Scupriremu avà ciò chì Putin face quandu hè “Russia Sovrana” chì hè attaccatu

Di Michael Every di Rabobank

Veramente Trussing Up

Ieri hà vistu i stocks slump è i rendimenti di i bonds chjave aumentanu ligeramente, u dollaru americanu resta nantu à u pede posteriore, è e commodities – o almenu u petroliu – ùn vanu in ogni locu. Avemu ancu avutu alcuni avvenimenti è dichjarazioni chì muvianu u mercatu: ùn avemu micca vistu ancu e mosse currispondenti.

A Russia hà annunziatu oghje chì annetterà parte di l'Ucraina . Stu sarà tandu intruduce una split glubale trà u prubabile picculu numeru di stati chì vi ricunnosce sta decisione, datu i porti chì apre à altre fruntiere cuntesta esse cambiatu da a forza, è u mondu sanu uccidintali, chì vi ricusà u muvimentu. Allora scopremu ciò chì a Russia farà quandu hè "Russia sovrana" chì hè attaccata. Hè improbabile chì u risicu sia in u risultatu, soprattuttu in un weekend.

Luntanu da senza relazione, l'UE hà vistu grandi sviluppi in a so crisa energetica . Ancu s'è u Twitterficazione di questu puderia esse ingiustamente riduttivu, cumu: "Ufficiale di l'UE: u presidente di u Cunsigliu di l'UE Michel crede chì l'UE hà bisognu à affruntà i prezzi elevati di gasu è di l'electricità; tocca à l'esperti per capisce i dettagli ". Un tali agitazione di a manu reale chì ùn hè micca ligata à u funziunamentu di a realità hè cumu avemu entratu in questu mess in primu locu. Ma e cose sò state capite. Micca, cum'è l'ex guvernatore di BOE Carney hà dettu di u Regnu Unitu, una corsa necessaria per l'energia nucleare. Piuttostu, a Germania – induve l'inflazione hà righjuntu u 10,9%, è u guvernu hà avvistatu chì a crisa energetica hè diventata una crisa suciale più larga – offre un "scudu protettivu" di 200 miliardi di EUR per mantene u prezzu di l'electricità.

Questu significa sussidi è debiti statali massivi; per anni; senza razionamentu energeticu in u locu; cum'è u paese accumincia a curriri temu deficits gemelli; è cum'è u BCE aumenta i tassi. Quelli europei chì parlanu di Schadenfreude chì fighjanu à u Regnu Unitu duveranu esse cuscenti chì mentre i numeri 10 è 11 agiscenu cum'è u Cappellaio Mad è March Hare à u Tea Party, l'Europa campa ancu in Wünderland.

In fatti, hè difficiule di fà un argumentu chì l'UE ùn hè micca risicatu di diventà u Regnu Unitu cù un lag. Per chjappà u puntu, i regulatori di l'ESRB informanu chì l'UE face "risichi severi" per u so sistema finanziariu , cù a guerra di l'Ucraina possibbilmente (solu possibbilmente ?!) Creendu una cumminazione di crescita lenta, caduta di prezzi è stress di u mercatu. Ùn pensu micca chì u dollaru scenderà, o l'EUR up, per longu.

Di sicuru, u listessu hè veru per GBP. Più cusì quandu Pill ieri hà dichjaratu chì u BOE ùn hà micca intervenutu in u mercatu di Gilts per spinghje i rendimenti più bassi (cum'è 30-years collapsed 106bp!) , È ùn farà micca QE o Yield Curve Control; è nè finanzierà u guvernu, o MMT. L'unica funzione logica rimasta hè un salvamentu: salvu chì deve esse in termini di Bagehot: " Presta senza limiti, à imprese solventi, contr'à una bona garanzie, à tassi elevati ". Ùn aghju micca vistu chì – avete?

Cum'è s'ellu ùn era micca abbastanza UK "More Tea! More Tè! ", è cum'è suggeritu prima di sta settimana, PM Truss hà avà da spinghje per i taglii aggressivi di a spesa statale per dimustrà à i mercati chì ella hè seria à a disciplina fiscale . Dunque, i taglii fiscali per i ricchi restanu è i bonus di i banchieri sò tornati, etc., ma videremu enormi cali reali di a spesa suciale in una recessione , è ancu nantu à u "geoliberalismu" u soft power di u Regnu Unitu cum'è a BBC World. serviziu. In u mercatu ultimu di l'idee, a demucrazia, u Labour hè avà da 17 à 33 punti in i sondaggi, ciò chì implicava chì i Tories seranu completamente sguassati da a mappa pulitica.

Dopu à l'usu di Macron cum'è un verbu in Russu ("Macronit" chì significheghja parlà assai è dopu ùn fà nunda d'utile), ieri hà vistu u mercatu di chiacchiere di cumu "à Truss" o "Truss up" puderia esse usatu in inglese idiomaticu. (" Anu veramente Trussed that up, ùn hè micca? ") Tuttu ciò chì aghju aghjustatu hè chì travaglia ancu cù un "Truß" germanicu – cù un lag.

Intantu, a Fed hà mandatu i tassi di missaghju anu da cuntinuà à aumentà indipendentamente, ancu s'ellu vede una recessione , chì i wobbles di u Regnu Unitu anu pocu à fà cum'è u Regnu Unitu dice chì u so bilanciu hà da fà cù i so wobbles, è i sussurri sò chì pò esse. include solu un hairshirt "a finestra di scontu hè dispunibule s'ellu avete bisognu" Bagehot safety net in avanti. Questa hè una cosa rivoluzionaria per i mercati coddled cù liquidità da Greenspan.

Sò ancu s'arriccianu ? Larry Summers, chì hè citatu cusì spessu chì di sicuru ùn pò esse una coincidenza, dice chì vede u sfondate attuale cum'è l'aostu 2007. Qualchidunu pensanu à l'aostu 2008.

In ogni casu, u PBOC hè avà torna in daretu à e bolle indipendente , chì permette à quasi duie decine di cità di calà i tassi di l'ipoteca per l'acquistu di una pruprietà primaria. U prublema hè chì ognunu pò vede chì, fora di uni pochi hotspots, a pruprietà hè sopra-prezzu è sopra-furnitu, è i prezzi anu da falà in ogni modu avà a mania s'hè sbulicata – allora perchè affruntà à cumprà? L'altru prublema hè chì se u PBOC riesce, significa inflazione per tutti l'altri. A lettura PMI di 50.1 oghje, da 49.4, ùn hè nè quì nè quì, ma u Caixin PMI privatu à 48.1 vs 49.5 previstu ùn era micca quì.

Cum'è u Messicu hà appena aumentatu i tassi da 75bp à 9.25%, Bloomberg nota ancu chì l'RBA face una battaglia in salita per ùn esse micca cum'è falco cum'è tutti l'altri . (È ùn nota micca "per via di l'abitazione") Cita chì ci sò " alcuni prublemi persistenti intornu à a credibilità è a cumunicazione ", chì mi ricorda a battagghia di Gandhi: "Chì ne pensate di a civilisazione occidentale?" "Pensu chì saria una bona idea."

Di sicuru, u BOJ face sempre a so propria dolcezza, rinfurzendu l'acquistu di bonu regulare sta matina per pruvà à chjappà a pressione à l'alza nantu à i rendimenti – chì pò significà solu a pressione discendente di JPY.

Scriveraghju di più, ma hè stata un infernu di una settimana per mè personalmente, è sò troppu Trussed up per fà. A fine di u mese, a fine di u trimestre, a fine di i nostri tethers.