Rabobank: SPLAAAT – Era u Tipu di Rapportu chì Rende i Dati Grandi dinò

Da Michael Ogni di Rabobank

SPLAAAAAAAAAT! Quellu sonu era u schiaffu puru di una torta di crema à a faccia. Chì hè ciò chì i numeri di inflazione di i Stati Uniti eri eranu per tante persone. Massivamente più altu di u previstu; u titulu più altu m / m dapoi u 2009 è u più altu a / a dapoi u 2008; a stampa core m / m più alta dapoi u 1982; gran parte di questu nantu à u ritornu di i prezzi imputati è induvinati; è mancu cuntabili currettamente di ciò chì accade avà in energia è alloghju.

Hè u tipu di rapportu, cum'è i salarii di u venneri, chì Rendenu Dati Grande dinò. Unu chì mostra ancu tuttu l'attività di previsione di u numeru ecunomicu hè un ghjocu stupidu quandu importa veramente. Ié, mi pudete dì ciò chì serà un numeru quandu quellu numeru ùn cambia nunda: ùn mi pudete micca dì solu quale serà u numeru quandu cambia tuttu . Forse a parte a più dicente di u raportu hè chì i prezzi di e vitture usate crescenu. Cum'è qualsiasi economistu vi dicerà, appena scacciate una vittura da u dealer, u prezzu scende per via di u fattore "limone". Ebbè, una torta gigante di limone à a meringa li hà colpiti tutti in faccia. "I previsioni stanu luttendu per uttene una maniglia di l'ecunumia ", dice Bloomberg caritativamente. Pensate?

Se sì, aghjustateli à una lista chì include a Fed è u Tesoru. Clarida di a Fed hà dettu chì "sò statu surpresu. Avemu una dumanda pent-up. Pò piglià un pocu di tempu per chì l'offerta cresce finu à a dumanda ". Ah, offerta vs dumanda! Aghju fattu chjaru in parechje occasioni chì trovu fantastica a visione neoclassica di e curve aggregate di l'offerta è di a dumanda – perchè ùn esistenu micca , cum'ella a mostra l'ecunumia stessa. Ma avà, i mudelli irrealisti sò ancu * peghju * à suppone ciò chì u mondu reale pare mai: mai nunda hè magicamente pruduttu o magicamente furnitu, cum'è si vede.

Per esempiu, i prezzi di e vitture di seconda mano crescenu perchè ùn ci n'hè di novi; ùn ci n’hè di novi perchè ùn ci sò semiconduttori; è ùn ci seranu micca semiconduttori . Mudellu chì manca di mudelli novi. Per un altru esempiu, u fiume Mississippi hè chjosu per a carica perchè un ponte sopra ellu hà una fessura strutturale massiccia : significa chì l'esportazioni agri ùn ponu micca spostassi via l'acqua è duveranu fà u viaghju in u Pacificu nordu-ovest à un mumentu chì tutta a catena logistica hè digià stanca à puntu di rumpitura. L'inflazione vi sorprendenu, dite?

Chì ne pensi se mettimu qualchì trilione di dollari in più in quella economia dinò? Stemu mudellendu què? Ebbè, dipende da induve hè passatu. Più cunsumu = più inflazione. Eppuru, senza investimenti massivi in infrastrutture , l'ecunumia di i Stati Uniti hà da luttà cun prublemi di u latu di l'offerta mentre e cose si sfondanu. Stemu mudellendu ciò chì significa una mancanza di stimulu in terra (o acqua)?

Impurtante, i Stati Uniti ùn saranu micca capaci di favurizà facilmente a produzzione lucale senza infrastruttura. Oghje, e navi mercantili gargantuani portanu importazioni in cuntenitori cumpleti di 40 piedi in porti di i Stati Uniti, in una rete di treni spugliati, in una flotta di cunduttori di camiò anziani, in magazzini. Hè "efficiente" finu à u so colapsu per un scossa esterna; è significa cavità ecunomica, iniqualità crescente è debolezza geostrategica. (Ma ehi, roba à bon pattu!) A logistica hà bisognu à permette à i Stati Uniti di ricustruisce una rete di pruduzzione distribuita à piccula / media scala cù una capacità di riserva apposta, chì pò impedisce i colli di bottiglia puru creendu boni impieghi in una geugrafia assai più larga. Ciò chì sona internet-ish: è era ancu CUMU L'ECONOMIA USA UTILIZIAVA PER FÀ CORSU finu à chì l'ecunumisti neoliberali anu vindutu l '"efficienza" di una pruduzzione glubale massicamente centralizzata, ghjustu in tempu, offshore, à pocu costu. Per una Fed focalizata nantu à l'uguaglianza suciale quant'è l'inflazione, si tratta di una torta di custanti giganti. È cusì hè decide di cosa fà dopu: taper? SPLAAAAAAAT! Ùn fà nunda? SPLAAAAAAT!

Benintesa, Larry Summers hà dighjà dichjaratu à a Casa Bianca chì hè ora di ritruvà nantu à i piani di stimulu o altrimenti i Stati Uniti risicheghjanu di ripetere l'errori di l'anni 60 è 70: è ùn significa micca brusgi. Ma stanu à sente – è questu includerà ancu infrastrutture? Ci hè assai strati d'inflazione avvolti in questu prublema di ecunumia pulitica chì finge ch'ellu si tratta di "curve di offerta-dumanda".

Intantu, in un paese chì cunnosce più di un pocu nantu à l'infrastruttura è e catene di fornimentu, è chì esporta versu i Stati Uniti – a Cina – avemu avutu una nutizia chì pare diflazionista. L'ultimi dati di Finanziamentu Sociale Totale sò stati più bassi di quelli previsti à CNY 1,850 miliardi è novi prestiti à CNY, 1470 miliardi, è a misura Bloomberg di l'Impulse di Creditu Chine hè cascata à solu 2,9%, a più bassa vista da u principiu di 2020. Benintesa, questu coincide cù un mercatu lucale cusì freneticu chì offre un minerale di ferru 10% un ghjornu pocu fà. Allora qualcosa ùn s'addunisce ancu quì per qualcunu.

Ma lasciatemi cunclude cù l'ultima torta di custanti giganti in faccia: è una volta di più hè furnita da Elon Musk. Tesla hà turnatu in U per annunzià chì ùn accetterà micca pagamentu in Bitcoin dopu tuttu per via di e cunsiderazioni ambientali implicate. Finu chì a minera di Bitcoin ùn hè verde, Bitcoin ùn hè micca "verde" per Tesla. È datu a maiò parte di l'estrazione di Bitcoin hè fatta in Cina, finu à chì a Cina diventa verde, Tesla ùn serà micca Bitcoin-ing. Chì hà tombu Bitcoin versu u 5%, cum'è sempre accade cù e valute nurmali quandu omu riceve un pocu di nutizie nantu à elli.

Serà forse questu Musk chì cerca di fà un favore à John Kerry è di spinghje Pechino à andà verdi? Serà Musk chì risponde à u fattu chì l'ambiente di funziunamentu in Cina sia diventatu subitu acru, cum'è un altru rivale lucale lucente per Tesla apparisce? Musk si avvede chì e so credenziali verdi ùn si adattanu micca à quantu hè bruttu Bitcoin presuntamente? Serà ellu stessu Musk chì sbattuleghja una torta gigante di pompa è di dump in a faccia di i criptoniti per a seconda volta, prima u sabbatu sera in diretta cù Dogecoin, è avà à a moda slapstick? O hè Musk chì prova à fà chì a ghjente ùn parli micca di stock di tecnulugia sgretolati? Qualunque sia u modu chì si guardi, hè un piattu per u SEC-cripto-scetticu.

Torna avà à u mess di l'IPC post-US – chì ùn aghju micca da pulì – mentre aspettemu u PPI di i Stati Uniti, è ghjunghje à ghjucà à una versione di u ghjocu di novu.