Rabobank: Andemu per più crashes, Bangs, Wallops

Di Michael Every di Rabobank

Crash! Bang! Wallop ! Chì ghjornu!

L'oscura riferenza di u titulu di Alan Partridge d'oghje hè stata inspirata da un Tweet da @Birdyword di The Economist in risposta à @CathieDWood chì argumentava, " Volcker hà radduppiatu i Fondi Fed da 10% à 20% in menu di un annu. A Fed di Powell hà aumentatu a tarifa di fondi 7 volte in l'ultimu annu è indica un altru doppiu da quì. I so muvimenti sò digià più draconiani chè quelli di Volcker ".

Volcker duppiò i fondi Fed da 10% à 20% in menu di un annu. A Fed di Powell hà aumentatu a tarifa di fondi 7 volte in l'ultimu annu è indica un altru doppiu da quì. I so muvimenti sò digià più draconiani chè quelli di Volcker.

– Cathie Wood (@CathieDWood) 19 di ghjugnu 2022

A so semplice refutazione era una screenshot di l'episodiu "Father Ted" induve Babbu Crilly usa vacche di ghjoculi di plastica per pruvà à spiegà à l'idiotu Babbu Dougal a diffarenza trà "picculu" è "luntanu" .

U fondu ARKK di Wood hè -9.8% annantu à l'ultimu mese, -59% annu à a data, è -75% da u so piccu di tutti i tempi: in corta, hè avà à tempu chjucu (er) È luntanu da u so megliu. Eppuru chjaramente da u so tweet, Wood ùn riceve micca u punchline di i fondi reali di a Fed chì sò sempre assai negativi (vs. CPI) a priscinniri di quantu hè risuscitatu da livelli assai, assai chjuchi in termini percentuale. Semu assai, assai luntanu da u territoriu di Volcker.

Semu sempre andendu per più crash, bangs, wallops –è i Quotidiani currispundenti– per via di quantu più finanziaria è deindustrializata l'ecunumia di i Stati Uniti hè avà chè sottu Tall Paul. Cume i Stati Uniti tornanu da e vacanze, vedimu cumu i mercati di capitali fittizi, eccessivamente produttivi, trattanu u crescente discorsu di un 75bps back-to-back da a Fed u mese prossimu cum'è principianti.

Dicendu, i commodities sò nantu à u pede posteriore. Per tutte e discussioni di "Cina" è "stimolu" è "rimbursamentu di a pruprietà", chì l'esperti di a pruprietà di a China CRIC refute, i so mercati anu vistu una caduta in i metalli chjave è i prezzi di l'energia ieri. In modu più generale, l'energia ùn hè ancu pruvatu à pop back up. Tuttavia, in generale, i commodities parenu sempre più un "sfondu" chè un "crash" – almenu finu à chì i tassi di i Stati Uniti ghjunghjenu à un livellu abbastanza altu per scaccià a speculazione è l'accumulazione in un grande "bang" … è avemu infine vede cumu assai dumanda vera ci hè, è quantu hè "picculu versus luntanu".

In verità, cum'è nutatu ieri, l'Europa – cum'è a Cina – hè tornatu torna in a produzzione di carbone, postu chì i flussi di gas russu sguassate rapidamente . L'UE castigeghja i paesi europei individuali per questu retrocessu, chì hè sensu in quantu à una strategia verde chì utilizeghja tecnulugia futura è input futuri, ma pocu in quantu à pudè mantene e luci nantu à questu invernu cù quelli attuali.

I Stati Uniti anu ancu sbattutu per una risposta à i prezzi elevati di benzina è diesel, è avemu avà vistu duie suluzioni fluttuate: 1) carte di sussidi per i cunsumatori – ostaculate da i Stati Uniti chì ùn anu micca e patatine fritte ancu per fà, chì parla assai di l'offerta. prublemi laterali; è 2) chì i Stati Uniti – cum'è a Cina – duveranu inizià una raffineria di petroliu statale per annunzià a calata di 5% di a capacità da Covid, ma avaristi ancu anni per accade, ancu s'ellu era puliticamente "accettabile", chì ùn hè micca. .

A situazione alimentaria, ligata à l'energia, pare ancu peghju. U think tank ucrainu U Centru di Strategie di Difesa dichjara chì i suldati russi furzeghjanu l'agricultori ucraini à vende u 70% di i so culturi à i cumpratori russi cù un scontu di 90%, o impediscenu chì sia trasportatu in i zoni ancora cuntrullati da Kiev; in effetti utilizendu a fame cum'è arma di guerra. Ma ùn avete micca à sente à l'Ucraini nantu à questu – pudete sente à i Russi. À u so "Davos" in San Petruburgu, avemu appena intesu à Margarita Simonyan dichjarà, " tutta a nostra speranza hè in a carestia ". Stu " scherzu cinicu " intesu "in tutta Mosca " significa " a fame cumminciarà avà: è alzaranu e sanzioni è seranu amici cun noi, perchè capiscenu chì hè impussibile ùn esse micca amici cun noi ".

Iè, u presidente Putin hà dettu altrimenti in u stessu locu recentemente. Ma a ghjente dice assai cose è ùn li dice micca. Cum'è ùn anu micca invaditu l'Ucraina. O 'Custruisce Megliu'. O ùn militaranu micca l'isule artificiali in u Mari di a Cina Meridionale. O ùn interferiscenu micca cù a produzzione energetica di i Stati Uniti.

Per l'energia è l'alimentariu, l'inguernu di l'emisferu nordu hè ghjuntu. È a pace ùn hè micca. In verità, u bloccu terrestre di a Lituania di a strada ferroviaria versu l'enclave russa di Kaliningrad, completamente ignoratu da i media mundiali in prima, avà ripresu, ùn hà solu cresce a tensione. Resta da vede quale sarà a risposta, ma s'ellu ùn hè micca militare, allora serà una guerra ecunomica cum'è per cum'è: menu gasu, menu cibo, più sguardu in l'altra parte è fischiate cum'è u caosu poi ne segue. Questu ùn hè micca un bug, hè una funzione.

Intantu, a geopolitica diventa imprevedibile imprevedibile:

• L'Europa hè piena di prublemi, cum'è u Regnu Unitu, è tramindui si ponenu prublemi l'una per l'altru.
• A Turchia è a Grecia sò in serii scontri.
• L'Africa vede menu influenza europea cum'è e so risorse diventanu più vitali per l'UE.
• L'aliatu di i Stati Uniti a Colombia hà vutatu in un anticu ribellu di sinistra cum'è presidente, trascinendu LatAm più luntanu da l'orbita di i Stati Uniti – a prossima elezzione chjave hè u Brasile u 2 d'ottobre.
• Israele chjamarà novi elezzioni per u 25 d'ottobre, chì prubabilmente pruduceranu u Primu Ministru Lapid inestable / in carica o un ritornu per Netanyahu.
• Ci hè una raffica d'attività in u Mediu Oriente centrata intornu à l'Iran, più di i so scientisti nucleari mori subitu.
• E tensioni in u strettu di Taiwan aumentanu cum'è a Cina dice chì ùn sò micca acque internaziunali, ghjustu dopu avè annunziatu chì e so forze armate ponu operare à l'esteru fora di dichjarazioni di guerra.
• L'Uyghur Forced Labor Prevention Act (UFLPA) entra in vigore oghje, bluccà tutte l'impurtazioni in i Stati Uniti originate in tuttu o in parte da Xinjiang – ancu se / cumu questu serà infurzatu resta da vede.
• In l'ASEAN, u Senatu filippinu hà appena aghjustatu a so ultima sessione senza ratificà l'accordu di Partenariatu Economicu Cumpresu Regiunale (RCEP) per via di l'obiezioni chì l'adesione dannu l'agricultori di u paese.
• Ancu u Kazakistan è a Russia anu solu bluccatu l'esportazioni di petroliu è di carbone.

Nantu à stu sfondate di u latu di l'offerta, ci hè un modu per elevà i tassi senza un crash (bang wallop)? No. Ma se i tassi ùn sò micca alzati, ci hè un modu per evità un altru tipu di crash inflacionista (bang wallop) ? No. I banche cintrali sò in prublemi ciò chì succede.

Di sicuru, l'AFR informa chì u tesoriere Chalmers hà annullatu i desideri di u guvernatore RBA Lowe è nominarà un pannellu di esperti indipendenti per rivisellu, cumpresu un espertu di pulitica monetaria d'oltremare. (NB, ùn serà micca mè.) A rivista pò cunsiderà a cumpusizioni di u cunsigliu RBA, i prucessi di appuntamentu, è u target 2-3% CPI. L'AFR dichjara, " alcuni osservatori crede chì u cunsigliu duveria avè più economisti prufessiunali per sfida à u guvernatore è u guvernatore diputatu in tematiche tecniche di pulitica monetaria ". Spergu personalmente chì anu menu economisti è più esperti di logistica, è forse ancu un generale. Dopu dinò, " alcuni funzionari sò preoccupati chì ogni mossa per mudificà a legislazione risicà i Verdi in u Senatu à pruvà à aghjunghje u cambiamentu climaticu è a inuguaglianza à u mandatu di a banca".

L'RBA hà digià realizatu una rivisione interna di e so pulitiche Covid, cum'è u tassu di 0,1% in liquidità chì s'impegna à ùn cullà finu à u 2024, postu chì oghje Lowe hà dichjaratu chì u 4% era improbabile, ma micca interamente fora di quistione à a fine di l'annu, è chì l'inflazione ferma sopra u target "per anni". Ci sò ancu dumande nantu à 350 miliardi di dollari australiani in QE è 188 miliardi di dollari australiani in prestiti boni à i banche cummerciale. Eppuru, l'RBA hè ancu sottu attaccu per i so rivindicazioni di "pressione più forte à l'alza" nantu à a crescita di u salariu, una vista chì uriggina da u so prugramma di ligame, chì hè criticatu cum'è statisticamente imprecisu.

" Pensu chì l'RBA s'hè scavatu in un burato chì avia bisognu di evidenza chì a crescita di i salarii cumenciava à accelerà per soddisfà a so precondizione per cumincià à elevà i tassi, chì l'inflazione sottostante era sustenibile in u intervallu di destinazione 2-3% ", dice. l'ex economista capu di ANZ Saul Eslake. Vulete dì chì un bancu cintrali puderia micca "seguite a scienza" ?! Dopu à novu, u salariu minimu hè cresciutu appena di 5,2%, è i minuti di l'oghje anu sottolineatu chì " U Cunsigliu resta impegnatu à fà ciò chì hè necessariu per assicurà chì l'inflazione in Australia torna à u scopu cù u tempu".

Intantu, in Cina pudemu ancu avè un cambiamentu di pulitica significativu. Un avvisu PBOC ieri hà signalatu cambiamenti per "dà u rolu di l'imprese transfrontaliere di liquidazione RMB in u serviziu di l'ecunumia reale, prumove a facilitazione di u cummerciu è l'investimentu, è sustene u sviluppu di novi forme di cummerciu esteru". Questu include chì e banche domestiche ponu cooperà cù istituzioni di pagamentu non bancari è istituzioni di compensazione legalmente qualificate chì anu ottenutu licenze di cummerciale di pagamentu in Internet per a liquidazione transfrontaliera di RMB, vale à dì, e-commerce transfrontaliero, cummerciu di acquisti di mercatu, magazzini d'oltremare è cummerciu esteru. servizii, è i cunsumatori chì cumprà bè o servizii. Forse ùn hè nunda: è forse si scalda per l'usu di e-RMB per u cummerciu di l'applicazioni Internet fora di SWIFT.

Ùn pensu micca chì alcuna banca cintrali maiò hà da emergerà da ciò chì hè vicinu à succede cù a so reputazione rinfurzata o i so paràmetri operativi attuali intatti. Pochi pochi vanu à fà in l'Arca: a maiò parerà ARKK.

Questa prospettiva ùn hè nè chjuca nè luntanu: i mercati anu da preparà per i crash, bangs è wallops assuciati.