Sindrome di Cina è Tantrums Taper

Autore b Bill Blain via MorningPorridge.com,

Sindrome di Cina è Tantrums Taper – solu duie di e cose da preoccupà …

Unipochi di u calore hè statu cacciatu a Sindrome China crescente ieri quandu u regulatore cinese hà tenutu una riunione "secreta" cù l'imprese globali, mentre Jay Powell hà pigliatu a pressione da e paure immediathe. Entrambi i prublemi restanu fonti di pressione futura massiccia nantu à i mercati – sò urdinati per avà, ma micca risolti!

Ci hè, apparentemente, solu duie cose da fatturà in i mercati sta mattina:

• China rema torna nantu à i so attacchi "regulatori" chì sbattianu u mercatu à u "sistema", è

• Mischiu di a Fed " Parleremu di quandu si diminuisce, ma in u frattempu hè più bassu per più".

Sì queste sò l'uniche cose chì state fatturendu sta mattina .. allora guardate dinò.

Cuminciamu cù a Sindrome China

Un grande tema d'investimentu quist'annu hè statu quantu à mette in China … ma per quellu chì hà compru a storia, cum'è mè, hè statu caru. I Cinesi parenu decisi à schjattà u so propiu mercatu – una nova versione di u Sindrome di China. Ieri anu finalmente rimarcatu è a Cummissione Regulatrice di i Valori Cinesi "hà invitatu" una decina di bancarie d'investimentu occidentali è gestori di fondi (i soliti suspettati; Goldman, JPM, Blackrock et al) per ascultà spiegazioni scritte per e so azzioni recenti in a pruibizione di IPO educative , è toccu à una regulazione più grande e-commerce è pagamenti fintech.

Hè statu un affare affrettatu, a nutizia s'hè filtrata cun cura per calmà una seria di raccolta di tituli panichi nantu à liquidazioni forzate di a Cina, una vendita in obbligazioni è FX, è una corsa generale da investitori mundiali per abbandunà tutti i beni di a Cina è di HK. U mercatu sorte-di-stabilizatu.

Cum'è sempre ci sò duie manere di leghje a reunione d'eri.

Sò stati i Cinesi chì si sò svegliati à u dannu fattu à u consensu emergente nantu à l'investibilità futura di a Cina: vale à dì chì a Cina sarà prestu a più grande economia, è i fondi d'investimentu restanu significativamente sottopesi à a Cina è à l'Asia sudorientale induve a maiò parte di a futura crescita di u PIB hè stabilita accade.

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Sembrava un pocu di " ùn avemu più ambizioni territoriali " in u sensu di Munich di l'espressione di u 1938. A riunione hè stata un " pezzu di carta " ondulatu da un passu di l'aviazione per diffusà e tensioni immediate chì avianu minacciatu di destabilizà i mercati chini.

Suspettu quessu.

I Cinesi ùn volenu micca un crash di u mercatu globale più di chiunque altru – almenu, ancu micca, se mai. Ma u Partitu hà di più da fà per compie u so quadru per u cuntrollu ecunomicu. Si prova à creà un mudellu di mercatu libaru, ma cù caratteristiche cinesi chì li danu un cuntrollu assai forte di l'ubbiettivi suciali è strategichi naziunali. Ciò significa probabilmente una riduzzione più specifica nantu à i settori à vene – a salute pare una evidente induve a Cina ùn vulerà micca interferenza occidentale in i so obiettivi di salute sociale.

A chjave di u novu quadru di a China hè di stabilisce a piattaforma regulatrice assai più intervenzionista di u Statu, è di sparghje a piattaforma di sorveglianza di u Statu. Hà da creà un'ecunumia cinese futura, assai glubale è di punta à u mondu. U Partitu hà digià fattu unepochi di travagli preliminari; righjunghjendu l'imprenditori, disciplinendu i chiodi distinti chì osavanu criticà, è s'assicuravanu chì i dirigenti d'affari capissinu chì i so futuri sò strettamente allineati à quantu i so successi d'affari è i so prufitti futuri si vedenu per sustene u partitu.

U PCC ùn hè micca scemu. Xi è i so servitori capiscenu a natura umana, perchè l'ecunumie di u Statu Communista Run anu fallitu ripetutamente è perdenu ripetutamente per mercati liberi competitivi. U so novu mudellu cerca à incuragisce l'imprese private è a cumpetizione, ma per allineare u so successu à u successu di u Partitu.

Finu à avà, sona cum'è una versione avanzata di l'anziana NEP sovietica (Nova pulitica ecunomica) – u tentativu di allineare u statu è u cummerciu dopu à a Rivoluzione Russa. A NEP hà fiascatu per parechje ragioni chì l'ecunumia ùn s'allineava micca, ma largamente in u spinu di u statu risponde à a debulezza percepita cullendu i dirigenti di l'affari chì avianu bisognu per guidà una economia in ripresa.

Ùn ci hè nisuna garanzia chì u Partitu di Xi averà più successu. Ma, un pilastru chjave di u novu mudellu Cina serà u so "tentativu di perfezziunà u Capitalismu di Sorveglianza. Un elementu criticu serà a muneta digitale di u statu – chì parechji osservatori credenu chì li permetterà di cunnosce tutti i flussi in l'ecunumia è a capacità di rinfurzà cumpurtamenti sociali "curretti" nantu à i cittadini, cù a supervisione esattamente di cume e corporazioni usanu u numeru: quale hè pagatu off, è cumu megliu per facilità a tassazione. Hè un mudellu spaventosu – se funziona è ùn hè micca eluditu.

Ma a riunione in Cina d'eri duveriamu rilassassi un pocu è mette i nostri stivali di compra in Cina? Dopu à u crash hè avà a China una occasione di compra? Perchè? Perchè l'azzioni di a Cina sò sottovalutate? Micca particularmente – hè più l'Occidente chì aspetta troppu caru per a so parte relativa è à longu andà in calata di u PIB glubale futuru.

Sguassate tuttu u rumore recente di l'azzioni di a China è di u so simplici … A Cina istituirà una ecunumia di statu di successu? L'ecunumia cuntrullata da u Statu pò mai riesce o serà stultificata è affundita in una burla. A ghjuria hè sempre fora per quellu …

Intantu, Torna in l'USSA

U capu Fed Fed Jerome Powell I commenti FOMC eranu dovish è hawkish. Un ghjornu si affuscherà, ma micca ancu. Ci hè statu un prugressu versu u pienu impiegu è, picchi recenti da parte, l'inflazione ferma sottottima ma in tendenza in direzzione ghjusta. Powell aspetta di più migliurazioni, videndu "più terrenu da copre" prima di chjude u $ 120 bln per mese QW spigot.

Què ci rimette subitu induv'eramu a settimana scorsa, è e settimane prima … ciò chì si passa veramente in l'ecunumia glubale in ripresa – più inflazione? O serà pruvucatoria? Sò i punti di merchenzie per via di l'accaparamentu, è di prublemi di catena di fornimentu? O sò vere pressioni inflazionistiche avà in u sistema.

Aghju pigliatu a visione ch'elli sò. Finu à avà tutta l'inflazione creata da l'azzioni di pulitica monetaria di e banche centrali mundiali dapoi a Grande Crisa Finanziaria Globale hè stata assorbita da l'assi finanziarii – i mercati borsiali triplicanu in un ambiente deflazionariu è i prezzi di i bonds si aumentanu Inflazione? (Lettori di i SU: alerta di questione retorica sarcastica.) Ci sò sempre cunsequenze – è venenu à pagà.

U prublema per i banchieri centrali hè chì a sanu – ma e so leve di politica sò limitate.

Ci hè pocu ch'elli ponu fà per restaurà i tassi veri è ripristinà i valori senza risicà una correzione catastrofica di u mercatu …

U prublema per l'investitori balla longu u bordu frastagliato di u mercatu – basta chì e banche centrali mantenenu u supportu di u mercatu allora vendere azzioni sarebbe di calà da una parte è di perde ogni futuru guadagnu di u mercatu.

Per appiccicà à e scorte significa u risicu di esse pigliatu male quandu si blocca. Diavule o u mare turchinu prufondu?

Chì hè a suluzione? Assicuranza vera è cumprà una barca nova! Iè!