Repo Wreck: 10Y Tumbles Sottu Fails Charge, Trades -3,1% In Repo

A notte scorsa avemu dimustratu – per u secondu ghjornu di fila – chì cuntrariamente à e pruteste di Powell, a situazione in u mercatu repo va da male in peghju, chì u 10Y hà cummercializatu finu à u -4,25% in repo, assai sottu à a carica di fallimentu di -3% vale à dì i prestatori di denaru in contanti à i pantaloncini di u Tesoru devenu pagalli invece di incascià una tassa di prestitu.

Questu, cum'è Scott Skym di Curvature hà indicatu, era a stampa più bassa da a stampa assoluta record di -5,75% toccata durante a follia di u mercatu di marzu di 2020.

E mentre avia speratu chì l'annunziu di u Tesoru chì $ 38BN in 10Ys seranu venduti à l'asta à a riapertura di a settimana prossima ripristinerà una certa normalità à u mercatu di repo, chì ùn hè micca rializatu da u venneri matina, quandu secondu ICAP, u costu per piglià in prestitu 10 -Anni Treasuries in u mercatu di repo apertu sottu u percentuale di penalità di -3% Venerdì, cù u percentuale di repo per 10-Treasuries annunziatu in -3.10%.

Cumu l'avemu spiegatu ripetutamente, è cum'è Bloomberg cummenta sta mattina, quandu u tassi d'interessu per i prestiti in contanti per a notte sustinuti da a più recente nota di 10 anni scende sottu -3%, hè più prezzu di pagà a multa regulatoria per a mancanza di restituisce a garanzia à tempu chè di rinuvà u prestitu – un segnu chì a vendita à cortu hè intensa .

Questa ùn hè guasi micca nutizie tenendu in contu a mossa implacabile più alta in i rendimenti chì avà sapemu chì hè stata facilitata da onda dopu onda di novi pantaloncini corti, finu à u puntu chì u 10Y pò avà esse u futuru più attivamente cortu di tutti i principali strumenti liquidi.

Indipendentemente da a causa, a menu chì a ripresa ùn si stabilisca micca in i ghjorni à vene prima di l'asta di a settimana 10Y di a prossima settimana – chì pò esse l'avvenimentu di mercatu u più impurtante di u quartu se u 7Y catastròficu di a settimana scorsa hè qualchì indicazione – allora a ghjente averà un prublema maiò nantu à e so mani , perchè dopu à ùn avè ammessu chì ci hè un prublema di riposu maiò durante a Q&A WSJ di ieri a sedia di a Fed perderà ancu di più credibilità postu chì avà hè ubligatu à scumbatte per ristabilisce l'ordine, qualcosa chì pò esse solu capace di fà cun un annunziu d'urgenza avanti di u 17 di marzu FOMC.

Infine, rende e cose ancu più gravi, pochi mumenti fà Politicu hà dettu chì a presidente di a FDIC, Jelena McWilliams, hà dichjaratu chì ùn vede micca bisognu di un aiutu continuu di SLR al di là di u 31 di marzu, è aghjunghjendu chì, à u so parè, "ùn pare micca chì l'agenzie bancarie anu bisognu di allargà una mossa d'urgenza chì hà fattu più economicu per l'istituzioni di depositu assicurate di tene in numeru è obbligazioni di u guvernu US in i so bilanci ". In altre parolle, a menu chì Powell rassicurassi immediatamente i mercati chì a SLR serà allargata, hè in traccia di peghju.