Risicu di Stagflazione di u Signale di e Merci

Autore di Daniel Lacalle,

L'Indice Commodity Bloomberg hà rimbursatu più di 2% in a prima settimana di ghjennaghju.

À a fine di st'articulu (10 di ghjennaghju 2021), a maiò parte di e materie prime crescenu assai sopra e stime di crescita di u PIB glubale. A rifornimentu di a Cina, l'accumulazione di l'inventariu è a ripresa ecunomica aghjuntu à un inguernu fretu anu cundottu u minerale di ferru è e materie energetiche assai più alti ancu dopu à un forte rimbalzu in a seconda metà di u 2020. L'oliu hà aumentatu 7% da l'annu finu à a data guidatu da L'OPEP hà tagliatu l'impegni è l'aumentu di a dumanda di riscaldamentu, è u gas naturale hè cresciutu trà 6 à 8% in a maiò parte di e regioni per via di u fretu chì tocca parechji paesi sviluppati. U minerale di ferru hè più di 6%, u ramu supera u 4%, l'aluminiu cresce 2% accantu à a soia, u granu, u zuccheru o u cotonu.

D’altronde, e stime di crescita di u PIB glubale ùn sò micca cambiate in e duie settimane scorse malgradu a sparghjera di i vaccini è e nutizie pusitive in quantu à l’affari cummerciale è l’accordu Brexit, mentre chì e stime di a zona euro è di u Canada sò state ridotte significativamente.

E banche centrali restanu incuscenti di u risicu di stagflazione, ma hè impurtante, perchè una parte significativa di l'aumentu di e materie prime, prezzu in dollari americani, vene da l'impattu di l'aumentu massiccia di i bilanci di e banche centrali. Ci hè un prublema quandu l'intera ossessione di a pulitica monetaria hè di creà l'inflazione. Ch'elli anu ignoratu l'inflazione massiccia in e classi d'assi … è e materie prime sò una classa d'assi impurtante chì alimenta l'ecunumia reale.

Pigliate e cifre ufficiale di l'inflazione di a zona euro per dicembre. U numeru stimatu per Dicembre hè ghjuntu à -0,2% per via di una calata di 6,9% di a cumpunente energetica. Tuttavia, i prezzi di l'alimenti freschi sò aumentati di più di 2%, è l'assicuranza, l'affittu è l'utilità di basa ùn sò micca cascati. D’altronde, nisun citatinu di a zona euro hà vistu a so fattura energetica dopu chì e tasse abbassanu 6,9%.

Cum'è u maresciallu Reindorf di u FMI spiega, "sottestimà u pesu di l'alimentu è u pesu eccessivu di u trasportu sò e cause principali di una stima erronea di l'inflazione". Jochen Moebert stima chì u costu di l'alloghju hè sottovalutatu fendu e medie naziunali chì mascheranu l'aumentu di e cità più populate. Cavallo, invece, stima chì l'inflazione vera à l'epica Covid-19 hè finu à trè volte più alta ch'è quella ufficiale, specialmente per e persone più svantaggiate, qualcosa chì Bloomberg Economics riflette ancu.

In u Wall Street Journal, James Mackintosh, hà dimustratu chì l'inflazione spara in e merchenzie chì cumpremu in realtà è i travestimenti ufficiali di l'IPC chì si alzanu cun pesi obsoleti, mettendu in u listessu cestu cose chì compremu ogni ghjornu, quelle chì ùn pudemu micca fà senza , cù l'oziu, a tecnulugia è e cose chì sò acquisti sporadichi.

Questa recente crescita di e materie prime pò esse percepita cum'è temporanea, ma a preoccupazione per l'aumentu di u costu di a vita mentre e stime di a crescita economica sò rimaste debule era digià evidente in e proteste contr'à l'aumentu di e spese di vita in u 2018-2019 in parechje cità d'Europa ma ancu in i paesi latini America.

I banchieri centrali ignuranu sia i rischi di inflazione massiccia in i prezzi di l'assi sia i segnali rossi in beni è servizii essenziali.

Chì hè u prublema di stagflazione?

I prezzi aumentanu, a crescita economica hè stagnata, ciò chì significa chì u costu di a vita per a maiò parte di i cittadini s'aggrava drammaticamente. A banca centrale pò cuntinuvà cù a so "pulitica espansione" sbagliata è chjamata à tortu perchè a crescita hè poca, ma a situazione di milioni di cittadini si deteriora rapidamente. In questu scenariu, i guverni ricorrenu à l'imposte di caminata, chì mette un altru fardu per a crescita è l'occupazione.

L'unicu modu per evità a stagflazione hè di frenà e massicce politiche inflazionistiche prima di creà un disordine più grande. Pò causà un ribombu à breve termine in i rendimenti sovrani, ma a dumanda da l'investitori à redditu fissu deve esse abbastanza ampia per evità una crisa di debitu. Dopu tuttu, se e banche centrali è l'economisti mainstream credenu chì ci sia un ingordu di risparmiu è una ricerca cusì massiccia di rendimentu, un rallentamentu di l'acquisti di l'assi ùn deve avè alcuna conseguenza.

Ciò chì pò veramente causà una crisa di u debitu hè di ignurà i rischi è di cuntinuà à espansione di i bilanci di e banche centrali cum'è se nunda accada.