Rabobank: U Petroyuan News suggerisce chì a Cina si prepara per e sanzioni di i Stati Uniti

Di Michael Every di Rabobank

Affitti persi di l'Arabia

Hè un ghjornu di decisione di a Fed oghje, ma u mondu cambiante chì campemu significa chì questu ùn hè micca veramente a cosa più impurtante chì succede – o almenu ùn hè micca ciò chì a ghjente parla più . Cuminciamu cù i pensatori di a torre d'avorio in DC cù ' High Season ' da Philip Marey, chì nota: "Inizià un ciculu di caminata in u mezu di una crisa geopolitica pò sembrà contru à l'intuitivu, ma per a Fed l'invasione russa di l'Ucraina, è u sussegwente. sanzioni, sò essenzialmente un scossa negativu supplementu di supply supply. "Chì hè esattamente ciò chì u mercatu hè u prezzu di chjamà 7 alti quist'annu – ancu s'è Filippu aspetta solu 4, chì face assai più sensu quandu si cunsidereghja quantu soldi hè succhiatu fora di l'ecunumia di i Stati Uniti da l'inflazione crescente. Aghju aghjustatu chì u so tìtulu, è quellu sfondate, mi ricorda à u cartone di Bugs Bunny / Daffy Duck induve ognunu prova à persuade u cacciatore Elmer Fudd chì hè sia a stagione di cunigli sia a stagione di l'anatra, prima chì tutti finiscinu per scopre chì hè in fattu Elmer. Stagione. In vista di quantu disastrosi i rialzi di i tassi seranu in ciò chì hè avà una ecunumia di guerra , seranu i banche cintrali in a linea di spara in u tempu.

In verità, oghje e conversazioni giranu intornu à a guerra: u presidente Zelenskiy dicendu chì accetta chì l'Ucraina ùn si uniscerà micca à l'OTAN, chì ùn era mai in carte in ogni modu, è u so prossimu discorsu à u Cungressu di i Stati Uniti oghje, induve ellu dumandarà di novu una Zona No-Fly. vistu cum'è una escalazione da certi; U cummentariu di Putin chì "Kiev ùn hè micca seriu per truvà una soluzione mutualmente accettabile"; è Pulonia, chì inseme cù i capi di guvernu cechi è sloveni, anu appena visitatu Zelenskiy in Kiev in persona, chjamendu una missione di pace di l'OTAN "prutettu da e forze armate" per aiutà l'Ucraina.

I mercati di i Stati Uniti si sò riuniti in ogni modu ieri , malgradu a Russia chì pareva chì andarà in default à u debitu sovranu di u dollaru di i Stati Uniti oghje, cum'è in u 1998 (qualchissia si ricorda di LTCM?), Perchè apparentemente a guerra ecunomica contr'à un pruduttore di petroliu significa oliu à pocu pressu avà. Quale sapia ?! In parte chì hè duvuta à a liquidità assai bassa, cum'è ancu e più grandi case di cummercializazioni di materie prime teme un mumentu di "nickel and dime" di u 2008 è sò digià avè da cullà miliardi per copre i marghjini. In parte hè dovutu à a China chì si chjude di novu – anche se i so dati miraculosi / ridiculi di ieri dicenu altrimenti. Ma dicemu solu chì certi dicenu ancu chì ci hè avà una squadra di Prutezzione di Plunge inversa chì travaglia in l'oliu, cum'è in i stocks: è si scontranu oghje.

A guerra è u petroliu hè ancu u focu, cù u dollaru americanu è e sanzioni, in u spinu di u titulu chì l'Arabia Saudita hè in discussioni cù a Cina per vende oliu per CNY . Ovviamente, questu hè un affare assai più grande ch'è u $ 2,6 miliardi di u pretesu accordu di petroliu India-Russia fluttuu luni, è in linea cù u ritmu attuale di l'escalation in questa metacrisi. Sta volta parlemu di $ 56 miliardi in oliu è exportazioni petro-chimiche relative, è $ 27 miliardi in impurtazioni Saudi, pigliendu 2019 cum'è una basa. A reazione à sta nutizia hà generatu risposte miste. Qualchidunu sò applausi; certi facendu facci cum'è Macaulay Culkin in 'Solo in casa '; è altri dicenu "Meh!". Sò in u "Meh!" campu perchè:

1. Questu hè un seguitu evidenti à e minacce fatte in u recente MBS puff-piece in The Atlantic.
2. Ancu l'esclusiva di u Wall Street Journal dice chì e discussioni sò in corso per sei anni (!)
3. 56 miliardi $ hè pocu u mercatu globale di petroliu di $ 2.6 trilioni, ancu s'ellu hè l'Arabia Saudita.
4. Ancu s'è assumemu tutti i cambiamenti di u cummerciu Saudi-China à CNY, questu hè $ 320 milioni per ghjornu di travagliu versus $ 6.6 trilioni di u mercatu globale di FX di ogni ghjornu – è nutate chì aghju utilizatu dollari micca CNY per una comprensione faciule quì, chì face u mo puntu per mè.
5. @anasalhajji sottolinea perchè u mercatu di u petroliu hà bisognu di una munita di basa chì hè liquidu, chì CNY ùn hè micca , liberamente cummerciable, chì CNY ùn hè micca , è stabile, chì CNY hè solu perchè ùn risponde micca à l'altri dui criteri, è perchè hè nantu. /off soft pegged à u dollaru americanu .
6. Ancu una mossa à u prezzu di u petroliu in una cestera di valute hè assai cumplessa da mantene in i partenarii di l'OPEC – per quessa ùn hè micca accadutu ancu.
7. A valuta propria di l'Arabia Saudita hè attaccata à u dollaru americanu, per quessa, scambià una scherma cumpleta da a volatilità FX per a volatilità FX – salvu chì CNY resta ancu attaccatu à u dollaru americanu.
8. L'Arabia Saudita finiscinu per accumulà assai CNY, chì ùn hè micca utile, salvu chì tutti l'altri facianu u listessu cambiamentu; è CNY ùn risponde micca à i criteri per espansione da a so basa attuale, per i motivi appena mostrati.
9. Infatti, cù a Cina accusata di forse aiutà a Russia militarmente in Ucraina, ùn ci sarà micca adopzione occidentale di CNY. Forsi i mercati emergenti facenu cusì, ma quellu bloccu si staccarà gradualmente, o rapidamente, da i Stati Uniti è l'Occidenti. Bona furtuna cun questu.
10. L'Arabia Saudita hà prubabilmente ancu u prezzu di l'oliu in dollari datu u so propiu bilanciu, è permette solu (alcuni) pagamentu di l'oliu cinese in CNY; è
11. I Sauditi venderanu allora quelli CNY in Cina per dollari immediatamente.

Eppuru geopoliticamente sta nutizia hè assai significativa. Prima di tuttu, suggerisce chì a Cina si prepara per pussibuli sanzioni di i Stati Uniti. Fate a matematica nantu à ciò chì implica in parechje fronti.

Siconda, l'accordu uriginale di u Mediu Oriente era u prezzu di l'oliu Saudi in dollari americani è u manteneu flussu, è l'armata di i Stati Uniti li pruteghja. Allora a Guerra di l'Iraq è l'estremismu hà sagnatu i Stati Uniti di ogni entusiasmu per a regione. À quellu puntu, cum'è certi vedenu, a Casa Bianca Obama hà decisu chì u paese chì brusgiava regularmente a bandiera di i Stati Uniti, l'Iran, era megliu postu per esse u novu hegemone regiunale. Altri vedenu l'accordu nucleare di u 2015 cum'è un sàviu tentativu di impedisce à l'Iran di ottene armi nucleari è avè un'altra guerra di u Golfu invincibile … sperendu chì Teheran deciderà micca di ottene armi nucleari dopu u tramontu di l'accordu. Indovinate chì vista piglianu i Saudi?

Per pruvà à colma sta distanza, u presidente Trump hà strettu i viti à l'Iran è hà fattu Riyadh a so prima visita straniera, chì l'hà salutatu cù spade , una cosa di u Signore di l'Anelli Palantir , è un Saudi Zoolander Center for Kids Who Can't Read Good And. Vulete ancu fà l'anti-estremismu bè. Avà a Casa Bianca di Biden ùn piglia mancu u telefuninu è face avanti ciò chì ancu un ex negoziatore di i Stati Uniti descrive cum'è una versione più debule di l'accordu nucleare iranianu. Indovinate ciò chì vede i Sauditi di questu? Chì a guaranzia di sicurezza di i Stati Uniti ùn hè più valida. È cumu si risolve ? Basgiendu a Cina è sperendu chì cum'è l'Iran faci u listessu Pechino ùn permetterà alcun cunflittu trà i dui. Ma quantu hà travagliatu bè cù a Russia è l'Ucraina?

Parechji in a regione preoccupanu chì a strada di a pulitica attuale di i Stati Uniti finisce cù a guerra chì i Stati Uniti volenu evità, cum'è l'Ucraina hà fattu . Questu tende à succede à l'hegemoni in ritirata chì ùn ponu micca fà una ritirata militare bè, ma volenu ancu fà l'hegemonia globale bè. Sospettate chì i Stati Uniti seranu tornati in Riyadh cù spade è orbi viole à un certu puntu. È i mercati di u petroliu è di e valuta seranu sempre denominati in dollari à quellu tempu. È i prezzi di l'energia ùn saranu micca calati di 40% in una settimana.

Per avà, però, i Stati Uniti sò chjaramente più vicinu à vede "Lost Rents of Arabia" cum'è u flussu di renti ecunomichi chì hà incaricatu i Sauditi per a prutezzione di a secca; ma i Sauditi anu da decide ancu s'ellu volenu chì tutti i so figlioli vanu à e scole in Pechino o Mosca invece di Miami o LA.

Intantu, u mondu geopolitica-mercati continua à vultà. Aieri hà vistu l'UE appruva un pianu per slap tasse d'importazione nantu à u ferru è l'acciaio, u cimentu è l'aluminiu pruduciutu in i paesi cù standard ambientali più bassi – o u chjamatu Meccanismo di Ajuste di Cunfini di Carbone (CBAM). Hè sempre bisognu di andà davanti à u parlamentu di l'UE, ma cum'è e cose stanu, significarà chì u prutezionisimu verde hè questi spazii. È a Cina, andendu in tuttu u carbone, serà a cima di a lista, cù a Russia, di i paesi in u latu sbagliatu di u novu muru verde. Hè CNY pusitivu?

A Corea di u Nordu hà ancu appena lanciatu ciò chì puderia esse un ICBM, purtendu più vicinu à avè una nucleare chì puderia chjappà i Stati Uniti. Hè u dollaru americanu negativu?

È luntanu da tutti i hoo-hah nantu à l'oliu, i prezzi di u putassiu di u Brasile crescenu cum'è un cohete à 1,100, up 238% y / y; L'ammonia di u cornbelt di i Stati Uniti pare u listessu à 1,475, up 127% a/y; cum'è l'Egittu Urea spot à 1,100, up 175% a/y. Hè tuttu ma 'Meh!' È, s'ellu hè sustinutu, significa i prezzi di l'alimentariu globale più altu – chì sò prezzu in dollari, micca CNY.