Rickards: Eccu ciò chì a Fed face dopu

Scrittu da James Rickards via DailyReckoning.com,

A Fed hà risuscitatu i tassi di interessu di novu a settimana passata. Ma questu hè u passatu. Chì hè u futuru?

Oghje, riceverete un riassuntu cumpletu di ciò chì hè accadutu cù a riunione di a Fed a settimana passata. Spiegheraghju ciò chì hè accadutu in termini di muvimenti pulitichi, ciò chì u presidente di a Fed Jay Powell crede chì succede dopu, è ciò chì accadrà veramente.

Impurtante, a diffarenza trà l'aspettattivi di Powell è l'aspettattivi di u mercatu crea opportunità per l'investituri per prufittà di e previsioni in competizione.

Allora, senza più preghjudiziu, scomponemu tuttu …

A riunione di a Fed a settimana passata, spiegata

Marti scorsu, aghju prupostu a seguente previsione di ciò chì succede à a riunione FOMC u ghjornu dopu:

"U marcuri, a Fed aumenterà a so tarifa di destinazione per i fondi alimentati da 0.25%. Ddu aumentu aumenterà l'obiettivu di i fondi federali à 5.50% dopu esse stabilitu à 5.25% à a riunione FOMC di u 3 di maghju 2023. Dopu à u marcuri, seremu torna in modu d'aspittà è vede. … A Fed ùn dichjarà micca chì l'aumentu di i tassi sò finiti per l'annu o chì anu righjuntu a tarifa terminale. Hanu bisognu di mantene e so opzioni aperte ".

Eccu ciò chì hè veramente accadutu …

A Fed hà risuscitatu i tassi di interessu 0.25% cum'è aghju prughjettatu. À u listessu tempu, anu avvistatu chì l'aumentu di i tassi sò sempre nantu à a tavula è puderanu elevà i tassi di novu da u 20 di settembre .

Chistu face dodici riunioni di a Fed in una fila chì tornanu à u 16 di marzu di u 2022 quandu aghju avutu a previsione di a Fed bè, è u mo cunsigliu chì a Fed lascià più alti di i tassi nantu à a tavula era currettu. L'avvenimenti restanu incerti da quì, ma hè tantu luntanu, cusì bonu per a mo previsione.

Ùn dicu micca chì per brag, hè solu chì aghju studiatu a Fed per anni è sapete ciò chì face tick. Sò veramente assai prevedibili una volta chì sapete cumu pensanu è ciò chì cercanu.

Eccu u testu di parte di u comunicatu di stampa di a Fed publicatu à 2:00 pm ET u 26 di lugliu:

"U Cumitatu cerca di ottene u massimu impiegu è inflazione à u ritmu di 2 per centu à longu andà. In supportu di sti scopi, u Cumitatu hà decisu di elevà a gamma di destinazione per a tarifa di fondi federali à 5-1/4 à 5-1/2 per centu. U Cumitatu hà da cuntinuà à valutà l'infurmazioni supplementari è e so implicazioni per a pulitica monetaria. In a determinazione di l'estensione di a pulitica supplementaria chì pò esse appruvata per rinvià l'inflazione à u 2 per centu cù u tempu, u Cumitatu hà da piglià in contu u strettu cumulativu di a pulitica monetaria, i lags cù quale a pulitica monetaria afecta l'attività ecunomica è l'inflazione, è ecunomica è finanziaria. sviluppi. Inoltre, u Cumitatu hà da cuntinuà à riduzzione di a so participazione di securità di u Tesoru è di u debitu di l'agenzia è di i securità di l'agenzia, cum'è descrittu in i so piani annunziati prima. U Cumitatu hè fermamente impegnatu à rinvià l'inflazione à u so scopu di 2 per centu ".

U votu FOMC in favore di sta dichjarazione di pulitica era unanimu.

Hè impurtante di guardà u ragiunamentu di a Fed daretu à i so muvimenti è di cunsiderà ciò chì hè dopu per a Fed è l'ecunumia di i Stati Uniti.

A cunferenza di stampa di u presidente di a Fed Jay Powell dopu à l'annunziu hè sempre più informativa cà l'annunziu ufficiale è sta riunione ùn era micca eccezzioni. L'insistenza di Powell nantu à a flessibilità in avanti hè ovvia.

Inflazione nantu à a tarifa target finu à u 2025 ?

Powell hà cuminciatu cù i so avvirtimenti di solitu chì e cundizioni strette di u mercatu di u travagliu ponu cuntinuà à mette una pressione à l'alza nantu à l'inflazione. Ellu disse: "U mercatu di u travagliu resta estremamente strettu", è "A dumanda di travagliu supera assai l'offerta di travagliadori dispunibili".

Powell hà ancu dettu chjaramente "U prucessu di ritruvà l'inflazione à u 2% hà una longa strada per andà". Dopu, à a fine di a cunferenza di stampa, hà abbandunatu sta bomba in risposta à a quistione di un ghjurnalista annantu à l'inflazione futura: "Ùn ci vedemu micca di ottene l'inflazione finu à u 2% finu à u 2025".

Questu ùn significa micca chì a Fed continuerà à aumentà i tassi finu à u 2025.

A Fed hà longu dettu chì ghjunghjeranu à una "tariffa terminale" induve ùn farà nunda più è aspittà solu chì l'inflazione scende per sè stessu. Ma questu hè a prima volta chì Powell hà dettu quandu s'aspittava chì l'inflazione torna à u livellu di destinazione di a Fed, ancu s'ellu si fermanu à elevà i tassi.

Tira u tappettu da sottu à quelli chì aspettanu taglii di i tassi in 2024 o credenu chì a Fed ùn aumenterà più i tassi quist'annu.

Powell hà sviluppatu annantu à questu tema chì i tariffi restanu più alti per più longu ancu se l'aumentu di i tassi si ferma. Ellu disse: "Ci hà da piglià tempu per l'effetti cumpleti di a nostra pulitica monetaria in corso … per influenzà l'inflazione".

Ellu hà dettu ancu: "Ciò chì i nostri ochji dicenu hè chì a pulitica ùn hè micca stata abbastanza restrittiva per un bellu pezzu per calà l'inflazione". È questu, "se i dati ci dicenu … avemu bisognu di fà di più, allora faremu di più".

Un ghjurnalista hà dumandatu se una forte ecunumia oghje puderia dà à l'inflazione un novu impulsu ancu in fronte à u strettu di a Fed in l'ultimi 16 mesi. Ella si riferisce à questu cum'è l'economia di Barbie è Taylor Swift – una riferenza à una forte spesa di cunsumatori in spese discrezionali è ancu di lussu in categurie cum'è viaghju è divertimentu.

Powell hà rispostu fermamente dicendu: "Una crescita più forte cù u tempu puderia guidà à l'inflazione", è "L'inflazione s'hè dimustrata più forte di ciò chì noi è altri previsioni anu previstu".

Fighjendu à u cortu termini invece di u più longu tempu, Powell hà fattu chjaru chì una crescita di tariffu in settembre hè assai in ghjocu. Ellu disse: "Cuntinuemu à piglià e nostre decisioni riunione per riunione" è un aumentu di i tassi di settembre hè "pussibile".

Questu hà datu una nova definizione à l'idea di una pulitica "skip".

Quandu a Fed hà saltatu un aumentu di i tassi in ghjugnu è hè tornatu in lugliu cù l'aumentu di i tassi di a settimana passata, parevanu avè stabilitu un mudellu di aumentà i tassi ogni altra riunione finu à ch'elli ghjunghjenu a tarifa terminale.

Powell hà demolitu quellu calendariu di "tutte l'altri riunioni". Hà clarificatu, "ùn avemu micca decisu di andà à ogni altra riunione". Ellu disse chì "un ritmu più graduale puderia significà duie riunioni di trè".

In altri palori, u tempu di salta ùn hè micca ogni altra riunione; significa un saltu in l'aumentu di i tassi ogni tantu. È questu significa chì una crescita di i tassi di settembre hè tornata nantu à a tavula. In u jargon Fed, settembre hè una riunione in diretta.

Perspettiva à longu andà per ulteriori escursioni

A più longu andà, a Fed "guarderà l'intera stampa più larga" è "se avemu bisognu di cuntinuà à luttà contra l'inflazione … andemu avanti è aumenteremu i tassi". Questu torna à a riunione di ghjugnu induve i "punti" (projezzione finanziaria di a Fed) hà dettu chì a Fed puderia elevà i tassi duie volte prima di a fine di l'annu.

Cù l'aumentu di i tassi di lugliu avà rializatu, chì lascia sempre un aumentu di i tassi di più, possibbilmente in settembre, aspittendu in l'ale.

In cunclusione, Powell hà offrittu stu ricordu chì, "U peghju risultatu per tutti seria di ùn trattà cù l'inflazione è micca di calà avà".

Chì torna à "l'errore di Volcker", chì aghju citatu prima.

Powell ùn vole micca ripetiri l'errore di Paul Volcker, chì hà ancu battutu l'inflazione cù l'aumentu di i tassi, ma hà tagliatu i tassi troppu prestu è hè venutu à lamentà.

Quandu Paul Volcker hè statu numinatu presidente di a Fed in u 1979, hà iniziatu immediatamente à finisce a peghju inflazione chì i Stati Uniti anu vistu da a fine di a Siconda Guerra Munniali aumentendu i tassi.

Allora i Stati Uniti sò stati culpiti da una recessione in ghjennaghju di u 1980, è Volcker era sottumessu à una intensa pressione per riduce i tassi in fronte di una recessione è di licenziamenti.

Ellu lampò. Volcker hà diminuitu u tassu di destinazione di i fondi fed per sette punti percentuali.

A ricessione era finita da lugliu 1980, ma l'inflazione ùn era micca. A Fed è Volcker anu dannatu a so credibilità cum'è cumbattenti di l'inflazione.

Questu hè diventatu cunnisciutu cum'è l'infame Volcker Mistake.

Se Volcker avia ignoratu a recessione di u 1980, l'inflazione puderia esse calata da u 1981. Invece, durò finu à u 1983 è hè stata scunfitta solu da una recessione peghju di quella chì Volcker era inizialmente preoccupatu.

Powell ùn vole micca ripetiri l'errore di Volcker. Ellu sà cumu hè andatu è ùn vole micca finisce in i libri di storia per a stessa cosa.

A mo cunclusione: A Fed ùn hè micca fatta è più alti di tariffu venenu. Settembre hè u candidatu più prubabile per a prossima crescita di tariffu da avà.