Rabobank: “L’eccezziunalisimu americanu hè di ritornu”, eccettu …

Da Michael Ogni di Rabobank

"L'eccezziunalisimu americanu hè di ritornu", eccettu …

“O dite, pudete vede! À a prima luce di Dawn; un cummerciu pro-dollaru; chì mette l’orsi à fughje? " Bloomberg Daybreak sta mattina dice audaciosamente "L'eccezziunalità americana hè di ritornu" (criaturu). Apparentemente megliu dati di i previsti è guadagni aziendali è e prospettive di stimulu fiscale mostranu chì l'USA hè sempre u primu postu mundiale. Di conseguenza, i cummerci bearish in USD annunziati per u primu mese di l'annu anu da esse sbulicati di colpu: EUR torna avà sottu à 1,20, AUD hè aggrappatu à 0,76, è JPY hè passatu 105,50, mentre cum'è proxy EM, MXN torna à 20.38 à u mumentu di a scrittura vs. 19.55 u 21 di ghjennaghju.

Oh dite, pudete vede chì i dati sò oghjettivamente poveri in u mercatu di u travagliu, o almenu mostranu un'ecunumia bifurcata induve, per ciò chì tocca à u mercatu, decine di milioni ùn anu micca impurtanza?

… Chì l'ingaghjamentu pusitivu (mega-) corporativu sò l'antitesi di un salariu megliu è di una prospettiva di piccula impresa necessaria per dà à sta ricuperazione gambe vere?

… È u stimulu fiscale hè una frazione di ciò chì altri mercati sviluppati offrenu dighjà (per esempiu, un altru cuntrolu di stimulu vs. 75-80% di i guadagni di i travagliadori influenzati da Covid).

Questa compra di USD hè ancu malgradu una mansa di parlanti di a Fed chì ripetenu chì a diminuzione ùn accaderà micca prestu, ciò chì puderia esse interpretatu cum'è un ligeru cuntrollu di curva di rendiment verbale per pruvà à rallentà l'ascensione di 10s, chì oramai stanu intornu à 1,14%.

Tuttavia, u puntu stellatu di u spessu spessu manghjatu Daybreak hè veru: u mercatu pareva pensà chì i Stati Uniti sianu eccezziunale male quandu parechje altre economie parenu sempre ughjettivamente peggiori, o sò pronti à esse ancu più dodici cà a Fed . Per esempiu, a BCE è u BOE ghjucanu tramindui cù (più) tassi negativi (vede quì ); è u Guvernatore RBA – chì hà divertitu solu testimuniatu chì a Banca ùn hà mai è ùn deve mai destinà i prezzi di a casa – aghju da aghjustà "solu terreni, mattoni, mortaiu, finestre è impianti idraulici" – hà appena fattu ancu più chjaru chì i tassi sò in attesa finu à 2024. Quindi questu muvimentu di USD puderia avè alcune gambe per alcune croce. Ma vedemu cumu u numeru chjave di i salarii di i Stati Uniti si scambia oghje prima . U mese scorsu avemu avutu un numeru scandalosamente cattivu, eppuru i rendimenti statunitensi sò veramente aumentati. Serà interessante di vede ciò chì accade sia à i rendimenti in USD sia in i Stati Uniti se ottenemu un numeru megliu per ghjennaghju. Puderia esse spikey per sicuru.

Intantu, alcune croce fighjenu altri fundamenti: CNH hè più forte di 6,50, per esempiu. Quì ghjunghjemu à u latu geopoliticu di l'eccezziunalismu americanu, è cumu questu impattu nantu à FX in modi chì Econ 101 ùn tratta micca. U presidente Biden prevede l'imaghjina di u ritornu di i Stati Uniti à a so pusizione di dirigenza glubale, annantu à a quale u putere USD si trova; è, iè, USD hè u top dog perchè miliardi di individui facenu a scelta raziunale di aduprà, ma portanu via a supremazia militare glubale di i Stati Uniti è sta scelta pò cambià rapidamente, postu chì a storia rende assai chjaru. A so volta, sta supremazia si basa nantu à fundamenti ecunomichi, tecnologichi è pulitichi chì cambianu rapidamente. In effetti, u presidente pò truvà rapidamente chì invece di vultà à u capu di u pacchettu, i Stati Uniti puderanu invece pruvà à arricà i misgi.

U presidente Biden hà invitatu l'armata in Myanmar à rinuncià à u putere dopu u so recente colpu di statu. Chì accade quandu si ricusanu? Una critica di firma di a squadra di pulitica estera d'Obama era u so rifiutu di assucià a retorica di i Stati Uniti (per esempiu, "pivotà versu l'Asia") cù qualsiasi azzione di fondu (per esempiu, in u Mare di a Cina Meridionale o in Siria). A nova squadra hà datu interviste prima d'assume l'uffiziu dicendu ch'elli avianu amparatu ste lezioni. Allora chì opzioni cù i denti anu i Stati Uniti per i generali in Naypidaw per sustene a so dumanda? E sanzioni ùn anu micca significatu per un gruppu chì viaghja raramente à l'estranger è chì pò circà in Cina per un appoghju s'ellu hè necessariu, malgradu a so freschezza versu Pechino finu à oghje.

Questu sottolinee a necessità per qualsiasi cani (o gatti) di cima per custruisce un pacchettu (o clowder). Quì dinò vedemu prublemi. Parechji articuli sò stati scritti nantu à a chjama di a nova amministrazione US per chì l'UE si tenga à fiancu à ella per creà novi quadri mundiali favurevuli à l'Occidente (è per estensione per USD) è micca à a Cina (è CNY); e circa comu l 'EU ùn hè vuluntaria à mossa sin'à chì a miccia perchè di exceptionalism Francese e inglese Frasnedi-cantilism. Macron dice avà chì l'UE ùn deve micca cullà nantu à a Cina cù i Stati Uniti : " Stu tipu di fronti cumunu contr'à a Cina rischia di spinghje Pechino à abbassà a so cooperazione nantu à questioni cum'è a lotta à u cambiamentu climaticu, è esacerbà u so comportamentu aggressivu in Asia, ancu in a Cina Meridionale. Mare ", dice. Allora a risposta di i Stati Uniti duverà esse Trumpian è EUR negativa, cum'è l'ultima volta? Se no, allora chì esattamente?

Benintesa, l'amministrazione precedente avia custruitu ponti versu l'India, chì hà i so prublemi cù a Cina. Tuttavia, sta relazione hè sempre in i so primi stadii, è l'India hà tradiziunalmente cercatu in Russia u musculu, un rolu chì Mosca seria felice di ghjucà torna. A tale riguardu, a Casa Bianca sustene grandi manifestazioni antigovernamentali in New Delhi contr'à un prugramma di riforma agricula apparentemente à u gustu di i Stati Uniti, è criticendu u guvernu per avè tagliatu l'internet per pruvà à disturballu, hè improbabile di aiutà à custruisce ponti: in effetti , L'India hà digià fattu paraguni cù l'avvenimenti di u 6 di ghjennaghju in u Capitoliu di i Stati Uniti, mostrendu chì i Stati Uniti ùn sò micca cusì eccezziunali chì li piaci à prughjettà. Stu tipu di cambiamenti ponu impurtanza, ancu s'ellu hè solu un picculu passu in un viaghju assai più longu (è canali di tendenza USD).

Intantu, u guvernu australianu (chì ùn hà mai è ùn hà mai destinatu i prezzi di a casa, "solu terreni, mattoni, mortaiu, ecc.") Si puderia dumandà ciò chì i Stati Uniti aiutanu à fà per un rapportu chì una sucietà cinese prevede di custruisce un nova cità annantu à un'isula di Papua Nova Guinea vicinu à a fruntiera nordu di l'Australia . 'New Daru City' presumibilmente include una zona industriale, un portu marittimu, una zona cummerciale è cummerciale, cù un resort è una zona residenziale. Canberra hà da cunsiderà què cum'è una risposta guidata da u mercatu à a famosa dumanda cinese di residenze di vita in u centru culturale vibrante chì hè l'entroterra PNG, o cum'è un prugettu Bond-villain per sviluppà un portu solu à 200 km da u so Territoriu di u Nordu? U Primu Ministru PNG stessu dice ch'ellu ùn "ùn cunnosce micca" sta pruposta (!) Iè, questu pò benissimu micca accade; ma si pò vede dinò chì e pavimentazioni sò preparate per percorsi alternativi per valute cum'è AUD, USD è CNY (per ùn dì nunda di a Kina di PNG) per viaghjà in u corsu di l'anni 2020.

Intantu, i Stati Uniti ponu almenu cuntà nantu à u Regnu Unitu, cum'è di solitu, induve ieri anu vistu i regulatori pruibisce u serviziu di e notizie televisive CGTN di a Cina, è u Telegraph riporta ancu chì trè spie cinesi chì si presentanu cum'è ghjurnalisti sò stati appena espulsi da u paese. In un certu modu, cù tuttu u numeru di passaporti BNO, questu ùn hè micca prubabile di aiutà à assicurà l '"epoca d'oru" di e relazioni sino-britanniche prumesse sottu a precedente direzzione di u Regnu Unitu. Ma assicurerà una era d'oru di e relazioni Bido-BoJo? Hè un altru chjassu chì ùn hè ancu statu intruduttu.

Bon Vennari! "Ci piace tantu, pensu chì ancu voi."