SNB aumenta 25bps, Norges Bank aumenta 50bps

L'azzioni anu avutu un tempu duru sta matina dopu chì i banche cintrali anu allargatu a so recente spree hawkish. A Svizzera è a Norvegia anu aumentatu i tassi – l'ultime più di l'aspittatu – è u BOE pare chì aumenterà ancu più di u cunsensu, postu chì l'inflazione rossa in Gran Bretagna aggrava a prospettiva. A Turchia hè prevista di cresce in modu aggressivu mentre i decisori pulitichi si movenu per rinfurzà a fiducia. Intantu, Jerome Powell – chì a tistimunianza semi-annuale nantu à a Hill cuntinueghja oghje, sta volta davanti à u Senatu – hà suggeritu ieri chì a Fed sia in rotta per duie altre ascensione di questu annu.

Un sguardu più vicinu à ciò chì hè accadutu prima in a sessione:

• U Bancu Naziunale Svizzeru (SNB) hà aumentatu a tarifa di pulitica da 25bp à 1.75% oghje, in linea cù l'expectativa di cunsensu . U SNB hà rivisu in modu marcatu a so previsione di inflazione cundizionale di 2023, ma hà rivisuatu i tassi di inflazione di 2024 è 2025 per l'effetti di seconda volta, l'inflazione impurtata è i prezzi di l'affittu è di l'electricità. Goldman mantene a so aspettazione per una altra crescita di 25bp in settembre, ma diminuite a so aspettazione di a tarifa terminale à 2% da 2.25% prima.
• U Cumitatu di Politica Monetaria di Norges Bank hà vutatu à l'unanimità per elevà a tarifa di pulitica da 50bp à 3.75%, sopra u consensu è l'aspettattivi di u mercatu, rinfurzendu di novu u ritmu di caminata cumparatu cù i so alti precedenti quist'annu. U Cumitatu hà guidatu chì "se i sviluppi diventanu cum'è l'aspittemu avà, a tarifa di pulitica serà elevata più in l'agostu". A previsione di i tassi di pulitica di Norges Bank hè stata rivista è avà indica una tarifa terminale intornu à 4.2% in u vaghjimu (paragunatu à 3.6% prima). Data l'orientazione di l'oghje, Goldman mantene a so aspettazione per duie altre surghjenti di 25bp in Aostu è Settembre, purtendu a previsione di a tarifa massima di pulitica à 4.25%, cumparatu cù 4% prima.

Punti principali:

1. U Bancu Naziunale Svizzeru (SNB) hà risuscitatu a tarifa di pulitica da 25bp à 1,75%, in linea cù l'expectativa di cunsensu. A Valutazione di a Pulitica Monetaria (MPA) mantene a dichjarazione chì l'aumentu di i tassi supplementari "ùn ponu esse esclusi". U comunicatu di stampa hà ancu lasciatu a lingua intornu à l'intervenzioni FX senza cambià, cuntinuendu à mette in risaltu chì u SNB ferma "dispostu à esse attivu in u mercatu di cambiu cum'è necessariu". In a cunferenza di stampa, u presidente Jordan hà suggeritu una volta di più chì hè necessariu un ulteriore strettu monetariu, ma datu u prugressu di a BNS in a lotta di l'inflazione, un passu in u ritmu puderia esse ghjustificatu, soprattuttu à a luce di l'intervenzioni FX chì aiutanu ancu à mantene l'inflazione sottumessa.

2. L'Exhibit 1 mostra a nova previsione di inflazione cundizionale, chì hè stata rivista in 2023, ma à l'alza in 2024 è 2025 per l'effetti di seconda volta, l'inflazione impurtata è i prezzi di l'affittu è di l'electricità (-0.4pp à 2.2% in 2023). , +0.2pp à 2.2% in 2024, +0.1pp à 2.1% in 2025). U BNS aspetta chì u PIB svizzeru cresce circa 1,0% questu annu, senza cambià da marzu, nutendu chì u settore di i servizii hà guadagnatu impulsu è u mercatu di u travagliu ferma robustu. In u futuru, a SNB aspetta chì a perdita di u putere di compra per via di l'inflazione è di e cundizioni finanziarii restrittivi sbulicà a crescita in a seconda mità di l'annu.

3. Data a vuluntà di l'SNB à intervene in i mercati FX, è MPA d'oghje nutendu chì certi di l'inflazione debule 2023 hè stata causata da a forza in u Francu, Goldman aspetta chì u SNB cuntinueghja à appughjà più nantu à l'intervenzioni FX per cuntrullà l'inflazione, soprattuttu datu. u passu di oghje in u ritmu di caminata. In vista di questu è di i cumenti di u presidente Jordan chì suggerenu chì, prima di l'alzata di l'oghje, ci era à u massimu di duie alture previste, u bancu aspetta un aumentu finale di 25bp in settembre, ma riduce a so stima di a tarifa terminale à 2% da 2.25% prima.

***

4. U Cumitatu di Politica Monetaria di Norges Bank hà vutatu unanimu per elevà a tarifa di pulitica da 50bp à 3.75%, sopra u cunsensu è l'expectativa di u mercatu, intensificatu u ritmu di caminata cumparatu cù i so 25bp precedenti. U Cumitatu hà guidatu chì "se i sviluppi diventanu cum'è l'aspittemu avà, a tarifa di pulitica serà elevata più in l'agostu". A previsione di i tassi di pulitica di Norges Bank hè stata rivista è avà indica una tarifa terminale di circa 4.2% in u vaghjimu (+ 0.6pp da marzu, Exhibit 2). U Cumitatu vede risichi bilaterali intornu à a prospettiva di a pulitica: una Krone più debule o pressioni ecunomiche persistenti puderanu esse bisognu di un tassu di pulitica più altu, mentre chì una diminuzione più rapida di l'inflazione o un rallentamentu più pronunciatu in l'ecunumia norvegese puderia esse bisognu di una tarifa più bassa.

5. I prughjetti ecunomichi aghjurnati in u Rapportu di a Pulitica Monetaria (MPR), ancu publicatu oghje, mostranu rivisioni ascendente significativa à l'inflazione è, in una misura più menu, à u crescita. U MPR hà nutatu chì a crescita di u PIB di u cuntinente hè statu un pocu più bassu di u prughjettatu di marzu, è u Norges Bank avà aspetta chì u PIB di u cuntinente cresce da 1.2% in 2023 (+ 0.1pp versus u MPR di marzu). Ugguali, u crescita di u salariu più altu è una Krone più debule hà spintu i prughjetti di inflazione; Norges Bank aspetta avà l'inflazione CPI di u 6.0% per u 2023 (+ 1.1pp vs. March) è 3.9% per 2024 (+ 0.6pp vs. March). CPI-ATE hè avà previstu di ghjunghje à 6.3% in 2023 (+ 0.7pp vs. March) è 4.6% in 2024 (+ 0.8pp vs. March). A crescita di u salariu hè stata rivista da 0.4pp à 5.5% in u 2023 è da 0.3pp à 4.7% in 2024, cù u MPR nutendu chì l'inflazione sottostante "hè prubabilmente mantene elevata più longu di quellu previstu prima".