Stimulus, No Stimulus – Saltu di Mercatu Cù Tituli

Autore di Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

Durante l'ultime settimane, i mercati ùn anu micca pagatu assai attenzione à i dati ecunomichi o di guadagni, ma sò andati da un titulu di "stimulu" à l'altru.

Avete l'idea. E oscillazioni cutidiane di u mercatu anu resu difficiule à navigà. Tuttavia, cum'è discutitu luni in u nostru video "3-Minutes", l' indicatori eranu dighjà suggerendu chì l'azione di i prezzi seria debbule.

Hè statu u casu quandu i prezzi di l'azzioni anu calatu più bassu nantu à a delusione quotidiana di e discussioni di stimulu fallite.

Deal O No Deal

A mancanza di stimulu ùn hè micca sorprendente. Cum'è l'avemu dichjaratu nant'à u #RealInvestmentShow parechje volte, ùn ci hè " nisun incentivu" per chì ogni parte passassi "stimulu" prima di l'elezzioni. Se u stimulu passa, u presidente Trump riceverà creditu per furnisce aiutu à u populu americanu. Una tale "piuma in u cappucciu" seria qualcosa chì i Democratici ùn sò disposti à furnisce.

Zerohedge hè ghjuntu à a listessa cunclusione venneri:

"Nancy Pelosi, presidente di a Camera, hà dettu à MSNBC chì un prugettu di stimulu" pò esse passatu prima l'elezzioni di u 3 di nuvembre se u presidente Trump coopera " Tuttavia, per copre sta dichjarazione, hà dichjaratu chì Trump hè statu "avanti è avanti" in un accordu. Hà aghjustatu ancu chì Trump hà bisognu chì i Repubblicani di u Senatu sustenenu ogni accordu.

In risposta, a Casa Bianca hà subitu cuntrastatu cù u secretariu di stampa McEnany dicendu chì Pelosi rende u più difficiule per ùn spinghje "mancu un centimetru" à e so richieste di stimulu ".

U mercatu hà lettu trà e linee è hà capitu chì nisun "affare" ùn vene. Mentre i mercati sò stati martellati inizialmente, i trader invocanu azzioni nantu à "speranza" stimulu hè sempre venutu. A bona nutizia hè chì mentre u mercatu ferma in una tendenza à a calata, cuntinueghja à mantene un sustegnu à a croce 20-dma è 50-dma.

Ritornu à L'eccessu Optimismu

Ciò chì hè più affascinante hè chì mentre u Cungressu è i media si lagnanu di cume l'ecunumia hà bisognu di più stimulu, u mercatu ùn accunsente micca. Malgradu u fattu, ùn ci hè statu stimulu passatu, i negozii di vendita è u mercatu di l'abitazione anu publicatu vendite record. I ristoranti riacquistanu i clienti, è a spesa di a carta di creditu hà ripresu bruscamente da i minimi, è, in Houston, u trafficu hè tornatu.

U mercatu ripiglià dinò a "ripresa", bifurcata quant'è pussibule, postu chì a speculazione di u mercatu di i valori hè avà rivolta à i registri in i dui cuntratti à cortu interessu è in opzioni.

Cum'è l'aghju nutatu marti in "I Bulls Sò All In, Again",

"L'azzioni di a Fed anu cambiatu l '" appetitu di risicu "di l'investitori attraversu l'assicuranza" percepita "contr'à e perdite. Mentre andemu in una elezzione potenzialmente controversa, i "toru" di u mercatu sò "tutti in" di novu postu chì e speranze restanu alte chì più "stimulu" vene prestu.

Dapoi chì a Fed hè intervenuta in marzu, u sentimentu di l'investitori hè tornatu à l'estremu malgradu l'ecunumia chì ferma in una profonda recessione ".

Aghju signalatu ancu chì i gestori di l'assi prufessiunali sò ancu tornati à esse cumpletamente longu in portafogli.

"Unu di i sottucumponenti di u calibru" Paura / Avidità "hè l'indice NAAIM di investitori prufessiunali, chì misura a distribuzione percentuale à l'equità di quellu gruppu. Attualmente, l'assegnazione di capitale di investitori prufessiunali sò tornati à ponderazioni complete. Mentre chì questu ùn significa micca chì i mercati stanu per crollà, u più spessu, a so "bullishness" hà tendutu à esse un eccellente indicatore di "contrar
ian" à breve termine ".

Tuttavia, mentre u mercatu di borsa hè assai rialzista, ci hè una disconnessione chiara cù a ripresa economica, cume pò esse.

U Grande Disconnect

Ci hè attualmente una "Grande Divizia" trà un'ecunumia "recessionaria" è un mercatu toru crescente in azzioni. Vista a relazione trà i dui, tramindui ùn ponu micca esse ghjustu.

L'ecunumia, i guadagni è i prezzi di l'assi cù u tempu sò assai correlati, cum'è mostratu da u grafico sottu.

Dapoi u 1947, u guadagnu per azione hè crisciutu à 6,21% annuale, mentre chì l'ecunumia s'hè allargata di 6,47% annuale. Questa stretta relazione in i tassi di crescita deve esse logica, in particulare datu u rolu significativu chì a spesa di i consumatori hà in l'equazione di u PIL.

A correlazione trà i dui hè mostrata in u grafico sottu.

A "correlazione negativa" attuale hè abbastanza un'anomalia datu chì i guadagni di l'imprese sò derivati ​​da attività economica. Tuttavia, sta relazione si hè rotta per via di a quantità massiccia di intervenzioni di a Riserva Federale in i mercati finanziarii. Attualmente, a Fed detene a più grande quantità di u mercatu di u Bondu di u Tesoru in a storia.

Cumu hè indicatu sopra, a liquidità scorri in l'azzioni più liquide (mega-caps.) Tale hà purtatu à una distorsione massiccia in i mercati trà a grande maggioranza di cumpunenti indici è una manciata di mega-cap company.

Questa distorsione di i mercati finanziarii da a Riserva Federale hà creatu una illusione chì a borsa, chì duverebbe rapprisintà l'ecunumia, si porta assai bè quandu a realtà ùn hè micca.

Toru Avà, Orsu Più tardi

Ùn ci hè micca disputa chì u mercatu hè bullishly biased in u cortu tempu. Tuttavia, à longu andà, i tassi di crescita ecunomica più lenta finisceranu nantu à a capacità di e cumpagnie di generà margini prufitti più alti. Tale serà in particulare u casu in casu di vittoria di Biden è di tassi d'imposta più alti.

E valutazioni restanu problematiche à parechji livelli, ma a distorsione di i mercati à l'ecunumia hè più prevalente in u rapportu di capitalizazione di u mercatu à u PIB.

Ancu più impurtante, a deviazione di u mercatu da i mezi à longu andà rimane estrema. Cù i mercati overbought, allargati, è, cum'è annunziatu sopra, estremamente ottimistu nantu à u futuru prossimu, u risicu di una correzione più grande rimane elevatu.

Mentre a Riserva Federale, per mezu di e so intervenzioni, hà abbattutu rapidamente u declinu precedente, ùn permettendu micca una reversione, u risicu di una reversione secondaria rimane.

In particulare, fate attenzione à i tassi d'interessu. A recente crescita di i tassi d'interessu, annantu à l'assunzione di più stimuli chì portanu à un impulsu inflazionista, hà una longa storia di micca ghjucà bè cù i mercati azionari. I tassi di interessu più alti minanu u mantra di u mercatu di pagà in eccessu per l'assi nantu à una basa di rendimentu equivalente.

Cum'è dichjaratu a settimana scorsa, "u risicu accade veloci", hè per quessa chì continuemu à incuraghjelu à fighjà nantu à e vostre esposizioni generali.