SNB Taglia inaspettatamente i tassi di novu postu chì l’inflazione svizzera cuntinueghja à calà

U Bancu Naziunale Svizzeru hà tagliatu inaspettatamente i tassi d'interessu ghjovi per a seconda volta di questu annu, indicà à l'allentamentu di e pressioni di i prezzi chì li permettenu di mantene a so pusizioni cum'è primariu in u ciculu d'allentamentu di a pulitica globale in corso.

U francu svizzeru, chì avia cresciutu in l'ultime trè settimane dopu chì u risultatu scandalizante di l'elezzioni di u Parlamentu Europeu hà martellatu l'euro, s'hè debilitatu contr'à altre valute è i stock guadagnati dopu chì u bancu cintrali hà tagliatu u so tassu di pulitica di 25 punti basi à 1,25%, cum'è previstu. da dui terzi di l'analista interpellati da Bloomberg, dopu à una riduzzione di un quartu di puntu in marzu.

A decisione di a BNS era stata "finamente equilibrata", simile à a decisione di u BOE di ùn tagliate micca i tassi, datu un rivuluzione recente di a crescita ecunomica è una rottura in a tendenza di l'inflazione in calata dolce in Svizzera.

"A pressione inflazionistica sottostante hè diminuita di novu cumparatu cù u trimestre precedente", u presidente di a SNB Thomas Jordan hà dettu. "Cù l'abbassamentu d'oghje di a tarifa di pulitica SNB, simu capaci di mantene e cundizioni monetarie appropritate".

Jordan hà indicatu à e previsioni di l'inflazione di a SNB, chì sò state tweaked downwards è hà permessu a riduzione di i tassi di interessu. Mentre chì tutti sà quantu sò precise e previsioni di u bancu cintrali, ancu à a fine più avanzata di e so previsioni – chì copre u primu trimestre di u 2027 – a BNS aspetta avà l'inflazione à 1,0%, ben in u so intervallu di destinazione 0-2%.

Cù a lingua aghjurnata in l'Evaluazione di a Pulitica Monetaria, chì dice chì "cù l'oghje abbassamentu di a tarifa di pulitica BNS, a BNS hè capaci di mantene e cundizioni monetarie appropritate" è una stima di a tarifa neutrale à circa 1,25%, Goldman mantene a so vista chì u tagliu d'oghje hè prubabile di esse a fine di u ciculu di facilità di u SNB.

UBS, in ogni modu, ùn hè micca d'accordu è indica chì a BNS hà dettu chì senza questa tagliata di i tassi, e previsioni di l'inflazione sò state più bassu: " Chì suggerisce chì à l'ora di a prossima riunione, e previsioni di l'inflazione seranu più bassu senza un altru tagliu; ùn ci era micca cambiamentu. in a lingua per suggerisce una pausa prima di sta decisione, UBS Economics avia previstu un tagliu in ghjugnu è un altru in settembre, per calà a tarifa di basa à 1%.

L'aumentu recente di u francu svizzeru, guidatu da a crescita di l'incertezza pulitica in Auropa chì spinge l'investituri versu a valuta di rifugiu sicuru, hè statu ancu evidenziatu da u Ghjordanu. U francu hà guadagnatu 4,5% contr'à l'euro in u mesi passatu nantu à i prublemi pulitichi, cumpresi l'elezzioni francesi, chì puderanu vede l'estrema destra vince u putere. U SNB era attentu, Jordan hà dettu.

"Semu pronti à esse attivi nantu à u mercatu di u scambiu straneru è chì pò andà in e duie direzzione", disse à i ghjurnalisti.

Sicondu Reuters , parechji fattori si trovani daretu à i prissioni di prezzu bassu di Svizzera, cumpresi un mischiu energeticu chì rende u paese menu espunutu à i costi di petroliu è di gasu, a limitazione di i salari, è a prutezzione contra l'inflazione di i prezzi impurtati da u francu forte.

Eccu i trè punti principali nantu à u tagliu di tariffu secondu Goldman:

1. U Bancu Naziunale Svizzeru (SNB) hà sorpresu di novu l'expectativa di cunsensu è hà datu un altru tagliu di 25bp à 1.25%, in linea cù a nostra previsione. A lingua intornu à l'intervenzioni FX hè stata lasciata senza cambià, cù l'Evaluazione di a Pulitica Monetaria (MPA) nutendu chì u SNB ferma disposti à esse attivu in u mercatu FX "cum'è necessariu".
2. L'Exhibit 1 mostra a nova previsione d'inflazione cundizionale, chì hè stata rivisata leggermente à a causa di l'effetti di seconda volta più debuli (-0.1pp à 1.3% in 2024, -0.1pp à 1.1% in 2025, -0.1pp à 1.0% in 2026) . A SNB hà riiteratu a so previsione di crescita di u PIB di "circa 1%" per 2024 in l'ultimu MPA. In u futuru, u SNB aspetta chì u disoccupazione cuntinueghja à aumentà gradualmente è l'utilizazione di a capacità diminuisce un pocu più.
   
3. Cù a nova prughjezzione di l'inflazione, l'estresse nantu à a pressione inflazionistica sottostante, è a lingua aghjurnata in u MPA, chì dice chì "cù l'oghje diminuite di a tarifa di pulitica SNB, u SNB hè capaci di mantene e cundizioni monetarie appropritate", vedemu u tagliu d'oghje cum'è l'oghje. fine di u ciculu d'allentamentu di a BNS. In vista di a nostra stima di a tarifa neutrale à circa 1.25%, cuntinuemu à aspittà chì si fermanu in attesa à e riunioni prossime, salvu ogni sviluppi imprevisti in casa o in l'esteru.

L'economista di l'ING Peter Vanden Houte hà dettu chì u tagliu di tariffu ùn era micca una grande sorpresa datu u rinfurzamentu recente di u francu.

"Cù una crescita decentu di u PIB svizzeru in u primu trimestre ùn ci era micca una vera urgenza per a BNS per riduce i tassi, ma datu a prospettiva di inflazione benigna, a BNS hà vistu una finestra per facilità", disse Vanden Houte. "Per u SNB era più un tagliu di tariffu perchè puderia, micca perchè duverebbe".

Thomas Gitzel, economistu capu di VP Bank Group, hà dettu chì u SNB avia fattu u dirittu abbassendu i tassi di novu. S'ellu ùn avia micca, "puderia avè creatu l'impressione chì a SNB ùn era micca sicura di a so riduzione di u tassu d'interessu chjave in marzu".

Tutti à bordu di u trenu di taglio

L'inflazione di rinfrescamentu hà permessu à a SNB di diventà u primu bancu cintrali maiò à sminuì i tassi in a so ultima reunione. Dapoi hè stata seguita da u BCE, chì a settimana passata hà tagliatu i tassi per a prima volta in cinque anni. I banche cintrali canadiani è svedesi anu ancu cuminciatu à calà i costi di prestitu chì sò stati elevati per affruntà l'aumentu di l'inflazione post-pandemica. A Riserva Federale di i Stati Uniti a settimana passata, però, hà mantenutu i tassi fermi è hà sbulicatu l'iniziu di i taglii di i tassi à a fine di questu annu.

L'economisti anu dettu chì u tagliu di ghjovi hà ristrettu u scopu di più facilità per u bancu cintrali svizzeru, cù una mossa di un quartu di puntu in settembre una pussibilità, ma micca un datu.

"Cù l'ultimu tassu di tariffu, u tassu di pulitica hè avà più vicinu à u so valore terminale, chì stimamu à 1,00%", hà dettu Maxime Botteron, economistu in UBS in Zurich, in riferimentu à un puntu finale potenziale di u ciculu attuale di facilità. "Questu significa chì u putenziale di tagli supplementari hè limitatu".