Serà questu l’ultimu muvimentu in a lotta di l’inflazione di a Fed?

Scrittu da Michael Maharrey via SchiffGold.com,

A Riserva Federale hà pigliatu un swing più aggressivu à l'inflazione rossa in a so riunione di u FOMC di ghjugnu, aumentendu i tassi d'interessu da 3/4%. Hè stata a più grande crescita da 1994. A quistione hè questu serà l'ultimu swing à l'inflazione?

U presidente di a Riserva Federale, Jerome Powell, cuntinueghja à riclamà chì un "atterraggio suave" hè pussibule è a Fed pò ritruvà l'inflazione à u target di 2% senza tinder l'ecunumia in una recessione. Insiste chì l'ecunumia ferma forte è u cunsumadore americanu hè sanu.

Ùn sò micca cunvinta di nunda di questu.

Tenite in mente chì questu hè u listessu tippu chì ci hà dettu chì pompà trilioni di dollari in l'ecunumia durante a pandemia ùn pruvucarà micca inflazione è allora chì l'inflazione era "transitoria". A Fed hà una storia abbastanza miserable quandu si tratta di e so proiezioni ecunomiche.

L'aumentu di a tarifa di 75 punti di basa ùn hè micca stata una sorpresa cumpleta dopu chì i dati di l'IPC di maghju sò ghjunti più caldi di l'aspittatu. I mercati cuminciaru subitu à i prezzi in l'altitudine. Ma solu un mese fà, un aumentu di u 3/4% di u tassu d'interessu ùn era ancu in cunsiderà.

Leghjendu trà e linee, pensu chì a Fed sperava chì a so magra di 50 punti di basa l'ultimu mesu, inseme cù un pocu discorsu duru, rinfriscà u dragone di l'inflazione. Durante a so cunferenza di stampa dopu à a riunione , Powell hà cunfessu chì u cumitatu hè stata surprised chì ùn hà micca travagliatu.

Avemu aspittatu u prugressu è ùn avemu micca ottinutu ; avemu avutu una sorta di u cuntrariu ".

Cù i dati chì indicanu chjaramente l'inflazione ùn hà micca piccu, a Fed avia pocu scelta ma per esse più aggressiva.

Powell hà ancu lasciatu a pussibilità di un altru aumentu di a tarifa di 75 punti di basa nantu à a tavula. Ma hà ancu datu à a Fed un pocu di spaziu per rallentà u so rollu.

Claramente, l'aumentu di 75 punti di basa d'oghje hè un inusualmente grande, è ùn m'aspettu micca chì i movimenti di questa dimensione sò cumuni. Da a perspettiva di l'oghje, sia un incrementu di 50 punti di basa o un aumentu di 75 punti di basa pare più prubabile à a nostra prossima riunione. Tuttavia, faremu e nostre decisioni riunione per riunione è continueremu à cumunicà u nostru pensamentu più chjaramente chì pudemu.

In quantu à a riduzione di u bilanciu, ùn ci hè statu nisun cambiamentu in a pulitica. A dichjarazione di u FOMC hà dettu: "U Cumitatu hà da cuntinuà à riduzzione di a so participazione di i valori di u Tesoru è di u debitu di l'agenzia è di i securità sustinuti da l'agenzia, cum'è deskrittu in i Piani per a Riduzzione di a Dimensione di u Bilanciu di a Riserva Federale chì sò stati emessi in maghju".

Powell hà dettu: "Continuemu u prucessu di riduce significativamente a dimensione di u nostru bilanciu". [Enfasi aghjuntu]

Aduprà a parolla "significativamente" pare un pocu di una esagerata datu a dimensione di u bilanciu. È u pianu delineatu u mese passatu era menu impressiunanti. Di sicuru, ùn hè micca significativu. Se u bancu cintrali seguite à traversu (è quasi certamente micca) ci vulerà circa ottu anni per riduce u bilanciu torna à i livelli prepandemici.

U mainstream hà elogiatu a Fed per u so muvimentu aggressivu contr'à l'inflazione. A borsa hà ancu rializatu. Ma in u grande schema di e cose, questu ùn era micca particularmente aggressivu. I membri di u FOMC pensanu chì spinghje i tassi à 3,5 à 4% deve fà u truccu. Ricurdativi, Paul Volker hà avutu à cullà i tassi finu à u 20% per tumbà u dragone di l'inflazione di l'anni 1970. Chì era assai sopra à l'IPC à l'epica, chì significheghja chì a Fed avissi bisognu di ottene tassi di più di 8% per ammansà l'attuale scontru di inflazione. (È sicuru, u CPI attuale hè assai più vicinu à quelli livelli di l'anni 1970 chì i numeri cotti utilizati oghje indicanu).

Ùn pensu micca chì averà ancu i tassi à 3%.

Pop Goes the Bubble

Questa ecunumia hè stata custruita nantu à soldi facili è debitu. Caccià i soldi faciuli spuntarà a bolla è colapsà l'ecunumia di a casa di carte. In realità, questu hè bisognu à succede. Avemu bisognu di una recessione per pulisce tutte e misallocations è distorsioni fora di l'ecunumia. Ma questu significaria assai dulore. È per tutte e discussioni duru, ùn pensu micca chì a Fed hà a vulintà pulitica per permette à l'ecunumia di crash.

Powell pare esse in a negazione cumpleta di a cundizione di l'ecunumia. Duranti a so cunferenza di stampa, hà dipintu un ritrattu rosu completamente distaccatu da a realità.

A spesa generale hè assai forte. U cunsumadore hè in veramente bona forma finanziariamente. Anu spende. Ùn ci hè micca segnu di un rallentamentu più largu chì possu vede in l'ecunumia. A ghjente ne parla assai. A fiducia di i cunsumatori hè assai bassu. Hè prubabilmente ligatu à i prezzi di u gasu è ancu solu i prezzi di l'azzioni, in una certa misura, per l'altri populi. Ma hè ciò chì vedemu. Ùn vedemu micca un rallentamentu largu. Avemu vistu a crescita di l'impieghi rallenta, ma hè sempre à livelli abbastanza robusti. Avemu vistu l'ecunumia rallentà un pocu, ma ancu i livelli di crescita – livelli di crescita sana ".

Intantu, a Fed d'Atlanta hà rivisatu a so projezzione di crescita di u PIB Q2 à – zero. Questu seguita nantu à i tacchi di una stampa di PIB -1.5 in u primu trimestre. Powell dice chì pensa chì a Fed pò tumbà l'inflazione senza spinghje l'ecunumia in una recessione, ma i numeri ci dicenu chì probabilmente simu digià in unu . È Powell chjama questu un livellu di crescita "sana".

In quantu à u gastru di u cunsumu, a vendita di vendita al dettaglio hà diminuitu inaspettatamente in maghju , malgradu a rapida crescita di i prezzi. Per l'ultimi mesi, i pundits sanguini anu indicatu à a vendita di vendita "forti" cum'è prova chì u cunsumadore era sanu. Ancu allora , era chjaru chì l'Americani ùn anu micca cumprà più cose. Eranu solu pagà più per e cose chì compravanu. Tenite in mente chì e vendite di vendita ùn sò micca aghjustate per l'inflazione. L'aumentu di i prezzi solu ponu elevà i dati di vendita di vendita. Avà pare chì i cunsumatori si limitanu à spende ancu di più.

Per seguità a crescita di i prezzi, i cunsumatori americani caricanu e so carte di creditu. U debitu di u cunsumu hà battutu un livellu record in April . Malgradu l'affirmazioni di Powell, u cunsumadore ùn hè micca in "bona forma" finanziariamente.

Cum'è Powell hà alluditu, u cunsumadore ùn hè micca cusì cunfidu in l'ecunumia cum'è i banchieri cintrali in a Fed. In fatti, l'American media ùn hè mai statu menu cunfidenza di l'ecunumia – almenu micca in l'ultimi 50 anni.

I dati indicanu chì l'ecunumia hè in un puntu di punta. Se sta crescita di i tassi ùn l'impinga micca sopra u bordu, u prossimu quasi certamenti.

Passant Gardant hà publicatu stu graficu chì indica chì u tassu d'interessu attuale hè assai vicinu à u massimu chì l'ecunumia pò trattà prima di immersione in una recessione.

Comu pudete vede, u piccu di u ciculu di l'aumentu di a tarifa hè più bassu è più bassu cù ogni strettu sussegwenti. Ùn importa micca quantu enfaticamente Powell insiste chì a Fed pò elevà i tassi d'interessu, tumbà l'inflazione è ci porta à un sbarcu suave, a realità dice altrimenti. Ùn ci hè nunda chì ci porta à crede chì a Fed pò ottene i tassi à 2% senza crashing l'ecunumia di bolle, assai menu l'aumentà à 3.5% o 4%. (È ùn hè mancu abbastanza per tumbà l'inflazione).

A Fed hè à una crucivia. A quistione hè in quale direzzione andrà ? Continuarà à luttà contra l'inflazione, malgradu una ecunumia crashing ? O si renderà è pivoterà torna à i soldi facili è à una facilità quantitativa, lascendu chì l'inflazione scapparà per salvà l'ecunumia?