Rickards emette un avvisu di valanga

Scrittu da James Rickards via DailyReckoning.com,

Ricurdativi di u mini-crash di u 5 d'aostu ? Ebbè, l'investituri apparentemente ùn anu micca. Sembra una memoria distante à questu puntu, postu chì u tema di "cumprà u dip" hè una forza prufonda in u mercatu d'oghje.

Ebbè, aghju a paura chì stu marcuri, 28 d'aostu, stanu per riceve un ricordu strittu. Solu sta volta, serà assai peghju. Oghje, vi mustraraghju perchè.

Prima di tuttu, perchè cresce i stock? A risposta simplice hè chì u mercatu hè in una bolla. Ci hè un paru di cose da cunsiderà …

L'S&P 500 hè veramente l'S&P Four, vale à dì chì hè un indice ponderatu di u capu. Questu significa chì l'impattu di u prezzu di l'azzioni nantu à l'indici hè una funzione di a so capitalizazione di u mercatu. A più grande a so capitalizazione di u mercatu, u più grande u so impattu nantu à l'indice.

Avà, i primi 10 stocks in u S&P contanu per circa 30% di l'indici.

È hè solu una piccula manciata di azioni cum'è Apple, Microsoft, Nvidia, Google (Alphabet) è un coppiu d'altri chì cuntenenu a maiò parte di i guadagni di u mercatu questu annu.

Se pigliate veramente i 500 stocks in l'S&P 500 (503 per esse precisu), più di elli sò in calata quist'annu chè in crescita. Allora quandu dite chì l'S&P hè in crescita di 18% annantu à l'annu, presenta una stampa assai distorta.

A bolla di Nvidia

Nvidia hè statu u principale performer di u mercatu, in parte per via di l'ultima moda di u mercatu in quantu à l'intelligenza artificiale (AI) è GPT (trasformatori generativi pre-addestrati).

U boom di l'IA hà criatu una dumanda di manu per i chip di Nvidia.

Ma e persone chì compranu sti stock sanu veramente ciò chì hè GPT? No, a maiò parte ùn. Ma ùn volenu micca missu u trenu di salsa Nvidia.

A ghjente cumprà in l'hype perchè ùn volenu micca mancà a prossima grande cosa. È cusì cumprà u stock. Chì porta u stock più altu, chì attrae più cumpratori, chì guida u prezzu ancu più altu, chì attrae ancu più cumpratori.

t hè un ciclu di feedback pusitivu. Semu avà in quellu ciclu di feedback. Hè amplificatu da i investitori istituzionali. Grandi fondi d'indici cum'è Vanguard, State Street, Fidelity è alcuni altri anu carricatu nantu à l'azzioni di Nvidia.

Chì succede quandu compranu Nvidia? U prezzu di l'azzioni cresce. Allora chì passa ? Cumpranu più stock Nvidia perchè hà un postu ancu più grande in l'indici.

Il s'agit donc d'un processus qui se nourrit de lui-même. È pò cuntinuà per un bellu pezzu. Hè cusì chì si formanu bolle.

Cumu finiscinu tutte e bolle

Cumu finisce ? Ebbè, finisce cù un crash eventualmente. A musica ùn pò cuntinuà à ghjucà per sempre. A quistione diventa allora quandu esattamente a musica smetterà di ghjucà?

Pò esse una quistione difficiuli di risponde. Sapete chì hè una bolla, ancu s'ellu ùn sapete micca quandu hà da spuntà. Sapete chì sarà, ma di solitu ùn cunnosci micca u catalizzatore specificu chì metterà u crash in motion. Spessu, u catalizzatore hè solu evidenti in retrospettiva.

U primu fattore à cunsiderà nantu à Nvidia hè chì a so valutazione hè assolutamente alta. Havi un rapportu P / E di 75, chì significa chì l'investituri sò disposti à pagà $ 75 per ogni dollaru di earnings.

Ma quì hè qualcosa chì a maiò parte di l'investitori ùn sanu micca: u CEO di Nvidia Jensen Huang è u so CFO anu vindutu centinaie di milioni di dollari in azioni Nvidia. In fatti, anu ghjustu un record di azioni vendute.

Avà, sò statu cunsiglieru generale per alcune cumpagnie assai grandi. A vendita interna cum'è questu ùn hè micca un signu di alcun prublema per sè stessu. Parechje volte, a manera chì a compensazione esecutiva hè strutturata significa chì finiscinu per vende azioni in un schedariu stabilitu.

Ma quandu l'aghju guardatu, aghju nutatu qualchì altra strana coincidenza chì m'hà fattu scavà di più. E crede chì ci hè una bona ragione chì questi insiders vendenu e so azzioni. È aghju trovu cinque ragiuni maiò per quessa chì crede chì l'azzioni di Nvidia hè per esse martellata in dui ghjorni.

Peak Nvidia?

Iè, i chips Nvidia sò stati in alta dumanda, chì hà aiutatu à alimentà u boom Nvidia. Ma aghju scupertu assai evidenza chì a dumanda di chips Nvidia hà cullatu.

Micca solu a dumanda hà culminatu, ma crede chì in realtà si passa à altri chipmakers. Sempre più, sti chips AI sò stati cuncepiti in casa in cumpagnie cum'è Google è Amazon attraversu partenariati cù altre imprese. Questu li permette di furmà mudelli AI più prezzu.

Un altru prublema cù i chips Nvidia hè chì sò spessu troppu putenti per i diversi usi AI chì sti cumpagnie necessitanu.

Hè cum'è aduprà un cannone quandu avete solu bisognu di un fucile. Hè simplicemente eccessiva.

Intantu, i chips di Nivida sò assai caru, è necessitanu assai energia chì ancu custa assai. Dunque, trasfittendu à custruisce i so propii chips in-house, queste grandi cumpagnie tecnologiche riducenu i so costi, è diventenu indipendenti da Nvidia.

Ma l'azzioni di Nvidia hè basicamente "prezzatu per a perfezione". U prublema hè quandu a ghjente aspetta a perfezione, qualcosa menu di perfetta hè una mala nutizia. E crede chì l'investitori di Nvidia anu da ottene una nutizia veramente cattiva da dui ghjorni.

Chì ghjè u big deal ? Ebbè, puderia innescà una reazione massiva di a catena di u mercatu, potenzalmentu chì porta à perdite di 30%, 50% è ancu 80% trà alcune di e più grande azioni tech chì anu guidatu u mercatu.

S'ellu succede, i principali indici di u mercatu di borsa anu da esse cullati. Ùn serà micca a fine di u mondu, vogliu esse chjaru. Ma u mercatu puderia piglià assai tempu per ricuperà.

Quale fiocco di neve déclenchera l'avalanche ?

Aghju spessu paragunatu e cause di i crashes di u mercatu à i fiocchi di neve chì ponu innescà una avalanche. Una quantità massiva di neve pò accumulà prima chì un fioccu di neve finale vene per inizià a reazione in catena.

A manera di pensà à questu hè chì u fioccu di neve chì l'innesca puderia micca assai sfarente da u floccu di neve innocu chì l'hà precedutu. Hè solu chì hà colpitu u sistema à u mumentu sbagliatu, in u locu sbagliatu.

Ci hè assai neve custruita nantu à sta muntagna. Nvidia puderia esse u fioccu di neve chì provoca una avalanche.

Ùn vi dicu micca di panicà, ma vogliu chì site preparatu per una eventuale valanga. S'ellu ùn hè micca accadutu, hè bellu, pudete ghjunghje nantu à a telesca è piglià una altra corsa in muntagna.

Ma s'ellu si verifica una avalanche, sarete sicuru d'esse felice di avè evitata.