Sbagliu di a Politica Monetaria: Ùn Gestisce micca ugualmente i risultati ecunomichi è finanziarii

Autore di Joe Carson via TheCarsonReport.com,

I risultati ecunomichi attuali è micca previsti sò a nova pulitica di a Riserva Federale. Eppuru, u difettu di sta strategia hè chì hè limitatu à i risultati ecunomichi è trascura o ignora quelli finanziarii. Ùn hè micca una cuincidenza chì l'ultime duie recessioni sò risultate da squilibri di i prezzi di l'assi piuttostu da troppu inflazione generale.

U mancatu di guardà i risultati di u mercatu di l'assi è l'eccessi cum'è una causa uguale di risultati avversi aumenta solu e probabilità chì riprisenterà.

In una recente intervista à Barron's, a Sra. Mary Daly, Presidente di a Banca di a Riserva Federale di San Francisco, hè stata dumandata nantu à u mercatu di l'alloghju à focu rossu è se a Fed deve adattà i so tituli ipotecari di compra chì alimentanu l'acquistu di casa. Ms. Daly hà dettu: "A ghjente chì entre in alloghju perchè i tassi d'interessu sò più bassi è si ponu permette un mutuu hè un sviluppu pusitivu … Unu di i meccanismi di trasmissione chì avemu hè di abbassà u tassi d'interessu. …. Hà travagliatu bè . …. Vecu questu cum'è una vittoria di a Riserva Federale. U nostru meccanisimu di trasmissione di a politica monetaria funziona. "

L'indice di i prezzi di a casa publicatu da l'Agenzia Federale di Finanza di l'Alloghju (FHFA) hè in crescita di 12% in l'ultimi dodici mesi. Durante a bolla immobiliare di l'anni 2000, l'aumentu più veloce di un annu di i prezzi di l'abitazione hè accadutu in u 2005 quandu i prezzi sò aumentati di 10,4%. A crescita attuale di i prezzi di a casa hè di 160 punti basi sopra à a bolle, è u valore di u mercatu immubiliare residenziale hè ancu un terzu più altu chì u piccu di a bolla immobiliare.

Eppuru, Ms. Daly ùn vede micca rischi avversi in furnisce più carburante monetariu à l'alloghju chì e so priorità sò "per assicurassi chì ogni americanu chì vole un impiegu ne abbia unu, è l'inflazione torna à u scopu mediu di inflazione di 2%". A Fed hà rifiutatu i periculi di u mercatu di l'alloghju rovente in l'anni 2000, solu per affruntà u guasgiu crollu di u sistema finanziariu quandu i prezzi di a casa sò cascati duramente. Què si hè rivelatu un errore puliticu significativu, è u risicu di un altru cresce in ogni ghjornu chì passa.

Cù i mercati azionarii à livelli record, i decisori politichi riconoscenu almenu livelli elevati. Eppuru, sò riluttanti à agisce per attenuà l'entusiasmu è a speculazione di l'investitori. U presidente di a Banca di a Riserva Federale di Dallas, Robert Kaplan, hà recentemente cummentatu: "Ùn ci hè dubbitu chì l'assi finanziarii, in generale, sò à livelli elevati di valutazione". Ellu era preoccupatu "di u risicu eccessivu è se a presa eccessiva di rischi va troppu luntanu, sia chì crei eccessi o sbilancii, chì puderebbe infine creà sfide .." Eppuru, Mr. Kaplan hà dettu ch'ellu era dispostu à aspettà finu à u 2022 per aumentà i tassi ufficiali, è ancu tandu da solu 25 punti basi.

Pittura cù i numeri: u valore di mercatu di l'azzioni naziunali hè aumentatu di 50% o 16 trilioni di dollari à 48,7 trilioni di dollari in l'ultimi dui anni. À a fine di u 2020, a valutazione di u mercatu domesticu di l'azzioni era di 2,3 volte u PIB Nominale, un novu record record è 50 punti basi (o 10 trilioni di dollari) più altu ch'è u record precedente durante u piccu di a bolla tecnologica in u 2000. U finanziu è l'ecunumia sò più interconnessi oghje chì in u 2000, dunque un ritornu bruscu di i valori azziunali averebbe un impattu avversu più significativu.

Micca tutte e bolle di i prezzi di l'assi sò simili. Ma dopu avè sperimentatu dui in l'ultimi 20 anni, e caratteristiche di e bolle sò cunnisciute. Durante e bolle tecnulugiche è di l'alloghju, a vista di a Riserva Federale era di ignurà i prezzi elevati di l'assi. Hè perchè a maiò parte pensavanu chì una burbuila d'attivu speculativu scoppiassi, i decisori pulitichi puderanu abbassà rapidamente i tassi ufficiali per alleviare i danni di l'economia più larga. In retrospettiva, chì si hè rivelatu un giudiziu scarsu postu chì sia a tecnulugia sia e bollicine abitative anu scatenatu una recessione economica, cù un guasgiu crollu di u sistema finanziariu dopu à u colpu di l'abitazione.

A pulitica di soldi faciule di a Fed hà messu assai ventu à u spinu di i mercati di l'assi. Hè colpente di vede a vuluntà di a Fed di mantene a scala di l'alloghju monetariu, soprattuttu datu u so scarsu record cù bolle d'assi. A pulitica monetaria (vale à dì, i tassi ufficiali) pò esse troppu chjara di un strumentu per un usu praticu per sgonfia e bolle, ma ciò ùn significa micca chì una pulitica di tassi bassi ùn possa micca creà.