Roberts: Perchè avemu riduttu u risicu a settimana scorsa

Autore di Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

Durante l'ultime settimane, aghju discuttu ilivelli crescenti di esuberanza in i mercati.

Venneri, aghju twittatu u seguitu:

I soldi flussu assai vicinu à u flipping negative. Puderaghju avè qualchì ghjornu prima ma stamu abbandunendu #esposizione à l'equità vendendu e nostre pusizioni di cummercializazione à longu indice per avà.
A rotazione torna à #FANG suggerisce ancu preoccupazioni per u cummerciu di #reflazione . pic.twitter.com/g8rM6Wx9Qn

– Lance Roberts (@LanceRoberts) 22 di ghjennaghju 2021

No sorprendu, aghju ricevutu più di qualchì email chì mi punia per "salvà u mercatu di u toru, chì và più altu".

Tale ùn hè mancu u casu. Avemu riduttu a nostra ponderazione in e nostre pusizioni "indiziate" , chì usamu per sovrapponderà allocazioni di capitale durante l'avanzamenti rialzisti à breve termine. Ancu se avemu pigliatu guadagni in i nostri posti d'indici, rimanemu principalmente long-biased in i nostri portafogli di capitale è ETF. Tuttavia, date l'estrema overbought tecnicu è e condizioni deviate, era prudente di raccoglie qualchì soldu è di prutege i nostri guadagni.

Quandu Tutti Accordu

Tuttavia, ùn eranu micca solu e cundizioni chì avemu discututu chì ci anu preoccupatu di i mercati à breve tempu. U pusizionamentu di l'investituri hà ancu righjuntu livelli piuttostu estremi. Cum'è Bob Farrell hà scrittu una volta:

"Quandu tutti l'esperti sò d'accordu, qualcosa d'altru hè forse accadutu".

Attualmente, cù una esposizione à l'equità estremamente lunga di l'investitore, u risicu di una correzione hè diventatu più elevatu.

Sì issi estremi ùn sunanu micca alcuni allarmi, ùn sò micca sicuru esattamente ciò chì farà.

Impurtante, mentre riducemu u risicu avà, tale ùn significa micca chì l'esuberanza in u mercatu ùn pò micca continuà durante i prossimi ghjorni à parechje settimane. Parechji suggerenu chì e nostre azzioni eranu sbagliate se i mercati continuanu à cresce, è avemu mancatu.

Tale puderia esse senza dubbitu u casu. Tuttavia, vi ricorderaghju chìavemu scrittu assai listessu in ghjennaghju 2020. Durante e prossime settimane, pareva chì eramu stati assai sbagliati finu à chì no eramu stati.

Hè solu u modu di travagliu di i mercati.

L'investitori sò tutti in

Cumu l'avemu discuttu prima, dopu à un "mercatu bear" propiu , l' investitori sò assai lenti per vultà à u mercatu. Dopu à u crash "Dot.com" , ci hè vulsutu parechji anni prima chì l'investitori riturnessinu i so livelli d'attribuzione à livelli "cumpletamente attribuiti" . Listessu hè accadutu dopu à a "Crisa Finanziaria".

Tuttavia, dopu à a calata di marzu, l'investitori anu ripartitu rapidamente in azzioni, chì coincide cù e correzioni piuttostu ch'è i mercati à u portu. Attualmente, i investitori individuali è prufessiunali sò "torna in piscina".

L'indice sottu compila u pusizionamentu di l'investitore in i mercati finanziarii. A lettura a più currente, chì include l'esposizione à l'equità di i gestiunari individuali è prufessiunali, hè 97 nantu à 100 pussibuli. Dapoi u 2006 un tale livellu hè solu ghjuntu trè volte nanzu: 2010, 2013 è 2018. In i trè casi, i mercati eranu più bassi in pochi settimane à parechji mesi dopu. Tuttavia, in ogni casu a volatilità hà pigliatu notevolmente mentre i rendimenti eranu minimi.

In altre parolle, riduce u risicu in anticipu ùn vi costava micca assai.

I gestiunari di soldi prufessiunali ùn sò solu pienamente esposti à l'azzioni, ma stanu fendu cusì in leva. L'indice di l'Associazione Naziunale di Gestori d'Investimenti hè avà à 113%. Tale hè a seconda lettura a più alta registrata, superendu e letture à a fine di 2017 nantu à e aspettative di riduzioni fiscali.

Goldman Sachs indicatore di pusizionamentu di risicu, è i livelli di cassa di i fondi mutui, suggerenu ancu chì i gestori sò "tutti in".

Mentre nunda di questu significa chì una correzione hè immediatamente imminente, suggerisce chì ci sò pochi cumpratori prontamente dispunibili.

U Sbilanciu Offerta / Demanda

Malgradu u "selloff" di marzu, u pusiziunamentu di vendita hè torna una volta assai preghjudiziu. L'implementazione di QE-4 hà ancu eliminatu tutte e "paure" di una currezzione, una recessione o un mercatu bear.

Storicamente, tali eccessi di sentimentu tendenu à formassi intornu à picchi di mercatu à breve termine piuttostu chè fondi investibili.

Hè un mumentu eccellente per ramintà l'altru famosu "Regula di Bob Farrell" da ricurdà:

"# 5 – U publicu compra u più in cima è u menu in fondu."

Cum'è avemu discuttu pocu fà in "Ùn Ci hè Cassa In Cantu", i mercati sò guidati da l'offerta è a dumanda di cumpratori è venditori.

" In l'avanzata attuale di u mercatu toru, poche persone sò disposte à vende, cusì i cumpratori devenu continuà à licità i prezzi per attirà un venditore per fà una transazzione. Finchè questu resterà u casu, è l'esuberanza supera a logica, i cumpratori continueranu à pagà prezzi più alti per entrà in e pusizioni chì volenu avè ".

Tale hè ancu a definizione di a "Teoria di i Maghi Foli:"

"A teoria di i più grandi stupidi afferma chì hè pussibule guadagnà soldi cumprendu tituli, sì sò sopravvalutati o micca, vendenduli per un prufittu in una data successiva. Hè perchè ci serà sempre qualchissia (vale à dì un stupidu più grande o più grande) chì sia dispostu à pagà un prezzu più altu ".

U prublema vene quandu i cumpratori ùn sò più disposti à pagà un prezzu più altu. Quandu i venditori si rendenu contu di u cambiamentu, ci serà una corsa à vende à un gruppu di cumpratori in diminuzione. Eventualmente, i venditori cumincianu à "vende in panicu" mentre i cumpratori si evaporanu. Hè cusì u puntu induve i prezzi falanu.

A Teuria Fiasca In a Realità

Tutta a premessa di "cash of the marginal" hè un assurdità. Mentre hè una retorica eccellente per alimentà i toru mentre i mercati crescenu, prestà attenzione à e razionalizazioni senza sensu hà purtatu ripetutamente à risultati scarsi.

Se ùn cridite micca què, eccu un coppiu di tituli:

• 31 di ghjennaghju, 2020 – "U numeru à fiancu ghjunghje à i più alti livelli dapoi 2008."
• 25 di ghjennaghju, 2020 – "Imprese di capitale private chì si ponenu nantu à 1,5 trilioni di dollari in contanti micca spesi".

Eccu ciò chì hè accadutu dopu:

"Per ogni cumpratore DEVE esse venditore, l'unica dumanda hè à QUALE PREZZU a transazzione serà? »

Immunità à u Risicu

Durante i mercati bull, l'investitori sò perdonati per i so sbagli d'investimentu. Pagà eccessivamente per u valore, cumprà cumpagnie fundamentalmente carenti, è assumendu un eccessu di risicu, sembra ùn avè alcuna conseguenza.

Sfortunatamente, tale hè induve l'investitori tendenu à sbaglià.

À breve tempu, a dinamica di u mercatu hè veramente rialzista. Hè per quessa chì riducemu solu i rischi in i portafogli attualmente è ùn diventemu micca cumpletamente difensivi.

Tuttavia, à longu andà, u quadru diventa assai più preoccupante.

• Come annunziatu sopra, sta carta ùn si tratta micca di cummerciu à breve termine, ma di a gestione à longu andà di i rischi in i portafogli. Hè una carta trimestrale di u mercatu chì volta in 1920.

• Nota chì u mercatu hè statu, solu in qualchì occasione rara, troppu overbought cum'è oghje. L'avanzata recente hà spintu u mercatu in deviazioni standard 3 sopra a media mobile di 3 anni. In ogni casu, a reversione ùn hè micca stata bona per l'investitori.

• Dopu, in u pannellu inferiore, u mercatu ùn hè mai statu cusì eccessivu è allargatu in a storia.

• Cum'è investitore, hè cruciale per mantene una certa perspettiva nantu à induve simu in u ciculu attuale. Ci hè ogni pocu di evidenza chì un significativu avvenimentu di ritornu significativu accadarà . U tempu hè sempre u prublema, hè per quessa chì aduprate misure di ghjornu è settimanale per gestisce u risicu.

• Ùn vi perde micca in i media principali. Hè un graficu essenziale.

U Problema di Pagà troppu per u Valore

L'ambiente attuale hè diventatu cusì riccu à u prezzu chì ci hè poca opportunità per l'investitori di estrarre guadagni supplementari da investimenti basati nantu à u risicu.

Ci hè un veru assioma di u mercatu, chì l'investitori tendenu sempre à dimenticà.

"L'investitori cumpranu u più in cima, è u minimu in fondu".

Se pensate chì duvete inseguire i mercati attualmente, allora fate cù un inseme di linee guida da seguità se e cose si giranu contr'à voi. Avemu stampatu queste regule un paiu di settimane fà, ma sentimu chì vale a pena di menziunà dinò.

Mentre restemu ottimisti nantu à i mercati attualmente, stamu pigliendu dinò misure di precauzione per stringhje e fermate, aghjunghjemu beni non correlati, raccoglie un pocu di cassa è guardemu à copre u risicu opportunisticamente.

Solu perchè ùn piove micca avà ùn significa micca.

Nimu ùn hè mai statu feritu tenendu un ombrellu à portata di mano.