Rising PIB + Rising Yields = Un Signu Major di “Uh-Oh”

Scritta da Matthew Piepenburg via GoldSwitzerland.com,

Avete intesu a bona nova ?

L'Atlanta Fed GDPNow stima una crescita di 5.9% in u PIB reale per u Q3 2023. In termini nominali, pudemu ancu vantà di un surge di 8.9%.

Chì fantastica nutizia ! A crescita ! Produttività!

Questu deve significà chì tutti pudemu respira un suspiru cullettivu di sollievu mentre Powell cuntinueghja a so guerra valente contr'à l'inflazione mentre u PIB cresce, nò?

Possu quasi sente e bottiglie di champagne spuntanu da l'Eccles Building à u Washington Post di Bezos.

I maghi finanziarii ci anu salvatu una volta di più, nò ?

Sbagghiatu.

Oh, cusì, cusì, cusì, cusì sbagliatu.

Perchè?

A crescita di u debitu ùn hè micca una crescita, ma una trappula di morte lenta

Cum'è di solitu, a risposta si trova in matematica, storia è, sicuru, u mercatu di u Bond.

Per anni è anni, aghju pruvatu à fà un puntu (è indicatore) quasi riflessivamente chjaru, vale à dì: U Mercatu di Bond Is the Thing.

Questu hè chì u mercatu di ubligatoriu riflette e forze di u debitu, u più cancerosu di tutti l'assassini di u mercatu una volta chì metastasizeghjanu da l'accettabile à u fantasticu, è u prezzu à l'inaccessibile.

Oghje, fighjemu nantu à a più grande bolla di debitu naziunale è glubale in a storia.

È u costu di quellu debitu hè più altu, micca più bassu.

Questu duverebbe esse u tema chjave di ogni conversazione, ma invece, i nostri citadini si disputanu nantu à i bagni neutrali di genere è i pulitichi eccitanti (opportunisti) chì si sguassate per u putere cum'è i sumeri chì si battenu per u fenu.

Moltu megliu, in u mo parè, se a ghjente hà capitu cose noiose cum'è i ligami sovrani …

In particulare, anu solu bisognu di cunsiderà è capiscenu i rendimenti nantu à l'IOU di Uncle Sam (cù un enfasi particulari nantu à u so UST di 10 anni), chì ci dice a misurazione di u mercatu di u costu di u debitu.

È datu chì u debitu hè u solu ventu (martu) sottu à l'ale di u sognu americanu post-08, quandu quelli rendimenti s'arrizzanu cum'è l'alette di squalo chì si avvicinanu, tutti avemu bisognu di fà una pausa è di pensà profondamente, in modu realisticu è, dunque, diversamente da u cunsensu pablum chì attualmente passa per i rapporti finanziarii.

U sicretu apertu chì si nasconde à vista pura (Ane di Shark Ignorate …)

Cume Luke Gromen hà avvistatu per un bellu pezzu, è cum'è u mo cumpagnu, Egon von Greyerz, hà discututu / aspittendu ancu più longu, avà vedemu i rendimenti in crescita nantu à u 10Y UST mentre i tassi di inflazione ( intenzionalmente misreported ) cuntinueghjanu à calà – temporaneamente.

Genti, questu vale a pena capiscenu. Ùn hè micca difficiule di fà. Ma hè criticu.

Vale à dì, avemu bisognu di capisce quantu hè spaventosa per vede u PIB chì cresce à fiancu à i rendimenti di u Treasury 10Y.

Allora, andemu à scavà.

A Crescita Basata in u Debitu hè l'Oxymoron di, Ebbè… Moroni

U PIB hè in crescita perchè a spesa di u deficit di u guvernu (in tuttu da un'altra guerra prevenibile ma perdendu in Ucraina per stimmà i cuntrolli per i migranti ["richiedanti d'asiliu"?] Versu in Texas) hè in crescita assai oltre i livelli sustenibili.

À pocu pressu, a spesa porta sempre à a crescita. Ma quandu u gastru hè fattu nantu à una carta di creditu naziunale maxed-out, a crescita à cortu termine (vale à dì, GDPNow previsioni sopra) vene à un prezzu còmicu, ma seriu.

Dichjarata altrimenti, a spesa, ancu a spesa deficitaria, hà benefici rapidi; i cunsequenze di u debitu, è i dulori ecunomichi, però, piglianu più tempu per vede i so effetti ecunomichi (moronici).

Ma quand'elli facenu, i risultati sickening sò quant'è matematichi quant'è storichi.

A Tale of the Drunk & Stupid

Si l'un, par exemple, devait remettre à un frère de l'université la carte de crédit de son zio riche et lui accorder un crédit illimité, celui-ci organiserait sans aucun doute le genre de séduisantes fêtes de campus qui assureraient sa popularité aux côtés de nombreux week-ends de baccanale extravagante. è un campus pienu di studenti sorridenti è ubriachi.

Prestu, a frathouse custruiria u so propiu bar elaboratu, cù trasporti settimanali di barili di birra illimitati, una sala di biliardo adornata cù TV à schermu pianu è ESPN 24 ore.

L'altri, ancu da l'università à chilometri di strada, si imbarcavanu in un pellegrinaghju gioioso, affollando e so riunioni di u venneri sera cù grida di timore è chianci per più colpi di vodka.

U divertimentu apparentemente ùn finisce mai.

Finu à chì, vale à dì, a fattura di a carta di creditu hè ghjunta è u riccu Ziu hè statu toccu.

À quellu puntu, a storia di a crescita di a casa di fratture si trasforma in una scappata còmica di l'ubriacu è u stupidu, chì descrive in modu efficace i profili è e pulitiche di a nostra chjamata elite finanziaria .

U DC Frat House

Quandu u PIB picchi nantu à u ventu di a spesa deficitaria, a Fed cumencia à soffre di l'effettu di l'occhiale di cerveza di a cecità à a realità.

Tandu si sente ancu più pressione (o cunfidenza drunken) per elevà i tassi d'interessu à cortu-termine, chì manda ancu u USD più altu à pocu pressu, ma quasi tuttu l'altru (vale à dì, azioni, bonds, immubiliare è ricevuti fiscali) più bassu.

Questu significa chì u risicu di una implosione di u mercatu in un locu di crescita di u PIB cresce in modu esponenziale, chì hè precisamente ciò chì avemu vistu vicinu à a fine di 2018 quandu Powell hà pruvatu à rinfurzà u bilanciu di a Fed è aumentà i tassi à u stessu tempu.

Risultatu netu ?

I mercati s'eranu di Natale, è cum'è l'annu novu ghjunse, a Fed salvava i mercati di repo à a sintonia di centinaie di miliardi / settimana è stampava soldi inflazionisti più veloce di u fastball di Nolan Ryan.

Modelli Ignorati, Pulizie Ignoranti

Ma stu mudellu altrimenti ignoratu, cum'è una bola veloce, hè abbastanza faciule da seguità. Più a Fed aumenta i tassi, più grassu è più caru sò i deficit di Uncle Sam cum'è u PIB cresce nantu à u gastru (deficit) ubriacu.

Questu porta à un casu matematicu di "dominanza fiscali", chì ancu a St. Louis Fed hà cunfessu in u ghjugnu (è di quale aghju spiegatu pocu quì ) – à dì, u scenariu ironicu in quale a guerra à l'inflazione (cumbattuta cù i tassi crescente) in realtà. provoca più inflazione.

Perchè?

Perchè l'aumentu di i tassi ùn hè micca solu stimulà un partitu di fratellu di u PIB (cum'è sopra), ma facenu chì i costi di u debitu di l'America (spese d'interessi) scendenu in a categuria di trilioni / annu, chì ponu esse pagatu solu da un clic di mouse Fed, chì hè a cunsequenza inflazionistica inevitabbile di a pulitica deflazionistica di Powell "più altu per più longu".

Dittu altrimenti, Powell, cum'è Robert E. Lee, Napoleone, Paulus, Westmorland è Zelensky, si batte una guerra persa .

O per voi i fan di film chì ricordanu Maverick "scrittu i cuntrolli [u so] corpu ùn pò micca soldi", l'America emette IOUs u so Dipartimentu di u Tesoru ùn pò micca pagà, salvu chì, sicuru, stampa assai più soldi falsi / fiat.

E quelli IOU (vale à dì, USTs) sò in crescita à un ritmu malatu, chì significa chì i prezzi di i boni (chì si movenu inversamente à l'offerta) cascanu è i rendimenti (chì si movenu inversamente à u prezzu) aumenteranu.

Leghjite dinò l'ultima frase. Hè u nostru mercatu di boni (è incubi) in poche parole.

È quandu i rendimenti di i US 10Y UST aumentanu, a spesa d'interessu nantu à a tabulazione di a barra di $ 33T di Uncle Sam diventa una ferita di baionetta per l'ecunumia è u mercatu.

Horrible, Horrible Bad News

Cusì, quandu vedemu a crescita di u PIB chì cresce in u stessu tempu, i suministri UST (è dunque i rendimenti) cullighjanu à un ritmu micca vistu in 55 anni, questa ùn hè micca una bona nutizia – hè una notizia terribilmente, orribilmente cattiva.

Non solu i tassi aumentanu à fiancu à u PIB, ma i nostri deficits crescenu ancu più profonda è dunque stu circhiu viziosu di u debitu diventa più mortale è più scuru.

È questu significa chì a necessità di copre quelli deficit stampendu trilioni da l'aria diventa più chjaru è più chjaru, chì significa chì l'inflazione ùn hè più un dibattitu, ma fatalmente prevedibile cum'è a carica falluta di Pickett à Gettysburg.

Avemu bisognu di una barca più grande

In i prossimi mesi, o à l'iniziu di u 2024, Egon è I prevede l'aumentu di i rendimenti di i boni sovrani di i Stati Uniti è l'aumentu di i tassi chì saranu deflazionistiche à pocu pressu per l'assi di risicu è disturbanti per l'ecunumie di Main Street chì ùn sò più capaci di rifinanzià a so via d'uscita. trappula di u debitu naziunale.

À un certu puntu dopu, u costu di quelli debiti esigeranu una risposta monetaria (stampa di soldi à a luna) chì serà, per definizione, inflazionisticu per i Joes regulari è senza aiutu à i mercati riversibili.

In corta: Ùn vedemu micca solu l'inflazione in avanti, ma stagflation per boot.

In un tali paràmetru, u USD, cum'è a poppa di u Titanic , andarà da a risurrezzione, è dopu in una pausa temporaneamente, à affundà rapidamente à u fondu.

In novu, u mercatu di bonu hè a cosa.

Quelli rendimenti importanu. Sò l'alette di squali chì si avvicinanu in corsa versu e nostre sponde chì nimu vole vede.

Invece, avemu da guardà un altru miliardariu chì corre per l'uffiziu svilatu u so pettu nudu (è a vuluntà di putenza oculta) per a camera …

Ma cum'è digià avvistatu, queste pinne di squalo importanu, è ci vole di sicuru una barca più grande …