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(R)evoluzione

(R)evoluzione

Scrittu da Sven Henrich via NorthmanTrader.com,

I primi trè simani di 2022 sò stati brutali per l'assi di risicu cumpresi azioni è criptu.

Longu scurdatu hè u tradiziunale rallye di Santa è di colpu allegri $ SPX 5,000-5,300 target di prezzu parenu assai più luntanu. U culprit pò esse multifold: Midterm stagiunalità, prufittu nantu à i vincitori di l'annu passatu, capitulazione cuntinuata nantu à i perdenti di l'annu passatu, una currezzione tecnica longa, ma più impurtante è forse più prufonda a realizazione chì a bolla di attivu purtata da l'intervenzione monetaria eccessiva hà iniziatu. u prucessu di imploding in tuttu u circondu cum'è a Fed hè avà ubligatu à elevà i tassi è finisce QE avè completamente misjudged a persistenza nantu à l'inflazione. In breve, carnage:

A Fed pò ancu pruvà à ingegneria sta currezzione di u mercatu cù discorsu falu versus azzione falcata per pruduce un sbarcu suave per guidà à più manifestazioni cum'è alluditu in u Casinò 2022 , ma a cinta mette in risaltu i danni devastanti chì sò avà inflitti à l'esuberanti investitori di 2021 è torna u puntu avà evidenti:

A dominanza monetaria nantu à tutte e cose scuperta di u prezzu cù tutte e so cunsequenze terribili hè di novu ghjucatu davanti à noi è iè, a mo cuntenzione ripetuta l'annu passatu di i flussi di liquidità correlati hè ghjucatu cù u crash di 50% chì avemu assistitu attualmente in Bitcoin:

Heck bitcoin è $RUT anu attualmente una correlazione di 93% nantu à u graficu settimanale:

Puderete pensà chì sta azione di prezzu pò pruvucà un articulu di tipu "ti hà dettu cusì", ma piuttostu mi pare chì u sfondate macro mi guida veramente in una direzzione diversa, quella di diventà un sustenitore di Bitcoin, chì pare stranu datu chì attualmente a mo nozione di tuttu. bolla apparentemente principia u prucessu di ghjucà fora.

Chì mi porta à u puntu di stu articulu : (R)evuluzione. E rivoluzioni sò una rivolta contr'à u statu quo. A volte sò fatti per scopi nefasti, à volte per necessità contr'à l'oppressione implacabile è ingiusta. In un sensu puliticu ponu esse viulenti, in u sensu intellettuale e ribellioni ponu esse di a mente. L'evoluzione hè adattazione à e circustanze cambianti. I dui termini mi sentu s'applicanu à mè in a valutazione di u mondu in quale campemu.

In particulare, mi riferite à a mo visione evolutiva di u nostru sistema monetariu glubale è in cuntrastu à i sforzi fatti da parechji per creà una alternativa, Bitcoin hè l'espressione dominante attuale di una tale alternativa.

Ùn aghju micca scrittu stu pezzu per spinghje alcuna agenda particulari, piuttostu sparte a mo valutazione macro per mette in risaltu cumu sò diventatu un sustenitore di Bitcoin. In a mo discussione l'estate scorsa cù Michael Saylor l' aghju chjamatu un spaziu assai emotivu è cuntinueghja à esse. Ùn sò micca un tippu FOMO o una cheerleader implacable, a mo persunalità hè troppu analiticamente cablata per quessa, da quì u mo focusu per chjamà e cose cum'è li vecu è aghju carturatu Bitcoin per un paru d'anni chì offre publicamente a mo vista cum'è ughjettiva pussibule. (vede ancu The NorthCast ).

Parechje persone chjamanu una scam, una bolla, l'altri sò sustenidori fanatichi chì attaccanu aggressivamente i dissidenti è, sicuru, ci sò tunnellate di scams intornu à un novu spaziu tecnologicu chì hà pienu assai menti cù avidità è promesse di ricchezze facili. E ricchezze sò ghjunte à fruttu per alcuni mentre chì a volatilità è i scontri massivi di i prezzi anu ancu risultatu in un dulore finanziariu massivu per parechji altri.

Hè un spaziu ghjovanu pienu di emozioni, avidità è assai opportunità. Ma perchè hè ghjovanu hè ancu immature. L'implacabile cheerleading in l'ultimu annu senza discernisce u flussu di prezzu è l'analisi di a struttura tecnica hà purtatu parechje persone fora di u scogliu. I slogans ùn sò micca sustituti à longu andà per l'analisi.

Francamente in parechje manere, tuttu mi ricorda di i ghjorni salvatichi di a bolla tecnologica 2000. Parechje cumpagnie anu dimustratu ancu esse fantastichi investimenti à longu andà, ma l'eccitazione precoce di u ghjornu hà ancu finitu in -90% drawdowns chì anu spazzatu a ghjente. Ùn sò micca una prediczione quì, ma solu per riferimentu un tali drawdown analogicu puderia ritruvà Bitcoin $ 7K. Allora i punti di ingressu è l'esposizione importanu, ma cusì un orizzonte di tempu abbastanza longu è visione per vede u passatu i dolori crescente è cercanu opportunità chì ponu cambià u statu quo in una manera maiò à longu andà.

A mo rilazioni cù Bitcoin specificamente hè stata osservata per l'ultimi anni è certamenti aghju pigliatu u mo propiu puzzicheghju à a pazzia di l'esplosione di sta nova industria cù i so caratteri flamboyant è l'azzioni di bolle di tipu classicu chì avemu vistu in i tempi ricenti.

Ma piglià i puzzicheghji hè facilmente fattu da i sedi boni senza esposizione è questu hè ciò chì intende di cambià per mè stessu. Vogliu l'esposizione. Micca cum'è un cummerciu, ma cum'è una allocazione à longu andà cum'è aghju vistu parechji cambiamenti macro chì sò francamente affettanu tutti in un modu o l'altru. È per questu scopu aghju cuntinuatu à spiegà, valutà è educà.

Mentre scrivu stu articulu, i mercati passanu per a so prima correzione più grande dapoi i minimi di marzu 2020. È hè una brutale. Assolutamente carnage in i fondi celebrati è i stock meme di 2020 è 2021 è a maiuranza di l'universu generale di azioni. I tappi chjuchi scendenu di 20% da i massimi di nuvembre, assai stocks individuali scendenu da 50% à 80% da u massimu di l'annu passatu. Carnage. E sì, Bitcoin inseme cù tutte l'altri criptu di munita hè ancu mauled.

Aghju longu parlatu di a correlazione di liquidità è aghju interrugatu a validità di l'argumentu di u hedge. À questu stadiu, Bitcoin ùn hà micca dimustratu ancu per esse una copertura di novu l'inflazione o i venditi di u mercatu o l'impressione eccessiva di soldi, aghju dimustratu chì hè statu un benefiziu cum'è tutte e criptu. Pensate à i cuntrolli di stimulu. Pensate à una liquidità artificiale senza precedente chì cerca un ritornu.

Ma iè, mentre chì a mo evoluzione in u pensamentu m'hà lasciatu persu alcune opportunità, mi sentu ancu cunvalidatu da a mo analisi di liquidità è dite chì ùn aghju micca veramente mancatu assai in l'ultimu annu da una perspettiva d'investimentu solu da una perspettiva di cummerciale opportunistica. . Ma aghju vede tuttu questu attraversu a lente di un investimentu à longu andà.

Dunque, cù l'aumentu di i tassi chì venenu è chì a Fed presumibilmente abbandunà u bilanciu Bitcoin ùn cuntinuerà micca à soffre? Puderia fà cusì è per mè chì allora offre un puntu d'entrata à longu andà, postu chì mi sentu chì a dinamica di correlazione cambierà in tempu debitu, ma ghjunghjeraghju à quellu puntu dopu.

Cum'è i lettori sanu, aghju avutu a vista chì a liquidità eccessiva di u bancu cintrali hà guidatu a più grande bolla di attivu in a nostra vita. L'unicu pony truccu di intervenzione sempre più riescita è ripetutamente impiegata da i banchieri cintrali una volta è una volta vede e cunsequenze negate precedenti chì si sfondanu davanti à i nostri stessi ochji è l'avvenimenti di l'ultimi mesi eranu veramente l'ultima goccia per mè.

Avete intervene per salvà u sistema da una crisa. Pare giustu. Nisun prublema cù questu. Ma se continuate à intervene senza sosta malgradu a crisa più grande chì hè finita, invitate cunsequenze disastrose è vedemu vasti impatti strutturali avà. A disuguaglianza di ricchezza hà pigliatu estremi osceni mentre l'inflazione rampante hè avà dannu à a classe media è i poveri cù a fiducia di i cunsumatori in u toilette proverbiale. Innò, l'arroganza istituzionale di i banchieri cintrali hà feritu a ghjente. Fighjate, pò esse bè chì si vedenu cum'è i salvatori cù tutte e migliori intenzioni in u mondu. Ancu s'è a rivelazione di l'insider trading da parechji funzionari di a Fed l'annu passatu duverebbe dissipà sta nozione autounta di esse i boni. L'avidità è u scopu di u prufittu hè prufonda à a Fed, i supposti ufficiali publichi chì servenu l'interessu publicu. Dopu tuttu, i recenti presidenti di a Fed anu fattu un puntu di cashing in big time pig time cullendu milioni di dollari in tariffu di parlà da e stesse istituzioni ch'elli eranu prima incaricati di regula.

È sia chjaru: a dirigenza di a Fed s'hè rivelata micca solu per esse self-serving, ma ancu grossamente sbagliata nantu à i prublemi chjave chì affruntà l'ecunumia cù cunsequenze disastrose per u publicu. A bolla di l'abitazione hè stata indotta da soldi faciule è a minaccia di subprime apertamente negata da Bernanke hà causatu milioni à piglià u bagnu per quellu sbagliu costu. U mandatu Fed di u pienu impiegu cum'è una causa celebre per mantene i tassi bassi hè statu revelatu per esse un omu di paglia postu chì a Fed hà tagliatu i tassi 3 volte in 2019 quandu u disoccupazione era à un minimu di 50 anni di 3,5%. È avà u fiasco di l'inflazione, insistendu obstinamente nantu à una narrativa di inflazione transitoria, mentre chì a crescita esplodeva più altu è u stimulu fiscale inondava u sistema, attraversu tuttu ciò chì continuava à stampà senza sosta, aggravando a bolla di attivu chì vedemu imploding intornu à noi.

A Fed, u suppostu prestatore di l'ultimu risorsu, hè diventatu un creatore di un ciculu di boom è bust ripetitivu cù una storia pruvata di prufittà perversamente solu i pochi spessu à a spesa à longu andà di parechji. È in u prucessu anu sbulicatu u sistema monetariu è distorsionatu tuttu u funziunamentu normale di a scuperta di u prezzu sottu à l'illusione chì puderanu mantene senza cunsequenze.

In realtà ùn hè micca una illusione, sanu esattamente ciò chì anu fattu. Dopu tuttu, Powell in April 2016 hà evidenziatu ciò chì avia da succede:

"Hè plausibile per mè chì i tassi duverà esse assai bassu per un tempu assai longu per ottene prezzi stabili è u pienu impiegu, ma chì tali tassi bassi pruvucanu una crescita eccessiva di creditu è ​​creanu una pressione irresistibile à l'alza nantu à i prezzi di l'assi, cumpresi i prezzi immubiliarii. Pensu à una situazione in quale una larga gamma di prezzi di l'attivu si movenu assai oltre ciò chì i fundamenti ghjustificà; induve l'altri arnesi chì avemu ùn parenu micca affruntà u prublema o ùn anu micca riesciutu à fà; è induve i tassi d'interessu bassi spinghjenu i prezzi di l'assi è guidanu u creditu à livelli eccessivi, probabilmente per parechji anni, è cusì sò una causa principale di a minaccia ".

A stessa minaccia chì avemu avà affruntà, una bolla di attivu chì scoppia, avè fattu l'abitazione inaccessibile per parechji, i ricchi più ricchi è lassannu i menu ricchi per piglià u bagnu per ciò chì vene.

Infatti, era durante a stessa riunione chì Williams di a Fed hà avvistatu contru à a Fed di perde di vista u mandatu di stabilità di i prezzi:

"Pensendu à a pulitica monetaria, sò attiratu da u Ghjuramentu Ippocraticu di ùn fà micca dannu. U nostru focus primariu duverebbe stà nantu à i nostri scopi di duale mandatu. Sapemu da a storia di a banca cintrali chì quandu perde u focu annantu à a stabilità di u prezzu, chì hà costu assai significativu per a società. Ma assumendu chì simu in a vicinanza di i nostri scopi, duvemu piglià cura chì a pulitica monetaria ùn cuntribuisce micca inavvertitamente à favurizà l'emergenza di squilibri in l'ecunumia, perchè u costu di pruvà à aduprà a pulitica monetaria per ammansà i squilibri dopu à u fattu hè simplicemente. troppu grande."

È quì simu, a Fed hà persu u focu annantu à a stabilità di u prezzu cù cunsiquenzi assai significativi à a società cù sbilanciamenti troppu per cuntà.

Anu fattu questu, sapianu megliu, ma l'anu fattu in ogni modu ancu s'ellu sò stati urdinati à i mo parechji per allentà l'annu passatu. Ùn anu micca.

È i citadini ùn anu assolutamente voce in questa incompetenza imposta nantu à elli. Tù è eiu ùn avemu micca dì, ma avà simu tutti immubiliati cù i prezzi più alti chì l'inflazione annu in annu scenderà o micca, ùn importa micca. I prezzi ùn scendenu micca. È Powell sà ancu questu:

Sapianu in 2016, sapianu in 2021, è avà perseguenu a so coda per risolve l'errore di pulitica di l'annu passatu.

Ùn fingu micca di sapè duv’ellu và stu viaghju. Tuttu ciò chì so hè chì anu allargatu l'offerta di soldi è, per estensione, facilitatu una espansione storica di u debitu da quantità empie è chì tuttu hè storicamente sbilanciatu è chì i cunsumatori sò avà pigliati un bagnu per questu, cù l'imminente serramentu monetariu pussibule chì pruvucarà una recessione per via di u a bolla di attivu scoppia. Imagine:

È cusì sì, hè francamente assai difficiuli di vulè fidàssi di sti regimi monetari micca eletti. Sia in i Stati Uniti o in Europa cù l'arroganza di u presidente di u BCE, Lagarde, ùn vulia mancu fà finta di vulè piantà QE o di elevà i tassi di fronte à i citadini europei chì piglianu u bagnu per i prezzi più alti. Iè, l'inflazione annu annantu à l'annu serà eventualmente transitoria, ma u dannu à longu andà inflittu à a società puderia durà una generazione.

Chì mi porta à a parte di a rivoluzione. Ùn avemu micca dì. Puderaghju rant contr'à u sistema tuttu ciò chì vogliu, ma ùn cambierà micca una cosa chì possu solu cuntrullà u mo cumpurtamentu è e mo allocazioni. È vogliu una alternativa in i mo allocazioni versus u sistema istituziunalizatu intesu à svalutà u mo soldi guadagnatu duru è u putere di compra. Qualcosa chì ùn ponu micca toccu. Chì altre alternative avemu? Immubiliare? Avete digià una bella casa, grazie. Ùn hè micca interessatu à cumprà in una bolla di l'abitazione indotta monetaria. Ci hè statu, fattu cusì. Grazie. Ligami ? Ti scherzi. Oru ? Iè mi piace tecnicamente è ci hè una pussibilità s'ellu avete a pacienza di un glacier. Azioni ?

I mercati, malgradu a correzione recente, restanu storicamente horrifly overvalued:

Iè, ci saranu manifestazioni, diamine forse ancu novi alti, ma i risichi di downside restanu vasti per l'anni à vene è l'annullamentu recente di parechje azioni individuali serve cum'è un ricordu fermu chì l'avvisu di bolle di l'annu passatu era ben arradicatu in fattu.

Chì mi porta à l'argumentu di hedge senza prova di prima: Mentre chì a criptu è u Bitcoin hà riunitu cù tuttu in l'ultimi anni, l'allocazioni di equità l'annu passatu hà pigliatu proporzioni storichi. Proponu chì l'aghjustamentu di valutazione longu chì vene in u mercatu più largu avarà l'attuale titulari di azioni eventualmente cercanu una alternativa è Bitcoin cum'è una classa di attivu digitale offre un locu cusì longu. Ci hè un infernu di assai più soldi in azioni chì ùn ci hè attualmente in Bitcoin. E heck, forsi u mo prucessu di cunversione hè segnu di e cose à vene. O forse aghju tiratu un classicu Isaac Newton è unisci à a festa tardi appena prima chì tuttu scoppia per u bonu. Ma ùn pensu micca cusì perchè ùn sò micca venutu quì vicinu à una cima, ma piuttostu in vista di circà pacienza opportunità di ingressu in l'annu avanti lascendu i tecnichi esse a mo guida.

Innò, a rivoluzione pò ancu esse in i primi stadi è pò ancu avè da soffre un drawdown assai più grande in u tempu versus l'attuale 50% sheacking da i massimi di nuvembre. Dopu tuttu, a Fed ùn hà ancu cuminciatu à ritirà a liquidità è a regulazione hè sempre pendente chì mi porta à altri punti in favore di Bitcoin:

A regulazione vene ma ùn vene micca in forma di pruibizione, l'istituzioni cercanu d'investisce ma odianu l'incertezza è a regulazione li darà certezza. Mentre chì u retail pò esse brusgiatu à un certu puntu da e strategie di trading leveraged più brevi, l'istituzioni anu un orizzonte più longu è più stamina per resiste à i drawdowns.

U puntu finali hè un cumpunente umanu. Iè, ci hè ogni tipu di pazzia in u spaziu è scams è bots, ma a mo impressione hè chì ci sò persone, assai più intelligenti di mè, chì in generale curanu di fà una cuntribuzione à cambià u mondu per u megliu creendu una alternativa. à i Corea di u Nordu monetariu chì guvernanu u nostru mondu finanziariu. Jack Dorsey mi colpisce cum'è una tale persona è u so sforzu cù CashApp hè un tali esempiu.

Ùn cunnoscu micca personalmente parechje persone in u spaziu, ma aghju avutu l'uppurtunità di parlà cù Michael Saylor longu duie volte, ancu un pocu fora di i podcasts. Mentre ellu, cum'è mè stessu, riceve assai odiu è derisione nantu à e social media, mi pare assai seriu in a so cunvinzione è argumenti. Ùn significa micca chì ellu hà ragione, o chì aghju ghjustu. Solu u tempu dirà. Avà hà avutu più pelle in u ghjocu di quellu chì cunnoscu. Ùn possu micca parlà di a so strategia d'investimentu, nè hè u mo locu nè hè di nimu. Semu tutti rispunsevuli di a nostra propria decisione è di e nostre allocazioni d'investimentu è aghju fattu una scelta di vulè circà l'esposizione in Bitcoin questu annu à vene.

Cumu l'aghju indicatu prima, aghju tracciatu Bitcoin dapoi un paru d'anni è mi pare tecnicamente assai attraente è precisu, per quessa, u scopu di cuntinuà a cartografia per truvà punti d'entrata per cumincià à accumulà. Sentite liberu di seguità u mo prucessu di carta in The NorthCast , hè liberu. Cum'è aghju dettu, ùn spingu micca alcuna agenda solu per sparte i mo pinsamenti cum'è incompleti, ma questi sò i mo punti principali.

A rivoluzione hè una scelta cuscente per truvà una alternativa à un sistema monetariu impostu, l'evoluzione hè di ghjunghje à a cunclusione chì Bitcoin hè una tale alternativa. Allora à i fan di Bitcoin dicu questu: Unu di voi. À quelli chì ùn sò micca: Ùn odià, apprezzà ;-). Hè ciò chì face un mercatu.

In una nota finale, Michael Saylor è aghju registratu un'altra discussione approfondita sta settimana è pudete truvà interessu per u vostru propiu prucessu di decisione:

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Tyler Durden Dum, 23/01/2022 – 10:30

Questa hè una traduzzione automatica da l’inglese di un post publicatu nantu à ZeroHedge à l’URL https://www.zerohedge.com/markets/revolution u Sun, 23 Jan 2022 07:30:00 PST.