Reazione di Cheney

Da Benjamin Picton, macrostrategist senior in Rabobank

Reazione di Cheney

U rapportu di i salarii di i Stati Uniti di u venneri duverebbe risolve a quistione di se a Fed hà da esse tagliatu da 25bps a settimana dopu, o 50. U ghjovi di a settimana passata i futuri OIS avianu 33.8bps di cuts priced in per a reunione di settembre. Oghje, hà 33.2bps di taglii di prezzu in . Claramente u signale ùn era micca cusì chjaru cum'è parechji avissiru sperendu.

A reazione in i prezzi di u mercatu pò esse una sorpresa per parechji chì anu pigliatu u tempu di leghje i numeri. A crescita di l'impieghi in Aostu di 142,000 hà superatu a figura di 114,000 urigginariamente rapportata per lugliu – chì hà aiutatu à precipitare un mini crash in i mercati – ma era assai timida da a stima mediana di 165,000 nantu à l'indagine Bloomberg.

A rivisione di e paghe nete di dui mesi pareva ancu squassata. Se i mercati pensanu chì 114 000 impieghi novi in ​​lugliu era un cattivu risultatu quandu sti figuri sò stati liberati per a prima volta, a figura rivista di solu 89 000 impieghi deve esse sicuramente una preoccupazione. Hè vale a pena tene in mente chì u rapportu di i salarii di ghjugnu hè statu rivisatu da 206,000 à 118,000, è u rapportu di maghju hè statu rivisatu da 272,000 à 216,000. Sentu una tendenza quì?

L'unicu puntu luminosu in u rapportu puderia esse a diminuzione di 1-tick in a taxa di disoccupazione da 4.3% à 4.2%. Hè stata cum'è aspittatu da l'economisti indagati, ma mentre u tassu di disoccupazione di u titulu hà migliuratu, u tassu U6 hè aumentatu à 7.9%, u peghju risultatu da uttrovi di u 2021.

A reazione indecisa in i futuri di l'OIS puderia esse stata influenzata da a valutazione di u Fed-whisperer Nick Timiraos di u Wall Street Journal chì u numeru di l'impieghi d'aostu ùn era micca abbastanza debbule per ghjustificà un tagliu supersize, ma chì e revisioni di 2 mesi anu lasciatu a porta aperta per un tali risultatu. Chjara cum'è fangu.

Tuttavia, i mercati di l'obbligazioni è l'equità anu reagitu bruscamente à i figuri di l'impieghi. U NASDAQ hà persu più di 2.5%, l'S&P500 era più di 1.7%, è u rendimentu di l'annu 2 di i Stati Uniti hè cascatu 9.5bps per cuntinuà a recente corsa di u toro flattening chì hà vistu a curva di u Treasury 2s10s un-invert per a prima volta dapoi. 2022.

Per ùn esse micca esce, i mercati di e merchenzie anu ancu sperimentatu una volatilità sustanziale in l'ultimi ghjorni, postu chì i mercati affruntà una stampa di dumanda debilitante in i Stati Uniti è in Cina. I futuri di crude Brent attivu sò cascati da quasi $ 6/bbl durante a settimana passata per chjude à $ 71,06/bbl u venneri sera. Hè stata malgradu chì i pruduttori di l'OPEC + anu righjuntu un accordu per ritardà l'aumentu di produzzione pianificatu chì duverebbe esse realizatu in uttrovi è nuvembre. I futuri attivi di minerale di ferru SGX anu ancu scambiatu sottu à $ 90/t sta mattina per a prima volta da l'agostu 2023, postu chì a dumanda di l'acciaieri cinesi cuntinueghja à ammorbidisce. Questu ùn hè micca passatu inosservatu in l'Australia, induve e casse di u Tesoru sò pieni di tassà u minerale di ferru destinatu à a Cina.

A Cina è u cummerciu sò prubabilmente un tema vivace di discussione u marti quandu Donald Trump è Kamala Harris s'affaccianu in u sicondu dibattitu presidenziale (u primu trà questi candidati). I lettori ricurdaranu chì Trump hà prumessu tariffi di 100% o più nantu à e merchenzie chinesi duverebbe esse elettu presidente, è in u weekend hà allargatu quella prumessa per include qualsiasi paese chì cerca di esce da u sistema di cummerciale globale basatu in Dollar. " Lascià u dollaru è ùn fate micca affari cù i Stati Uniti perchè andemu à mette una tarifa di 100% nantu à i vostri beni ".

In un ciculu elettorale chì hà digià fattu per strani compagni pulitichi – un Kennedy è un anticu vicepresidentu di u DNC sustenenu apertamente Donald Trump – a stranezza hè stata amplificata da a notizia di u weekend, u vicepresidentu di Bush, Dick Cheney, sustenerà Kamala Harris. Tucker Carlson hà dettu prestu chì questu ùn deve micca veramente sorprenderà à nimu, perchè assistemu à un riallineamentu puliticu induve i vechji linee di demarcazione trà Democratici è Republicani sò stati spazzati via è rimpiazzati da una quistione di delineazione di "sì un globalista, o naziunalistu ?

In certi rispetti, questu hè un ritornu à un stile più anticu di a pulitica americana. L'implementazione di i tariffi di Trump per "Make America Great Again" hà una forte somiglianza cù l'esclamazione di Abe Lincoln " Dateci una tarifa protettiva è averemu a più grande nazione in a terra ", è a so ammirazione per u prutezzione di William McKinley hè ben cunnisciuta. Harris, quasi per difettu, assume u rolu di torchbearer per un approcciu multilaterale à l'affari esteri, u liberu (er) cummerciu è l'avventurisimu militare di i Stati Uniti di u tipu chì Cheney hè notu.

In cunseguenza, Harris hè prubabile di pruvà à aduprà u dibattitu di u marti cum'è un'occasione di pitch per l'unità, urgendu l'elettori à finisce a pulitica divisiva di l'ultimi 8 anni tracciandu una linea sottu Donald Trump cum'è figura pulitica . Questa hè una strategia risicata, perchè l'elettori chì sò stati energizzati da u naziunalismu di Trump sò improbabile di esse entusiasmati da un missaghju chì tratta e so preoccupazioni cum'è una aberrazione pulitica è suggerisce à vultà à un paradigma unipartitu pre-Trump cum'è vendutu da alcuni di i più impopulari. figure di a storia pulitica recente.

Inoltre, u mera fattu chì l'amministrazione Biden hà largamente cuntinuatu e pulitiche cummerciale mercantiliste di Trump (in verità, l'amplianu) duverebbe dì chì ùn simu più in u Kansas liberu, Toto . Ddu mondu hè oghji mortu, è e relazioni cummerciale internaziunali sò state riformulate in una manera chì crea novi friczioni cù u putenziale di intruduce effetti di basa sustanziali trà i mercati, eliminà e correlazioni trans-mercati, o ancu eliminà u scambiu interamente in certi circustanze. U risicu di copertura in u cummerciu transfruntier hè diventatu qualcosa di un sport estremu.

A sfida per Harris serà di vende si cum'è u candidatu megliu equipatu per affruntà queste novi realità ecunomiche è geopulitiche nantu à un avversu chì hè diventatu emblematicu di questu ambiente cambiatu. Hè u mondu di Trump, ma Kamala duverà cunvince i votanti chì hà u megliu pianu per vive in questu.