Recessione Vs Resilience

Da Jane Foley, Rabobank Senior FX stratega

A principiu di sta settimana, a curva di rendimentu di i Stati Uniti hà culpitu un fito; avà hè stata invertita per 12 mesi. A diffusione di u rendimentu di 2-10 anni hà ancu colpitu brevemente u so livellu più estremamente da l'era Volcker in l'anni 1980. I signali di recessione sò difficiuli di ignurà. A Fed di San Francisco hà sustinutu chì l'inversione di a curva di rendimentu hà solu furnitu un signalu falsu di ricessione imminente una volta dapoi u 1955. Malgradu questu, u sfondate ecunomicu in H1 in i Stati Uniti è altre ecunumie dominate da i servizii ponu esse descritte megliu da "resilienza" invece di " recessione'. In fronte à i tassi d'interessu più elevati, i guadagni di u mercatu di azioni in a prima mità di questu annu sò stati custruiti intornu à l'aghjurnamenti generalizati di e previsioni di u PIB per u periodu in gran parte di u G10 è da i risultati più robusti cunnessi per i risultati corporativi. In vista di a seconda mità, una quistione critica hè in quantu u equilibriu s'inclinarà più in più versu i risichi di recessione è erode una parte di a resistenza chì hà carattarizatu l'attività ecunomica in i Stati Uniti è l'altra parte di u G10 in a prima mità di l'annu.

Sta matina, u sentimentu di u mercatu hè diventatu agru. A liberazione d'aieri di i minuti di a riunione di u FOMC da u 13 à u 14 di ghjugnu hà revelatu chì alcuni membri di u cumitatu di fissazione di i tassi di a Fed sò stati disposti à rinfurzà a pulitica u mese passatu nantu à u spinu di un mercatu di travagliu assai strettu, più forte di l'impurtanza previstu in l'ecunumia di i Stati Uniti è pocu. signali chjaramente chì l'inflazione era nantu à una strada chì risulterà in un ritornu à u target d'inflazione di 2%. Comu sapemu, u cumitatu eventualmente accunsentutu à pause u ciculu di l'altitudine di a tarifa u mese passatu, ma i risichi di una crescita di lugliu sò forti. U mercatu implicatu u risicu di una mossa di lugliu hà avutu più altu nantu à a fine di i minuti. I cumenti da Williams di u FOMC ieri chì i dati ecunomichi sustene più azzione nantu à a pulitica da a Fed hà ritruvatu u sentimentu spressu in u rapportu. Dittu chistu, i participanti di u mercatu sò luntanu da cunvinta chì a Fed seguitarà cù una seconda alzata dopu à stu mese. I dati chjave di sta settimana aghjunghjenu culore à sta prospettiva.

Mentre chì l'economie dominate da i servizii tendenu à superà in a prima parte di questu annu, i pruduttori eranu soprattuttu nantu à u pede posteriore. Questu hà risultatu in a ripresa post-pandemica deludente per a Cina. A preoccupazione chì i pulitici chinesi ùn ponu micca esse cusì pronti cù stimuli cum'è s'era speratu aghjunghjenu à u sentimentu cugu in i mercati in Asia durante a notte . Oghje marca u primu di una visita di quattru ghjorni da u Sicritariu di u Tesoru di i Stati Uniti Yellen in Cina. U so viaghju seguita à quellu di u Sicritariu di Statu Blinken. E duie visite sò destinate à attenuà e tensioni chì esistenu trà e duie nazioni, ma u viaghju di Yellen coincide cù una crescita di tensioni in quantu à i semi-conduttori. A Cina sta settimana hà annunziatu ch'ellu hà da frenà l'esportazioni di certi materiali chjave utilizati in a produzzione di semiconduttori composti d'alta putenza. A seconda ecunumia più grande di u mondu mantene una pusizioni dominante in u mercatu di metalli di terra rara è questu include u germaniu è u gallium chì saranu sottumessi à l'esportazione da u 1 d'Aostu. L'annunziu di a Cina hè ghjuntu pocu ghjorni dopu chì i Paesi Bassi seguitanu i Stati Uniti è u Giappone in a divulgazione di e novi restrizioni di u mondu. Strumenti di pruduzzione di semi-conduttori. Mentre Yellen hà un catalogu di temi per discutiri cù l'ufficiali chinesi chì includenu l'Ucraina, Taiwan è ampii risichi per a sicurezza naziunale, l'ultimu passu in e tensioni di u cummerciu sbulicà l'umore.