Rabobank: Ci sò sussurri di un cambiamentu à i prudutti fisichi chì sò usati cum’è stabilimentu cummerciale

Di Michael Every di Rabobank

U nome di quella melodia? Metallu neru scandinavu

Quandu eru ghjovanu, c'era un spettaculu TV chjamatu ' Name That Tune', induve i panelisti cumpetenu per vede quante note puderanu chjamà una melodia: recentemente mi sò dettu chì a stessa idea hè stata rilanciata cum'è una app. Fighjendu e note chjave chjappute di pocu tempu, pudete "nome quella melodia"?

Parechje eranu sicuri chì era "inflazione transitoria", ma ancu Jeff Bezos Tweeting a Casa Bianca vulia gastru trillioni di più di quelli chì anu pussutu, in quale casu l'inflazione seria ancu più altu ch'è avà. Ci hè un largu accordu chì u vennari-cat-bounce mortu in i mercati in nisun modu cattura a musica d'umore vera. Comu tali, alcuni pensanu avà chì a melodia hè "più nova normale", postu chì u presidente di a Fed Powell parla di aumenti di 50bp in ghjugnu è in lugliu, mentre ùn escludenu micca una pussibile recessione, suggerendu chì i tassi duveranu torna à calà.

Sia quelli alti è una recessione sò prubabilmente e note ghjusti. Tuttavia, parechji melodi cumincianu u listessu, ma poi divergenu bruscamente. Andemu veramente à vede l'aumentu di i tassi è dopu i taglii di i tassi ? Puderiamente, a musica chì ghjoca avà hè più sinistra – ma in u risultatu, assai cercanu di evità di chjamà ciò chì a melodia hè veramente.

Pensate à Scandinavian Black Metal cum'è a Finlandia è a Svezia annunzianu ufficialmente offerte per l'appartenenza à l'OTAN , annunziendu decennii è seculi di neutralità, rispettivamente; cum'è l'Ucraina vince l'Eurovision Song Contest, chì mostra a melodia chì u publicu di l'UE canta, è u presidente Zelenskiy floats l'ospitu in Mariupol demolitu è ​​occupatu; è cum'è a Francia è a Germania sò l'ultime, un rifiutu in tutta l'UE di e so offerte cuntinue per armunizà cù a Russia.

Pensate in listessa manera chì u G7 avvisa di 43 milioni di persone chì passanu a fame se a Russia ùn ferma micca u so bloccu di u Mari Neru, chì ùn hà micca. Chì pare un undercounting datu recenti inchieste in ancu i paesi occidentali chì parlanu di 2 in 7 persone affruntendu una forma di fame, è una crescita in l'usu di banche alimentari. Peggiu, l'India hà solu cessatu l'esportazioni di granu , o venderà solu à quelli in veru bisognu, chì injecta un altru stratu di (geo)pulitica in u cummerciu di materie prime.

In listessu modu, u petroliu ferma più di $ 100 malgradu a maiò parte di a Cina in serratura, chì Shanghai pò elevà ligeramente da u 16 di maghju. Imagine quantu seria u petroliu cù a Cina aperta . U diesel hè scarsu, è Javier Blass di Bloomberg dice à i prezzi l'equivalenti di $ 200-250. Ci sò avvirtimenti di carenza di diesel in u nord-est di i Stati Uniti, chì ferà un arrestu di i camioni. Conversazioni recenti cù i cunduttori di taxi in Londra è Singapore, chì ci sò evidenti carenze, si lamentavanu chì i prezzi attuali di u carburante significanu chì luttànu per ghjunghje. E compagnie aeree domestiche nigeriane anu minacciatu di piantà di vola completamente.

Pudemu tutti chjamà a melodia chì seguita. Pro-China Sri Lanka hè in caosu per l'aumentu di i prezzi di l'alimentu è di l'energia. L'Iran pro-Cina vede manifestazioni di strada, malgradu esse un grande pruduttore di energia – è ùn hè sempre più vicinu à un accordu nucleare malgradu chì l'UE pensa chì " Wandel Durch Handel " hà da travaglià in u Mediu Oriente in u listessu modu chì ùn hà micca travagliatu in l'est. L'Europa o l'Estremo Oriente. A Cina stessa, oltre à sigilà e persone in e so case, restringe i viaghji internaziunali in uscita, tagliate i passaporti di quelli chì arrivanu, è secondu una fonte, bluccà e chjama d'oltremare.

Cina hà vistu ancu dati terribili: a produzzione industriale -2,9% annu versus cunsensu di 0,5% è 5,0% in marzu; in termini di annu à a data (ytd), era in 4.0%, da 6.5% da u mese passatu; vendite al dettaglio yoy eranu -11.1% versus -6.6% cunsensu, è falà da -3.5%, è in termini ytd eranu -1.2%, falà da 3.3%; investimentu fissu yoy ytd era 6.8% versus 7.0% cunsensu è falà da 9.3%, l'ultima gamba standing; è l'investimentu immubiliariu era -2.7% annu annu versus -1.5% cunsensu è 0.7% in marzu, sottulinendu chì l'investimentu vistu era in infrastruttura micca in abitazioni. Infatti, e vendite di immubiliarii residenziali eranu -32,2% annu annu, è a disoccupazione hè aumentata da 6,0% à 6,1%. A risposta di a Cina hè stata di taglià i tassi di l'ipoteca 20bp per i compratori di a prima casa, ma ùn ci era micca un tassu di tassu in u tassu d'interessu MLF da 2.85% malgradu l'aspettattivi di u mercatu 50-50 di tali mossa.

In cortu, hè faciule per fighjà quelli dati è a terribile caduta di i riti reali in u mondu è cuncludi chì l'aumentu di i tassi sò un sbagliu chì finisce in recessione – è peghju. Tuttavia, ci sò parechje melodie chì seguitanu quelli note evidenti.

Pudemu vede a musica familiar "nova normale" di una ritirata rapida di i tassi, cum'è normale finu à avà.

In questu casu, ùn averemu micca solu una manifestazione di ghjinochju in bonds è azioni, è un dollaru americanu più debule; Averemu ancu più inflazione di i prezzi di e materie prime, chì implicarebbe ancu più polarizazione è destabilizazione socio-ecunomica è socio-pulitica . In u risultatu, a Fed puderia cantà una nova melodia.

Fighjate ciò chì hè accadutu in criptu. Questa bolla ovvia, guidata da persone chì pensanu chì se portate neri è occhiali di sole, diventerete in qualche modu Neo da Matrix, è guidata da persone chì ùn importanu micca, basta chì hà un gustu di bistecca, hè prubabilmente scoppiata. Se / quandu si faci, ci vole à piglià trilioni in "ricchezza" cun ellu. È ciò chì serà da ottene? Prima, a primazia di u dollaru americanu fiat nantu à a stampa digitale di soldi "safe have". Siconda, forzarà milioni di persone chì si sò alluntanati da u burger-flipping per via di a "ricchezza criptografica" di ritornu in a forza di travagliu. Pudete vede perchè a Fed vulia chì succede? È tuttu ciò chì hà pigliatu era Fiat Fed Funds à 1%.

In listessu modu, cum'è l'aumentu di e merci, sò state armate, è si parla di sustene un "novu ordine mundiale", ci sò ancu sussurri di un cambiamentu à e merci fisiche aduprate cum'è stabilimentu cummerciale. I carichi sò sempre u prezzu in dollari americani, ma, presuntamente, u barattu di fattu hè digià fattu per aggira u sistema di u dollaru glubale è qualsiasi potenziale sanzione occidentale.

Pudete vede perchè a Fed hà bisognu à agisce in questu urgente ancu? Questa ùn hè micca una minaccia esistenziale per sè, ma, cum'è cù criptu, limita a capacità di a Fed per ghjunghje i so scopi. Cum'è se ognunu pò stampà u so propiu soldi , chì importa induve si trova i Fondi Fed, se e commodities sò cusì caru chì ponu esse scambiati cum'è stabilimentu, cumu pò a Fed calà l'inflazione? (Siccomu u PPI giapponese hè ancu ghjuntu à u 10% annu oghje, è u BOJ mantene i rendimenti di i boni JGB à 10 anni à 0,25%).

A risposta / sintonia puderia esse per a Fed per andà ben oltre l'1%, … è stà quì : per fà à e merchenzie ciò chì facenu à a criptu.

Sì cusì, l'inflazione cade. Rally di ligami. I rivenuti reali aumentanu – per quelli chì anu sempre un travagliu. Sfurtunatamente, l'assi sò veramente smashed – cumpresi ligami per un bellu pezzu, è a maiò parte à a fine corta. I stocks soffrenu ovviamente – salvu chì alcune persone aiutanu à rampà certi nomi chjave, chì ovviamente ùn succede mai. Dopu dinò, i "novi ordini mundiali" sustinuti da l'assi sò ancu distrutti. Chì face parte di a melodia chì a ghjente ùn hà micca nome.

Di sicuru, cusì l'esportatori netti cum'è a Cina; è ancu s'è i prezzi più bassi di e materie prime renderebbenu un altru pacchettu di stimulu di l'infrastruttura guidata da u debitu più accessibile per Pechino, l'esportazioni più bassu più più stimulu più un Fondi Fed più alti seranu assai negativi per CNY – chì in stu tipu di scenariu diventa una altra bolla guidata da persone chì pensate ch'elli sò Neo è / o chì ùn importa micca sempre chì u gustu di bistecca.

In una nota cunnessa, l'IMF hà appena risuscitatu a parte di u CNY in a so cesta di diritti speciali di prelievu (SDR). Eppuru chì importa? L'OMS puderia ancu avè annunziatu a nutizia. In a prima rivista quinquennale dapoi chì CNY –inutilmente– hè diventatu una valuta di riserva ufficiale in 2016, ritardata un annu da Covid, a so ponderazione hè aumentata da 10,92% à 12,28%. Cum'è aghju sustinutu in " Perchè Bretton Woods 3 ùn funziona micca ", l'attuale riserva di FX di CNY hè probabilmente digià più altu di l'esigenza di l'attività di ogni ghjornu, cusì sta nutizia di l'IMF ùn cambia nunda. Infatti, a ponderazione di u dollaru americanu hè ancu aumentata da 41,73% à 43,38%, mentre chì l'euro hè cascatu da 30,93% à 29,31%, JPY hè cascatu da 8,33% à 7,59%, è GBP da 8,09% à 7,44%.

Cù u Primu Ministru Boris Johnson apparentemente circa à alluntanassi da u protocolu di l'Irlanda di u Nordu, potenzialmente innescà una guerra cummerciale UK-UE, GBP era digià prubabile di stà sottu pressione.

Videmu ciò chì ci hè da "nutà" oghje nantu à quellu fronte, è altri.