Rabobank: L’Europa è i mercati tremanu è tremulu

Da Bas van Geffen, macrostrategist senior di Rabobank

Una grande nutizia, i Ministri di Finanzi di u G7 accunsenu à prevene i futuri prublemi di supply-chain. Chì puderia solu avè da fà cù a reazione chì i dirigenti cumincianu à affruntà da i so elettori, cù l'inflazione avà u prossimu mal di testa per u presidente Biden. Tuttavia, fora di scambià "visioni nantu à cumu prumove una più grande resilienza di e catene di fornitura è modi per custruisce una stampa più precisa di eventuali disrupzioni future" , i dettagli sò abbastanza scarsi.

Soluzioni più cuncrete à u pesu di l'inflazione alta sò stati furniti da a Cummissione Europea, chì cerca di alleviate a pressione di u prezzu di l'energia. Sicondu un prughjettu di documentu, l'UE prupone un sistema di compra cumuna di gas, è a creazione di una riserva strategica di gas per evità crise future cum'è quella attuale. Bloomberg informa ancu chì hà vistu ducumenti in quale l'esecutivu europeu vole impedisce à i cuntratti di gasu cù a Russia da esse allargati oltre u 2049, chì hè esattamente u cuntrariu di ciò chì a Russia cercava. Tuttavia, a pruposta di compra cumuna di l'UE hè solu in bozza, è certamente ùn alleviarà micca e potenziali carenze in a prossima stagione invernale. In fattu, u documentu suggerisce chì "Stati membri, per via di a cooperazione cumuna à u livellu regiunale, duveranu esse capace di s'appoghjanu nantu à u almacenamentu in altri paesi in casu di bisogni" , chì hè una grande idea – salvu chì a regione sana ùn hè in difficultà per risponde à u so gasu. bisogni.

È cun questu, l'avvirtimenti tedeschi contr'à i presunti piani di a Russia di invadiscia l'Ucraina parenu ancu mancari di denti. U cancelliere Scholz hà dichjaratu chì u guvernu "fara tuttu" per assicurà chì u gasu naturale cuntinueghja à scorri à traversu l'Ucraina è impedisce à a Russia di utilizà u so pipeline Nord Stream 2 per paralizà l'ecunumia di l'antica repubblica sovietica, mentri u Ministru di l'Affari Esteri Baerbock hà risuscitatu "questioni di sicurezza" annantu à u novu pipeline. In ogni casu, cù l'Europa in u disperatu bisognu di gasu supplementu, hè improbabile chì a Russia tremarà di paura quant'è l'Europeani frissonu di fretu se sta situazione ùn si cala . U benchmark di gasu Olandese TTF hà aumentatu più nantu à queste novi incertezze.

I mercati più larghi certamenti tremulu un pocu ancu. Scusatu da Omicron è a pletora di riunione di u bancu cintrali prossime – cù a pulitica stretta sempre un tema, particularmente à a Fed – l'S&P 500 chjusu 0.90% down. L'indici europei anu sappiutu di mantene e so perdite un pocu più cuntenute, ma pare chì ci hè ancu pocu appetite per piglià più risicu, è l'Asia hà cuntinuatu i stampi rossi durante a notte – cù l'indici cinesi ancu impantanati sottu à e novi preoccupazioni di u settore di a pruprietà (vede sottu) . In verità, un sondaghju di notizie di Bloomberg mostra un sbagliu di pulitica monetaria cum'è a preoccupazione principale di i gestori di fondi indagati, avanzendu davanti à l'inflazione, a prossima preoccupazione più alta in a lista.

Cù u BCE sempre trà i più dovish di i principali banche cintrali, stu dulore ùn si sparghje micca à i spreads periferichi, però. I rendimenti italiani è spagnoli anu superatu ligeramente, in a speranza chì u BCE cuntinueghja à sustene l'ecunumia è i mercati europei in mezu à i risichi elevati. Questu ùn significheghja micca chì l'Europa hè sanu sanu immune à l'inflazione -ancu s'ellu hè sempre tempurale – è chì u equilibriu ghjustu serà chjave per u BCE ghjovi. In un altru pezzu di evidenza chì a penuria di input è l'energia chjappà in u cuntinente, l'indici di i prezzi all'ingrossu tedescu di ieri hà acceleratu à 16.6% in uttrovi.

Riturnendu brevemente à i mal di testa di Biden, pudemu aghjunghje u Senatore Manchin (D-WV) à quella lista. L'altru Joe ùn sustene micca sempre u pianu di u presidente Build Back Better, ancu s'ellu resta "impegnatu" in discussioni – è ùn hè micca oppostu à a dimensione di u pianu, un enorme $ 1,7 trilioni. Mentre i dui duverebbe seguità in i ghjorni à vene, questu mette in periculu u passaghju di u prugettu ecunomicu di Biden prima di a pausa di Natale.

Settimana avanti

Quandu a Fed principia a so riunione di pulitica di dui ghjorni, l'avvenimenti d'oghje sò prubabilmente di menu interessu à i mercati. Eurostat libera a produzzione industriale d'ottobre, chì pò vede un pocu di rinfrescante di a fabricazione europea.

Inoltre, l'investitori anu tornatu l'ochji nantu à u settore di a pruprietà implodente di a Cina. Mentre chì ci era un pocu ottimisimu a settimana passata chì u peghju pò esse finitu, quella narrativa hè stata crollata in l'ultimi ghjorni. Questa svolta più recente di u mercatu hè stata guidata da una vendita in Shimao, un sviluppatore di immubiliare cunzidiratu in una pusizione più forte di Kaisa è Evergrande, tramindui chì si scontranu cù u difettu. Un annunziu u luni da a cumpagnia chì a so unità di servizii avia accunsentutu à cumprà un'altra unità di Shimao Group hè stata presa da l'analista cum'è un signu chì u stress di finanziamentu hà obligatu u sviluppatore à trasfurmà i soldi da parte più forte à più debule di l'affari, cum'è Bloomberg rapporti.

Ancu s'ellu ci vole à esse assai attenti à fà paraguni cù altri episodii di crisa, cum'è a fusione di i subprime di i Stati Uniti, una di e lezioni chjave di e crisi precedenti hè chì l'avvenimenti tendenu à vene in scoppi. U fattu chì l'autorità chinesi parenu avè spostatu u so focus versu l'alleviazione di e pressioni – vede cum'è u tagliu di u rapportu di riserva di a settimana passata – ancu s'è a so preferenza à longu andà hè per menu intervenzione, è ancu chì u restu di u mondu si spostà gradualmente versu a stretta monetaria, pò veramente dì assai di a gravità di a situazione.