". Per quessa, deve esse incuraghjitu "a cullaburazione trà e duie forze d'interessu mutuale è di specializazione per l'eserciziu di funzioni di surviglianza".
INTELLIGENZA ARTIFICIALE PÀ A REMUNERAZIONE DI RISPARMI
"Per assicurà una gestione raziunale di u risparmiu, hè desideratu passà da scelte d'investimentu basate nantu à tecniche tradiziunali o valutazioni prevalentemente soggettive à scelte basate nantu à tecniche muderne di intelligenza artificiale è strumenti di raccolta di informazioni è di trasfurmazioni, per incuragisce una remunerazione netta più grande di u risparmiu, incuraghjendu a canalizazione desiderata. versu iniziative produttive”, dichjara Savona.
"I principali capi di sti innovazioni – hà aghjustatu – discute nantu à i tempi in quale una rivoluzione di l'infurmazioni serà pronta per ogni aspettu di a vita ecunomica è suciale: i più ottimisti sustene chì hè digià pronta è u minimu chì serà pronta in u tempu. l'attuale decenniu".
L'UNIONE DEI MARCHI DI CAPITALI E DI LEGGE CORPORATE
"L'unificazione di u dirittu di l'imprese, in particulare per u trattamentu di l'impositu, "resta un passu decisivu per a creazione di l'Unione Europea di i Mercati di Capitale (CMU) necessaria per u cumpletu di u mercatu cumunu, unu di i pilastri di a custruzzione europea", secondu u presidente di a Consob.
A LISTA VUTA IN A REUNITA
A Legge di Capitale, frà altre cose, hà « ridefinitu certe prucedure di numinazione di i veri dirigenti, trasferenduli in parte da e scelte di i dirigenti à quelle di l’azzionisti ; nant'à st'ultimu aspettu, e valutazioni ùn eranu micca d'accordu è u mercatu darà una risposta à l'impulsu chì a lege hà da scopu di furnisce ". Savona hà dichjaratu questu, in riferimentu à e novi regule per u votu di lista in a riunione, à l'occasione di u rinnuvamentu di u top management di l'impresa cù a presentazione di liste di candidati da i cunsiglii di amministrazione sortanti.
COME AUMENTA L'EFFICIENZA DI CONSOB, SECONDO SAVONA
Azzione di Consob, u so "efficacità è efficienza avissi a migliurà s'è l 'obligazione di appruvà i principali decisioni upirativu" da u Board "cù una majuranza qualificata di quattru voti fora di cinque, un quorum micca previstu per l 'àutri autorità indipindenti" fù cacciatu Italian.
Savona hà ancu dumandatu chì, cum'è parte di a riforma di a Legge Cunsulidata di Finanze, à quale l'Autorità furnisce a so cuntribuzione, a pruposta di Consob nantu à novi strumenti per "deflate" e prucedure di sanzioni, cum'è a liquidazione o a valutazione di a pertinenza di e violazioni in modu di evità procedimenti costosi per infrazioni minori. Un'altra mudificazione pruposta riguarda a rispunsabilità civile di l'Autorità per negligenza grave: deve esse allinata cù i sistemi stranieri più avanzati "per evità di amplificà u cuncettu di culpa".
DISTINGUI A PARTE MONETARIA DA A PARTE FINANZIARIA
Sicondu Savona, hè ora di mette in piazza una nova architettura istituziunale di l'Autorità di Surviglianza chì distingue a parte monetaria da quella finanziaria. U presidente di a Consob suggerisce una "specializazione" superendu l'attuale custrizzione mutuale in l'architettura istituzionale chì metterà fine à a "pusizioni subordinata di a stabilità finanziaria à a stabilità monetaria". A riforma pruposta averebbe "una sola autorità di cuntrollu finanziariu ancu per i dipositi bancari".
A nova architettura, aghjusta Savona, ùn "preclude" l'usu "di a capacità operativa è u prestigiu culturale" di i banchieri cintrali per i travaglii di stabilità, sempre chì hè realizatu cù l'indipendenza operativa necessaria". Savona aghjusta chì i banche ùn deve micca preoccupatu: "ùn perdiranu micca u spaziu di u mercatu in i sistemi di pagamentu, creditu è risparmiu". U vantaghju di a riforma ? Facendu pussibule "una pulitica ecunomica chì allevia a pressione nantu à i cunti statali è riduce u pesu di a tassazione è u debitu publicu nantu à u PIB".
A riforma hè necessaria, osserva Savona, per avanzà u prucessu di dematerializazione, basatu annantu à a DLT, di l'attività di soldi è finanziarii è dunque "una distinzione istituzionale trà a creazione di soldi à livellu ufficiale è chì in forma di depositi bancari agissi. cum'è un puntu di partenza, riunificà l'ultime sottu à a cumpetenza di a tutela finanziaria, chì a so attività pruducerebbe, in una pusizioni d'ugualità, un beni publicu cumplementari à quellu di a vigilazione monetaria ". Cù a riforma di l'Autorità pruposta da Savona "u vantaghju principali di l'intruduzioni di l'intruduzioni istituzionali è l'innuvazioni tecnulugiche indicate seria chì e scelte di stabilità monetaria di quantità è tassi d'interessu si sviluppanu indipindentamente da i bisogni di stabilità bancaria, superendu u ligame mutuale. in l'architettura istituzionale attuale; a pusizione storicamente subordinata di a stabilità finanziaria à a stabilità monetaria cessaria, chì hè urigginatu in u rolu preponderante ghjucatu da i banche nantu à u mercatu di risparmiu paragunatu à l'altri intermediari, cumprese i borse.
A riforma di l'architettura istituziunale di l'Autorità favurizeria ancu "a canalizazione di u risparmiu versu u finanziamentu di l'attività produttiva". L'economistu, osserva l'economistu è l'anzianu banchieru, in u so discorsu annantu à u mercatu finanziariu, "si deve esse datu uguale attenzione à quellu riservatu à i soldi è à l'altri strumenti finanziarii novi, per impediscenu di diventà una variabile per aghjustà i squilibri creati da altri fattori". .
Dividendu l'Autorità per u cuntrollu monetariu da quella per u cuntrollu finanziariu, cuncludi Savona, permetterebbe di "rispettà i piani d'investimentu di risparmiu, basati nantu à i bisogni di u ciclu di vita di l'individui è di e so famiglie, affidandu à l'intermediarii finanziarii u compitu di gestisce in modu raziunale. è per l'urgani di a demucrazia decide di una distribuzione equa di e risorse prudutte ". Savona ùn piatta u fattu chì duverà assai tempu. "L'implementazione di sti cambiamenti istituzionali – chì sò intrinseci à a natura evolutiva di e tecnulugia è di i mercati – richiederà tempu è precauzioni evidenti per l'applicazione; Tuttavia, ùn saria micca un cumpurtamentu raziunale s'ellu si cuntinueghja à prucede cù realizazioni parziali senza sapè induve si move u sistema monetariu è finanziariu, perchè l'incertezza di l'avvene cuntinueghja à prevale, aumentendu a cumplessità di guvernà l'ecunumia mista publica è privata. sempre più implicati in i cambiamenti sopra citati in u scenariu geopuliticu ".
U GATTU UMORE DI I VIGILATORI
L'annu passatu, Consob hà dumandatu à l'istituzioni tutelati per cuntribuzioni chì ammontanu à 151 milioni è u presidente ùn piatta in u so discorsu à a riunione annuale cù u mercatu u "discontent" di l'istituzioni tutelati versu l'Autorità "senza cunsiderà chì si limita à applicà. e regule chì utilizanu u regime cuntributivu ".
I costi più elevati, aghjusta Savona, sia per u persunale, uguagliatu à l'impiegati di a Banca d'Italia, sia per l'assignazione di novi compiti à Consob. Sicondu Savona, una più grande efficienza serà ottenuta cù "una grande utilità è risparmiu per a cumunità, se una capacità di cullizzioni è di trasfurmazioni di l'infurmazioni hè stata sparta trà l'istituzioni di vigilanza di i valori mobiliari in u paese è in l'Eurosistema, in vista di i passi definitivi indispensabili per u euro digitale è a tokenizazione di strumenti finanziarii ".
Savona aghjusta chì un dialogu hè in corso cù i sindicati per una riforma urganisazione di a Consob chì, trà l'altri cose, "persegue una visione integrata di i prucessi è di l'attività, definisce è rinfurzeghja a tutela basata nantu à a valutazione di i risichi, identificà precisamente i compiti è a rispunsabilità di u persunale". . U presidente aghjusta chì "per ghjunghje à questi obiettivi, serà attivatu un cuntrollu di gestione mudernu, una megliu cumunicazione interna è esterna, una basa di dati integrata, spartuta è accessibile, un pianu per rinfurzà a prufessionalità definendu i profili di carriera è i sistemi di mobilità decisiva di u persunale funziunale è in implementazione di a lege".
U MESSAGGIU DI MATTARELLA (ÙN ERA PRESENTE)
"I mercati finanziarii custituiscenu un segmentu d'impurtanza particulare per u rendiment di l'ecunumia glubale. Assicurendu u so funziunamentu currettu è a so stabilità, per via di a cuntinimentu di i risichi è per via di una regulazione è di a supervisione altamente tecnica di i mercati è di l'infrastrutture cunnesse, custituisce un'attività fundamentale per aumentà a fiducia di i risparmiatori, prutege l'investitori, eliminà e barriere à l'accessu per l'imprese, in particulare i picculi è l'infrastrutture. di medie dimensioni è, dunque, per aumentà a crescita è sustene a cumpetitività di u sistema di u paese ". U presidente di a Republica, Sergio Mattarella, hà dettu questu in u missaghju mandatu à u presidente di a Consob, Paolo Savona. U presidente di a Republica ùn era dunque prisenti à a ceremonia.
"In questa direzzione – leghjemu in u missaghju di u Capu di Statu – a Cummissione Naziunale per l'Aziende è a Borsa, in i so cinquant'anni di attività, hà ghjucatu un rolu cruciale in l'affirmazione di a trasparenza è l'efficienza in u mercatu finanziariu. adattendu u so travagliu à i cambiamenti cuntinui è à e sfide multiple chì sò spessu apparsu nantu à a scena naziunale è internaziunale. Per mezu di a so attività preziosa di prutezzione constante di l'efficienza in i mercati finanziarii, a Cummissione hà cuntribuitu significativamente à a ricuperazione di l'ecunumia italiana dopu à u scontru causatu da a crisa sanitaria, cuntinuendu à dà effettu à e libertà stabilite da i Trattati di l'Unione Europea. ancu grazia à a cullaburazione cù l'autorità di u settore naziunale è supranaziunale. Sò sicuru chì a Cummissione serà avà capace di affruntà i novi sfidi chì nascenu per a finanza da l'applicazione di a tecnulugia è di l'intelligenza artificiale in termini di regule è di urganizazione, è ancu di l'evoluzione di i mercati europei, chì sò sempre più integrati cù ognunu. altri è chì necessitanu strutture di surviglianza cunsequenti. In l'occasione di a Reunione Annuale cù u Mercatu Finanziariu, vogliu unisce à a celebrazione di stu significativu anniversariu, esprimendu gratitùdine à a Cummissione Naziunale per a Società è a Borsa per u so impegnu à prutege u bonu funziunamentu di u mercatu finanziariu. il corso dei suoi cinquant'anni di attività".
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/discorso-savona-relazione-annuale-consob/ u Tue, 25 Jun 2024 10:53:46 +0000.