Sè qualcosa, i Strategisti volenu vende l’Europa Rally

Di Michael Msika, reporter è stratega di Bloomberg Markets Live

I strategisti sò dispiaciuti da a ripresa di l'aziende europee da a mità di marzu, aspittendu chì a campagna sustinuta di l'aumentu di i tassi d'interessu eventualmente stallà a manifestazione.

Si fermanu à a so prospettiva lugubre per u restu di u 2023, ùn sò micca cunvinti da un avanzu di 10% in u Stoxx Europe 600 finu à avà. L'indici di riferimentu hè ghjuntu à cascà à 450 punti à a fine di l'annu, secondu a media di 15 previsioni in un sondaghju di stratega di Bloomberg, chì implica una caduta di 4% da a fine di u venneri.

"A pulitica monetaria hè stata ristretta da u ritmu più forte in 40 anni, chì hè risultatu in un forte deterioramentu di u creditu è ​​di e cundizioni monetarii", dice Milla Savova, stratega di u Bank of America. "Aspittemu chì questu porta à e cundizioni di crescita di recessione in i prossimi mesi, chì, à u turnu, seria coherente cù un allargamentu significativu di i premi di risicu".

I strateghi di BofA aspettanu chì i downgrades di a previsione di earnings aghjunghjenu à i venti in contra, riducendu u so scopu di fine di l'annu per u Stoxx 600 à 410 da 430 u mese passatu, chì implica quasi 13% downside da quì. Per Savova è a so squadra, u puntu bassu per l'azzioni deve vene prima di u quartu trimestre, quandu u ciculu ecunomicu hè previstu à u fondu, trascinendu u benchmark finu à 365.

L'aziende europee anu ricuperatu tutte e perdite indutte da a turbulenza bancaria in i Stati Uniti è u colapsu di Credit Suisse. U Stoxx 600 hà cullatu à u più altu da u ferraghju 2022 stu mese, sustinutu da una ripresa ecunomica in Cina, è una rapida intervenzione da l'autorità per cuntene a crisa bancaria. U prublema hè chì i dati di fabricazione per u cuntinente anu cuntinuatu à deteriorà, mentre chì l'inflazione resta troppu alta per i banche cintrali per piantà i tassi di caminata.

A valutazione largamente disgraziata da i strateghi di vendita hè riflessa da l'azzioni di l'industria d'investimentu. Sicondu u sondaghju BofA European Fund Manager in April, u 70% di l'investituri aspettanu una debulezza in u mercatu di l'equità di a regione in i prossimi mesi in risposta à a stretta monetaria, da u 66% u mese passatu. Intantu, u 55% vede chì l'azzioni vanu più bassu in i prossimi 12 mesi, da u 42%. L'inflazione appiccicosa chì porta à più strettu di u bancu cintrali hè vistu cum'è a causa più prubabile di una correzione, seguita da una debilitazione di dati macro, l'indagine hà dimustratu.

Mentre a maiò parte di i strateghi in a nostra indagine anu appiccicatu à e so previsioni o aghjustate ligeramente a so vista in calata in u mese passatu, alcuni anu truvatu ghjustificazione per un aumentu. State Street Global Advisors, per esempiu, hà alzatu u so scopu à 475 da 455, ancu s'ellu implica solu un upside limitatu per u restu di l'annu.

"U contagiu finanziariu da u settore bancariu in marzu era statu assai bè cuntenutu finu à avà è i mercati anu rimbalzatu", dice Frederic Dodard, capu di gestione di cartera EMEA in State Street Global Advisors. A cumpagnia cuntinueghja à favurizà l'azzioni europee sopra à altre regioni, ma vede un modestu risicu da a guida negativa è i downgrades supplementari à e previsioni di i guadagni 2023 è 2024 di e cumpagnie, aghjunse.

A stagione di earnings di u primu trimestre hà iniziatu cù qualchi sorpresa pusitiva, è puderia esse più à vene. Ma questu ùn deve esse estrapolatu cum'è un signale di un rendimentu di stock più forte, secondu i strateghi di JPMorgan. L'aspettativi di prufitti bassi sò stati faciuli per l'imprese à batte, mentre chì i numeri anu avutu ancu un passu da l'attività ecunomica chì era megliu cà in u primu trimestre di u 2022, sustenenu.

"A quistione hè se l'azzioni si riuniscenu assai più in u spinu di i battiti, postu un rallye digià forte", dicenu i strateghi guidati da Mislav Matejka. " Vi cunsigliemu d'utilizà ogni forza in u spinu di i risultati pusitivi di u primu trimestre cum'è un bonu livellu per riduce".