Rabobank: U Brexit Era Una Chjama Sveglia; Trump Era Un Altru; Questu deve esse un terzu

Da Michael Ogni di Rabobank

"Revoluzione Profonda"

L'evoluzioni pulitiche in Cina sò state nutizie di prima pagina in a stampa finanziaria in l'ultimi mesi, è sò torna oghje. Per riassumì, a ripressione iniziale di Pechino annantu à Ant Financial, naturalmente scartata da Wall Street, poi si hè diffusa in a versione cinese di Uber, Didi, è dopu in i settori più larghi chì ste imprese difendenu, tecnulugia finanziaria è trasportu. Dopu hè cresciutu per abbraccià fasce intere di l'ecunumia, da a tecnulugia à a salute à l'educazione à a prupietà à a consegna di cibu à u ghjocu, chì Wall Street ùn puderia micca ignorà cusì facilmente.

In termini di tecnulugia, ci sò oghji limiti forti per l'IPO in i Stati Uniti (riflessu da u latu di i Stati Uniti) è novu algoritmi / prezzi è regulamenti di dati chì richiedenu à Pechino di tene; u campu di scola privata hè statu fattu senza prufittu; ci hè stata una forte riduzzione di u creditu à i sviluppatori immubiliarii cù u messagiu ufficiale chì "e case sò per vive, micca speculazioni". è eri menu di 18 anni sò stati limitati à solu 3 ore di ghjochi per urdinatore à a settimana in e slot assignate di sera di fine settimana, mandendu u prezzu di l'azzioni di l'imprese cunnesse chì falanu.

Pechino hà dumandatu ancu di frenà u redditu "eccessivu", è per l'imprese ricche è prufittuali "di restituisce di più à a sucietà" – è Tencent hà dighjà prumessu 15 miliardi di dollari – accumpagnatu da: una campagna sociale contr'à u consumu eccessivu di bevande, " canzoni karaoke antipatriottichi, è cultura di celebrità / idoli; U "Pensamentu Xi Jinping" hè obligatoriu in tutte e scole è università; crescente censura chì, cum'è Bloomberg a dice, significa "Cina per Pulisce Contenuti in Linea chì" Bad Mouths "a so Ecunumia"; è oghje a China hà ripresu i fondi di private equity, dicendu chì fermerà l'offerte publiche travestite da private equity, settimane dopu à piantà PE d'investisce in pruprietà residenziali.

Tuttu hè accadutu sottu u slogan di "Prosperità cumuna". L'analisti di u mercatu occidentale è MSCI, chì sò assai più felici di trattà cun Marks & Spencer cà Marks & Engels, anu pruvatu à spiegà a frasa cum'è una seria di misure tecnocratiche o procedure periodiche di conformità regulatorie. MSCI averia assai ove in faccia per dì altrimente, benintesa, cum'è e banche d'investimentu occidentali chì avianu appena apertu bracci di gestione di a ricchezza in Cina.

Tuttavia, u cummentariu ripubblicatu da i media statali cinesi hà dichjaratu ieri chì mentre a Prosperità Comune ùn implica micca "uccidere i ricchi" (incuraghjendu enormamente à MSCI è Wall Street), sti cambiamenti sò una "profonda rivoluzione" chì travaglia u paese, è hà avvertitu chì quellu chì hà resistitu seria sottumessu à a punizione .

Hà aghjustatu: " Questu hè un ritornu da u gruppu di a capitale à e masse di u populu, è questu hè una trasformazione da u centru di capitale à u centru di e persone ", marcendu un ritornu à l'intenzione originale di u Partitu Cumunistu, è " Dunque, si tratta di un cambiamentu puliticu, è a ghjente torna à diventà u corpu principale di stu cambiamentu, è tutti quelli chì bluccanu stu cambiamentu centratu nantu à a ghjente seranu scartati ". Notevolmente, un blogger WeChat hà inizialmente publicatu u postu, ma hè statu poi ripubblicatu da i principali media di u guvernu statale cum'è u Daily Daily di u Populu, Xinhua News Agency, PLA Daily, CCTV, China Youth Daily è China News Service, mostrendu un altu livellu , appruvazione ufficiali larga. I cambiamenti fiscali marginali è u cumplimentu aghjustanu questu ùn hè micca.

L'autore hà scrittu ancu chì i prezzi elevati di l'alloghju è e spese mediche diventeranu i prossimi obiettivi di a campagna – ciò chì hè cruciale tenendu contu di i prezzi elevati è sempre crescenti di e pruprietà in a maiò parte di e economie, senza a Cina eccezione. (A grande magiurità di a ricchezza di e famiglie si tene in quella forma, per esempiu, è finu à u 30% di u PIB hè legatu direttamente è indirettamente à a custruzzione di e pruprietà è à l'accunciamentu.) Inoltre, hè statu ancu accentuatu chì u guvernu avia bisognu di " cumbatte u caosu di a grande capitale ", aghjunghjendu" U mercatu di capitali ùn diventerà più un paradisu per i capitalisti per arricchisce si da a notte à a notte. U mercatu culturale ùn serà più un paradisu per l'astri sissy, è e nutizie è l'opinione publica ùn seranu più in una pusizione di venerà a cultura occidentale ". Sottolineendu un elementu geopoliticu, a publicazione aghjunghjia ancu chì, se a Cina s'appoghja nantu à i " capitalisti " per luttà contru à " l'imperialisimu americanu ", puderia soffre u listessu destinu chè l'Unione Soviètica . MSCI è Wall Street seranu senza dubbitu occupati à pruvà à truvà qualchì modu per fà girà tuttu què cum'è pusitivu.

Dopu à avè li appena dimenticati, scorre allora a questione ironica: chì significa questu per i mercati?

1) Se tuttu ciò chì capite hè u neoliberismu, sapientemente o inconsapevolmente, allora e vostre chiamate à u mercatu ùn valeranu tantu quandu accadenu i cambiamenti veramente grandi : u Brexit in u 2016 hè statu un svegliu; Trump in 2016 era un altru; questu deve esse un terzu . Iè, ci serà sempre un esercitu di "esperti" di Wall Street chì scelleranu o credenu veramente chì ognunu in ogni locu sia Homo Economicus (piuttostu chè Sovieticus) finu à chì a "profonda rivoluzione" sia à a so porta – è dopu alzendu e dicendu "geopolitica », Cum'è se què si traducessi in qualcosa altru chì un crollu di u valore di u so fondu. Eppuru, mentre continuu à pruvà à sottolineà quì, l'ordine neoliberale ùn sente guasi l'odore di rose in ogni locu in ogni locu, e so critiche sò assai valide, è ci sò altri prismi più antichi di u "-ismu" per capisce è reagisce à cumu u assai ingiustu mondu intornu à noi travaglia.

2) Questu hè prubabile di vede l'azzioni cinesi (è l'alloghju?) Per continuà à sottoperformà quelli in i Stati Uniti .

3) Pò aghjustà pressioni à u bassu preesistenti nantu à a crescita cinese – o pò cunduce à una crescita alta sustinuta di un tipu più equilibratu … ma chì ùn serà ancu un'ecunumia chì Wall Street ne prufiterà. L'esportatori in Cina seranu ancu infelici in ogni modu. Pruvate à imaginà si sta "rivoluzione" fiasca …. ma imaginate se riesce! Chì diceria ciò chì Cume l'Occidente hè statu Perdu?

4) Ancu se a maiò parte di a Fed o di a BCE ùn anu pussutu truvà grandi cità cinesi nantu à una carta, questu serà impurtante ancu per e economie di i Stati Uniti è di l'UE . Pò significà più "capitale fittiziu" (vale à dì, QE), cum'è a Cina prova à fucalizza nantu à u "produtivu". (Di novu, immaginate se a Cina hà ragione …)

5) Hè un ironicu pusitivu per l'obligazioni glubali, è l'obligazioni di u guvernu in Cina – cum'è una strada unidirezionale per quelli chì ghjunghjenu prestu à l'ultimi è poi si rendenu contu chì ci sò per a durata di u viaghju, duv'ellu venga eventualmente.

6) hè più prubabile di esse un negativu maiò à longu andà per CNY. À cortu andà, tuttavia, a retorica nantu à i mercati di capitali ùn suggerisce guasi alcun appetitu in Pechino per a volatilità FX. Se vedemu un muvimentu universale in USD più altu, per esempiu, se a Fed prova chì ùn ponu micca truvà a China nantu à una carta affinendu, allora CNY si muverà più bassu – mentre stà largamente senza cambiu contr'à ogni valuta eccettu u Dollaru.

7) E tensioni geopolitiche, chì tornanu à l'ecunumia è à i mercati, anu da peghju . Chì hè esattamente ciò chì un mondu vedendu u parapulu di difesa di i Stati Uniti soffia (o furnisce assai menu copertura) ùn vole micca immaginà – ma duverà à qualunque cosa.

A menu chì ùn si possa cunvince chì tuttu ciò chì accade hè solu un adattamentu tecnocraticu è misure periodiche di conformità regulatorie. Bona furtuna cun questu.