Ricevute fiscali. Un altru indicatore di recessione principale?

Scrittu da Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

I ricevuti fiscali sò caduti, chì storicamente hà precedutu à e recessioni ecunomiche. In un recente post #MacroView, avemu discututu u prublema di l'aumentu di u nivellu di u debitu nantu à u crescita ecunomica è l'aumentu di i livelli di u debitu. Per sapè:

"Mentre Washington cuntinueghja una spesa apparentemente sfrenata in l'assunzione di "più spesa" hè megliu, i debiti è i deficit importanu. Per capisce megliu l'impattu di u debitu è ​​u deficit nantu à u crescita ecunomica, avemu da sapè da induve venemu. U graficu mostra u tassu di crescita annuale di l'ecunumia à 10 anni in u tempu.

Ciò chì duverebbe immediatamente saltà fora di voi hè chì u tassu di crescita ecunomica media di 10 anni era intornu à 8%, fora di l'era di a Grande Depressione, da u 1900 à u 1990. Tuttavia, ci hè statu un marcatu calamentu di u crescita ecunomica da tandu.

Cum'è nutatu in quellu postu, u prublema di u debitu crescente è i deficits hè duie volte.

"Prima, a "spensione di deficit" duverebbe esse solu aduprata durante un periodu di recessione è riversata à un surplus durante l'espansione successiva. In ogni casu, à principiu di l'anni 80, quelli in u putere aderiscenu solu à a "parte di spending deficit". Dopu tuttu, "se un pocu di spesa deficitaria hè bona, assai deve esse megliu", nò?

In siconda, a spesa deficitaria s'hè alluntanata da l'investimenti pruduttivi, chì creanu impieghi (infrastruttura è sviluppu), à primuramente benessiri suciale è serviziu di u debitu. U soldi utilizatu in questu modu hà un tassu negativu di ritornu ".

Aghjunghjendu à u prublema di deficit hè u anzianu demograficu, chì hè sempre più dipendente di i prugrammi di benessiri di u guvernu per più di 50% di i so ingressi. Sicondu u Center On Budget & Policy Priorities, circa l'88% di ogni dollaru fiscale va à spese non produttive.

Eccu u veru kicker. In u 2022, u Guvernu Federale hà spesu $ 6 trilioni, equivalenti à quasi 20% di u PIB nominali tutale di a nazione (19,74% per esse precisamente). attraversu u debitu. In altre parolle, se u 88% di tutte e spese hè benessiri suciale è interessu nantu à u debitu, quelli pagamenti necessitanu $ 5.3 Trillion di $ 5 Trillion (o 105%) di i rivenuti.

In ogni casu, questu era da a fine di u 2022. Dapoi u turnu di u calendariu, a cumminazzioni di i tassi d'interessu più altu è l'inflazione nantu à u cunsumadore porta à l'attività ecunomica sempre più lenta. Quandu l'ecunumia rallenta, i rivenuti è i rivenuti diminuiscenu. Dapoi chì i tassi Federali sò cullati nantu à i riti individuali è corporativi, i ricevuti di l'impositu Federali ponu dì assai di a forza attuale di l'ecunumia.

Ricevute fiscali cum'è un indicatore di recessione

Unu di l'enigmi in 2023 resta l'evitazione di un impattu recessionariu da a campagna aggressiva di caminata di a Fed. Numerosi indicatori, da l'indici ecunomicu principali à a curva di rendimentu, suggerenu una alta probabilità di una recessione ecunomica, ma unu hà ancu esse. Una spiegazione per questu hè stata l'aumentu di e spese Federali da a fine di u 2022 derivante da a Legge di Riduzzione di l'Inflazione. U sicondu mutivu hè chì u PIB hè statu cusì grossamente elevatu da i $ 5 trilioni in e pulitiche fiscali precedenti chì l'effettu di ritardo dura più di e norme storichi per risolve.

Tuttavia, quella linea rossa in u graficu sopra hè u più interessante. Avvisu chì mentre i spesi federali sò in crescita, i ricevuti fiscali federali sò caduti. Hè per quessa chì u deficit naziunale cresce.

U cambiamentu in i ricevuti Federali hè impurtante postu chì l'ingudu di u Guvernu hè da l'imposte nantu à l'inguernu corporativu è individuale. Senza sorpresa, se i rivenuti è i rivenuti diminuinu, tali rifletterebbe l'attività ecunomica. Cum'è mostra quì sottu, ci hè una correlazione assai alta trà u cambiamentu annuale in i ricevuti Federali è u crescita ecunomica. Stòricamente, quandu u cambiamentu annuale in i ricevuti Federali cade sottu à u 2% di crescita annuale, questu hà precedutu a recessione ecunomica. A tarifa annuale di cambiamentu di i ricevuti federali hè attualmente un quattru per centu negativu (-4%).

Videmu a correlazione esatta sbulicendu e dati è utilizendu ricevuti fiscali aghjustati à l'inflazione nantu à una tarifa di cambiamentu di 24 mesi. In novu, una recessione seguita quandu i ricevuti fiscali sò sottu à u 2% di i tassi di crescita annuali. Mi piace sta misura megliu cum'è cunta per l'"effettu lag" in l'ecunumia. U cambiamentu annuale di 2 anni in i ricevuti hè cascatu à a linea d'avvisu di 2%. Tali spiega perchè a recessione ùn hè ancu accaduta.

Nota: i pagamenti fiscali di California sò ritardati per via di a dichjarazione d'emergenza. Tuttavia, questu ùn conta micca a magnitudine di a diminuzione di i schedari. Siconda, datu l'otturazione di l'ecunumia sana in u 2020, chì hà ancu ritardatu i schedarii in tuttu u paese, l'estensione di a diminuzione attuale pare più chè un unicu avvenimentu.

Tuttavia, per l'investituri, l'implicazioni deve esse evidenti.

L'azzioni tendenu à seguità u deficit

Se i ricevuti fiscali sò caduti, tali suggerenu chì l'attività ecunomica si rallenta, infine affettendu a crescita di i profitti. Cum'è nutatu pocu tempu, l'investituri sò diventati abbastanza exuberanti chì l'ecunumia eviterà una recessione è a crescita di i guadagni torna. Per sapè:

"L'analisti anu risuscitatu stima di guadagni futuri, ma i dati sottostanti ùn anu micca necessariamente supportu tali. A più impurtante, ci hè un limitu à quantu cumpagnie ponu "massaggiare" i guadagni di u fondu se a crescita di vendita di prima linea rallenta. Siccomu i tariffi più elevati cuntinueghjanu à pisà u cunsumu, in particulare in una ecunumia assai indebitata, u risicu di un rallentamentu di a vendita resta elevatu. Se sta dichjarazione hè valida, i guadagni devenu diminuite per allineà cù l'attività ecunomica organica. Hè per quessa, storicamente, una reversione eventualmente accade quandu i guadagni sò ben deviati sopra a tendenza di crescita à longu andà.

Mentre chì tuttu hè certamente pussibule, l'aumentu di l'estimi di l'analista da a fine di u 2022 pare più basatu annantu à a "speranza" chè à e realità ecunomiche ".

L'analisti prubabilmente seranu dispiaciuti annantu à l'annu dopu perchè a borsa tende à correlate à u deficit. À mesure que le déficit augmente, il se traduira par une croissance plus lente des bénéfices et une revalorisation du risque. Cù l'aumentu di u deficit, cusì spingerà ancu a Riserva Federale à i tassi di pressione più bassi per riduce a spesa d'interessu di u Guvernu.

Mentre chì parechji indicatori suggerenu una recessione hè ghjunta, fate assai attente à i ricevuti fiscali. L'aumentu di u nivellu di u debitu è ​​l'aumentu di i costi di serviziu agiscenu cum'è un frenu à a crescita ecunomica. Un puntu fattu recentemente da u duttore Lacy Hunt:

" U debitu eccessivu agisce cum'è un impositu nantu à a crescita futura. Hè ancu coherente cù u cuncettu di Hyman Minsky di "finanzi Ponzi" . " Questu significa chì a dimensione è u tipu di debitu chì hè aghjuntu ùn pò micca generà un flussu di cassa per rimborsà u principale è l'interessi. Mentre chì u debitu ùn hà micca risultatu in l'instabilità sustinuta in i mercati finanziari previsti da Minsky, a lenta riduzzione di u crescita ecunomica è u standard di vita hè più insidiosa. " 

Questu hè solu qualcosa chì a borsa ùn puderà micca evità.