Ride Of The Valkyries: Cosa significanu per i mercati l’ultimi avvenimenti in Russia

Di Peter Tchir di Accademia Securities

Cavalcata di valchirie

Raramente un T-Report scrive stessu, ma questu hè una di queste occasioni! Un gruppu paramilitariu (o simpliciamente militare) chjamatu Wagner. Un passaghju à Mosca. Quasi impussibule di ùn evoca l'iconica scena di l'helicopteru di Apocalypse Now.

L'Accademia hà publicatu dui brevi SITREPS nantu à l'avvenimenti di l'ultimi 48 ore in Russia. Avemu parechje discussioni nantu à u sughjettu tentativu di sorte per e pussibilità è duvete aspittà un altru SITREP nantu à stu sviluppu "incredibile". "Incredibile" da u puntu di vista chì quasi nimu hà vistu vene, chì hè a prima vera "sfida" à Putin è chì in qualchì modu, Bielorussia apparentemente hà ghjucatu u rolu di mediatore.

Per avà, alcuni punti chjave sò:

• General (ret.) Deptula – "una grande opportunità per l'Ucraini "

• Generale (ret.) Marks – "definizione di u caosu è l'incertezza" è "focu nantu à i miccanismi di cuntrollu di u vastu arsenale nucleare di Russia "

• Generale (ret.) Walsh – " fluidu " è " Xi hè ligatu à Putin "

• Generale (ret.) Kearney – " Per Prigozhin campà una longa vita .."

• U fluidu hè probabilmente a parolla chjave in tuttu questu mentre a situazione cuntinueghja à sviluppà.

Ciò chì significa questu per i mercati

In questa fase, ci hè tanta incertezza annantu à ciò chì hè accadutu, cumu hè accadutu è ciò chì succede dopu chì hè difficiule di predicà qualcosa per i mercati. Ma, pensu chì simu in pusizioni di stabilisce parechji scenarii plausibili è ciò chì probabilmente significheghja.

L'Ucraina face avanzà, u gruppu Wagner si alluntanassi da stu cunflittu per fucalizza nantu à e so altre iniziative di "affari" è Putin hè furzatu à a tavula (potenzialmente littiralmente furzatu da Xi).

• Da a perspettiva di l'Ucraina, l'OTAN, l'Europa è ancu l'umanità, questu seria u megliu risultatu. Aviaria a strada per una tregua mentre un "trattatu" finali hè accunsentutu.

• L'Europa beneficia chì i rifuggiati ponu inizià u prucessu di vultà in e so case è parlà di ricustruisce l'Ucraina suscitarà discussioni di crescita.

• Un annu fà, questu saria statu deflazionisticu , ma avà, questu hè luntanu da esse chjaru, postu chì a Russia hà trovu novi cumpratori di e so commodities è pare improbabile (o ancu incapaci) di vultà à vende carburante à pocu pressu in Germania è in u restu di l'Europa piuttostu. chè à a Cina (è l'India). Un annu fà, avissi aspittatu chì l'oliu si vende significativamente nantu à ogni nutizia di pace, ma l'oliu era più di $ 100 allora, micca $ 69 è questi novi arrangiamenti di cumpratori / venditori ùn eranu micca cusì arradicati cum'è avà.

• A ricustruzzione di l'Ucraina puderia esse inflazionistica. Sicondu a rapidità chì principia, induve i soldi venenu (possibilmente e riserve di dollari di Russia) pudemu vede un altru spurt di inflazione cum'è sta ricustruzzione serà caru è risorsa intensiva.

• Aghju compru un dip di commodity, favurizeghja l'azzioni europee è emergenti, l'imprese in sovrappeso chì benefiziu di a "ricostruzione" è s'aspittava chì i tassi inizialmente rally (inseme cù una vendita iniziale di merceria) solu per invertisce più altu.

Una sorta di cambiamentu di "régime" in Russia.

• Questu pare assai improbabile. Mentre Putin era almenu, imbarazzatu, da l'avvenimenti di l'ultime 48 ore, ferma fermamente in capu. Ùn ci era micca defezioni di massa da a so basa o l'armata regulare.

• Se un cambiamentu di regime accade, ancu s'è u novu capu hè prubabile di esse una persona di "morale discutibile" (essendu educatu) prubabilmente si ritiravanu nantu à a guerra in Ucraina è apre e negoziazioni. Nisun puntu, ancu s'è vo site una persona mala, per ùn fà un passu in daretu è cunsulidà e ricchezze chì avete vintu cum'è u capu di Russia.

• Da u puntu di vista di i mercati, prubabilmente ghjoca in modu simile à un accordu di pace.

Retribuzione è focus rinnuvatu da Putin.

• U wildcard, in tuttu in a lotta per l'Ucraina hè statu u pussessu di l'armi nucleari da a Russia. Avemu cunnisciutu da u principiu a so vuluntà di fà atrocità à grande scala è chì era largamente indifferente à e so truppe, ma s'hè firmatu à l'opzione nucleare. S'ellu si sente minacciatu, s'intensifica ? Videmu sempre estremamente improbabile ch'ellu ricorre à l'armi nucleari , è mentre a so inclinazione pò esse di scaccià ancu più viciosamente à l'Ucraini, hè prubabilmente ottene pressione da Xi per frenà si. A cunnessione di Xi à Putin ùn hè micca stata una bella vista per Xi è una certa "risposta di l'animali angolati" ùn pare micca esse in l'interessu di a Cina. Mentre Putin farà ciò chì Putin vole, duvemu assume chì ci hè pressione da a Cina per ellu agisce cun moderazione.

• Qualchese altru ch'è nucleare (chì ùn vedemu micca una opzione) ùn hè micca prubabile di fà assai à i mercati. Nous nous sommes installés dans le statu quo et cela serait considéré comme une autre escalade, susceptible de se dissiper au fil du temps.

• Ancu s'ellu ùn pare micca prubabile, ùn hè micca interamente pussibule di scaccià u putenziale chì tuttu questu avvenimentu era una sorta di farsa . A Russia hè stata informata chì trasladava l'armi nucleari in Bielorussia. Hè più faciule per ghjunghje à Kiev da Bielorussia. È avà, "di colpu" stu gruppu splinter, ùn piglia più ordini da Mosca, hè quì. Puderia esse qualchì cambiamentu in a manera chì a Russia pensa à cuntinuà i so attacchi à l'Ucraina? Sembra improbabile, però, l'inseme di l'ultime 48 ore pare è improbabile, è a Russia pare esse u maestru di l'operazioni di "falsa bandiera". Questu pruvucarà a debulezza in l'assi di risicu, se ancu improbabile chì sia, risulta esse a realità di a situazione.

Statu quo.

• L'Ucraina hè capaci di prufittà di stu cambiamentu in Russia, ma a mancanza di supportu aereu, a mancanza di vuluntà di l'OTAN per lascià l'Ucraina piglià a lotta in terra russa, etc., ci lascianu più o menu induve avemu statu – un lentu. grind, ferendu i dui lati, cù u restu di u mondu cercanu segni chì i dui lati venenu cù u pretestu per inizià una negoziazione di pace realistica.

Bottom Line

Semu prubabilmente u più vicinu chì avemu vistu un percorsu definitu per a pace da quandu l'invasione hè accaduta, ma u so impattu nantu à i mercati serà silenziu postu chì u mondu hà cambiatu assai in l'ultimi 18 mesi.

Ci hè un picculu risicu chì tuttu ciò s'aggrava prima ch'ella sia megliu.

Vi lasceraghju cù sta citazione " A Russia ùn hè mai forte quant'ella pare; A Russia ùn hè mai cusì debule quantu pare ", postu chì pare apprupriatu per a situazione fluida attuale.