Rabobank: Hè Facile à Chjamà Per Chjassi Curdate Cuntinuate Quandu Unu Hà Un Impiegu Sicuru Travagliendu Confortevolmente Da Casa

Da Michael Ogni di Rabobank

Torna à u Motel Roach.

U presidente Trump hà daveru tornatu à a Casa Bianca ieri , induve a ghjente pare falà cun Covid cum'è mosche. Per furtuna hè probabilmente dighjà immune, cum'ellu hà nutatu. Trump hè ghjuntu in elicotteru in un video clip di Leni Riefenstahl è hà incuraghjitu l'Americani – per a seconda volta, a prima da Tweet – à ùn avè paura di Covid, è micca à lascialu domina a so vita . Hà dettu, hà dichjaratu, cumbattutu u virus cum'è capimachja. Hà avutu da fà ciò ch'ellu hà fattu, sapendu i risichi, implicati.

I critichi anu fattu sapè chì l'omu chì hà ghjustu cumbattutu u virus ùn hè ancu fora di u boscu medicamente, è hè statu pigliatu sbuffendu dopu avè scalatu e scale: veru, ma anu mai vistu cumu pare Trump dopu avè scalatu qualsiasi inseme di scala in ogni mumentu ? I stessi critichi sottumettenu chì Trump hà solu benefiziu di una sperimentale assistenza sanitaria di classe mundiale à spese publiche ancu quandu ellu hà numinatu una ghjustizia à a Corte Suprema chì puderebbe vutà per abrogà e prutezzione esistenti pruposte da Obamacare.

Tuttavia, ci vole à cunsiderà ancu chì u 2020 sia prubabile un'elezzione di basa, è Leni Riefenstahl è Trump sappianu sparà una basa. Hè assai faciule di chjamà à un bloccu continuu quandu omu hà un travagliu sicuru paghendu un salariu sanu per travaglià comodamente da casa – chì include a maiò parte di i critichi Trump (è, divulgazione cumpleta, ancu questu scrittore). Hè assai menu attraente una opzione per un pruprietariu di piccula impresa affruntata à a rovina, o per i lavoratori autonomi, affruntata à a rovina, è ancu per a "sempre una regula per elli è un'altra per noi" elettori di u collu turchinu chì anu avutu à continuà à travaglià in Covid indipindente, per esempiu, di furnisce l'alimentu à quelli chì travaglianu da casa. Quessi sò tutti elettori di Trump.

In breve, l'analisi obiettiva in tempi partigiani suggerisce chì ci sarà un diluviu di critiche ghjustificate di l'azzioni di Trump (di novu), ma probabilmente ancu assai sustegnu di basa. A menu chì Trump abbia una caduta di salute, cum'è i so critichi avertenu – ma hè quì chì simu da venneri quantunque.

E azzioni sò certamente animate nantu à e nutizie Trump, è i rendimenti di u Tesoru di 10 anni anu aumentatu troppu in un effettu Lazarus … ancu se prima in a ghjurnata ci anu dettu chì era perchè Biden era assai avanti in i sondaggi. O forse questu era duvutu à speranze di più stimulu di i Stati Uniti, chì Trump hà twittatu ch'ellu vole assai fà, è chì pare avvicinassi?

Su quale, duvemu entrà in un altru Motel Roach . Ieri, u Financial Times hà publicatu un articulu di Stephen Roach – anzianu di Morgan Stanley, è avà un maestru di cunferenza à Yale – in u quale chjama à u imminente crollu di u dollaru americanu (chì diminuirà di un terzu à a fine di u 2021, apparentemente) è a so perdita di statutu di muneta di riserva glubale. Tali pezzi di Roach, sempre cù u listessu tema, parenu apparì una o duie volte à l'annu avà, è ricevenu sempre una cupertura in a stampa finanziaria, indipendentemente da u fattu ch'elli sianu assurdità. Dui culleghi mi anu contattatu eri sera per u pezzu, ciò chì mostra quant'ella hè stata custernata: unu per verificà dinò chì l'argumenti di Roach eranu veramente stupidi quant'è ch'elli parianu è ch'ellu ùn era micca impazzitu.

In ogni casu, Roach sta dicendu chì u USD crolla perchè i Stati Uniti esercitanu un vastu deficit fiscale, è chì causerà un vastu deficit di contu corrente, è allora i stranieri ùn vularanu micca finanzialu, è allora u USD affonderà, è dopu qualcosa d'altru emergerà per rimpiazzallu globalmente. Hè ciò chì insegnanu oghje à Yale, apparentemente.

Naturalmente, questu trascura chì u vastu deficit fiscale – chì stimulu imminente renderebbe davvero più vastu – raprisenta un trasferimentu da u settore publicu à u settore privatu , dunque l'enorme deficit da una parte è abbinatu da un enorme surplus da l'altra. Pensate à quelli cuntrolli per USD 1.200 chì vanu à e famiglie, è tutte e famiglie chì u bancanu solu mentre travaglianu da casa. In altre parolle, se i Stati Uniti gestiscenu un deficit fiscale di 20%, per esempiu, ùn gestiranu micca ancu un deficit di contu corrente di 20%: u risparmiu privatu aumenterà in listessu tempu, è mancherà solu forse un deficit di 4% in generale .

Dunque, iè, u USD pò calà. Ma hè dighjà andatu assai luntanu vs EUR è JPY di a fine. Qualchissia pensa chì a BCE è u BOJ – chì anu i stessi prublemi di deficit fiscale cum'è i SU !!! – vanu à pusà quì è ùn fà nunda se EUR deve pruvà à cullà à 1,40 è JPY à 80, purtendu tramindui una deflazione schiacciante? In listessu modu, Roach ignora chì u USD hè assai in contru à parechji EM FX malgradu ciò chì hè accadutu finora fiscale è puliticu. Dice veramente chì tutti vuleranu avà tene EM è micca beni americani? Hè ancu ciò chì apparentemente insegnanu à Yale.

Hè un parallelu à u tragicomicu altrettantu "Ma nimu hà da cumprà i tesoreri americani!" argumentu, chì ghjoca ad nauseum ancu cume a tendenza di i rendimenti hè sempre più bassa: nantu à quale, questu ultimu piccu di rendimentu UST hè un'altra falsa alba, a menu chì Trump o Biden spingenu per un cambiamentu seriu * strutturale * in l'ecunumia – è chì piglierà assai più di un Custruisce Indietro Megliu segnu chì cala da un lutru, à u stilu di Theresa May, o un video di Leni Riefenstahl di un elicotteru è di un balcone.

Roach ùn pò ancu fà un argumentu per cume qualsiasi altra valuta o assetu pò realisticamente rimpiazzà u USD , chì hè letteralmente armatu finu à i denti per impedisce chì accade, è induve e passività in u mercatu di l'Eurodollaru superanu i USD dispunibili da 9 à 1. Serà accade ghjustu, dice. Tali idee sò naturalmente assai apprezzate in Cina: eccu chì Roach sia elogiatu per u so audace cummentariu in u China Daily ufficiale, per esempiu.

Infatti, ramintemu chì l' 8 d'ottobre l'embargo d'armi annantu à l'Iran finisce . A Russia hà suggeritu di vende allora à Teheran u so sistema di difesa S-400. I Stati Uniti anu dettu chì qualchissia chì faci cusì senterà l'effettu sanu di "l'arma" in USD. In listessu modu, u 12 d'ottobre hè u marcu di 90 ghjorni dopu à u passaghju di a Legge di Autonomia di Hong Kong , à chì data u falcu di a Cina Mike Pompeo deve compilà una lista di ogni persona straniera chì "cuntribuisce materialmente, hà cuntribuitu materialmente, o tenta di cuntribuiscenu materialmente à u fallimentu di u Guvernu di a Cina di rispittà i so oblighi in virtù di a Dichjarazione cumuna o di a Lege d
i basa " Chì poi principia un cortu cunti à u listinu di l'istituzioni finanziarie ; chì principia u cuntu à u cuntu à l'imposizione di sanzioni americani. L'arma USD di novu.

In stu cuntestu, a ghjente eviterà USD è guarderà EUR o CNY o altri? Solu in u modu chì a ghjente cerca sempre deliberatamente Motel Roach, piuttostu chè di finisce in unu. Per un esempiu, u bilanciu cummerciale australianu oghje era solu AUD 2.643 milioni versus una aspettativa di AUD 5.050 milioni: e esportazioni sò calate di 4% m / m è l'importazioni crescenu 2%. U RBA hà lasciatu i tassi in attesa mentre chjarificava di calà u disimpiegu hè una "priorità naziunale impurtante", è ch'ellu hè prontu à calmà dinò : aspetta di vede u bilanciu, fora più tardi oghje (è un deficit fiscale stimatu à esse intornu à 12 % di PIB) prima di agisce, però. Eppuru aspettate i tassi à 0,1% è più QE appena di nuvembre: ciò chì secondu Mr. Roach significa chì AUD cresce finu à 0,90 à a fine di u 2021.