Rischi-Asset Tailwinds Crescenu Cum’è a Liquidità Globale Finisce Annu In High

Scrittu da Simon White, macrostrategist di Bloomberg,

A liquidità glubale finisce l'annu nantu à una basa assai forte, sustene l'assi di risicu.

E cundizioni di liquidità per a maiò parte di questu annu sò generalmente favurevuli, ma anu ricivutu un impulsu in l'ultime settimane da a Riserva Federale è u PBOC, assicurendu chì a fine di questu annu è l'iniziu di 2024 seranu ancu più amichevuli di liquidità.

L'excedente di liquidità glubale – a diffarenza trà a crescita reale di M1 è a crescita ecunomica per u G10 in termini di USD – era nantu à a cusp of rolling over. In ogni casu, u bruscu pivot dovish di a Fed a settimana passata eleverà l'eccessu di liquidità per mezu di un dollaru più debule, è ancu di sustene a crescita di soldi glubale da u lume verde chì hà datu a fine di "più più altu" per i principali banche cintrali DM.

Inoltre, in i Stati Uniti, e riserve cuntinueghjanu à cresce. Malgradu a stretta quantitativa, e riserve sò più altu ch'è eranu quandu QT hà iniziatu l'annu passatu, cù quella crescita accelerata in l'ultime settimane. E riserve anu aumentatu più di $ 100 miliardi in l'ultime trè settimane, guidate quasi interamente da una diminuzione di a facilità di repo inversa (RRP), postu chì i fondi di u mercatu di soldi si tiranu per cumprà t-bills.

A caduta in u cuntu di u Tesoru à a Fed di circa $ 60 miliardi in l'ultime trè settimane hà negatu ciò chì saria stata una diminuzione di ~ $ 70 miliardi in riserve da QT.

In Cina, a liquidità hè aghjuntu à un ritmu crescente. L'iniezioni nette di liquidità da u PBOC da u repo è a facilità di prestitu à mediu termine anu aumentatu drasticamente in l'ultimi mesi, è si trovanu à pocu menu di 4 trilioni di CNY nantu à una basa di 12 mesi.

I dati di a Cina sò stati disgraziati. L'inflazione hè negativa è a crescita di soldi hè stata debule, ma l'iniezioni nette di liquidità dimustranu chì i pulitici anu amping up the support for the economy.

Inusualmente, a Cina hè stata un trascinamentu di a crescita di soldi globale in l'ultimi anni; a cuntrariu di a maiò parte di l'ultimi decennii è mezu induve hè statu un mutore maiò di questu. Una riaccelerazione in a crescita di i soldi di a Cina sbulicà radicalmente l'ambienti inflazioni benigni previsti da a Fed et al.

In ogni casu, u sfondate di liquidità glubale hè forte in u mumentu, chì agirà cum'è un ventu solidu per i stocks è altri assi di risicu à a fine di questu annu è u prossimu.