Scramble In Treasurys Puderia Spark Month-End Reverse Chao Repo

In i ghjorni dopu à a fine di u quartu di u trimestre, hè sparitu à quasi 1 trilione di dollari, l'usu di l'infame facilità di riposu inversu di a notte di a Fed s'hè diminuitu di circa $ 200BN, gravitendu in a gamma $ 750BN – $ 800BN, finu à oghje quandu 71 controparti parcheghjanu $ 860,5BN riserve à a Fed, a seconda quantità più alta annotata.

Ma malgradu e rinuvate aspettative chì st'ultima spinta invierà infine l'attività RRP superiore à $ 1 trilione mentre e banche cercanu di parcheggiare riserve / depositi in eccessu in ogni locu, ma in l'ecunumia è / o mercati, Scott Skyrm di Curvatura ùn hè micca d'accordu, puntendu un cambiamentu notevule: pruduce.

Cum'è Skyrm scrive in u so ultimu Cumentu di u Mercatu Repo "cù a vendita di borsa è a manifestazione di u mercatu di bonu, significa solu una cosa! Un volu à a qualità". Questu importa perchè tradiziunalmente "un volu à a qualità influenzerà u mercatu Repo eliminendu i tituli da u mercatu".

È cum'è "cumpratori finali" acquistanu Treasurys è li imballanu in i so portafogli, "significa menu garanzie in u mercatu" (riserve, cioè, cash, hè ciò chì e banche usanu per cumprà TSY cù, o – in casu di JPMorgan – micca cumprà TSY cù cumu discutitu prima ). Skyrm scrive tandu chì storicamente una grande percentuale di i tituli acquistati sò i prublemi in corsa, allora "date e settimane lente di l'estate è e grandi dimensioni di emissione, ùn spergu micca chì l'attività di u mercatu Repo cresce significativamente".

Tuttavia, dopu un sonnu d'Agostu, se a volatilità continua in u rimborsu è se rende u cursu inversu è a garanzia hè torna abbandunata, Skyrm prevene chì "pudemu avè un Agostu abbastanza attivu".

Tutti ùn sò micca d'accordu cù sta presa: secondu u rivenditore interbroker Wrightson ICAP, i volumi RRP puderebbenu tornà à u livellu di 900 miliardi di dollari mercuri o ghjovi.

Ma a più grande ragione per a quale parechji aspettanu chì u saldu RRP esplodessi in i prossimi 10 ghjorni hè perchè in Maghju, u Tesoru prevede chì u so soldu di cassa u 31 di lugliu scende à 450 miliardi di dollari; era di 698 miliardi di dollari u 16 di lugliu, ciò chì significava chì u Tesoru duverà sculà 250 miliardi di dollari in contanti da u Contu Generale di u Tesoru, cù e riserve resultanti chì puderebbenu esse parcheghjate immediatamente à l'installazione di repo di a Fed …

… a menu chì naturalmente a Fed faci azzioni ammissibili à a copertura CET1, incuraghjendu e banche à aduprà riserve di Fed per cumprà azzioni diritte invece di attraversu intermediari di u mercatu.