Rabobank: Tutti sapemu chì, se l’azzioni crollanu, a Fed aumenterà QE per spinghjeli in daretu

Di Michael Every di Rabobank

U rapportu biannuale di stabilità finanziaria di a Fed face i tituli: "I prezzi di l'assi risicatu cuntinueghjanu à aumentà, facenduli più suscettibili à i crash periculosi se l'ecunumia piglia una volta per u peghju". Nota ancu chì i prezzi di l'assi restanu vulnerabili à cali significativi in ​​casu chì u sentimentu di u risicu di l'investitore si deteriora, o se u prugressu in u contenimentu di u virus decede. Presumibilmente l'ultimu hè per quessa chì a Casa Bianca insiste chì l'imprese prucedanu cù u so mandatu di vaccinazione malgradu un tribunale chì decide chì u prucessu sia arrestatu : Pensate à e scorte, omu, pensate à e scorte!

Eccettu, sicuru , sapemu tutti chì se i stocks slump, a Fed aumenterà di novu QE per rinvià , perchè i stocks sò ciò chì importa. I membri di u FOMC stessi ghjucanu à i mercati è perderanu personalmente s'ellu lassannu i prezzi di l'assi. Inoltre, cumu i prezzi di l'assi anu ghjuntu à livelli cusì risicatu? Un'ecunumia finanziarizata, basata nantu à l'assi "succava solu "? Mi ricordu di Alan Greenspan chì hà avvistatu annantu à "l'exuberanza eccessiva" una volta ancu.

Ancu s'è a Fed ùn hè micca venale, hè pulitica. Powell pò esse rinominatu cum'è presidente, ma oghje assiste à una cunferenza chì presenta "ricerca nantu à a diversità è l'inclusione in l'ecunumia, a finanza è a banca centrale". Hè questu un sfondate contr'à quale a Fed puderia pivotà versu a ripresa di l'eccessi finanziarii, quandu una tale pulitica di hairshirt puderia esse criticata cum'è contraria à e dumande di spesa publica più alta è di ghjustizia suciale? In cortu, pare un altru mutivu per a Fed per stà chjuca, ancu s'ellu questu approcciu basatu à l'attivu hè in realtà guidanu una inuguaglianza ecunomica massiva in tutta a sucità. Infatti, u rapportu nota:

• "L' leverage hà cuntinuatu à esse altu per i standard storici in e cumpagnie d'assicuranza di vita, è l'ingranimentu di i fondi di speculazione hè statu un pocu sopra à a so media storica". – è quale regula l'effetto finanziariu ?

• "Le vulnerabilità strutturali persistenu in certi tipi di MMF è altri veiculi di gestione di cassa, è ancu in i fondi mutuali di prestiti bancari è obbligazioni ". – è quale regula i FMM è i fondi mutuali ?

• " Ci sò ancu vulnerabili di u risicu di finanziamentu in u settore di stablecoin in crescita" . – è, iè, hè a SEC chì pare avè agitu un pocu nantu à a criptografia … perchè a Fed hà assittatu quì mentre una festa di 'print-you-propre-soldi' di $ 3 trilioni hè accaduta ghjustu sottu u so nasu. Bitcoin hè avà à un altru record altu di $ 67,000. È IOU Chicken, omu, IOU Chicken.

Solu in una zona vedemu un focu chì a Fed ùn hà micca iniziatu o fighjatu brusgià, cum'è notanu: " stress in u settore immubiliare in Cina. causatu in parte da l'attenzione di a regulazione di a Cina à l'istituzioni leveraged , è ancu da un forte strettu di e cundizioni finanziarie glubale, in particulare in l'ecunumia di i mercati emergenti (EME) altamente indebitati, puderia portà certi risichi per u sistema finanziariu di i Stati Uniti. Se realizatu, l'effetti di i risichi à pocu tempu puderanu esse amplificati per via di e vulnerabilità finanziarii identificate in stu rapportu ".

Eppuru si pò argumentà chì l'ecunumia di l'abitazione di a Cina guidata da a bolla di l'alloghju in stile americanu hè u prublema sottostante, micca u so tentativu di trattà infine cun ellu in un modu chì i Stati Uniti ùn anu mai sognu. (Prompting più 'verde', vale à dì, senza debitu-linei rossi attraversati, i ligami di sviluppatori chinesi per colapsà subitu in u cummerciu nurmale.) A Fed hè cusì avvirtenu à l'altri populi di ùn sparghje per questu!

U Rapportu hà ancu nutatu chì mentre i bilanci di l'imprese sò sani, " a scadenza di i prugrammi di supportu di u guvernu è l'incertezza annantu à u cursu di a pandemia ponu sempre risichi significativi per e famiglie ". Hè ora di ritruvà à quelli impieghi à pocu salariu allora, piuttostu chè tene per un salariu megliu, o di passà a fattura di 1,75 trilioni di $ Build Back Better? Pudemu indovinà quale Janet Yellen, chì spessu parla cum'è s'ellu fussi dirigendu à tempu Treasury è Fed, preferisce.

U Rapportu avvirtenu ancu chì a volatilità "difficile di prevenzione" cum'è a frenesia di meme-'stonks puderia diventà più frequente cum'è "i media suciali influenzanu u cummerciu": chì, micca una liquidità ridicula, una supervisione regulatoria "Ùn vecu micca navi", è un paradigma socio-ecunomicu chì ùn premia micca u travagliu, solu a speculazione di l'attivu. A Fed ùn pare micca mintuvà a volatilità "difficile di prevenzione" in i mercati di ubligatoriu dopu à u so " Vamu caccià u punchbowl – ooh, eccu, eccu una grande buttiglia di Absinthe, beie !" avvicinamentu à a pulitica monetaria.

In brevi, hè un inquietu titularu di a Fed. Ma brusgiate dopu a lettura, perchè l'incendiari facenu u focu. Se ùn avete micca cridutu questu, dumandate ciò chì a Fed hà da fà avà nantu à qualsiasi di i punti chì hà listatu. Ancu l'ottimisti anu da guardà a scena finale di Burn After Reading di i fratelli Cohen per guida.

È dumandate à i mercati. I futuri di i stock di i Stati Uniti eranu felici in u verde à u mumentu di a scrittura, è "CALM" era u titulu di l'alba di Bloomberg, chì riassume bè. Ùn sò micca sicuru di quanti dollari, criptu, o stonks u yacht stampatu nantu à un mare placido in u gràficu Bloomberg accumpagnatu vale a pena, ma sò sicuru chì a maiò parte di i lettori di Bloomberg, è a Fed, sò assai megliu familiarizati cù sti tipi di niceties suciali chè mè.

Intantu, l'arsonists sò ancu a lotta di u focu ancu in termini geopulitichi. In cima à una lista glubale longa è crescente di punti di focu potenzialmente periculosi, a Bielorussia hè avà criendu una crisa di cunfini di rifuggiati cù a Pulonia, a Lituania è a Lettonia, ghjucandu cù u focu , cum'è qualcunu hè in i Balcani. A Pulonia hè digià radduppiendu a dimensione di u so esercitu: l'UE hè solu radduppiendu a dimensione di a so retorica. Von der Leyen avvisa chì e sanzioni puderanu esse messe à a Bielorussia è à "linee aeree di terzu paese", ma questu era digià minacciatu à a mità d'ottobre da Borrell è ùn hè micca accadutu – è induve hè stata a risposta adatta di l'UE à l'incidentu di l'aereo bielorussia in maghju. ? Ipoteticamente, chì succede se questu hè prestu tuttu ligatu à l'esportazioni critiche di gas russa o di potassa bielorussa à l'UE? Bellu modu di sparte ancu di più, se sì.